固收產品有哪些種類

陳悅

文前提要：要想獲得穩定的現金流，規模最大、最普遍的莫過于固定收益類產品了，包括貨幣基金、銀行理財產品、存款、國債、債券基金等。熟悉每一種產品的不同特點，可以幫助我們更好地投資它們，進行現金流的規劃。

規劃現金流，核心就是保證自己在需要的時候能有錢花。固定收益類產品的特點是低風險，收益穩定，大多數投資者購買此類產品主要就是為了穩健增值，而不期望太高的收益。在選擇產品的時候，主要在于他們的不同流動性特征。

雖然名字都叫“固收”產品，但種類卻真不少，而且每一種產品下面還有更多的分類。了解他們不同的特點，才能更好地規劃現金流。

貨幣基金

貨幣基金就是“余額寶”之類的產品，主要特點是風險很低，幾乎可以視作“無風險”。收益方面，用7日年化收益率和萬份收益來計算，目前大多產品的7日年化收益率在2%左右，雖然收益不高，但如果與0.3%的銀行活期存款利率相比，還是高了不少。貨幣基金在理財上的主要用途是作為一種現金管理的工具。每個人都需要準備一定的應急準備金，大約是每月基本支出的3～6倍，這筆錢可以放在貨幣基金里面。

雖然隨時可以購買和贖回，但2018年以后，這類產品當日提交申請的贖回金額最多不超過1萬元，1萬元以上的贖回申請則最早在第二天到賬。從日常消費層面上來說，這個額度基本可以滿足需求了，因此貨幣基金仍然可以作為替代活期存款的好產品。最后，如果覺得1萬元的當日贖回額度太低的話，有兩個方法，一是刷信用卡，二是分散購買幾只不同的產品。

銀行T+0產品

銀行T+0產品也是一種現金管理產品，本質上（主要指產品資金的投向）和貨幣基金非常類似，因此操作和用途也類似。最大的區別在于目前在監管上比貨幣基金更寬松，很多產品當日申請贖回的份額不受限制，有些即使有限制也大到一般人觸及不到。此外，這類產品只能通過銀行平臺進行購買，屬于銀行或隸屬的理財子公司發行的產品。

而且，更重要的是，銀行T+0的收益水平更高，當前7日年化收益率一般可以達到3%左右，比貨幣基金又高了一個臺階。這樣的“好”產品當然會受到市場的青睞，因此從2018年以后，這類產品的總規模越來越大，可問題在于產品的風險和收益存在不對稱，因此也引起了監管的重視。不久前，新的監管辦法已經發布，未來此類產品的監管要求將與貨幣基金無異，其過渡期至2022年底。

銀行存款

銀行存款，也就是銀行的定期存款，無疑是最安全的理財產品之一了。雖然統稱為銀行存款，但實際銀行售賣的存款分為三種，一是普通的定期存款（包括整存整取、零存整取等等），一般50元就可起存;二是高息存款，起存金額比普通存款稍高，比如1萬～5萬元都有，利率也更高一些，根據當前規定最高比基準利率上浮0.75%（四大行上浮程度略低，下同）;三是大額存單，起存金額最少要20萬元，利率最高，根據當前規定最高比基準利率上浮0.8%。無論是哪一種存款，都受到存款保險的保障，因此安全性為最佳。

那么，銀行存款如何規劃現金流呢？通常來說，1年期、2年期的存款利率較低，比如1年期存款的利率為2%左右，和貨幣基金差不多，但流動性較差，因此還不如買貨基。而3年期存款，尤其是大額存單的利率，目前最高為3.55%，可以達到一些理財產品的水準了，而安全性又佳，因此更值得選擇。不過，3年期存款的流動性較差，雖然可以提前支取，但無疑會損失一大部分的利息，因此只適合于長期閑置的資金。

國債

如果要說比銀行存款更“安全”的產品，非國債莫屬了，存款受存款保險的保障，國債則是政府信用的擔保。一般來說，老百姓熟悉的是儲蓄國債（還有一種稱為記賬式國債，暫不作介紹），分為兩種，一是憑證式國債，只能在銀行網點的柜臺購買;二是電子式國債，不僅可以在柜臺購買，也可以通過網上銀行購買，今年4月還開啟了手機銀行購買的試點。

憑證式國債和電子式國債還有諸多不同。第一是付息方式不同，憑證式國債為單利計息，付息方式為“到期一次還本付息”;而電子式國債相當于是復利計息，付息方式為“每年付息一次”。第二是兩者都可提前支取，但提前支取的規則略有不同。從現金流的角度來說，投資國債和存款一樣，為了避免利息的損失，最好不要提前支取。此外，儲蓄國債一般為3年期和5年期，電子式國債每年的利息都是一筆穩定的現金流，比如投了100萬元，以年利率3.8%計算，每年就有3.8萬元收益，這筆錢既可以用于消費支出，也可用于再投資。

銀行理財產品

自從資產新規發布以來，預期收益型的銀行理財產品已逐漸退出市場，取而代之的，是凈值型的理財產品。兩者的區別在于，預期收益型產品大多有3個月到1年不等的封閉期，收益采取“剛兌”模式;而凈值型理財產品不一定存在封閉期，收益也不一定能保障。從投資風險上來說，凈值型產品在短期內的確會發生虧損，但如果拉長投資期限，虧損的概率仍然很小。

如今銀行的凈值型產品種類很多，從流動性角度來看，有些產品不設封閉期，有些產品在一定的封閉期之后可以自由贖回（也可不贖回繼續投資），也有些產品采取定期開放的模式。在購買的時候，要注意這些差別。無論如何，雖然整體上申贖時間更自由，但除T+0產品以外，大多數凈值型產品并不是適合“快進快出”的投資方式，而更適合于長期投資。

債券基金

債券基金分為純債基金和一級債基、二級債基、可轉債基等，但從固收產品角度，我們主要介紹100%投資于債券的純債基金。在本刊過去發表的文章中，對此類基金有過不少介紹，本篇僅談談流動性問題。

作為基金產品的一種，債券基金的申購贖回也是相對自由的，通常T日申購，T+1日確認份額，T+1日就可以贖回。但和凈值型理財產品一樣，雖然大多不設封閉期，但還是長期投資更佳，因為基金大多設有贖回費，持有的時間越短，贖回費就越高，持有時間長則可能被免除贖回費。通常持有半年或1年以上（產品不同則贖回規則不同），債券基金就可免費贖回，此后既可以繼續持有，也可以隨時贖回。這說明在購買前，選擇債基的時候不僅要看基金的業績、申購費等情況，還要看贖回的規則，即持有多久以后可以免贖回費。