融資租賃監(jiān)管新規(guī)下國有商租的發(fā)展思考

裘索

[摘 要]銀保監(jiān)會《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》（下稱《新規(guī)》）正式落地，旨在規(guī)范監(jiān)管，引導行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，引發(fā)熱議。行業(yè)近年來發(fā)展迅速，但也伴隨脫離本源、無序發(fā)展等問題，追本論析，監(jiān)管寬松是關鍵。國有融資租賃公司（下稱“國有商租”）作為行業(yè)的一支重要力量，兼具做大國有資本的使命與培育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的職責。基于經(jīng)濟與社會屬性，文章認為在《新規(guī)》下，國有商租應形成獨特價值，提升市場融合度，扮演好產(chǎn)融協(xié)同的排頭兵、利潤增長的新源泉、改革創(chuàng)新的生力軍和租賃行業(yè)的領頭羊，同時監(jiān)管不應“一刀切”，宜深化分類監(jiān)管體系建設，讓國有商租發(fā)揮最大作用。

[關鍵詞]監(jiān)管新規(guī);國有商租;獨特價值;分類監(jiān)管

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.09.049

1 監(jiān)管規(guī)則與重要意義

《新規(guī)》共6章55條，涵蓋經(jīng)營規(guī)則、監(jiān)管指標、公司治理、清理整頓、監(jiān)管職責等，與保理、小貸等監(jiān)管思路類似，強調(diào)回歸本源，服務實體。

1.1 明確業(yè)務范圍及負面清單

租賃物僅限固定資產(chǎn)，強調(diào)權屬清晰、真實存在且具有收益。業(yè)務范圍僅限融資租賃、經(jīng)營租賃、租賃物相關（買賣、殘值處理維修、咨詢等）、資產(chǎn)轉(zhuǎn)受讓及固定權益類證券投資等，不得違法涉足金融業(yè)務及從事金融租賃的持牌業(yè)務。

1.2 對標金融租賃的監(jiān)管指標

突出主業(yè)，租賃資產(chǎn)比重不得低于總資產(chǎn)的60%;嚴控杠桿倍數(shù)，風險資產(chǎn)總額不得超過凈資產(chǎn)的8倍;限定固定收益類證券投資比例不得超過凈資產(chǎn)的20%;強化集中度管理，單一承租人、單一集團及全部關聯(lián)方的全部租賃業(yè)務余額分別不得超過凈資產(chǎn)的30%、50%和50%。

1.3 強調(diào)企業(yè)治理能力現(xiàn)代化

要求融資租賃公司構建明確分工、獨立運行、有效制衡的三會管理與經(jīng)營層架構，形成科學高效的決策、激勵和約束機制，并要求建立資產(chǎn)質(zhì)量分類、計提準備金等制度，以及租賃物購置、登記、取回、價值管理等業(yè)務規(guī)則。

1.4 明確監(jiān)管職責與整改規(guī)則

由銀保監(jiān)會制定規(guī)則、地方政府制定本地行業(yè)發(fā)展政策、地方金融監(jiān)管部門負責監(jiān)管，建立行業(yè)信用體系與重大事項報送機制，強化監(jiān)管隊伍與行業(yè)協(xié)會建設，嚴控新增注冊，按正常經(jīng)營、非正常經(jīng)營和違法違規(guī)經(jīng)營三類實施分類監(jiān)管，限定3年過渡期，推動行業(yè)有序整改、出清。

1.5 引導行業(yè)深化供給側改革

相較征求意見稿，《新規(guī)》擴大了負面清單，嚴禁開展“銀保監(jiān)禁止開展的其他業(yè)務或活動”;細化關聯(lián)交易管理，要求“遵循商業(yè)原則，獨立交易、定價公允”;加強對租賃物未擔保余值管理，要求定期評估，并按會計準則及時做好計提減值準備。過渡期延長1年，各省可根據(jù)實際情況適當延長。

《新規(guī)》體現(xiàn)了銀保監(jiān)會深化行業(yè)供給側改革的監(jiān)管精神與決心，寬松監(jiān)管環(huán)境將不復存在，三類公司面臨轉(zhuǎn)型：一是業(yè)務集中度較高類，面臨市場化轉(zhuǎn)型壓力;二是融資通道類，面臨較大競爭壓力，急需突出行業(yè)節(jié)稅、資產(chǎn)管理等優(yōu)勢，與銀行等金融機構形成差異競爭;三是資本不足類，在杠桿倍數(shù)下調(diào)后，面臨收縮業(yè)務規(guī)模或補充資本金的要求。

2 國有商租的發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)

