基金公司的新套路

劉振濤

基金公司怎么賺錢？收管理費唄！在收管理費上，基金公司可是很用心。

比如，興全基金老將董承非的興全新視野定開混合的合同中，就附加了條款，滿足一定條件后，額外收取超額收益的20%作為管理費。

這個附加條例，讓興全基金2020年從這只基金身上收取11.81億元的管理費，超過千億規模一哥張坤的全部管理費。

當然，管理費想要收得多，最根本的還是擴大基金規模。就像包租婆想收取更多的租金，她手中就得有更多房源和租客。

靠明星基金經理發行新基金，是基金公司擴大規模的最重要手段，沒有之一。不過，一家公司的明星基金經理通常很忙，旗下管理多只基金。并且監管規定，一位基金經理最多管理10只基金（A、C份額算一只基金）。

基金想擴規模該怎么操作呢？

你有張良計，我有過墻梯。這個時候，基金公司就會拿出“騰籠換鳥”之術，即明星基金經理卸任老基金，接手新基金。

近日，博時基金發布公告稱，博時數字經濟18個月封閉這只新基金將于4月22日發行，肖瑞瑾為基金經理。

有意思的是，4月14日，肖瑞瑾剛卸任旗下2只老基金，分別是博時匯悅回報混合和博時特許價值混合。

肖瑞瑾是博時基金培養出來的明星基金經理，累計任職時間接近4年半。目前他所管理的基金規模為187.85億元，在博時基金基金經理中，管理規模較大（不包括管理貨幣基金），其任職期間最佳回報率達132.15%。

在發行新基金前，肖瑞瑾旗下已經有9只基金了，雖然沒到10只，但也幾乎處于滿格狀態。博時基金想發行新基金擴張規模，就得讓基金經理卸任老產品，這樣才能源源不斷地發新產品。

還有一個現象是，基金經理卸任的老產品規模都不大，并且上一個年度的收益表現都還不錯。

從肖瑞瑾卸任的2只基金來看，截至2020年12月31日，博時匯悅回報混合的規模為2.37億元，2020年收益率達77.95%，遠超同類平均41%;博時特許價值混合的規模也僅為7.27億元，2020年收益率同樣達70.81%。

基金市場是有明星效應的，明星基金經理以往的表現是加分項，讓新基金大賣。曾經有過案例，明星基金經理卸老發新，能實現規模百億級的跨越。

比如，2020年，南方基金明星基金經理茅煒，卸任了當時僅1.64億元規模的南方君選，任職新發的南方成長先鋒，該基金2020年6月發行規模達300億元。

不過，想讓基民動心，近期的收益表現同樣關鍵。

2021年以來，肖瑞瑾管理的基金表現并不理想。近3個月來，肖瑞瑾在管的基金中，大部分基金收益率在-7%以上，其中博時科創板三年定開混合收益率為-11.22%。

其卸任的2只基金2021年表現也很差，博時匯悅回報混合收益率為7.36%，博時特許價值混合收益率為14.44%。

有投資的基民在基金社區表示，“跌得真厲害，連去年的利潤都跌光了，這是混合基金嗎？”

面對這樣的表現，基民是否會買單肖瑞瑾的新基金呢？很難說。

對于持有卸任基金的基民來說，還要多個心眼兒。在基金公司騰籠換鳥的游戲下，卸任前基金被冠上幾個基金經理的名字，到底誰在主要負責管理，基民也很難分辨。

畢竟，基金經理可以磨礪，基民的錢可經不起折騰。

這個時候，或許有人會問，為啥博時基金不直接聘任新基金經理發行新產品呢？

因為投資需要經驗積累，基金經理從業經驗太少，沒有經歷過資本市場的“毒打”，很容易造成新基金發行失敗。

Wind統計數據顯示，截至4月20日，2021年已經有9只新基金發行失敗。其中，背靠投行貴族中金的中金基金占了2只，這2只發行失敗的基金，基金經理都是同一個人邱延冰，其累計擔任基金經理還不足一年。經驗少，自然基民很少買單，難以符合發行約定，那就失敗了唄。

博時基金發行新基金，目的是擴大規模，賺管理費，如果發行一只失敗一只，那不僅僅是失敗，更是砸自己的招牌。畢竟誰也不會跟錢過不去。

面對基金公司騰籠換鳥，擴大規模賺管理費，也許老百姓會說，那是大閨女的鞋——花樣多！