PMI新出口訂單指數和出口增速關系

[摘 要]為研究PMI新出口訂單指數和我國出口增速的動態關系，文章構建了相應的VAR模型并通過相關檢驗對PMI新出口訂單指數與出口增速之間的關聯度進行實證分析。結論表明：中國制造業PMI新出口訂單指數與出口增速之間存在正向聯系，PMI新出口訂單指數領先于出口增速，其中滯后3個月的新出口訂單指數對當月出口增速具有較好的預測效力。

[關鍵詞]PMI;出口增速;VAR模型

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.08.024

1 引言

當前世界處于經濟全球化階段，世界分工越來越明確，國際貿易越來越頻繁。嚴密的分工與頻繁的貿易背后，進出口貿易扮演著重要角色。其中采購經理人指數，也稱PMI指數是一個重要指標。

采購經理人指數由我國物流與采購聯合會在2005年編制，到2012年由國家統計局在每月月初聯合發布。采購經理人指數對于宏觀經濟活動一般具有很好的預測作用。張利斌和馮益（2012）實證了PMI指數一般領先于GDP變化3～12個月，能夠很好的預測GDP的增速和拐點。陳中濤（2010）認為當年2月，采購經理人指數一直大于50%，處于中國經濟的繁榮期，表示中國經濟保持較快增長。

2 樣本數據選取

本文選取的指標為制造業PMI新出口訂單指數和我國出口同比增速（季調）。數據來自Wind，樣本區間為2005/01—2018/10間的月度數據。

3 指標走勢分析

對樣本數據進行歸納整理可得圖1。從圖1可以看出，PMI新出口訂單指數和我國出口同比增速之間具有相似的變化趨勢。①2008年10月至2009年1月，PMI新出口訂單指數總體處于波動下跌態勢，對應的出口增速自2009年1月也開始出現高位回落，呈現波動下跌態勢;②2011年8月至2016年2月，PMI新出口訂單指數圍繞50%上下波動，并長期低于50%，對應的出口也呈現低迷增長狀態，并于2015年1月至2016年12月，出口增速長期圍繞0上下波動;③2016年3月開始，PMI新增出口訂單指數開始出現回升，隨后的出口增速同樣出現好轉。

4 實證分析

4.1 平穩性檢驗

為分析數據平穩性，對PMI新出口訂單指數（記為pmi）和出口同比增速（記為export）進行了ADF單位根檢驗，結果如表1所示。通過檢驗分析的結果可以發現，pmi和export在5%的顯著性水平下都是平穩的。

4.2 VAR模型建立

為進一步分析PMI新出口訂單指數與出口增速之間的動態關系，構建向量自回歸模型。為確定VAR模型的滯后階數，可用多種定階方法進行篩選。

從表2可見，根據AIC、SC信息準則、最終預測誤差FPE以及LR檢驗統計量，以“*”標記出依據相應準則選擇出的滯后階數，可以看到所有準則都選擇3為最優滯后階，因此建立VAR（3）。

通過計算模型的AR特征多項式，所有特征值均位于單位圓內，這表明所建立的VAR（3）模型是穩定的，并且不易受到沖擊的影響。VAR（3）的AR特征多項式逆根圖見圖2。

4.3 Granger因果檢驗

為進一步分析PMI新出口訂單指數與出口增速之間的關系，利用Granger因果關系檢驗進行分析，結果如表3所示。

根據表3的結果可知，pmi是export變動的格蘭杰原因，即PMI新出口訂單指數的變化是導致出口增速變化的格蘭杰原因;而export不是pmi變動的格蘭杰原因，即出口增速變化不是PMI新出口訂單指數變化的格蘭杰原因，兩者具有單向格蘭杰因果關系。

4.4 pmi對export的脈沖響應分析

脈沖響應函數分析中，因為VAR模型是一種非理論性模型，在分析VAR模型時，往往不分析一個變量的變化對另一個變量的影響如何，而是分析當一個誤差項發生變化，或者說模型受到某種沖擊時對系統的動態影響，考慮擾動項的影響是如何傳播到各變量的。此處，筆者考察pmi的擾動項波動對其自身和export產生的影響。

從圖3右圖中可以看出，當在本期給pmi一個正向沖擊時，pmi波動逐漸減小至恢復平穩。這表明pmi受到外部條件的某一沖擊后，不能形成穩定持續的增長或減少。從圖3左圖可以看出，當在本期給pmi一個正向沖擊時，export的本期開始不斷增長，第4期達到最大值，雖然隨后會不斷減弱，但帶來了較長的持續正面影響。這說明，pmi的沖擊對export的影響是長期和正相關的，并且所引起的export的波動大于pmi的波動。

5 結論

綜上分析，得出的結論是：實證證明了中國制造業PMI新出口訂單指數與出口增速之間存在正向聯系，PMI新出口訂單指數領先于出口增速，其中3個月具有最好的預測效力，在PMI新出口訂單指數受到外部條件的正沖擊后，也會對出口增速造成正面影響，效果大于對其自身的作用。因此，制造業PMI新出口訂單指數有助于我國出口形勢分析和增速走勢預測。

在實際應用中，我國政府可以根據相機抉擇的原則，在考慮時間滯后的情況下，當PMI指數變化時，可以初步預測未來出口增速的一個變化，從而為制定政策提供了相應基礎。

另外，對于專門的投資機構和進行進出口貿易的公司來講，由于PMI 指數先于經濟增速變化，對于專業投資者和貿易公司來講，可以為投資和商貿提供相應的決策判斷。

參考文獻：

[1]張利斌，馮益.中國PMI與GDP關系的實證檢驗[J].統計與決策，2012（2）.

[2]陳中濤.中國經濟發展繼續保持平穩態勢——從2月份PMI看經濟發展[J].當代經濟，2010 （3）.

[作者簡介]盧濤（1993—），男，河南永城人，武漢大學碩士研究生，研究方向：政府管理、貿易投資。