醫(yī)藥類上市公司績效實證分析

摘要：本文根據(jù)巨潮咨詢網發(fā)布的多家醫(yī)藥類上市公司的財務報告分析，對我國16家醫(yī)藥類上市公司的績效情況進行了Stata的實證分析研究，結果表明，償債、盈利和成長能力是影響醫(yī)藥類上市公司績效的主要因素。根據(jù)分析結果，提出了一些有助于提高醫(yī)藥類行業(yè)績效的建議。

關鍵詞：醫(yī)藥類;上市公司;因子分析法;績效分析

1.緒論

由于經濟和社會發(fā)展，提高管理資源的效率并確保企業(yè)發(fā)展，是運營和管理領域企業(yè)面臨的問題。績效實證分析適合公司績效管理，已成為現(xiàn)代會計發(fā)展的方向。上市公司績效評價指標是公司運營的經濟，效率和有效性的重要指標。只有當公司的績效分析評價能夠真實反映公司的發(fā)展和進步，并準確地總結公司的總體情況時，才能為管理人員提供公司發(fā)展的思路。

2.文獻綜述

錢敏（2019）利用因子分析提取五個綜合因子，考察我國新三板公司的營運績效，然后建立多元化線性回歸模型，進行實證研究所有權結構與績效之間的關系，發(fā)現(xiàn)新三板公司具有股權集中度高、第一大股東持股比例高的特點[1]。何平林（2019）通過對新三板董事簡歷的調查和實證分析，從性別、文化程度、專業(yè)等五個維度研究了董事個人特征與公司績效的關系。女性董事數(shù)量的增加、豐富的工作經驗、較高的學歷和職稱對公司的經營業(yè)績有較大的積極影響[2]。張維今（2020）通過選擇12項指標，并使用因子分析法，對46家上市零售公司2014至2018年的財務數(shù)據(jù)進行了實證績效分析，通過模型計算得分，進行排名，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)具有的營運能力較低，但短期償債能力和盈利能力將更為突出[3]。

3.研究設計

3.1樣本選取

本文選擇2020年我國醫(yī)藥行業(yè)16家上市公司數(shù)據(jù)作為樣本，依據(jù)數(shù)據(jù)的可得性原則，選取2020年第三季度財報中的數(shù)據(jù)進行分析。本次研究的所有指標數(shù)據(jù)均基于巨潮數(shù)據(jù)中心發(fā)布的2020年三季報作為數(shù)據(jù)來源。

3.2評價指標的選取

結合醫(yī)藥類上市公司的特點，從醫(yī)藥類上市公司的盈利、償債、營運和發(fā)展能力等方面確定了13個具有代表性的變量，作為評價上市公司財務績效的指標。為此我選取以下指標：償債能力指標為資產負債率（X1）、流動比率（X2）、速動比率（X3）;盈利能力指標為營業(yè)利潤率（X4）、銷售凈利率（X5）、總資產報酬率（X6）、每股收益（X7）;營運能力指標為總資產周轉率（X8）、應收賬款周轉率（X9）;發(fā)展能力指標為總資產增長率（X10）、營業(yè)收入增長率（X11）、營業(yè)利潤增長率（X12）、凈利潤增長率（X13）。

3.3醫(yī)藥類上市公司績效的實證分析

3.3.1因子分析法檢驗

通過Stata檢驗，得出KMO值為0.5794，大于閾值，說明數(shù)據(jù)適合采用因子分析法進行研究。KMO值如表1：

3.3.2提取主因子

本文使用主成分方法進行因子分析，從結果可以看出，前三個主要因子的特征值均大于1，同時樣本的累計貢獻率達到79.78%，累積貢獻度表現(xiàn)因子分析效果良好。因此，選擇了這三個主因子作為新的綜合評價指標。所得結果如表2：

