經營期望落差是否促進了企業探索性創新

曾江洪，楊雅蘭

(中南大學 商學院,湖南 長沙，410083)

0 引言

企業是國家創新體系建設的重要參與者，通過創新打造自身競爭優勢，推動經濟持續健康發展是創新驅動發展戰略實施的關鍵。企業創新制約因素由此愈發受到理論界與實務界的關注。個體若想實現創新，必須解決經營過程中的業績問題。在新冠肺炎疫情沖擊下，多數企業出現了不同程度的業績下滑。如何看待企業業績問題？在業績下降情況下，保持對研發資源的合理配置，進而提升核心競爭力并成功轉型是管理者應關注的重要問題。

Schumpeter[1]最早從企業自身經營狀況出發，發現其對于后續創新戰略的影響。隨著研究深入，學者們發現，企業實際業績和期望水平差距，即經營期望落差[2]和企業本身業績相比，會對企業后續行為決策產生更大的影響。一般認為，經營期望落差會強化企業冒險傾向并刺激其進行問題搜尋以擺脫績效困境[3]。因此，企業創新策略遵循“窮則思變”的慣例[4]。也有觀點對此提出質疑，發現經營期望落差將導致企業剛性應對，“窮而不變”也有可能發生[5]。為了調和上述矛盾，有學者從前置因素出發，探討不同特征的期望落差與企業創新投入間關系[6-7]。也有學者試圖找尋經營期望落差與企業創新投入間的權變因素，為進一步解釋二者關系提供有價值的指導。在創新活動背景下，企業既可以通過改變創新支出總額對其風險偏好進行調整，也可以采取改變創新活動投入方式進行調整。然而，先前研究較少根據風險特征對創新活動加以區分[8]，分析經營期望落差對于不同類型創新活動的影響。根據March[9]提出的雙元創新概念，企業創新活動可分為探索性創新和利用性創新。探索性創新是一種大幅度、根本性和激進型創新活動，投資回報的不確定性較高，通常涉及較大的風險承擔程度。如果企業遵循“窮則思變”的慣例，那么業績下降能否促進企業選擇更具冒險性的探索性創新活動？

創新決策是企業在考慮自身特征后對于變化的市場環境的反應[10]，不僅與自身經營情況相關，而且受外部環境和內部資源特征的影響。在我國經濟轉型過程中，企業生存的外部市場環境正經歷快速變化[11]。2018年中央經濟工作會議提出，加快建設競爭充分、秩序規范的市場體系，促進正向激勵和優勝劣汰。作為企業創新研究中的重要權變因素[12]，產品市場競爭能否激發創新活力，促使績劣企業采取“思變”的創新性行為以獲得更大發展空間？在企業內部資源方面，技術多樣性反映了企業涉及不同領域技術的程度，能夠促進企業知識積累并幫助其擺脫對于單一技術的依賴[13]，對探索性創新行為具有重要意義。現有研究大多聚焦于財務冗余對經營期望落差和企業創新間的調節作用[8]，技術多樣性將在二者間究竟發揮何種作用較少受到關注。經營期望落差可能不會導致普遍和一致性的創新結果[14]，該狀態下，企業探索性創新動機與能力是否會因外部市場環境與內部技術資源配置不同而有所改變值得深入研究。此外，探討經營期望落差下企業如何結合不同情境配置創新資源，能夠為企業創新實踐提供一定的指導。基于此，本文從權變視角出發，引入技術多樣性和市場競爭兩個內外部因素，探究這兩個變量的調節作用，并進一步考慮二者聯合情境對于經營期望落差和探索性創新可能存在的效應。

綜上所述，本文以2013—2018年中國A股上市制造業高新技術企業為研究樣本，通過理論與實證分析，試圖回答下列問題：在存在經營期望落差情境下，企業是否會加大探索性創新力度? 市場競爭、技術多樣性是否會成為影響企業經營期望落差和探索性創新的動力或阻力因素?如果企業創新決策是外部環境和企業內部特征間聯合作用的結果，那么市場競爭和技術多樣性對于經營期望落差與探索性創新的影響是否存在聯合情境效應？

