碳中和風起，夕陽產業換新顏？

在資本市場沉寂多年的夕陽產業，又有了再度崛起的苗頭。

“我國力爭2030年前實現碳達峰，2060年前實現碳中和，以能源綠色低碳發展為關鍵，加快形成節約資源和保護環境的產業結構、生產方式、生活方式、空間格局，堅定不移走生態優先、綠色低碳的高質量發展道路。”

上述理念已成為國人的共識。

寶鋼股份籌碼分布狀態

此背景下，碳中和成為資本市場當下最炙手可熱的“風口”，毫無疑問將成為2021年投資的主旋律。

那么，夕陽產業換新顏，煤炭、鋼鐵要站上“風口”？

碳中和是一門大生意

據公開資料顯示，二氧化碳是溫室氣體的重要組成部分，為抑制溫室效應，減少二氧化碳排放十分關鍵。

所謂碳達峰，是指二氧化碳的排放不再增長，達到峰值之后開始下降;而所謂碳中和，是指通過植樹造林、節能減排等形式，以抵消自身產生的二氧化碳排放量，實現二氧化碳“零排放”，從而更好地應對全球氣候變暖。

聯合國秘書長古特雷斯曾表示：“氣候危機繼續惡化，將氣溫上升限制在1.5攝氏度以內，并建立更具氣候抗御力的社會以幫助保護最弱勢群體的時間已經不多了?！?/p>

而我國一直在應對氣候變化上盡心盡力。

早在2011年10月，就通過了《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，批準在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳開展碳排放權交易試點工作，從而打開了我國建設碳市場的大門。

到了2021年1月，又通過了《全國碳排放權交易管理辦法（試行）》，對重點排放單位納入標準、配額總量設定與分配、交易主體、核查方式、報告與信息披露、監管和違約懲罰等方面進行了全面規定。

這意味著，碳中和的大門已完全打開。

目前，中美歐日紛紛公布了碳中和的時間表，為了達到預期目標，從2021年至2060年，共需投資約85萬億美元，這個金額前所未有。

對此，央行貨幣政策委員會委員、北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿深表認同：“未來三十年內，中國實現碳中和所需的綠色低碳投資規模超百萬億元，甚至可達數百萬億元。”

而為了實現碳中和，當下主要有三條路徑。

一是截留，譬如冰島為地熱發電站配備了4套24臺進氣風扇，將大氣中的二氧化碳吸入地下2000米的巖層中，90%以上的二氧化碳會被半永久性截留。

二是利用，譬如三菱化學以二氧化碳為原料來制造塑料、化學纖維等，從而將二氧化碳變廢為寶。

三是減排，這是成本最低的方式，我國單位能源的二氧化碳排放強度比世界平均水平高約30%，單位GDP的能耗為世界平均水平的1.5倍、發達國家的2～3倍，因此存在較大的提升空間。

鋼鐵煤炭站上“風口”

從這個角度來看，高耗能行業成為碳中和的排頭兵。

碳中和之下，高耗能行業一方面需要淘汰不環保、低效的落后產能，另外一方面需要抑制增量、控制總量。

譬如，2020年3月，內蒙古發文從2021年起不再審批焦炭（蘭炭）、電石、PVC、合成氨（尿素）、甲醇等一系列產品的新增產能項目。

換而言之，高耗能行業將再次面臨供給側改革。

中信建投證券表示：“碳中和背景下，相關高能耗子行業或將受到重點限制，或將在未來數年內相繼觸及產能‘天花板，利好行業存量產能、行業內的高效低耗優質企業以及低碳相關材料生產企業有望持續受益?！?/p>

換而言之，煤炭、鋼鐵等夕陽產業的基本面發生了重大變化，相當長一段時間之內會成為資本的焦點。

對此，光大證券比較看好鋼鐵，其周期組組長、金屬行業首席分析師王招華表示：“鋼鐵是碳排放的大戶，可能會被納入碳排放權交易市場。同時，全球碳價處于上升通道，未來或提升中小鋼廠的成本。從鋼鐵行業的大趨勢看，未來或增加碳排放較低的電爐鋼產量，減少碳排放相對較高的高爐-轉爐鋼產量，這也將對電爐鋼產業鏈構成利好?！?/p>

毋庸置疑的是，寶鋼股份為鋼鐵板塊的龍頭。

寶鋼2021 年粗鋼產能為4853 萬噸，為全行業第一，核心產品汽車板市占率高達60%，家電板市占率高達70%，再疊加2020 年前三季度公司累計成本削減49.0 億元，基本面比較突出。

國泰君安認為優質煤炭資源將獲重估：“新批煤礦產能持續減少，資本開支進入下行周期，市場集中度提升下煤炭行業經營將更加穩健，西部大開發優惠稅率延續，未來將看到現金流量表-資產負債表-利潤表-分紅的四重循環優化，優質資產將成稀缺資源。當前主要上市公司報表單位礦權價值較市場水平明顯低估，未來均存數倍重估空間。”

據中國煤炭資源網數據顯示，截至3月10日，波羅的海綜合運價指數（BDI）為1980點。較去年同期上漲1353點，漲幅215.79%;較2019年同期上漲1335點，漲幅206.98%。

這意味著，一方面本土煤炭產能供不應求，另外一方面海外煤炭因為運費過高導致成本倒掛，煤炭行業的春天似乎正在路上。

因此，行業龍頭陜西煤業、中國神華值得注意。

需要注意的是，寶鋼股份、陜西煤業、中國神華等短線都有不少獲利盤，小心獲利盤涌出的風險，至于后期能否有更好的表現，仍需觀察。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

隆基股份可以抄底嗎？

@翼飛兄弟：董師傅，隆基股份持續大跌，可以抄底嗎？

@董師傅：你知道底在哪兒嗎？如若不知道，又怎敢抄底？回顧過往，死于抄底的投資者比比皆是。隆基股份2020年漲幅高達277%，成為資本市場的明星，究其原因為2020年恰好是光伏“大年”，行業處于景氣狀態——2010年至2019年，全球光伏電站加權平均發電成本從0.378美元/kWh降至0.068美元/kWh，降幅高達82%，已接近0.066美元/kWh的化石燃料發電成本，這意味著光伏進入平價時代。需要注意的是，隆基股份2020年第四季度凈利潤為18.44億元～22.44億元，同比僅增長2.73%～25%，較以往50%以上的增速明顯放緩，從這點來看抄底需謹慎。

看不懂龍蟒佰利

@少相陽火：董師傅，龍蟒佰利怎么老是在跌，就連產品漲價這種利好都沒用？

@董師傅：龍蟒佰利是亞洲第一、全球第三的鈦白粉企業，在行業擁有舉足輕重的地位，譬如是國內唯一掌握氯化法的企業。鈦白粉下游應用廣泛，包括涂料、橡膠、塑料、造紙、印刷油墨、日用化工、電子工業、微機電和環保等。因此在資本市場備受關注，近一年來其股價翻倍積累了較大的獲利盤——近七個月來，龍蟒佰利上調了六次鈦白粉銷售價格，幾乎每個月都有調整，從而令公司業績大幅增長，成為股價上漲的重要推手。那么這次為什么不一樣呢？歸根到底是抱團股遭受資本市場的冷落，之前的“小甜甜”變成了“牛夫人”，龍蟒佰利也未能例外。

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