國有商租的本質(zhì)是國有企業(yè)，也是融資租賃行業(yè)的重要參與者、各行各業(yè)的重要推動者。新常態(tài)下，國有企業(yè)的功能與實現(xiàn)形式發(fā)生了深刻變化，習近平總書記對國有企業(yè)提出了“六大力量”的期冀，強調(diào)國有企業(yè)不僅要辦好，而且一定要辦好，必須堅持有利于國有資產(chǎn)保值增值、有利于提高國有經(jīng)濟競爭力、有利于放大國有資本功能的方針，這是對當前國情性質(zhì)的精準研判，也是新的要求。

2.1 租賃行業(yè)的一支重要力量

國有商租數(shù)量較多、規(guī)模較大，涉及能源、化工、交通、通信、機械設備等諸多行業(yè)。當前超過2/3的央企設立了總計96家融資租賃公司，總注冊資本超過2100億元，其中絕大多數(shù)為商租公司，金租公司僅8家。地方國有企業(yè)亦設立諸多商租，如浙江國資運營公司所屬富浙租賃、浙江能源集團所屬浙能租賃、物產(chǎn)集團所屬物產(chǎn)租賃等。超半數(shù)的央企商租注冊資本超過10億元，而國網(wǎng)國際、中電投融合、遠東國際等更達到50億乃至百億級的注冊規(guī)模。

2.2 具備做大做強的基礎與必要

國有商租普遍信用評級較優(yōu)，背靠產(chǎn)業(yè)，依托母公司得天獨厚的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與專業(yè)能力，更易獲取業(yè)務渠道、資信優(yōu)勢。國有商租功能特殊，責任重大，除要求經(jīng)濟效益外，通常一定程度承擔培育母公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展的任務，兼?zhèn)浣?jīng)濟與社會屬性。如在電力行業(yè)，五大發(fā)電集團旗下包括中電投融合租賃、國電融資租賃、華能天成、大唐融資租賃等國有商租，大多服務內(nèi)部成員單位，圍繞大量能源基礎設施開展業(yè)務。

2.3 監(jiān)管新規(guī)的影響

受行業(yè)、國資體系及母公司較為嚴格的多重監(jiān)管，規(guī)行矩步，能較好地確保合規(guī)經(jīng)營及穩(wěn)健發(fā)展，但也一定程度存在體制機制僵化、市場化程度不高、創(chuàng)新能力較弱等問題，隨著《新規(guī)》的正式落地，給國有商租帶來了一定沖擊。

第一，集中度管理倒逼向市場化方向轉(zhuǎn)型。基于防范金融風險的初衷，《新規(guī)》參照金租的集中度管理，限制關聯(lián)業(yè)務，將限制國有商租拓展母公司內(nèi)部關聯(lián)業(yè)務，倒逼拓展市場化業(yè)務。金租大多擁有金融背景，對全社會開展業(yè)務活動，適宜參考巴塞爾協(xié)議的集中度管理，而國有商租的母公司大多擁有深厚的產(chǎn)業(yè)背景，特別像大型央企所涉及的諸如航天、交通、能源等項目，業(yè)務金額大、項目質(zhì)地優(yōu)，若單純以集中度規(guī)定限制關聯(lián)業(yè)務，不利于國有商租發(fā)揮國有企業(yè)的功能屬性。不少國有商租一定程度是集團財務公司的補充，參考財務公司，由于其與生俱來的“內(nèi)部性”，協(xié)同產(chǎn)業(yè)發(fā)展的項目并不適用集中度管理。

第二，租賃物規(guī)定削弱了對部分產(chǎn)業(yè)的支持。租賃物僅限于固定資產(chǎn)，限制了國有商租對諸多產(chǎn)業(yè)的支持，而不少地方此前支持無形資產(chǎn)、在建不動產(chǎn)及無收益權等標的物作為租賃物，如2014年北京市國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室發(fā)起成立全國首家文化融資租賃公司，2015年《國務院辦公廳關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》提出擴寬文化產(chǎn)業(yè)投融資渠道，2020年3月國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合知識產(chǎn)權局就知識產(chǎn)權工作高質(zhì)量發(fā)展也提出，要積極發(fā)展知識產(chǎn)權金融，涉及質(zhì)押融資等相關業(yè)務。

第三，引導向?qū)I(yè)化方向轉(zhuǎn)型。行業(yè)正處于較初級階段，結合融資難的問題長期存在，“融資”屬性成為國內(nèi)租賃行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動因素，而在歐美等發(fā)達市場，“融物”才是核心驅(qū)動力。當前行業(yè)同質(zhì)化競爭嚴重，存在扎堆現(xiàn)象，監(jiān)管趨嚴將形成強者愈強的局面，國有商租亟須加快業(yè)務模式探索，走一條屬于自己的規(guī)范化、市場化和專業(yè)化道路，深耕擅長領域，發(fā)揮自身優(yōu)勢。

