榮烏高速公路新線PPP項目投融資模式研究

趙紅月

（河北省交通規劃設計院，河北 石家莊 050011）

引言

榮烏高速公路新線京臺高速至京港澳高速段是河北雄安新區“四縱三橫”高速公路網的“三橫”之一，采用PPP 模式建設，其建設規模大，交叉工程多，造價較高，初始財務效益不樂觀。對于高速公路PPP 項目投融資模式，國內外學者展開了較多研究。TITMAN[1]分析了改變項目資本結構對項目投資方案選擇產生的影響，提出了一種連續時間動態模型，實現調整項目資本結構的同時確定項目最優的投資方案。吳建忠等[2]就貴州省荔榕高速“PPP+EPC+運營期政府補貼”建設模式進行了研究，該模式解決了企業投資虧損的大部分風險，既有利可盈，又控制了企業獲取暴利，同時減輕了建設期間地方財政集中補貼的壓力。此后很多學者對高速公路PPP 項目投融資決策因素組合模型[3]、基于BOT 和 BOO 兩種融資模式下項目的融資效益模型[4]，高速公路PPP項目的貸款融資決策模型[5]，基礎設施PPP 模式融資結構的優化[6]、PPP 模式在公共基礎設施建設中的應用[7]等進行了研究，為高速公路PPP 項目投融資決策提供參考。

1 項目背景

榮烏高速是國家高速公路網“71118”中的“橫四”線，是河北省高速公路網“五縱六橫七條線”中的“橫三”線，目前，榮烏高速橫貫雄安新區，《河北雄安新區規劃綱要》要求“構建功能完備的新區骨干道路網，外遷榮烏高速新區段，改造原線位為城市快速路”，在“完善高速公路網方面，構建‘四縱三橫’區域高速公路網”。榮烏高速公路新線京臺高速至京港澳高速段即為 ‘三橫’之一”。……