大宗商品暴漲下的能源市場

全球范圍內(nèi)，大宗商品價(jià)格正在經(jīng)歷新一輪的全面上漲。

自今年年初至今，包括原油、煤炭、鐵礦石、硅料在內(nèi)的大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，絕大部分商品漲價(jià)幅度超過50%，有些甚至超過了200%。僅今年上半年，中石油和中石化兩家公司利潤總和就超過1000億元，而去年同期兩公司共虧損超過500億元。

全球疫情恢復(fù)過程中，生產(chǎn)復(fù)蘇帶動(dòng)商品價(jià)格一路上漲，是新一輪漲價(jià)潮的直接原因。深層次原因在于，疫情影響之下，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策放水導(dǎo)致“上漲船高”。另一方面，碳減排背景下，主要國家綠色投資大幅增長，導(dǎo)致原材料供應(yīng)短缺，囤貨加劇，進(jìn)而出現(xiàn)上游材料“坐地起價(jià)”的現(xiàn)象。

毫無疑問，大宗商品價(jià)格的大幅上漲，將對(duì)中國能源市場產(chǎn)生復(fù)雜而深刻的影響。

對(duì)于傳統(tǒng)化石能源而言，價(jià)格上漲帶來了新的機(jī)會(huì)。在“雙碳”目標(biāo)背景下，煤炭、石油等高碳能源一度被市場看空，邊緣化趨向異常明顯，尤其是煤炭行業(yè)，其從業(yè)者甚至出現(xiàn)了集體性焦慮。但隨著經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，煤炭供應(yīng)出現(xiàn)了相對(duì)緊缺，價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。

對(duì)于新能源行業(yè)而言，價(jià)格上漲可能導(dǎo)致項(xiàng)目開發(fā)增速放緩。隨著鋼材、硅料等資源價(jià)格的上漲，風(fēng)電和光伏等制造業(yè)成本顯著增加，下游開發(fā)企業(yè)投資收益出現(xiàn)明顯下降，行業(yè)增速可能因此而放緩。

在碳中和背景下，一方面化石能源價(jià)格上漲，利潤增加，超額的利潤將引導(dǎo)資金向化石能源領(lǐng)域流動(dòng)；另一方面，新能源開發(fā)成本上升，在平價(jià)和競價(jià)條件下，投資收益將大幅下降，投資者積極性無疑會(huì)受到影響。

據(jù)了解，在國內(nèi)主要的電力開發(fā)企業(yè)中，部分企業(yè)將光伏項(xiàng)目的資本金收益率由8%下調(diào)至5.5%，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，如果硅料和組件價(jià)格仍得不到遏制，5.5%的收益也難以保證。因此，目前部分開發(fā)企業(yè)延遲了項(xiàng)目招標(biāo)的進(jìn)度。

而從投資主體看，通常情況下，風(fēng)電和光伏的投資由發(fā)電企業(yè)包攬，目前包括石油、煤炭和礦產(chǎn)類企業(yè)紛紛進(jìn)入新能源領(lǐng)域，投資主體的增加和下游需求的強(qiáng)勁，導(dǎo)致上游產(chǎn)能供應(yīng)缺口加大，最終使供需失衡進(jìn)一步加劇。

但這種局面不可能長期持續(xù)。按照正常的投資邏輯，在新能源項(xiàng)目投資收益率難以滿足既定目標(biāo)的情況下，部分開發(fā)成本較高的投資主體會(huì)選擇主動(dòng)退出。但目前受制于碳排放壓力，可能出現(xiàn)零收益或虧損狀態(tài)下繼續(xù)投資的可能。

解決上游供應(yīng)短缺，一方面應(yīng)增加投資擴(kuò)大產(chǎn)能，但從投資到產(chǎn)能釋放需要一定時(shí)間；另一方面，作為監(jiān)管部門，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資主體進(jìn)一步規(guī)范，防止惡性競爭，進(jìn)而保持新能源行業(yè)的長期健康與可持續(xù)。