1 理論推導

1.1 經營期望落差與探索性創新

企業參考依賴和規則遵循的特征[15]導致其資源配置在很大程度上取決于同類別的歷史支出水平，并以此為基礎進行小幅度調整。在有限理性下，決策者為了簡化決策過程，傾向于將歷史和同行業企業績效作為比較基準，從而形成一個期望水平。實際經營業績與期望水平之間的差值決定了企業對于當前績效的滿意程度[16]。實際績效低于期望水平的情況會促使企業重新審視其當前策略[17]，并對資源重新配置。

“威脅-剛性”假說認為，業績低下會引發管理者個人層面的焦慮、壓力，并激化組織內部沖突，進一步導致組織信息加工和處理能力受限，問題搜索范圍和來源縮小，權力更加集中，應對方案更加標準化和程序化[18]。此時，企業探索性創新能力減弱。Holsti[19]指出，威脅似乎會使決策者考慮的備選方案數量減少并趨向簡單化，然后通過收集支持這種方法的客觀信息對問題解決模式進行補充。即使業績下降使得企業試圖通過啟動問題搜尋改變現狀，但對標準化實踐經驗及已有知識和慣例的依賴仍會促使企業傾向于采納風險較小且實施相對容易的利用性創新方案，從而導致企業所考慮的探索性創新比重或新穎的替代方案數量降低[20]。

企業在經營期望落差的狀態下是否會進行探索性創新不僅要考慮自身創新能力，也要考慮創新動機。本文認為，經營期望落差將影響企業探索性創新動機。業績下降通常伴隨著企業對于效率措施的高度重視。實施創新戰略固然是企業轉型的重要途徑，但只有在創新投入成功商業化以及實現高效率創新產出的情況下，技術創新才能帶來績效上升[21]。因此，當面臨經營期望落差時，企業出于迫切改善當前業績的需要,在創新項目選擇上傾向于購買外來技術或創新模仿等確定性高的活動。一方面，該類活動成本低于探索性創新。劉和旺[22]指出，購買專利只有開發成本的1/3或更低，此外企業購買的技術必然是具有商業價值的技術；另一方面，該類組合具有投入產出率高、創新周期短、確定性高的優勢，不僅能減少試錯帶來的創新效率損失，而且能為企業帶來商業價值[4]，其創新產出可以直接轉化為企業績效。相比而言，探索性創新的可預見性低、變化率高[23]。從創新策略選擇看，出現經營期望落差的企業會更加注重創新產出效率和產出成果[4]，過濾掉見效時間長且不確定性高的探索性項目并減少相關支出[24]，增加確定性更高的創新項目支出，從而不斷提高產品開發速度和成功率。另外，在負向績效差距不斷加大的情況下，企業主要關注短期業績及效率，會采用更加嚴格的預算和成本控制措施[25]，因而會減少其使用探索性創新解決方案的數量。

探索性創新具有高投入、高調整成本及高不確定性特征[26]，企業如果無法充分吸收和利用甚至會加大失敗風險[23]。同時，探索性創新通常涉及較高的風險承擔程度，是一種明顯的高風險決策。這些特征容易使管理者產生風險規避心理[26]，從而進一步削弱管理者實施探索性創新的動力和信心。雖然研究表明，企業在面臨經營期望落差時將啟動問題搜尋并加大研發投資力度[4]，但研發強度提升并不一定會帶來探索性創新投資增加。周霞等[14]指出，高水平研發投資往往伴隨著利用性創新增加及企業探索性創新減少。從規避經營風險角度看，隨著經營期望落差增加，管理者趨于保守應對，將研發資源保守地用于風險較小且成功率較高的項目以盡快恢復財務績效，而上述項目多集中于利用性創新。綜上所述，經營期望落差可能會對企業探索性創新產生負向影響，本文提出如下假設：

