企業信用債違約處置方式及風險防范研究

呂丹甜

摘要：債券違約是債券管理中的常見問題，不僅會給企業帶來嚴重的經濟壓力，甚至是影響其信用評估。目前，我國金融領域正處于穩定發展中，對債券管理的力度不足且相關管理體系也較為不足，以至于債券違約的情況時常發生，不利于金融領域的平衡性和穩定性。據調查當前多數債券違約情況均為信用違約，這與企業發展過程中的多方面原因有關。本文中，筆者針對企業信用債券違約情況的發生及相關處置方式進行了詳細探究。

關鍵詞：違約債券;債券處置機制

1.我國信用債券違約情況概述

隨著社會的不斷發展，我國的公司債券發行量處于逐漸上升的情況，據調查發現，直到2020年3月12日，我國的債券市場總共發行的各類債券值達到了8.9億元，讓社會向著更好的方向發展。另外，部分專家認為，債券市場在近年來的融資功能不斷提升，其對債券的發行效率也在隨之大大提高，此情況的出現逐漸提升了市場化，幫助著市場的發展。但是，根據目前的情況看，伴隨著債券市場發行的規模逐漸擴大，使發行主體的信用度大大下滑，最終出現了違約事件。該事件的發生將會嚴重影響到企業的信譽，不利于企業的發展[1]。不僅如此，出現違約情況的違約主體一般是民營企業，其從出現到現在經歷了從非上市到上市的過程，違約的主體分布廣泛，其概率最高的主體就是經濟周期性的行業，如果違約的主體一旦擴散，那么將會導致違約主體的評級落后，嚴重阻礙了其發展。此外，該情況若不及時得到解決，那么就會不斷積累違約風險，最終將會給市場帶來嚴重的影響，使其產生巨大的投資風險，基于此，我國相關領導人員應當根據實際情況制定出解決措施，采取科學、合理的方式來處理違約風險，從而將風險減少到最小，給經濟收益提供保障。

2.我國信用債券違約處置方式

2.1自籌資金

債券違約情況在企業的商業競爭中較為常見，會給企業帶來嚴重經濟損失，甚至可能會導致直接破產。企業在出現債券信用違約后，可以采用多種處置方式，而每一種方式的選擇均需其從自身實際情況出發來進行合理選擇，首先，自籌資金便是最為常用的處置方式，對于企業來說，一般可以使用抵押資產貸款、流動資金、自有資產抵押等方法來籌集資金償還債務[2]。同時，也有許多企業可能存在無法使用常規貨幣形式償還的情況，那么此時就需要通過談判的方式與對方交涉，在獲取同意后才可使用非現金方式償還，如固定資產、存貨等。

2.2第三方代償

債券的發行一般是由多個企業共同開展，這樣不僅可以放大效益，同時也能夠降低金融風險，而且在出現債券違約時，也能夠通過第三方代償的方式來進行賠償。企業向債權方支付賠償時，需要按照債券合約中已經明確的條款與相關關聯企業來進行溝通，在獲得其同意后方可進行第三方代償，如個別國有企業可能會出現債券違約的情況，那么其母公司或股東便會為其償還債務。另外，第三方代償會給第三方關聯主體造成一定的經濟損失，那么也可能會出現因償還金額過大而無法履行擔保義務的情況。

2.3債務重組

①變更債券形式

現階段，債權變更的形式有許多種，其中最常見、常用的就是將債務轉為資本，這樣做可以在一定程度上使企業和債權人共同協商將債權人以這些債券轉變為股權，然后變成公司的股東，幫助企業更好的擺脫財務危機，待經營狀況好轉之后從中獲得分紅[3]。另外，在此基礎上，還可以將債務轉變為股權，以此來減輕債務人的負擔，使其能夠變為公司的所有者。

②修改其他的債務條件

修改其他的債務條件這種方式既便捷又有效，在使用時能夠給債務人贏得更多的時間。另外，選擇使用該方式的人自身所背負的債務或者企業遇到的困難不是很嚴重，如果債務人退一步那么就會給企業提供更多的時間，減輕企業的狀況，讓問題得到解決。但是，根據實際情況看，我國還未上制定出與該方面有關的法律法規，因此在修改條約時沒有得到債權人的同意就私自進行，使雙方宣布條約變成了單方，加劇了企業的狀況[4]。