3.3.3 進行因子旋轉

針對三個主因子的指標，采用最大方差法進行因子旋轉。各主因子旋轉后的貢獻率為38.59%，27.69%和13.5%，旋轉后矩陣結果如表3：

由旋轉因子載荷矩陣表3可以看出，總資產增長率X10、營業(yè)利潤增長率X12、凈利潤增長率X13的載荷值較大，可以把Factor1看作為發(fā)展因子;資產負債率X1、總資產報酬率X6上的載荷值較大，可以把Factor2看作為盈利及償債因子;應收賬款周轉率X9上的載菏值較大，可以把Factor3看作為營運因子。

3.3.4計算實證綜合得分

Stata軟件自動生成了因子F1、F2、F3三個因子的計分系數(shù)，根據(jù)此系數(shù)可以計算出三個主因子共同決定的績效綜合得分：

F=38.59%*F1+27.69%*F2+13.50%*F3

其中，各系數(shù)分別為各主因子旋轉后的貢獻率。

根據(jù)上述公式可以得出2020年三季度16家醫(yī)藥類上市公司償債、盈利、營運和成長能力這四個指標的綜合得分，如表5：

整體而言，凈資產的多少不能決定上市公司績效水平的高低，例如，上海醫(yī)藥、復星醫(yī)藥、同仁堂、華東醫(yī)藥等公司的凈資產排名在前十位，而最終的綜合得分排名靠后。實證研究表明，三個主因子有很大不同，但是每家上市公司都有自己突出的能力因子，來應對現(xiàn)實情況。醫(yī)藥類行業(yè)擁有許多產品線，每個產品線的銷售模式不同，戰(zhàn)略不同，有些企業(yè)依靠一種或多種成熟的產品來發(fā)展，而有些公司則犧牲利潤來研發(fā)新的產品，以確保公司的持續(xù)增長。

4.醫(yī)藥類上市公司的發(fā)展建議

4.1重視加大技術研發(fā)投入

醫(yī)藥類上市公司應該重視研發(fā)投入，不斷提高創(chuàng)新能力，可以在技術、醫(yī)療器械和醫(yī)藥產品等方面進行創(chuàng)新，創(chuàng)造自己的品牌優(yōu)勢，進一步增強核心競爭力和抵御市場風險的能力。醫(yī)藥類上市企業(yè)要發(fā)揮自身的優(yōu)勢，注重研發(fā)出適合人們健康的藥品，從公司總資產周轉率和應收賬款周轉率的具體情況提高資產管理能力，加大研發(fā)力度，并確保準確的績效評價。

4.2拓寬融資渠道

為了提高公司的償債能力，公司需要積極拓展融資渠道，進一步合理化公司的融資結構，降低公司的風險資本比率。同時，提高資產流動性，加強資產的利用率和管理效率，增強了公司的營運能力。

4.3實現(xiàn)信息化發(fā)展

醫(yī)藥類上市公司的績效分析需要實現(xiàn)信息化發(fā)展，隨著現(xiàn)代科學技術和信息技術的不斷發(fā)展，信息技術被廣泛應用于社會的各個領域，對于醫(yī)藥類上市公司也是如此。他們需要不斷適應變化的信息全球化發(fā)展，并與知名媒體進行積極合作，以彰顯其優(yōu)勢，并增加其社會影響力。同時，為了提升醫(yī)藥類上市公司的盈利能力，通過使用在線銷售平臺在產品銷售過程中銷售具有競爭力的產品，有助于提升社會的關注度，容易引起更多投資者的關注。

參考文獻：

[1]張維今，王安贏.基于因子分析法的零售業(yè)上市公司財務績效評價[J].沈陽大學學報（社會科學版），2020，22（02）：182-186+195.

[2]何平林，孫雨龍，李濤，原源，陳宥任.董事特質與經營績效——基于我國新三板企業(yè)的實證研究[J].會計研究，2019（11）：49-55.

[3]錢敏，孫曼.新三板企業(yè)股權結構與公司績效的關系研究[J].會計之友，2019（06）：110-115.

作者簡介：符雨璐（1998-），女，江蘇南京人，碩士研究生，研究方向：金融審計。