科創板規則修訂：“硬科技”更吃香

4月16日，中國證監會修改公布了《科創屬性評價指引（試行）》，上海證券交易所同步修訂發布了《科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》（下稱《暫行規定》），引發業內廣泛關注。

據介紹，《暫行規定》修訂的主要內容有：按照支持類、限制類、禁止類分類界定科創板行業領域，明確科創板優先支持方向，限制金融科技、模式創新企業以及禁止房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板上市;增加研發人員占比作為科創屬性的常規指標，體現科技人才在創新中的核心作用;明確發行人對技術先進性、科技發展方向、行業領域及相關指標的披露要求和保薦機構的核查把關責任，不簡單以相關指標作為判斷依據;明確審核中按照“實質重于形式”原則，綜合判斷企業科創屬性，充分發揮科技創新咨詢委員會咨詢作用等。

發展態勢良好，“硬科技”特色明顯

截至4月27日，科創板已累計受理企業申報554家，已累計成功上市企業265家。其領域包括集成電路、生物醫藥、新材料、高端制造等，“硬科技”特色明顯。

截至4月22日，科創板上市公司中已有180家披露了2020年年度報告。180家科創板公司共實現營業收入2906.53億元，歸屬于母公司股東的凈利潤357.97億元，同比增長近六成。

統計發現，有近八成公司在營業收入方面實現了同比正增長，達到140家，其中有108家實現兩位數增長。同時，科創板公司盈利水平也繼續穩步提升，在已披露年報的180家科創板公司中僅4家出現虧損，133家公司歸母凈利潤正增長，其中118家增速達到兩位數。

總體來看，2020年雖然受到疫情影響，但高新技術企業恢復勢頭強勁，生物醫藥、數字經濟等產業表現搶眼，實現逆勢增長。年報數據顯示，醫藥制造、醫療行業科創板公司表現搶眼，營業收入、凈利潤均大幅增長。在營業收入增速最快的科創板公司中，排在前8位的均為醫藥制造或醫療行業公司，增速均超過100%。“抗疫先鋒”圣湘生物2020年營收同比增長1203.53%、歸母凈利潤同比增長6527.9%，摘取“科創板業績增長王”桂冠。在電子元件、集成電路制造等新一代信息技術產業方面，有9家公司收入增速超過50%。

同時，研發投入在持續增加。數據顯示，已披露年報的180家科創板公司，2020年合計投入研發金額259.48億元，同比增長18%，占總營業收入的比例為8.9%。其中，生物醫藥產業、新一代信息技術產業研發投入研發占比較高，微芯生物、金山辦公等22家公司研發投入占比超過20%。在科研團隊方面，東方財富Choice數據統計，截至2020年末，科創板公司研發人員平均每家275人，占員工總數比例超過27%。

常規指標增加，研發人員占比要超10%

2020年3月，上交所首次發布實施舊版《暫行規定》，明確了科創板定位把握標準和要求，增強了審核標準的客觀性、透明度和可操作性，為便利發行人和保薦機構申報、推薦及優質科創企業上市發揮了重要作用。但監管部門也發現，在申報和在審企業中也出現了少數企業缺乏核心技術、科技創新能力不足、市場認可度不高等問題，需要結合科技創新和注冊制改革實踐，進一步研究完善。

此次《暫行規定》修訂的最大亮點是新增了科創板上市公司研發人員占比超過10%的常規指標。國泰君安投行事業部執行委員會委員許業榮表示，目前部分申報科創板項目中的高新技術企業，研發費用在所得稅匯算清繳中享受研發費用加計扣除稅收優惠滿足的相關條件與科創屬性研發投入的認定還存在一定的差異。本次科創企業屬性認定新辦法將從研發人員數量占比上進一步統一量化標準，口徑一致，充分體現研發人才在科技創新中的核心作用，進一步形成以技術研發創新為核心驅動力的科創屬性企業經營特點。

