加密貨幣的投資黃金期

臥龍

從全球股市500年走勢圖可以看出，人類社會發展正處于加速發展態勢，新舊交替速度愈來愈快。由全球第一只股票發行至第一次股市泡沫爆破經歷長達167年時間，但第一只汽車股發行至大蕭條則只不過數十年，而到第一只互聯網股票上市至科網股泡沫爆破則縮短至幾年時間。不同時期投資方法亦有異。價值投資之父格雷厄姆的撿煙蒂投資法到1960年代已經完全失效，股神巴菲特引以為傲價值投資法已經連續10年落后于納斯達克指數。蘋果公司股票最早于2016年才進入伯克希爾的投資組合，為何1997年或2002年蘋果股價極其低迷時未能入巴菲特法眼？而要到股價上升100倍后才認為有投資價值？單單看上市公司年報已經不能把握世界發展趨勢矣，但凡蘋果產品發燒友都應該最晚于2007年6月iPhone發布后便買入蘋果股票——盡管隨后全球金融海嘯股價暴跌。

2009年誕生于全球金融海嘯尾聲之比特幣（Bitcoin），乃事物發展偶然寓于必然重要體現。表面上，創作者對當今世界貨幣體系不滿，實則整個世界經濟架構需要重整——1553年全球第一只股票發行亦是如此。倘若未能明白這一點，則必然會對加密貨幣產生抵觸、抗拒情緒。2014年9月20日筆者在《只有虛擬貨幣才能打敗馬云》一文中寫道：

“新生事物總是被大眾所懷疑，比特幣等虛擬貨幣被歧視，認為是龐氏騙局，各國政府打壓，但虛擬貨幣依然健在，并且愈來愈多商家接受。境外匯款如西聯匯款、速匯金等不但手續費高昂且需時甚久，而境外支付如萬事達、維薩或者銀聯卡等即使時效快但手續費仍然很高，阻礙了經濟發展，未來必然被取代。我相信，在當今互聯網巨頭壟斷之下，未來能打敗這些巨頭者必定是虛擬貨幣體系。”

如今Paypal已經允許用戶買賣比特幣等加密貨幣，Paypal用戶數超3億，這會大大提升加密貨幣的滲透率。加密貨幣總市值超2.2萬億美元，比特幣總市值月1萬億美元，已經接近兩個阿里巴巴市值，打敗馬云成為現實。

2019年4月看到一家證券商發表研究報告，指普通人第八次改變命運機會在股市，于是有感而發，筆者撰寫了《普通人改變命運之第八次機會在哪里》一文，向讀者極力推薦投資比特幣。投資理由基于加密貨幣制度等同于幾百年前股份制登場以及滲透率S型曲線投資法——其時比特幣滲透率在主要國家已經接近10%。

去年2月份筆者在拙作《2020年代前瞻展望》一文中指出：“加密貨幣在主要國家滲透率去年已經接近10%，進入行業快速增長臨界點。正如1914年我們身處美國城市汽車滲透率達到10%，1996年美國互聯網滲透率10%，2019年加密貨幣亦進入10%臨界點。我相信，加密貨幣將重演1914年至1929年美國汽車股狂潮及1990年代美國科網股泡沫。”

去年Covid-19疫情肆虐全球，迫使美聯儲拍胸口寫包單無限QE，使得全球資產價格飚升，比特幣價格去年3月份“仆街”之后一躍而起，持續上升。去年6、7月間，美國灰度公司委托調查顯示，比特幣在美國滲透率正沖擊10%重要關口。今年2月初，比特幣用戶數估計值與1997年初互聯網用戶數相仿，且用戶增長速度更快。

1914年美國城市汽車滲透率突破10%，1914年至1919年美國城市汽車滲透率由10%升至約50%，標普汽車股指數同期上升14倍（數據來自哈利·殿特）;1996年早期，美國互聯網滲透率突破10%，1996年至2001年美國互聯網滲透率由10%升至接近50%，1996年至2000年GSTI互聯網指數上升7倍。同理，2020年中美國比特幣滲透率亦突破10%，2020年至202？年美國比特幣滲透率由10%升至50%，比特幣（加密貨幣）升幅又如何？這是我們一生中最佳投資機會嗎？答案顯而易見。

