通脹“火熱”，美國經濟何處去

本報記者 倪浩

“面對2008年以來最高通脹飆升紀錄，美聯儲主席鮑威爾在7月14日的眾議院金融服務委員會半年度聽證會上沿用了人們熟悉的鴿派論調”。美國《華爾街日報》稱，鮑威爾堅持認為目前的通脹只是暫時現象，就業數據還不足以讓美聯儲開始收緊極度寬松的貨幣政策。美國有線電視新聞網（CNN）則認為，“火熱”的通脹形勢將為美國經濟帶來許多麻煩。

美聯儲“冷對”創紀錄通脹

據《華爾街日報》報道，美國本周二公布的6月份通脹指數較去年同期飆升5.4%，環比更是創下2008年以來最大漲幅。從二手車、卡車一直到餐飲和酒店住宿的價格都在明顯上漲，飛機票價和服裝價格在6月份也大幅攀升。超出預期的通脹引發了越來越多的擔憂，市場猜測美聯儲可能不得不提前采取行動收緊美元的流動性。

不過在14日的聽證會上，鮑威爾并不為所動。路透社報道說，鮑威爾在向美國眾議院金融服務委員會作證時表示，通脹指數飆升并不是長期現象，未來將逐漸減弱。他強調說，美聯儲的工作重點是繼續降低失業率，因為與疫情暴發前相比，目前仍有750萬個就業崗位流失。鮑威爾強調，美國經濟復蘇距離取得更進一步進展尚有距離，在改變目前的貨幣政策前“還有一段很長的路要走”。路透社預計美聯儲將繼續購買債券，直到就業出現“實質性進一步進展”，利率維持在近零水平可能至少要到2023年。

影響全球經濟復蘇

隨著美國各地的通脹率都在上升，一些餐館的負責人表示，除非獲得更多的聯邦援助，否則許多餐廳將被迫永久關閉。根據美國勞工統計局14日發布的最新產品價格指數報告，6月份谷物價格較去年同期上漲93.8%，牛肉和小牛肉價格同比上漲41.4%，食用油價格過去一年間上升34.8%。上個月天然氣價格也比去年同期上漲了45.1%。

CNN稱，目前圍繞美聯儲對于通貨膨脹情況是否過于自信的討論正在升溫。摩根大通首席執行官杰米·戴蒙表示:“通脹情況會比美聯儲認為的更糟一點，我不認為這只是暫時現象?！?/p>

美國經濟規模占全球經濟總量的近1/4，其金融市場的重要性長期以來對全球主要國家經濟政策制定產生了巨大的影響。《華爾街日報》的一篇文章分析稱，世界各國央行都在關注美聯儲將如何應對通脹上升，擔心自己陷入美國經濟異常擴張的逆流之中。以美聯儲為中心的全球加息，有可能扼殺一些地方的經濟復蘇，尤其是在新興市場債務上升的時候。最近幾個月，俄羅斯、巴西和土耳其的央行已經加息，部分原因是為了抑制今年大宗商品價格飆升引發的通脹。

報道援引經濟學家的分析稱，歐洲和日本的央行需要與美聯儲的政策相匹配，否則可能面臨本幣飆升的風險，從而破壞經濟復蘇。新興市場經濟體則沒有多少緩沖余地，即使是短暫的通貨膨脹也會對其貨幣造成沉重壓力，并損害企業和家庭償還債務的能力，這些債務通常是以美元計價。

中國全面降準未雨綢繆

7月9日，中國央行宣布全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約一萬億元人民幣，完全超出市場此前預期。湘財證券分析師周川認為，央行此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作，穩健貨幣政策取向沒有改變。另外，美聯儲近期也釋放提前收緊貨幣政策的信號，央行降準也有對沖美聯儲縮表之意，旨在維持流動性穩定，防止美聯儲縮表將要帶來的大規模資本外流對流動性的沖擊。

中信證券分析師明明認為，2020年3月美聯儲三次會議讓貨幣政策最終從有限額的量化寬松變為無限量量化寬松（QE）并延續至今。在無限量QE下，美國經濟穩步修復，同時美股屢創新高，大宗商品市場快速升溫。隨著當前經濟復蘇節奏的企穩，寬松政策退出期已來臨，未來美聯儲或發出收緊信號，縮減購債的實際行動將會引發各類資產價格波動。預計美聯儲最快于8月份開始討論收緊，明年初開始縮減QE規模。這一過程中，美元可能進入一輪趨勢性上行，進而吸引資金流出新興市場國家，對新興市場貨幣和股市不利?！?/p>