許業榮認為，目前科創板申報和在審企業中，部分企業研發費用指標剛剛過線，而研發人員數量與研發投入、收入規模相比差距較大，此次在常規指標中充實人員數量要求，將進一步夯實科創企業的“硬科技”實力客觀判斷標準。

體現傾向性，建立負面清單制度

此次修訂的另一大亮點是建立了科創板負面清單制度。許業榮表示，《暫行規定》按照支持類、限制類、禁止類界定科創板行業領域，對不同企業進行分類處理，建立負面清單制度。限制金融科技、模式創新企業在科創板上市;禁止房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板上市。

“負面清單制度的建立首先體現了科創板的突出性，優先對相關核心行業領域的‘硬科技企業予以全力支持;其次體現傾向性，在負面清單中的、明顯不符合推薦的，嚴格禁止;最后，對金融科技、模式創業等深度融合企業，雖然需要產業升級方面的支持，但還是需要從嚴把關限制，緊盯入口端。”許業榮表示。

上交所新聞發言人表示，科技創新是一個不斷發展的過程，科創屬性評價也需要在實踐中不斷總結經驗、持續評估并動態調整。此次修訂旨在聚焦支持“硬科技”的核心目標，進一步明確科創屬性評價指標和申報、推薦要求，壓實發行人和中介機構責任，強化綜合研判和審核把關，促進科創板市場高質量發展。

從五個方向篩選“硬科技”企業

科創板開板近兩年，對“硬科技”企業帶來的示范效應和集聚效應初步顯現。

中金公司投行業務負責人王晟表示，本次修訂根據國家政策要求，結合市場發展狀況作了進一步優化，突出科創板“硬科技”特色，更加明確專項說明和專項意見的具體要求，有利于保薦機構篩選出符合科創板定位的“硬科技”企業，并推薦到科創板上市。

創投和保薦機構怎樣篩選“硬科技”企業？中科創星創始合伙人米磊認為，硬科技是指基于科學發現和技術發明之上，經過長期研究積累形成的，具有較高技術門檻和明確的應用場景，能代表世界科技發展最先進水平、引領新一輪科技革命和產業變革，對經濟社會發展具有重大支撐作用的關鍵核心技術。他建議創投和保薦機構從五個方向入手篩選“硬科技”企業：“圍繞落實國家戰略規劃確定的科技發展方向或承擔具體攻關任務的企業，擁有關鍵核心技術和先進技術的企業，科技創新和轉化應用能力突出的企業，各細分行業領域的領先企業、掐尖的企業，市場認可度高的企業。”

對于“科技創新和轉化應用能力突出”的理解，有專業人士解釋，比如，有些企業可能起步于模仿或者代工，但其科技創新能力、成果轉化能力、產業化能力、科技運用市場效果非常好，亦應屬此列。

有業內人士強調，保薦機構要督促發行人把“科創屬性”披露清楚，特別是發行人研發應用的技術及其性能功能，要客觀準確地說清楚，其技術性能是否符合上述五個方向尤其重要。

國信證券副總裁諶傳立表示，中介機構要提高服務能力、傳遞政策和監管理念，致力于建設高質量科創板，落實國家創新驅動發展戰略，增強資本市場對提高關鍵核心技術創新能力的服務水平，促進高新技術產業和戰略性新興產業發展。

華泰聯合證券合規部總經理邵年表示，此次《科創屬性評價指引（試行）》修訂，進一步明確了科創板堅守“硬科技”定位，有助于推動高質量發行人借助資本市場做優做強。華泰聯合證券將對企業的科創屬性進行重點核查，作出綜合判斷，不斷改進核查方法，提升核查能力和水平，積極將擁有關鍵核心技術和先進技術、科技創新和轉化應用能力突出的企業推薦至科創板上市，切實履行保薦機構職責，守好資本市場的“入口關”。（本刊綜合）