京東方A：兩百億定增靴子落地

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1429點，較上期下跌2.23%，同期上證指數下跌2.31%，創業板指數上漲1.84%。成分股中，中科三環 、國電南瑞和中國電影等個股漲幅靠前。麗珠集團、招商銀行和光明乳業漲幅靠后。

個股點評：

京東方A（000725）：7月7日公司發布公告稱，A股200億元的定增方案獲證監會審核通過。根據之前的公告，200億的募資中將有65億元用于收購武漢京東方光電24.06%的股權，60億用于對重慶京東方6代柔性AMOLED生產線項目增長，10億元用于云南創視界光電12英寸硅基OLED項目增資，其他資金用于成都京東方醫院建設、償還城投貸款以及補充流動資金。

這些項目中，最具看點的是武漢京東方和重慶京東方項目，增資及股權并購后，公司業績增量將顯著增厚。武漢京東方項目是公司與武漢臨港工發投以及長柏基金共同成立的，公司持有23.08%的股權，此次收購溢價大概3.9%，并不高，收購完成后，公司持股比例將上升至47.14%。該項目投建的是最先進的10.5代線，設計產能為12萬片/月，2019年9月點亮并于年底量產，今年二季度產能已經達標。2020年武漢京東方實現收入17.7億元，收購后今年即可帶來可觀的收入增量。

重慶京東方項目是2018年與重慶市產業基金共同投資的第六代AMOLED（柔性）生產線，該產線注冊資本260億元，京東方出資100億元，占比38.46%。重慶京東方2020年虧損1.44億元，目前項目正處于建設階段，建設期限為48個月，投產后每個月將新增4.8萬片柔性AMOLED屏。

另外，公司擬對云南創視界光電增資并建設12英寸硅基OLED項目，預計項目建成后將形成平均年產523萬片OLED微型顯示器的生產能力，助力公司迅速搶占VR/AR等新興領域的市場份額。

國電南瑞（600406）：公司7月1日發布半年度業績預告，上半年實現歸母凈利潤增長3.71億元-5.09億元，同比增速在27%-37%之間?？鄯呛髢衾麧欘A計將增加4.19億元-5.47億元，同比增速為33%-43%。業績增長的主因是公司期內緊抓能源清潔低碳轉型等機遇，大力開拓市場，持續優化產品結構，加快項目執行，業務規模穩步增加。同時，公司強化應收賬款管理，加快款項催收力度，資產周轉效率得到進一步提升。

國家電網2021年計劃投資4730億元，同比增加3%，今年前五個月已經完成投資1225億元，同比增長8%，總體投資維持穩步增長狀態。但分布式能源設備大量入網對電網提出新要求，配用電、特高壓直流等領域迎來結構性高增長機會。公司是國內二次設備和電網智能化龍頭，2020年在手訂單高達456億元，同比增長14.4%，在行業結構性增長加持下，公司今年上半年有望維持雙位數以上增長。東吳證券預計公司上半年收入規模同比增長在10%-20%之間。

華能水電（600025）：公司發布2021年上半年業績預告，預計上半年實現歸母凈利潤同比增長88%-108%，扣非后歸母凈利潤預計同比增長81%-101%，其中二季度單季實現歸母凈利潤20.2億元-22.9億元，同比增長40%-59%，扣非后歸母凈利潤20.6億元-23.4億元，同比增長47%-67%，業績增長超預期。

業績超預期的主要原因有三個方面：其一是發電量和上網電量雙雙穩定增長。由于省內需求旺盛，新增綠色鋁硅項目持續投產，用電量同比增加，上半年公司完成發電量456.55億千瓦，同比增長22.18%，上網電量453.27億千瓦，同比增長22.23%。

其二，公司平均結算電價同比有所抬升，根據昆明電力交易中心的數據，6月份省內市場平均電價為0.193元/度，同比抬升13.6%，上半年平均電價為0.24元/度，同比抬升6.2%。

