美股漲無止境 加息腳步漸進

劉吉洪

美東時間周四，美股三大指數集體上漲，道指漲逾270點，納指、標普500指數齊創收盤新高。高盛認為標普500指數今年有望大漲25%。美國政府5日宣布將大幅提高本國電動車銷量的比重，并將投入數十億美元完善配套設施，此消息提振新能源市場。

上漲總是令人興奮，但隱憂并不是不存在。前有俄羅斯今有巴西，兩大新興國家的央行如今加息都100個基點起跳。而在美聯儲這邊，在美聯儲內部講話極具份量的二號人物克拉里達周三也已釋放了更為鷹派的信號，表示若經濟增長確實強勁，他樂意支持美聯儲在今年晚些時候宣布將開始縮減購債規模。

兩大股指再刷新高

美東時間周四，美股三大指數集體上漲，道指漲逾270點，納指、標普500指數齊創收盤新高。截止收盤，道瓊斯指數漲271.58點，漲幅0.78%，報35064.25點;納斯達克指數漲114.59點，漲幅0.78%，報14895.12點;標普500指數漲26.44點，漲幅0.60%，報4429.10點。盤面上，美股航空股、大型科技股多數上漲，美國航空漲超7%，Facebook、微軟均漲超1%;美股銀行股集體上漲，熱門中概股漲跌不一。

美國政府5日在一場推廣電動車的活動中宣布，將大幅提高本國電動車銷量的比重，并將投入數十億美元完善配套設施。據媒體報道，白宮方面即將宣布新的電動車目標，到2030年，通用汽車公司、福特汽車公司和斯特蘭蒂斯等汽車生產商的電動汽車在美國市場的銷量占比將達到40%至50%。

高盛將標準普爾500指數2021年底的目標上調至4700點，這意味著在今年剩下的時間里，該股指將較當前水平回升約7%，今年的漲幅將達到25%。不過，高盛分析師稱，如美聯儲收緊政策，GDP增長更加強勁以及通脹更快速攀升將導致利率升高，此種情形下標普500指數的目標價將降為4350點，而如企業所得稅改革未能獲得通過，那么2021年底標普500指數的目標價將升至4900點。

美國勞工部周四報告稱，上周初請申領失業金人數小幅下降，符合華爾街預期，而長期均值顯示情況有所改善。根據數據顯示，由于在經濟復蘇期間，就業市場情況基本保持不變，截至7月31日的當周，初請失業金人數下降至38.5萬人，較前一周減少1.4萬人，剛好符合道瓊斯公司的預計。

負收益率債券規模創歷史

全球經濟正在改善，但仍遠低于疫情暴發前的走勢。IMF7月底發布的最新預測顯示，今年全球經濟增長將達到6%，這是一個很高的預測值，也是過去幾十年來最高的全球增長速度。

去年全球經濟萎縮了3.20%，疫情暴發前，全球經濟增長預計超過3%，因此可以看到疫情使2020年的經濟增長減少了6個百分點以上。IMF駐華首席代表史蒂文·艾倫·巴奈特表示，去年的情況本有可能更差，得益于全球范圍內前所未有、迅速且有力的政策應對，避免了更差的結果。IMF估計，如果去年沒有這樣的政策支持，全球經濟將萎縮約9%。

簡單講，這些應對政策主要就是“放水”，但這也會帶來一些弊端。

8月5日，由于全球債券的反彈使借貸成本降至零以下，全球負收益債券的價值已飆升至逾16.50萬億美元，為六個月以來的最高水平。本周日本10年期公債收益率自12月以來首次跌破零，在歐洲，德國10年期國債收益率跌至負0.51%，為2月初以來的最低水平，該國30年期國債收益率也跌至零以下，這意味著作為整個歐元區債券參考的德國，所有債務現在都以負收益率交易。法國的債券以最長12年低于零的收益率交易，西班牙最長9年，意大利和希臘最長7年。

負收益率意味著投資者愿意為借出資金的機會付出，且持有債務的人保證會虧損。

10年期美國國債的實際收益率最近達到了創紀錄的低水平，過去，實際收益率不時為負值，但現在比以往任何時候都低。

當前環境的獨特之處在于，美聯儲和其他全球中央銀行已向金融體系推出了大量刺激措施，分析師認為，金融體系中有大量現金在購買美國國債，這導致債券價格上漲，收益率低迷。

加息的腳步還遠嗎？

在美聯儲眼中只是“暫時性”的通貨膨脹，在全球諸多新興經濟體決策者的眼中，卻已成為眼下最為致命的經濟威脅，加息成為必然選擇。

8月4日，巴西央行如市場預期般宣布將基準利率上調1個百分點，從4.25%提高至5.25%，整整100個基點的巨幅加息行動是該央行自2003年以來首次。在此之前，巴西央行曾連續三次加息，每次升幅為75個基點，這也令巴西央行如今成為了全球范圍內啟動緊縮措施最激進的央行之一，自3月份以來的累計加息幅度已達到325個基點。巴西央行在貨幣政策聲明中甚至承諾，9月21-22日的下次會議上還將再次加息100個基點。

巴西央行最新的大幅加息舉措，很容易令人聯想到兩周前的俄羅斯央行，后者在7月23日曾宣布將基準利率提升100個基點至6.5%。這一加息幅度也是俄羅斯自2014年盧布危機以來最大的一次。俄羅斯央行當時大舉加息100個基點的理由，同樣是為了應對節節攀升的通脹。算上7月100個基點的加息幅度，俄羅斯央行年內迄今也已加息四次，總計225個基點。

美聯儲這邊，在美聯儲內部講話極具份量的二號人物克拉里達周三也已釋放了更為鷹派的信號，表示若經濟增長確實強勁，他樂意支持美聯儲在今年晚些時候宣布將開始縮減購債規模。他同時還預計，提高聯邦基金利率目標區間的必要條件將在2022年年底前得到滿足，從而為2023年將利率從近零水平首次提高鋪平道路。

當地時間周三，達拉斯聯儲主席卡普蘭表示，美聯儲應盡快開始逐步縮減購債計劃，這樣做可以讓該央行在加息方面留有更多余地，從而保持耐心。

無論如何，愈演愈烈的加息風暴，距離席卷全球各大經濟體，或許真的已經不遠了。

圖：標普500 指數近60 年來季線走勢