H1:經營期望落差將抑制企業探索性創新。

1.2 經營期望落差與探索性創新的調節機制

基于“威脅—剛性”假說，探討經營期望落差可能對探索性創新產生的負向影響。本文認為，這種關系并非一成不變。在不同內外部情境設置下，企業在實際業績低于期望績效時進行探索性創新的動力和能力也有所不同。從外界環境看，產品市場競爭是衡量企業外部環境特征的重要變量[12]，將直接或間接地對行業內資源分布和企業所處市場地位造成影響[27]，在一定程度上決定企業是否需要以及進行何種性質的研發資源投入。從內部資源看，技術多樣性刻畫了企業涉足不同領域技術的程度。企業在技術多元化過程中所積累的知識技術資源會改變其創新動機和能力[13]，進而對探索性創新產生影響。因此，本部分進一步探討企業內部資源條件(技術多樣性)和外部環境特征(產品市場競爭)對經營期望落差與探索性創新關系的調節機制。

1.2.1 產品市場競爭的調節作用

基于競爭優勢理論，隨著市場競爭激烈程度提升，優勝劣汰的市場法則給企業發展帶來壓力，刺激企業不斷提升與改進。本文認為，為了維持原有市場地位和市場份額，經營期望落差狀態下企業將降低對未來風險的趨避程度，增加探索性創新以應對業績困境。一方面，在外部市場競爭沖擊與內部業績困境“內憂外患”的情況下，僅僅依靠效率導向的產品組合、成本控制等方式，無法使企業在高強度的競爭中保持優勢地位，也不能幫助業績下降企業成功轉型。此時，企業產生革命性想法的可能性增加[28]，將會把競爭壓力轉化為創新動力，通過更多探索性創新打造持續競爭優勢。探索性創新能夠帶動企業在不斷變化的外部環境中迅速突破現有知識基礎和創新結構，快速識別市場中的敏感點及潛在需求[29]。通過探索性創新形成的異質性產品有利于企業獲取競爭對手在短期內難以模仿與復制的競爭優勢, 從而實現未來利潤與市場份額最大化。在市場競爭全球化背景下，王鈺瑩等[30]指出，市場競爭使企業更加重視核心技術，為了獲取國際競爭力并擺脫全球創新網絡資源依賴，企業探索并利用前瞻性知識的意愿增強。因此，面臨激烈的產品市場競爭，業績下降的企業進行探索性創新的動機增強。

另一方面，在規范化市場競爭下，資源分配與信息披露更加透明。企業能夠高效識別出外部潛在機會，從而豐富知識資源[30]。李健等[26]指出，激烈的產品市場競爭將會帶來知識外溢效應，為企業探索性創新提供必要的知識資源支持。隨著市場競爭者增多，企業間的可比性增加[31]，利益相關者更易通過企業間的比較對管理者進行有效監督。尤其是出現經營期望落差的企業，往往會遭受更為嚴格的市場檢驗和利益相關方質疑[4]，當其經歷持續的績效下降卻又沒能提出創新性解決方案時，利益相關者會要求企業對當前狀況作出合理解釋甚至更換CEO。探索性創新有利于企業塑造積極正面形象，利益相關者通常會對此作出正面評價[32]。出于職業生涯和聲譽的考慮，管理者將更加努力工作，著眼長遠，把更多資源投入到探索性創新項目中去。同時，企業間的可比性增加為企業提供了更多有關經濟形勢和行業動態變化的信息，有利于管理者更精確地定位企業在行業中的位置并找到進一步發展的空間[3]。因此，面臨激烈的產品市場競爭，業績下降企業進行探索性創新的能力得到提升。綜上所述，市場競爭會從外部驅動企業更加自覺地關注市場，優化配置創新資源，進一步增強企業在實際業績低于期望業績時進行探索性創新的動機和能力。因此，本文提出如下假設：

