逆風飛揚：開局之年的中國經濟

董昀

2020年初，一場突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延，進而演變成為百年不遇的全球公共衛生危機。與常規的經濟衰退不同，新冠肺炎疫情是典型的黑天鵝事件，其對經濟的沖擊效應，最大的特點就是不確定性和不可預測性。只要全球疫情得不到有效控制，就很難對世界經濟衰退的深度、廣度和時間長度做出確定性預測，因而也就難以準確評估疫情對我國經濟的沖擊效應。

在復雜多變的形勢下，中央政府堅持底線思維，堅持穩中求進的工作總基調，抓住主要矛盾和關鍵問題，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，努力化危為機。我國在全力打好疫情防控的總體戰、阻擊戰的同時，加快建立同疫情防控相適應的經濟社會運行秩序，把“六穩”和“六保”作為重要工作目標，綜合運用宏觀調控和改革開放的辦法，穩就業、保民生、促消費，拉動市場、穩定增長，走出了一條有效應對沖擊、實現良性循環的新路子。

穩中求進、化危為機：2020年中國經濟走勢回顧

2020年，靈活適度的貨幣政策與積極有為的財政政策協同發力，對經濟運行起到了有力的托底和支撐作用。以貨幣金融政策為例，2020年1月下旬以來，中國人民銀行強化預期引導，通過公開市場操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現、降低法定準備金率等多種貨幣政策工具，并設立提供充足流動性，保持金融市場流動性合理充裕，維護貨幣市場利率平穩運行，引導金融機構加大信貸投放支持實體經濟。2020年1月-4月，廣義貨幣（M2）同比增速進入上升軌道，增長率從1月末的8.4%升至4月末的11.1%。這表明，為了適應逆周期調節需要，貨幣投放持續適度增加，銀根放松，宏觀調節力度顯著增強。此外，我國還對受疫情沖擊的中小微企業采取延期還本付息安排，用好用足已有的再貸款、再貼現等結構性貨幣政策工具，新設直達實體經濟的兩類貨幣政策工具，從緩解還款難和貸款難等問題入手為小微企業紓困，并積極發展金融科技，助力金融體系平穩運行與復工復產。

自3月份起，我國境內疫情已經得到有效控制，呈現出本土疫情傳播基本阻斷、防控形勢持續向好的積極態勢。同時，企業復工復產加快推進，生產生活秩序平穩恢復，國民經濟運行中的積極因素開始增多。2020年4月17日召開的中央政治局會議指出，我國經濟展現出巨大韌性，復工復產正在逐步接近或達到正常水平，應對疫情催生并推動了許多新產業新業態快速發展。3月-6月，社會消費品零售總額、固定資產投資和貨物進出口總額降幅均呈現持續快速收窄態勢，“三駕馬車”同時失速的風險正在趨于收斂。二季度我國GDP增速已快速回升至3.2%，實現由負轉正。第三季度我國國內生產總值增長4.9%，比二季度加快1.7個百分點;前三季度國內生產總值同比增長0.7%;城鎮調查失業率也從2月份6.2%的歷史高點回落至10月份的5.3%。預計四季度我國經濟將持續復蘇，國際貨幣基金組織在2020年10月份發布的世界經濟展望報告中認為，中國將是全球唯一保持正增長的主要經濟體，預計實際GDP全年增長1.9%，GDP總量可望突破100萬億元大關。

總之，我國在全球率先控制住疫情，率先復工復產，率先實現經濟增長由負轉正。如果按照各大機構的預測，2020年我國GDP能夠實現2%左右的增長目標的話，我國在世界經濟中的份額將由去年的16.3%上升到17.5%左右，國家競爭力將進一步提升。

適應新階段、貫徹新理念、構建新格局：“十四五”規劃的大邏輯

2020年10月，黨的十九屆五中全會通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》，確定了今后五年乃至十五年內的中國經濟發展的目標、主題、主線和任務。適應新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局是貫穿《建議》文本的大邏輯，也是“十四五”時期實現我國經濟高質量發展的基本遵循。

適應新發展階段。當前，中國經濟發展已經進入了新時代，新時代經濟發展的特征就是我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。到“十四五”末期，我國有望穿越“中等收入陷阱”，達到現行的高收入國家標準。諾貝爾經濟學獎得主斯賓塞領導的研究團隊發現，20世紀50年代以來，全球100多個經濟體中，只有13個在25年或更長的時間段維持了年均7%以上的持續增長;這13個經濟體當中，又只有6個在達到中等收入水平之后繼續成長，成功進入高收入經濟體行列;而從中等收入經濟體向高收入經濟體轉型的失敗教訓比比皆是。究其根本，那些取得成功的經濟體，其秘訣就在于在經歷高速增長階段后實現了經濟發展從量的擴張轉向質的提高。相反，那些徘徊不前甚至倒退的經濟體，其失敗的根源就是沒有實現從量的擴張到質的提高的根本性轉變。正反兩方面的經驗告訴我們，在“兩個一百年”奮斗目標的歷史交匯期，我國要以尊重經濟規律為前提，通過推動高質量發展來解決發展不平衡不充分問題，更好滿足人民日益增長的美好生活需要。這是中國經濟發展進入新時代之后保持經濟持續健康發展、實現第二個百年目標的必由之路。