作為普通投資者，將整個身家投入加密貨幣風險太大——剛出來工作年輕人則可以一試——因此筆者將標普500指數、滬深300指數及比特幣按照一定比例勾畫出全球投資趨勢圖。圖中2010年7月以前為全球主要指數綜合體，之后則是SP500+HS300+BTC（按一定比例）走勢。

全球投資趨勢自2009年3月以來展開循環浪V——（I）浪V最后階段炒作汽車股，（III）浪III最后階段炒作科網股，（III）浪V最后階段炒作加密貨幣，非常合理及符合事實。在筆者看來，這是唯一數浪方式，其中V浪（1）由2009年3月低位升至2018年初——比特幣于2017年底見頂，其他加密貨幣于2018年初見頂并非偶然——接著是V浪（2），一個不規則平臺，其中2018年初跌至年底為（2）浪a，2018年底升至2020年2月為（2）浪b，之后急跌至3月為（2）浪c。2020年3月低點展開V浪（3）。

再細分V浪（3）。當前走勢存在兩種較大可能性：

其一，保守地看，2020年3月低點升至9月初為（3）浪1，2020年9月初跌至10月底為（3）浪2，2020年10月底升至今年2月22日為（3）浪3，其后進入（3）浪4調整至今，形態才不規則。

其二，非常樂觀地看，2020年3月低點升至今年4月16日為一組5浪上升，劃分為（3）浪1，之后進入（3）浪2，當調整結束，將進入（3）浪3上升。由于（3）浪1升幅為1.1倍，則（3）浪3升幅不會低于此數值，后市走勢將相當夸張。

英國《金融時報》刊登一篇文章，題為《Coinbase續寫Netscape傳奇？》。文章指，對加密貨幣愛好者而言，“Coinbase”在美國股市重磅上市就如四分之一個世紀前Netscape上市現代版。Netscape在IPO時僅僅是硅谷一家初創企業，1995年上市時讓基金經理撓頭：如何給這家公司估值。如今華爾街發出了同樣疑問。“Coinbase”管理著5600萬投資者數字資產，乃美國最大加密貨幣交易所。該公司今年首季收入約18億美元，利潤至少7.3億美元。與現有經紀商及交易所透過股票交易賺取費用相比可謂利潤豐厚。Coinbase競爭對手之一Kraken公司CEO亦公布上市計劃。按Kraken公司股份最近交易價格計算，該公司估值在100億至150億美元之間。

隨著加密浪潮興起，新投資者源源不絕。今年以來，非比特幣加密貨幣走勢強勁，總市值排第二為以太坊ETH。以太坊在去年上升4.6倍基礎上今年再接再厲，目前升幅高達4.2倍。若計算自去年3月最低點以來最大升幅，87美元4371美元，升幅49倍！去年3月13日最低點時整個加密貨幣市場總值1081億美元，當前則高達22571萬億美元，升幅20倍。升幅最大一只加密貨幣是SHIBAINU（柴犬幣），55萬倍。最低價低于0.0000000001美元，小數點后共9個零，即100億枚市值才不到1美元，但近日最高價0.000039美元，100億枚市值已達39萬美元。柴犬幣于幣安交易所上市，10分鐘內升幅超一倍，導致幣安“死機”，瘋狂之極！

近期投機浪潮源于特斯拉CEO馬斯克于推特上極力吹捧狗幣（Doge）。狗幣源于2014年初作者諷刺比特幣而作，創始人于2015年賣光所有狗幣，賺取一輛二手本田車。很顯然，這位老兄錯過了幾個億。

復星集團CEO梁信軍一篇演講詞題目是《未來已來——屬于區塊鏈和數據經濟之二十年》，看來，傳統人士進入加密貨幣市場已是必然。作為投資者，加密貨幣滲透率由10%升至接近50%這個投資黃金時期，能夠獲得多少收益！