H2：產品市場競爭在經營期望落差和探索性創新間發揮調節作用，激烈的產品市場競爭有利于出現經營期望落差的企業進行探索性創新。

1.2.2 技術多樣性的調節作用

根據組織學習理論，組織需要以多樣化知識為基礎進行學習。本文認為，技術多樣性會對業績下降企業的后續探索性創新行為產生影響。首先，技術多樣性有助于提升業績下降企業進行探索性創新的能力。當企業擁有的技術多樣性程度高時，企業學習新知識、重組資源、快速響應技術機會及威脅的能力增強[33]。在不同領域的技術能力積累，也可被用來創建包含大量技術系統的產品，從市場中獲取更大的利潤。Fai[34]研究發現，涉足不同技術領域并努力實現知識技術多樣化的企業，更能有效在已有領域和新產品市場中進行創新。在多個領域的技術能力積累有利于企業擺脫思維定勢和路徑依賴[35]，探索與識別出新商業機會，從而提升企業價值[36]。因此，具備更多技術能力的企業在探索性創新方面更具有優勢。其次，技術多樣性為企業進行探索性創新提供了充足的異質性知識資源儲備，進一步增強了企業探索性創新能力。必要的資源支持是技術創新活動成功開展的基礎，能夠為其提供足夠的資源保障。即使消極業績反饋的出現會加劇企業內部沖突和矛盾，技術多樣化由于為企業提供了充足的異質性知識資源儲備，能幫助企業抵御不確定風險，減少其內部對探索性實驗合理性的質疑和決策沖突，促進企業持續進行具有潛在高回報的創新實驗。多樣化技術資源可以成為企業應對環境變化的緩沖物，為其提供足夠的知識基礎，支撐其抓住機會探索性創新。最后，技術多樣性提高了創新項目成功率與企業風險容忍度，增強了業績下降企業探索性創新動機。Nelson[37]指出，多樣化技術能夠幫助企業對不同技術領域知識進行多重組合，通過多元化研發組合分攤研究項目潛在風險。技術多樣性通過降低企業進入新領域的技術風險，減緩投資回報的波動性[38]，提升創新項目成功率[39]。隨著企業內部資源增加，探索性創新項目失敗的可能性降低。此時，管理層將降低風險規避程度，通過探索性創新應對業績下降。

綜上所述，技術多樣性為企業提供相應的知識技術資源保障，降低企業風險規避程度，從內部增強業績下降企業進行探索性創新的動機和能力，在經營期望落差與探索性創新間發揮積極調節作用。因此，本文提出如下假設：

H3: 技術多樣性在經營期望落差與探索性創新間具有調節作用，技術多樣化水平較高的企業能夠在出現經營期望落差的情況下進行探索性創新。

1.2.3 市場競爭與技術多樣性的組合效應

企業創新策略選擇是外部環境和企業內部特征聯合作用的結果。盡管本文認為在不同市場競爭環境或不同技術多樣化水平配置下，經營期望落差和探索性創新間的關系可能會發生改變，但并未考慮二者聯合情境對于經營期望落差和探索性創新可能存在的效應。本文認為，相較于低競爭強度市場環境，高競爭強度的市場環境更能激發企業的憂患意識。

在市場競爭較為激烈的情況下，隨著技術多樣化水平不斷提高，企業更能發揮其在知識資源方面的優勢和效用，通過技術能力擺脫低成本依賴，弱化短期傾向，在已有領域或全新市場中進行新產品開發[34]，從而將風險和挑戰轉化為機遇。相反，市場競爭強度較低時，環境動態性和不確定性下降[39]。此時，企業憂患意識減弱，有可能局限于現有領域甚至止步不前，進而削弱其涉足新領域、新技術并承擔探索性創新風險的意愿。

多樣化技術資源可為企業積極尋求新機會、新想法提供支撐，從內部增強企業探索性創新能力，而產品市場競爭強度提升可從外部增強企業探索性創新意愿。基于實際業績低于期望績效的負面反饋結果，在企業內部主動進行探索性創新的正驅動力和外部市場環境倒驅動力的聯合作用下，企業傾向于通過持續增加創新投入進行探索性創新。對于外部環境與內部資源條件的綜合識別和利用有利于業績下降企業在最大程度上保證創新資金持續投入，從而擺脫困境實現轉型。基于此，本文提出如下假設：