其三，2021年初公司龍頭水庫水位較高，瀾滄江流域梯級水電站蓄能同比增加。

整體來看，公司雖然短期內無新增產能投放，但未來隨著云南省內水電解鋁產能投放，用電量及電價有進一步上升空間，支撐業績繼續穩健增長。

另外，公司目前擁有祥云風電和石林光伏兩處新能源發電項目，上半年祥云風電累計發電2.71億千瓦，石林光伏發電為0.71億千瓦。公司上半年公布了風電和光伏項目變更承諾，將利用自身大中型水電站庫區及周邊土地、水面和電站送出通道附近等區域的風電和光伏資源，因地制宜開展風電和光伏項目，其實利用自身優勢發展光伏和風電等新能源發電項目，之前黔源電力已經做過，長江電力也有類似的業務，這是水電行業未來的大趨勢，雖然體量上無法與水電業務相提并論，但能進一步打開公司成長空間。

中科三環（000970）：近期稀土永磁行業利好不斷：首先，政策方面，7月7日工信部表示，將著力保障產業鏈供應鏈安全穩定，推動《稀土條例》盡快出臺。2011年國務院出臺《關于促進稀土行業持續健康發展的若干意見》，首次將稀土產業提升至國家戰略資源角度，同時國家也開始實施稀土收儲計劃。2017年工信部稀土辦稀土打黑專項行動，將稀土打黑常態化后，最近兩三年行業越來越規范。2021年1月15日工信部開始起草《稀土條例》，此次如果能順利推出《稀土條例》等法規，將進一步強化稀土價格運行機制，助力稀土話語權回歸產業。

其次，庫存去化非常快，價格迅速反彈。根據百川盈孚數據，7月初我國的氧化鐠釹行業僅為3550噸，較年初下降20%。但同期主流稀土產品鐠釹金屬、氧化鐠釹價格較3月份的價格高點分別下滑近20%。在補庫存預期驅動下，6月之后稀土價格連續多日回升，截止7月2日，輕稀土中的鐠釹氧化物、金屬均價分別為54.25萬元/噸和66.75萬元/噸，較底部上漲16%和17%，重稀土中的氧化鏑、鋱分別為244萬元/噸和663萬元/噸，較底部上漲6%和7%。最新數據顯示，7月7日氧化鐠釹單日價格漲幅高達8%。

股市動態30指數成分股本期表現

股市動態30指數成分股本期表現

從中長期看，稀土永磁作為新能源汽車產業鏈一環，將受益汽車電動化趨勢。稀土永磁對應的下游行業中，汽車需求占比最大，達到50%，其次是風電和變頻空調等。電動車今年全球預期產銷率同比將增長50%以上，這還不包括可能會出臺新的電動車刺激政策的美國。另外，風電行業未來的增長趨勢也很明確，國內“十四五”期間年均新增裝機有望維持60GW以上，據券商預計，2021年-2025年全國稀土整體需求有望維持20%的復合增速，其中單電動車對氧化鐠釹等稀土的需求就將增長4倍。

宇通客車（600066）：公司公布最新6月份的產銷數據，單月客車銷量分別為5358輛和5356輛，同比分別增長63%和57%，環比增長23%和17%，其中新能源汽車銷量664輛，占比12.4%。銷量快速增長的主要原因，有券商猜測，可能是國內旅游客運與公共出行行業需求修復，疊加7月份即將實行的國六排放新標準帶來的需求切換。

從上半年的產銷看，1-6月公司客車累計產銷達到20067輛和20588輛，同比分別增長35%和38%，累計產銷率均持續高增長且增速進一步提升。展望下半年，隨著疫情影響逐漸減弱，客運和旅游等公路市場預計將實現恢復性增長，同時，各地新能源公交招標進入旺季，疊加2022年北京冬奧會采購需求臨近，下半年銷量仍將持續回升。公司作為客車行業龍頭，在大中型客車市占率中遙遙領先，并積極推動海外業務發展，且產品品類豐富，產業鏈布局完善，將受益行業的持續恢復性增長，盈利能力有望穩步提升。