3.完善我國違約信用債券處置的對策建議

3.1結合宏觀經濟環境、行業發展的態勢制定出調整戰略

現階段，企業相關負責人要想更好地解決企業所面臨的問題，那么發債主體應當根據行業發展的實際情況以及市場的供求及時地制定出教學方案，給其調整出正確的經營戰略。不僅如此，發債主體還必須要提高對宏觀經濟情況對企業生產經營的影響的重視度，如果行業在遇到問題時一定要加強內控以及風險防范建設，合理的開支企業的資源，達到開源節流的目的。另外，在解決產能過剩的問題時，企業的相關負責人應當加大企業內部的資金流動性，以此來更好的提升在市場的核心競爭力，同時還能創造出穩定的利潤增長點，將當今的現金流保持一個穩定的狀態。此外，在此基礎上，發債人還需要根據實際情況將融資渠道拓寬，同時在搭配上合理的長短期負債，評估出還款的保證度，這樣一來，不僅能夠有效地避免因負債累累而造成嚴重的違約情況，還能給融資的選擇與企業自身經營所處的宏觀、微觀的環境匹配提供保證，讓我國向著更好的方向發展。

3.2建立、健全債券市場化信息披露和信用評級機制

能夠導致債券信用違約原因非常多，除外部因素外，企業自身因素也可能與違約有一定的必然性，這也是當下金融領域的常見風險。對于企業來說，在違約后需要支付大筆費用，對投資者而言可以說是“滅頂之災”，對此當下政府部門應重視建立相應的市場化信息披露和信用評級機制，對于上市企業進行信用評級，而且在其發行債券前，要對信息進行嚴格且嚴謹的審核，降低風險事件的發生;同時也要有嚴格的約束制度，管理債券發行企業，使其必須要保障信息的真實性、準確性及可靠性。

3.3完善違約趙權的法律機制，保護投資者的合法權益

從前文實際分析來看，我國金融領域并無嚴格且完善的違約債券管理機制，這也是使得許多企業債券違約后遭到巨大經濟損失的主要影響因素，而且這一問題已經極大地影響了我國金融領域的穩定性和安全性，不利于持續性的發展，直至2019年，才逐漸發布了有關的債券違約處理細則，讓債券違約有了相應的法律機制管轄，這對降低債券風險有重要意義。

3.4鼓勵市場其他主體參與債券違約的投資

債券是企業發展過程中籌措資金的一種方式，隨著當前信息化時代的發展，金融領域穩定性不足，產生了較大的金融風險，因而導致債券違約情況時常發生。現如今，對于債券信用違約，應當重視鼓勵市場其他主體參與債券違約投資[5]。其實，一個成熟且完善的債券市場依然會有企業對出現違約的債券進行投資，我國之所以在這方面有所不足，不僅與金融領域起步較晚有關聯，與相應的監管力度不足也有關系，對此當下要重視這一問題，政府可加強宏觀調控，如在監管方面，進一步優化交易規則、信息披露規則等，在投資方面，鼓勵養老基金、保險公司等參與到違約債券的投資中去，如此可以有效提升債券流動性，吸引投資，同時也對降低因違約導致的債券風險得到減弱。

4.結語

綜上所述，社會的進步離不開各領域的持續推動，債券的發行對促進企業的發展有重要作用，但同時也面臨有不少風險，這也給其債券發行產生了一定的影響。本文中，重點探究了企業債券信用違約的影響因素，而且深入闡述了處置方式以及相應的優化措施，希望可以對我國企業的可持續發展以及金融領域的穩定提供幫助。

參考文獻：

[1]賈陽.我國債券市場違約處置現狀及市場化處置機制探索——以中國第一家房地產美元債違約重組為例[J].債券，2019（04）：50-55.

[2]張艷麗，方興劼.我國信用債違約的市場分析及違約債券處置研究[J].新金融，2019（05）：54-59.

[3]吳雨霏.我國債券市場違約處置的現狀及市場化處置方式探討[J].現代經濟信息，2018（22）：276-277.

[4]欒詠祎.中國信用債違約債務回收率的影響因素分析[D].上海外國語大學，2020.

[5]張曉旭.當前信用債違約高發對我國債券市場改革發展的啟示[J].浙江金融，2017（01）：45-50.