H4:相比于低強度的市場競爭，激烈的產品市場競爭更能增強技術多樣性在經營期望落差和探索性創新間的調節作用。

本文研究理論框架如圖1所示。

圖1 理論框架

2 研究設計

2.1 樣本與數據

本研究以2013—2018年滬深A股制造業高新技術公司為樣本。高新技術企業為提高核心競爭力對探索性創新投資的需求更加迫切[23]，在研發層面進行調整也是其應對外部沖擊與內部經營不確定性的有效手段[40]。同時，不同行業間的研發投入水平具有較大差異，為了排除行業背景差異對研究結論的影響，本文選取制造業高新技術公司作為研究對象。為了確保樣本的準確性，根據上市公司年報與巨潮資訊網等權威網站相關信息對部分數據進行核實，剔除數據缺失較為嚴重的樣本，最終確定717家企業。研究、開發費用數據和破產Z值數據來自WIND數據庫，專利數據來自智慧芽數據庫，其它變量數據來自國泰安數據庫。考慮到經營期望落差、技術多樣性及市場競爭強度對于探索性創新影響的時滯性，以及內生性的潛在影響，本研究對解釋變量進行滯后一期處理，即自變量、調節變量、控制變量取2013—2017年數據，因變量取2014—2018年數據。為規避異常值的影響，本文對主要連續變量進行縮尾處理。另外，對進入模型的交互項進行中心化處理。

2.2 變量設置

(1)被解釋變量：探索性創新(R)。本文借鑒畢曉方等[23]、齊秀輝等[29]的方法 ，采用研發活動中的費用化支出作為企業探索性創新投入衡量指標,在此基礎上，除以年初資產總額以消除規模效應的影響。

現有衡量企業探索性創新的方法主要有：①問卷調查法。利用開發的量表，采用不同指標對探索性創新進行測量，并通過問卷調查方法收集數據[41]；②文本分析法。確定反映探索性創新的關鍵詞，利用文本分析軟件統計上市公司年報中關鍵詞出現頻次[42]；③采用財務數據衡量。根據《企業會計準則第6號——無形資產》將研發投資劃分為研究階段投資和開發階段投資。由于探索性創新偏向突破性變革和創造，具有更大的風險和結果不確定性，需要大量研究性投資作為鋪墊。因此，探索性支出更偏向研究階段投資。利用性創新注重對現有產品和技術進行改造升級，與企業開發階段投資更為匹配[43]；④利用IPC 專利分類號。若企業本年度專利分類號前4位在過去5年內未曾出現，則視為探索性創新(邵劍兵和吳珊，2020)。問卷調查具有一定的主觀性，文本分析法可能因關鍵詞定義不準確而出現誤差，因而本文基于探索性創新資源投入行為而非創新產出視角展開探討。因此，本文選取上述第3種方式衡量探索性創新。

(2)解釋變量：經營期望落差(Neg)。經營期望落差表現為企業實際業績低于期望水平的情況，通常采用實際業績與期望水平二者的差值衡量。參考以往文獻，實際業績(Perfi,t)由資產收益率ROA衡量。期望業績水平Ai,t借鑒王菁等[44]的方法，根據企業歷史和社會期望績效的線性組合計算得到，具體計算公式如下：

HAi,t=αHAi,t-1+(1-α)Perfi,t-1

(1)

SAi,t=(∑j≠iPerfi,t)/(N-1)

(2)

Ai,t=β1HAi,t+(1-β1)SAi,t

(3)

其中，HA為公司i的歷史期望績效，采用t-1期歷史期望績效與t-1期公司i的總資產回報率衡量。SA為公司i的社會期望績效，采用公司i所在行業內除自身外其它公司第t期總資產回報率的均值衡量。β為權重，介于0～1之間。考慮到權重設定差異可能影響到業績期望水平計算結果，本研究借鑒蔣燕等[45]的做法，將β從0開始每增加0.1賦予權重，并根據不同業績期望水平進行穩健性檢驗。參考王菁等[44]的做法，僅在正文中匯報了β=0.5時的結果。進一步，設置虛擬變量I,當企業實際業績低于期望水平Ai,t時，I賦值為1，截尾數據I*(Perfi,t-Ai,t)為經營期望落差(Neg)。本文對其進行絕對值處理，該值越大說明企業與期望水平的差距越大。

