三峽能源首募227億

孫庭陽

6月10日，三峽能源（600905.SH）首次公開發行A股在滬市主板正式掛牌交易，市場熱情較高。三峽能源開盤于3.18元/股，隨后迅速升至漲停價3.82元/股，全天封于漲停，全天換手率2.26%，在2021年上市新股中，是首日換手率較低（股民惜售）的股票。

三峽能源募資227億元，是國內電力史上最大的IPO。統計數據顯示，A股市場有史以來的電力行業IPO中，三峽能源募資227億元是行業內冠軍，緊隨其后的分別是中國廣核（003816.SZ）首募126億元、長江電力（600900.SH）首募100億元。

更讓市場關注的是，大量國內龍頭基金公司管理的基金和企業年金，出現在三峽能源的網下配售名單中。尤其易方達基金公司管理122只公募基金、152只企業年金，獲配三峽能源，更受市場關注。

公募、保險踴躍申購

三峽能源網下配售，投資者申購踴躍。

三峽能源公布發行公告顯示，有2428 家投資者管理的 9545 個配售對象，參與了三峽能源的詢價報價過程。按照發行約定，最后有858家的4957個配售對象，獲配成功。

所謂獲配成功，是指新股發行時，參與詢價報價的投資者，報出的價格落在最終確定的發行價格區間內，獲得配售新股。這些投資者，詢價報價不能太高，太高的價格會被剔除;也不能太低，低于發行價的詢價申報，也會被剔除。

獲配成功的機構投資者中，既有龍頭公募基金公司，也有大型保險公司。

基金公司如易方達、華夏、鵬華、博時、廣發等多家基金公司管理的公募產品，獲配成功。博時、嘉實、易方達等基金公司管理的企業年金計劃，也獲配成功。

易方達是公募行業中規模最大的基金公司。這次，公司旗下有122只公募基金獲配成功。2020年被市場稱為“基金一哥”的基金經理張坤，其管理的基金中，有3只獲配成功，分別是易方達藍籌精選、易方達中小盤和易方達優質企業三年持有期混合。這3只基金均申購2400萬股，獲配 129.68萬股，獲配金額344萬元。

明星基金經理市場號召力不可小覷。今年3月23日，國際醫學（000516.SZ）舉行電話會議，向投資者介紹公司經營發展的簡要情況。易方達基金經理張坤參與了電話會議交流，此消息在3月24日公開。3月26日，國際醫學股價直奔漲停。

不光是公司管理的公募基金，易方達管理的企業年金計劃也獲配成功。例如，易方達管理的中國廣核集團企業年金計劃、中國鐵路成都局集團企業年金計劃、中國華電集團企業年金計劃，共152只年金計劃獲配成功。

除了公募基金公司的產品，國華人壽、長江養老、工銀安盛人壽、太平洋等保險公司管理的部分產品，也出現在三峽能源的獲配售名單中。

插畫：《中國經濟周刊》美編 孫竹

新能源是風口，三峽集團大力支持三峽能源?

新能源是近期的風口。

今年5月25日上市的浙江新能（600032.SH），業務收入構成與三峽能源類似。2020年，浙江新能營業收入的69%來自光伏，28%來自水電。這兩項業務2020年毛利率分別高達56%和54%。相比于科創板、創業板的股票發行價，浙江新能發行價并不高，每股只有3.51元，但上市后表現強勁。截至6月10日，共有13個交易日，其中11個交易日內漲停，股價較發行價已經上漲287%。

據招股書披露，三峽能源1985年成立，圍繞“風光三峽”和“海上風電引領者”的戰略目標，大力開發海上風電，穩健發展中小水電業務。從2008年到2020年，12年間，公司發電項目裝機規模增長近104倍，現在的發電業務已經覆蓋全國30個省區市。

2018年后，三峽能源主營業務收入全部來自發電業務。2020年前三季度，風力發電貢獻了61%，光伏發電貢獻38%，兩項業務的毛利率分別是60%和59%。

天風證券研究報告給出評價，三峽能源的風電業務毛利率相比同行業公司較高，且保持穩中有升的態勢。緣于公司業務分布在全國各地，且沿海地區海上風電占比逐年提升，因而受棄風棄光的限電影響相對較小。公司太陽能光伏發電業務毛利率較高，是由于其存在光伏組件制造業務，內部采購價格較低，因而造價較低。

2016年，三峽能源歸屬母公司股東凈利潤15.34億元，2020年達到了35.89億元，4年間增長了134%。

三峽能源實控人是三峽集團，該集團將新能源作為第二主業打造，并將海上風電作為戰略核心進行布局。

天風證券在上述研報中總結了三峽能源的3個看點，位列第一的是，三峽集團綜合實力較強，對公司支持力度大。集團“十四五”規劃目標顯示，未來5年，新能源裝機的目標相當于在現有基礎上漲 4～5 倍。三峽能源作為三峽集團新能源業務戰略實施主體，公司的裝機規模有望加速增長。

天眼查數據顯示，加上三峽能源，三峽集團旗下發電上市公司共有兩家，另一家是長江電力（600900.SH），凈利潤增長令市場震驚。

長江電力2003年11月登陸A股市場，到2020年的17年間，歸屬母公司股東凈利潤增長了約17倍。長江電力發行價同樣不高，每股只有4.3元，但上市后股價小步上漲，到2004年2月，股價最高時比發行價高131%。