2.4 新時期的發(fā)展思考

融資租賃天然是連接實體與金融的紐帶，而國有商租天生具備母公司的產(chǎn)業(yè)背景，應致力于走一條有母公司產(chǎn)業(yè)特色、有金融基因的發(fā)展道路，扮演好四大角色。

一是產(chǎn)融協(xié)同的排頭兵。依托產(chǎn)業(yè)嗅覺，更好地識別風險、把握機遇，協(xié)同母公司發(fā)展，成為產(chǎn)業(yè)投資的先行者、融資體系的重要組成。對于產(chǎn)能過剩的國有企業(yè)，融資租賃無疑是較好的媒介，將富余要素、管理能力、專業(yè)能力等帶給產(chǎn)業(yè)鏈上下游，成為母公司“走出去”的重要橋梁與紐帶。

二是利潤增長的新源泉。當前各行各業(yè)普遍受到新冠肺炎疫情的沖擊，隨著疫情防控的常態(tài)化，為抵沖疫情影響，國有商租應充分發(fā)揮金融潤滑劑的作用，致力于業(yè)務、客戶多元化，分布有序開辟市場化業(yè)務版圖，成為母公司新的利潤增長點，不斷壯大國有資本。

三是改革創(chuàng)新的生力軍。2020年作為國有企業(yè)改革關鍵年，國有商租應積極探索，成為在完善公司治理、體制機制改革、市場化用工、風險管理等領域的改革試驗田。做活融資租賃，成為資金提供者和經(jīng)營參與者，提升“一站式”綜合解決能力，在幫助企業(yè)融資減負、改善資產(chǎn)負債結構等方面有所建樹，在新技術、新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新與運用方面有所突破。

四是租賃行業(yè)的領頭羊，充分發(fā)揮國有企業(yè)的引領示范作用，為融資租賃行業(yè)不斷貢獻經(jīng)驗與力量。

3 建議

國有商租具備做大做強的潛力，在金融供給側結構性改革的歷史機遇期，伴隨產(chǎn)業(yè)升級、新一輪基建潮的來臨，絕不應簡單開展融資業(yè)務，而應深耕母公司涉及主業(yè)，兼顧探索相關產(chǎn)業(yè)，不斷培育獨特價值，提升市場融合度，扮演好四大角色，同時也離不開頂層設計支持。

3.1 體現(xiàn)獨特價值

做活“融資”屬性，發(fā)揮國有商租獲得大額、長周期、低成本資金的能力優(yōu)勢，通過參與規(guī)模較大、期限較長的項目，與其他租賃公司在小額、短期的市場定位形成差異化競爭。做活“融物”屬性，彰顯深厚的產(chǎn)業(yè)認知能力，在經(jīng)營租賃、項目評價、殘值評估及風險管理等方面體現(xiàn)優(yōu)勢，不斷探索貿(mào)易與金融聯(lián)動、投資與融資協(xié)同、項目與運營共建等服務實體新思路，與銀行等機構形成差異化競爭。

3.2 提升市場融合的深度與廣度

在風險可控的情況下，提升資本市場融合度，探索參與掛牌上市、發(fā)行ABS等多層次資本市場，積極推進混合所有制改革，不斷拓展資金渠道、項目退出通道。提升產(chǎn)業(yè)鏈融合度，聚焦母公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游，以征信信息附加雙方長期業(yè)務基礎信息，形成客戶征信畫像，構建合作約束機制，探索產(chǎn)業(yè)鏈金融。向資產(chǎn)管理類專業(yè)化轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮節(jié)稅、優(yōu)化財務等功能，實現(xiàn)“融資”與“融物”的并駕齊驅(qū)。

3.3 深化分類監(jiān)管

建議分類開展集中度管理，借鑒銀行業(yè)、信托業(yè)分級監(jiān)管制度，依據(jù)規(guī)模、背景、征信等分類管理，或根據(jù)風控能力、內(nèi)控效率、資產(chǎn)質(zhì)量等進一步細化，對響應國家產(chǎn)業(yè)號召，在“一帶一路”建設、中國制造2025等國家重大戰(zhàn)略方向上有重要協(xié)同性，特別是對公益類背景的國有商租給予一定政策傾斜。建議在租賃物標的權屬清晰、真實存在且具有收益的前提下，對相關主管部門支持的行業(yè)，在未來適度放寬租賃物限定，讓融資租賃行業(yè)更好地服務三新經(jīng)濟。

參考文獻：

[1]張志廣.央企設立融資租賃公司情況分析[EB/OL].[2020-06-26].http：//www.clba.org.cn/newsitem/278343136，2020-4-11/2020-6-26.

[2]黃亞玲.央企推進融資租賃業(yè)務的思考[J].中國國情國力，2018（4）：16-19.