(3)調節變量：產品市場競爭(PC)。本文借鑒李健等[26]的方法，以應收賬款周轉率的倒數衡量產品市場競爭。該值越大，說明企業面臨的產品市場競爭越激烈。

技術多樣性(T)。技術多樣性反映企業涉足不同領域技術的多元化程度。目前，較多學者采用赫芬達爾指數衡量多元化程度。本文借鑒Lu等[8]和張慶壘等[35]的方法，以赫芬達爾指數衡量技術多樣性，具體計算公式如下:

(4)

式中，T為企業技術多樣性，i為專利所屬類別，n為IPC專利分類的主分類號;Patenti是指第i種類別專利數占總專利數的比例，Hhi為赫芬達爾指數，Hhi值越大，T越小，表明企業技術領域越集中， 反之亦然。

(4)控制變量。根據相關研究，本文控制如下變量：①企業規模(Size)：對企業期末總資產取自然對數；②企業年齡(Age)：樣本年份減去企業成立年份加一取自然對數；③無形資產比率(Int)：無形資產凈額除以總資產；④費用收入比率(Cost):期間費用除以銷售收入；⑤破產風險(Z)：采用企業當年的預警Z值衡量；⑥產權比率(Equ)：負債除以所有者權益總額；⑦二職合一(Dua)：若董事長與總經理為同一人，取值為“1”，否則為“0”；⑧大股東持股比例(Share)：第一大股東持股數量除以總股數；⑨行業平均研發強度(A_rd)：行業研發支出與行業銷售收入之比;⑩行業增長率(Grow)：以行業年度主營業務收入增長率衡量；市場份額(M):企業銷售收入除以行業總銷售收入。此外，由于不同年份可能會對結果產生影響，本文還設置了年度虛擬變量以控制年份的影響。主要變量具體定義如表1所示。

表1 變量定義

2.3 模型設計

基于以上分析，為驗證上述假設,建立如下回歸方程：

R=α0+β1Neg+β2Controls+∑Year+ε

(5)

R=α0+β1Neg+β2PC+β3Neg×PC+β4Controls+∑Year+ε

(6)

R=α0+β1Neg+β2T+β3Neg×T+β4Controls+∑Year+ε

(7)

R=α0+β1Neg+β2T+β3Neg×T+β4Controls+∑Year+ε

(8)

上述方程中，β為回歸系數，Controls為控制變量，ε為隨機干擾項。回歸方程(5)用于檢驗經營期望落差對企業探索性創新的影響；回歸方程(6)用于檢驗市場競爭在經營期望落差和企業探索性創新間的調節作用；回歸方程(7)用于檢驗技術多樣性在經營期望落差和企業探索性創新間的調節作用。本文在回歸方程(7)的基礎上，根據產品市場競爭(PC)的中位數將樣本劃分為低競爭組和高競爭組，用回歸方程(8)檢驗產品市場競爭和技術多樣性的聯合情境作用。

3 實證分析結果

3.1 描述性統計分析

變量描述性統計結果如表2所示。從表2可以看出：①企業經營期望落差(Neg)的均值為0.012，最小值為0，最大值為0.137，說明不同企業間的業績反饋存在較大差異。整體而言，大部分企業在業績層面的劣勢相對較小，通過一定程度的調整和改進有望在下期實現目標；②探索性創新(R)均值為0.027，最小值為0.004，最大值為0.094,表明企業在探索性創新方面的投入意愿存在較大差異，大多數高科技企業看重自身長遠發展，愿意將有限資源投入到探索性創新中；③技術多樣性(T)最小值為0，最大值為0.972，說明不同行業企業在技術多樣性方面的表現存在較大差異。市場競爭(PC)最小值為0.000 1，最大值為1.99，反映不同行業企業所面臨的市場競爭程度差異較大；④從企業規模(Size)、行業增長率(Grow)、破產風險(Z)等控制變量看，企業間的差異較大，這種差異可能會對企業創新決策造成影響，因而本文在回歸方程中加以控制。