貫徹新發展理念。高質量發展，就是從“有沒有”轉向“好不好”，就是體現新發展理念的發展。“十四五”時期，我們要把新發展理念貫穿國民經濟和社會發展全過程和各領域。創新發展，著眼于在新階段培育我國經濟發展新動能，通過增強創新能力，形成經濟增長的長期可持續動力，保持中高速增長，提升國家競爭力，跨越中等收入階段。協調發展，著眼于破解我國發展長期存在的不平衡、不協調和不可持續問題，有效化解各種社會矛盾和社會風險。綠色發展，著眼于提升我國發展的可持續性，既要綠水青山，也要金山銀山。開放發展，著眼于應對世界百年未有之大變局，引領新型全球化，實現內外發展聯動。共享發展，著眼于解決社會公平正義問題，體現中國特色社會主義本質要求和發展目的。

構建新發展格局。《建議》明確提出，“十四五”時期，我國要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。這表明，在今后的經濟發展中，我們將更多的利用國內資源，依托國內市場，更加重視發展中的安全與風險維度，增強供應鏈韌性和市場彈性，致力于實現更高質量和更加安全的發展。另一方面，國內國際雙循環是相互促進的。我國經濟的持續穩定增長將為各國提供廣闊的市場機會，中國將成為吸引國際商品和要素資源的巨大引力場，世界各國也將在分享中國經濟增長紅利的過程中獲得新的發展動力，從而推動經濟全球化進程。而全球化的深入反過來也將為我國利用兩個市場、兩種資源推動經濟發展提供更大的戰略空間和回旋余地。

熨平波動、防范風險：2021年中國經濟的關鍵任務

2021年是“十四五”開局之年。我們要立足于新發展階段的基本特征，冷靜分析國內外經濟環境，用新發展理念指導經濟工作，在做好“六穩”工作、實現“六保”任務的前提下，為新發展格局的構建打下堅實的基礎。

各大機構對中國經濟2021年的走勢均持樂觀預期，認為GDP增速將達到8%左右。但需要注意，2021年較高的經濟增速是建立在2020年的基數陡然降低前提之上的，并不意味著中國經濟潛在產出上升。

從國內外形勢看，我國2021年仍面臨較大的經濟下行壓力。

在國際方面，當前，全球疫情變動不居，世界經濟陷入持續衰退，外部環境的不確定性仍然較大。由于疫情的變化反復無常，2020年以來IMF等國際組織對全球經濟形勢的預測也反復變動。在冬季來臨、全球疫情二次傳播的新形勢下，各主要經濟體的疫情驟增，2021年世界經濟復蘇的前景未必能實現V型反彈，全球經濟增速或將明顯低于各大國際組織預期的5%左右水平。疫情的蔓延可能導致新一輪的“大封鎖”，商品、服務和要素的跨國流動將遇到阻力，逆全球化力量持續抬頭，對我國的對外開放構成挑戰。

在國內方面，盡管我國經濟已經展現出強大韌性，實現了經濟的企穩，但經濟復蘇的基礎尚不牢固。縱觀2020年全年，在房地產與基建投資較快增長，出口逆勢上行的同時，我國國內消費和制造業投資增長仍較為乏力。全年社會消費品零售總額很難實現正增長，前三季度制造業投資同比增速仍然為負值。這表明，在疫情帶來的供給側沖擊效應逐漸被消化的同時，需求側的沖擊效應持續時間比較長，擴大內需的任務依然艱巨。

因此，2021年中國宏觀政策的首要任務是通過實施需求側管理，努力熨平經濟波動，彌合產出缺口，穩定經濟運行。2020年中央經濟工作會議提出，2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。總體而言，2021年我國的宏觀政策仍然以擴大國內需求為主攻方向，擴張性財政政策的力度預計將穩中有降，貨幣政策依然保持現有力度，使我國經濟運行保持在合理區間。需要明確的是，新發展格局的構建和改革的深化要以經濟穩定為前提，經濟的平穩較快增長是解決一切問題的基礎。

除了熨平經濟波動之外，防范重大風險是2021年我國經濟工作的又一重要任務。為了抵御疫情沖擊，2020年我國宏觀政策取向發生了重要變化，這直接導致了宏觀杠桿率的上升。根據國家金融與發展實驗室的測算，2020年前三季度杠桿率增幅為27.7個百分點，由上年末的245.4%上升到270.1%。從增速上看，一季度實體經濟杠桿率增幅13.9個百分點，是僅低于2009年一季度的歷史次高點;二季度杠桿率攀升7.1個百分點，只及一季度增幅的一半左右，漲幅大大收窄;三季度杠桿率增長3.7個百分點，又只及二季度增幅的一半左右，增幅再度趨緩。但是，高杠桿終究是各類經濟金融風險的源頭，杠桿率的攀升可能使得風險持續滋生，防風險任務愈發繁重。2020年中央經濟工作會議提出，保持宏觀杠桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防范風險的關系。這表明，我們要一手通過宏觀政策的實施來推動經濟復蘇，一手要優化改進宏觀審慎監管，通過多渠道補充銀行資本金，完善債券市場法制，積極穩妥化解存量風險等辦法有效控制風險，實現穩增長與防風險雙重目標。

如能成功熨平經濟波動、有效防范重大風險，中國經濟就能夠繼續逆風飛揚，切實邁好“十四五”經濟高質量發展的第一步。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所、國家金融與發展實驗室）