用基金投資數字化時代

一堂網課、一單外賣、一趟就診、一次網購，如今我們的社會充滿著各種與數字化親密接觸的機會。

二鳥說

知名理財自媒體人，雪球財經作者，資深基金投資人士，具有11年公募基金從業經驗。

在底層技術飛速發展的催化下，數字化轉型進程儼然提速，“數字未來”撲面而來。大趨勢下往往有大機遇。此時，投資者可以借道基金，在數字化轉型浪潮中挖掘投資價值。

今天，你數字化了嗎？

你能想象嗎？10年前，全球市值排名前10的企業中僅有1家數字化領先企業，而目前已有7家！（數據來源：《數字化時代的商業革命》，BCG，2019年3月）

數字化真的來了。從供給端看，以5G、云計算為代表的數字化轉型底層技術和設施加速發展;從需求端看，在老齡化成為主要經濟體未來面臨的重要人口挑戰背景下，由數字經濟帶來的技術進步以及商業模式的創新，正在成為抵御勞動年齡人口下滑影響的重要手段，無論是社會還是企業，都對數字化轉型有著迫切需求。

從長期看，數字化轉型將成為一種必然趨勢，且正在以前所未有的規模和速度深刻影響著行業格局。而從短期看，我們當下所經歷的環境更是加速了全社會的數字化轉型進程。無論是直播、到家等商業新趨勢的崛起，還是線上教育的爆發，抑或是遠程辦公的興起，都讓我們感受到數字化對日常生活和社會運行的深刻影響。在更宏觀的意義上，數字化轉型已經成為新常態。

當這種趨勢投射到資本市場，可能意味著更加強勁的發展動力和更加寬廣的發展空間。可以說，數字化轉型，是一個創造未來的行業！

全球化視野+高質量選股

這兩年來“炒股不如買基”的現象，逐漸讓市場形成了一種共識：專業事交給專業人。數字化轉型浪潮已來，面對可能是時代級的投資機遇，普通投資者的理性選擇，就是挑選一位在該領域具有深厚功底的專業投資人。

例如，匯添富基金TMT行業投資負責人楊瑨，在科技投資領域深耕超過10年，對公司的管理層、治理結構、商業模式、競爭優勢具有非常獨到的理解，在數字化領域投資方面積累了豐富的經驗，其管理的多只產品業績表現亮眼，被稱為數字化“領投人”。

以其從2017年1月25日開始管理的匯添富全球互聯混合（QDII）為例，2020年度四季報顯示，截至2020年年末，該基金成立以來的收益率達到188.9%，遠超同期業績比較基準89.27%的表現。

投資數字化，必須要有全球化的視野。而匯添富基金TMT行業投資則覆蓋美股、港股、A股三大市場，凸顯管理者開闊的全球化視野。同時，楊瑨會花大量時間研究海外上市公司數據，包括去聽海外上市公司的季度電話會，通過長期的跟蹤研究，對國內外互聯網企業進行比較，借此加深對產業脈絡的理解，以期敏銳捕捉行業動態變化，搭建更加完整的產業全景。

眾所周知，美國等發達國家數字化轉型較早，數字經濟規模占比更高，已經涌現出一批優質的科技企業。這些成熟的數字化企業是我國企業數字化轉型的重要參照。另一方面，受限于上市條件，過去一批優秀的內地科技企業主要在美股上市。但在中概股回歸的浪潮下，越來越多的美股中概股回到了內地資本市場或港交所上市。因此，這種全球化視野對于數字化投資來說至關重要。

國際化視野之外，選股能力也至關重要。例如，楊瑨也在長期的投資歷練中形成了一套“苛求價值”的高質量選股框架。

楊瑨對行業趨勢洞察入微，擅長以深入的企業基本面分析為立足點，挑選成長性突出、具備持續競爭優勢且估值合理的護城河公司，做中長期投資布局。在捕捉優質成長股上，“5個圈”是楊瑨的秘密武器，能被5個圈同時圈中的個股，楊瑨才敢放心重倉。

第一個圈是管理層、治理結構，第二個圈是商業模式，第三個圈是公司競爭優勢，第四個圈是短期基本面趨勢，第五個圈是估值。

在楊瑨看來，前3個圈決定了公司的底色，代表了公司本身價值或者內涵價值。后2個圈則是經常影響股價上下波動的因素。公司底色好，估值合適，基本面趨勢又不錯，才會進入楊瑨的重倉股考慮范圍。

此外，企業的自由現金流和創造綜合回報能力（ROIC）也是楊瑨重點考察的角度。在他看來，通過ROIC（資本回報率）和自由現金流，能看出公司盈利的源頭，以及護城河的深度。

選股專家實力護航

其實，在選擇數字化基金時，除了要看基金經理的能力，也需要考量管理人的能力。例如，匯添富數字未來混合基金，就是一只聚焦數字化時代的基金。它選擇的行業直接或間接受益于數字化轉型帶來的商業模式變革或生產效率提升，既包括以TMT行業為代表的數字產業，也包括受益于數字化轉型的各類傳統行業。而它背后的匯添富公司，在主動選股方面業內聞名，被稱為“選股專家”。尤其在創新科技投資領域，匯添富具有深厚底蘊。

匯添富是全市場最早一批瞄準互聯網主題資產的公司，早在2014年就推出了匯添富移動互聯基金，在此之前全市場基金中還未出現過“移動互聯”的名字;此后公司在科技創新領域持續發力，首批戰略配售基金、首批“科技創新”主題基金、首批可參與新三板精選層基金、首批科創板主題基金，匯添富都榜上有名。前瞻布局的背后，是匯添富對這一優質賽道的戰略重視，以及市場對公司投研實力的認可。

產品布局之外，團隊也非常值得關注。擁有一支經過多年投研實踐反復錘煉、特別“能打”的隊伍，顯然是很能夠給產品加分的。尤其是在基金組合中，團隊成員是否充分溝通、高度協同，將大大地影響投研效率。在行業、企業迅速流變的數字化投資領域，如果團隊能夠協同作戰，那便會提升研究的前瞻性、深入性，從而在數字化浪潮中，為投資者挖掘真正的投資價值。