表2 描述性統計結果

3.2 相關性分析

表3為變量相關性分析結果。由表3可知：①經營期望落差與探索性創新的相關系數為負，且在1%的水平上顯著，初步表明經營期望落差與企業探索性創新存在負相關關系；②企業規模、 破產風險等大多數控制變量分別在不同水平上顯著,表明上述控制變量與企業探索性創新均存在相關關系,證明模型設計是合理的；③變量之間相關系數較小且均小于0.5，共線性概率較低，對回歸結果影響較小。進一步計算方差膨脹因子VIF,最大值為1.77,與臨界值10存在較大差距，表明各變量間不存在嚴重多重共線性問題。

表3 相關性分析結果

3.3 實證分析

為避免面板數據回歸可能存在的序列相關、異方差以及截面相關等問題[32]，采用Driscoll-Kraay標準差對模型進行估計，回歸分析如表4所示。

表4 回歸分析結果

模型(1)為僅包含控制變量的結果。模型(2)以探索性創新作為因變量，在模型(1)的基礎上加入自變量經營期望落差(Neg)。回歸結果顯示，經營期望落差回歸系數為負，在5%的顯著性水平上與探索性創新顯著負相關。這表明經營期望落差會給企業探索性創新帶來負向影響，業績下降帶來的壓力和內部沖突增加會導致企業縮小問題搜索范圍和來源，減少或過濾掉創新周期長的項目。H1得到驗證。

在模型(3)中，本文將經營期望落差與市場競爭的交互項納入回歸模型，用于檢驗產品市場競爭對經營期望落差與探索性創新關系的調節效應。由表4可知，交互項回歸系數為0.054 6，在5%的顯著性水平下顯著。產品市場競爭與經營期望落差的交互項對企業探索性創新具有顯著正向影響。為了更清晰地說明產品市場競爭的調節效應，本文根據回歸結果繪制圖2。如圖2(a)所示，市場競爭強度能夠降低經營期望落差對于企業探索性創新的負向影響。市場競爭越激烈，出于挖掘新技術機會、打造獨特競爭優勢以保持市場地位的需要，企業傾向于將更多資源投入到探索性創新活動中。H2得到支持。

模型(4)在模型(2)的基礎上加入經營期望落差與技術多樣性的交互項，用于檢驗技術多樣性對經營期望落差與探索性創新關系的調節效應，并在圖2(b)中進行了直觀描述。由表4可知,交互項系數為0.0244,在5%的顯著性水平下顯著為正。技術多樣性在經營期望落差與探索性創新間發揮顯著調節作用。不同領域技術能力積累為企業提供了豐富的異質性技術資源，支撐出現經營期望落差的企業承擔更大風險并進行探索性創新。H3得到支持。

圖2 產品市場競爭與技術多樣性的調節作用

為了檢驗產品市場競爭和技術多樣性的聯合情境作用，本文以模型(3)為基礎，根據產品市場競爭(PC)的中位數將樣本劃分為低競爭組和高競爭組，分組回歸結果如表5所示。模型(5)顯示了高產品市場競爭樣本的回歸結果。在高市場競爭樣本中，經營期望落差和技術多樣性的交互系數為0.0519,且在5%的顯著性水平上顯著。模型(6)顯示，低市場競爭樣本中二者交互系數為正，但不顯著。進一步對兩組樣本進行組間差異分析，由組間差異分析得到的P值看,相比于低強度產品市場競爭,技術多樣性的調節作用在高競爭環境下更加顯著。上述結果支持H4。

表5 分組回歸分析結果

3. 4 穩健性檢驗

為了驗證結論的可靠性,本文采用如下方法進行穩健性檢驗：①使用解釋變量的替代變量。本研究對β取值0.6，利用不同業績期望水平對樣本數據重新進行回歸，對提出的假設進行穩健性檢驗，回歸結果見表6。穩健性檢驗結果再次驗證了上述假設，研究結論未發生改變；②變換企業樣本。本文保留至少4年的連續樣本，對數據重新回歸進行檢驗,回歸結果見表7, 研究結論未發生改變。

表6 更換解釋變量后穩健性檢驗結果

表7 變換企業樣本后穩健性檢驗結果

表7(續)

4 研究結論與啟示

4.1 結論

在創新驅動日益成為社會發展動力的背景下,本研究探討出現經營期望落差的高新技術企業是否有意識開展探索性創新活動,并在此基礎上考慮市場競爭與技術多樣性的情景效應。研究結果顯示：①出于短期內提升業績、改善企業效率的考慮，出現經營期望落差企業的創新動機與能力減弱，傾向于過濾掉或減少探索性創新項目；②雖然經營期望落差將阻礙企業進行探索性創新，但是本研究基于權變視角對這一現象進行了解釋。技術多樣性與市場競爭負向調節經營期望落差對企業探索性創新的抑制效應。企業自身技術多樣性與外部產品市場競爭有利于管理者抵御探索性創新風險，增強業績下降企業進行探索性創新的動機和能力，從而有效減輕經營期望落差對企業探索性創新投入的抑制作用；③產品市場競爭和技術多樣性對于經營期望落差與探索性創新的關系也存在一定的組合效應。產品市場競爭越激烈，技術多樣性對于經營期望落差和探索性創新之間的調節作用就越顯著。

4.2 貢獻與意義

相比已有研究，本文主要貢獻在于：①深化了對企業探索性創新影響因素的認識。以往有關經營期望落差與企業創新關系的研究大多以R&D支出直接表征企業創新能力，較少對企業創新類型加以區分。本文探討經營期望落差對企業探索性創新的影響,為探索性創新投入影響因素研究提供了新的視角；②對企業創新策略選擇制約因素進行了研究。本文探討了市場競爭和技術多樣性在經營期望落差與探索性創新間的調節效應，將二者納入研究范圍，豐富了理論模型，也發現二者能進一步促進績效不佳企業進行探索性創新，這對于企業長遠發展具有一定的積極意義；③進一步探討了產品市場競爭和企業技術多樣性聯合情境下,經營期望落差與企業探索性創新間的關系。

上述結論有助于理解績劣企業創新行為和條件，具有一定的實踐意義。在應對績效困境時, 管理者出于規避經營風險和提升業績的需要，傾向于將研發資源投向周期短、見效快的項目,而對探索性創新的重視程度偏低。雖然探索性創新存在較高的風險性，且實施起來難度較大，但是適度的探索性創新對于那些通過增加研發投入形成創新驅動并構建競爭優勢的高新技術企業而言具有重要意義。過度關注績效目標、設定過高的業績標準在一定程度上不利于實現高科技企業長足發展。另外，企業應該建立更加合理、具體的研發資源分配準則，避免研發資源配置過度傾斜，以此為基礎帶動短期績效提升和企業創新良性發展。

產品市場競爭作為外部治理機制，能夠在企業業績低于期望水平時，激發其“窮則思變”的意識和動力，增加企業探索性創新投入。因此，政府應致力于建立充分公平合理的競爭機制,充分發揮外部環境對于企業創新的倒逼效應，激發企業創新活力。同時，采取措施對行業競爭秩序進行規范，實現企業間的良性競爭，切實發揮市場在資源配置方面的決定性作用。

對于企業而言，不僅需要時刻關注外部市場環境變化，也應重視通過適當的技術多樣化確保組織內部知識技術資源的多樣性，保障探索性創新資源持續投入，培育核心能力，從而為企業創造更高價值。同時，對于外界環境競爭情況與企業內部資源條件進行綜合識別和利用有利于出現經營期望落差的企業在創新資金層面的持續投入。企業決策者應深入了解市場環境、充分把握和利用內部知識技術資源，識別出真正有利于企業探索性創新的關鍵資源要素。

4.3 不足與展望

本文存在一定程度的局限性。首先，由于數據可獲得性，探索性創新衡量方法存在一定不足，企業雙元創新衡量方式有待進一步優化和探索。其次，現實生活中，企業還面臨來自分析師的業績預測與歷史和社會期望績效反饋不一致的情況，本文尚未對上述情況進行討論。未來研究可從這方面入手，探討企業后續創新行為差異。最后，本文僅考慮了市場競爭和技術多樣性兩個重要情境變量，未來可以考慮引入其它有意義的情境變量進行深入研究。