新疆天潤乳業股份有限公司利潤質量財務分析

劉潔

【關鍵詞】天潤乳業;利潤質量;問題;優化

【中圖分類號】F426.82;F406.72【文獻標識碼】A【文章編號】1674-0688（2021）05-0169-03

1 天潤乳業利潤質量特征

1.1 企業營業收入的構成

新疆天潤乳業股份有限公司（簡稱天潤乳業）于1999年12月30日成立，該公司主要從事乳制品制造業及畜牧業，主要營業收入來源于乳制品銷售，營業利潤主要來源于乳制品銷售業務。根據歷年年報中公司地域收入構成得知，公司主要收入來源按地域分為疆內、疆外與其他。2015年，疆內利潤占比為97.53%、疆外為2.3%;2018年，疆內利潤占比為62.89%、疆外為36.81%。公司產品業務貼合企業戰略，以疆內市場為核心向疆外市場延伸，減輕了地域經濟環境因素對企業未來市場的影響。

天潤乳業主要經營的產品為低溫乳制品“天潤”系列酸奶，相較于常溫乳制品來說，低溫乳制品保質期小于一個月，其貨損處理成本更大、操作也更為復雜，而且在相同的情況下的渠道費用也更高。因此，常溫乳制品常用于禮贈市場，而低溫乳制品常用于日常消費。同時，由于低溫乳制品依賴冷鏈運輸保存，其網點數量僅有常溫乳制品的1/3甚至更少，因此規模效應不如常溫乳制品。此外，天潤乳業銷售渠道主要以賣場、超市或門店鋪貨等為主，側重于冷鏈和門店冷柜，采用小包裝銷售，其中90%或更多的顧客購買供自己飲用。天潤乳業的銷售模式通常以給各大超市賣場供貨為主，銷售客戶較分散，市場化程度較高，因此營業收入回款質量有保障。

1.2 企業營業成本的構成

企業的行業類型不同，其營業成本也不盡相同。天潤乳業屬于乳制品加工行業，它的經營成本是指所銷售產品的生產成本，包括制成品和勞務的直接成本。根據天潤乳業各年年報發現，公司選擇的會計核算方法較為恰當，都是使用加權平均法對發出存貨進行核算。

1.3 企業利潤穩定性分析

在分析一個企業的利潤質量問題時，首先應該關注該企業的利潤是否穩定，需要查看這家企業在最近連續幾年的利潤波動幅度，從中可以體現出企業利潤的基本水平，通過分析該企業的利潤是否具有成長性和持續性，以此判斷企業利潤的穩定性[1]。

1.3.1 利潤的成長性

公司利潤的增長可以預測公司利潤的年度趨勢和公司利潤的未來趨勢，代表了企業未來的盈利能力。本文將選擇營業收入增長率和核心利潤增長率評價企業利潤質量。營業收入的增長率是衡量企業業績和市場生存能力以及預測企業擴張趨勢的重要指標。增加業務收入是企業得以生存和增長利潤的先決條件。業務收入增長越快，市場對公司產品的需求量就越大，公司擴張的能力就越強[2]。

根據財報數據計算得到，天潤乳業2015—2018年的營業收入增長率依次為80.26%、48.69%、41.7%、17.89%。

由于利潤的形成最能反映企業的競爭地位和基本競爭力，因此可以通過基本利潤增長的幅度判斷企業的基礎業務盈利趨勢，這在一定程度上反映了企業的成長性和未來的發展趨勢。天潤乳業2015—2018年核心利潤增長率依次為220.75%、55.02%、53.19%及15.17%。

由以上數據可知，天潤乳業除2014年經過上一年度重大資產重組恢復后營業收入及利潤增長率暴增，往后年營業收入及利潤增長率驟降。

1.3.2 利潤的持續性

評估利潤的可持續性時，主要的標準是看運營收入與利潤總額的比率。因此，我們利用主營業務收入分成利潤的形式，分析利潤是否具有可持續性。可持續利潤在企業總利潤中的占比越高，企業利潤的穩定性和利潤的質量就越高;反之則公司利潤質量差。

通過計算得到，天潤乳業2014—2018年營業利潤占利潤總額的比重依次為82%、89%、89%、112.82%、116.71%，各年營業利潤占比較高且持續攀升，具有持續性，利潤穩定性較好。然而，天潤乳業的營業收入主要來源于疆內市場，要想進一步提高營業利潤，企業要積極向疆外擴張，通過擴大市場提升企業利潤質量。

1.3.3 利潤的波動性

一般來說，如果在連續幾個不同的會計期間內，企業利潤總水平圍繞著同一數值上下波動，并且波動的幅度較小，那么就可以判斷該企業利潤波動性較小、穩定性較強。天潤乳業2014—2018年的營業利潤總額依次為1 793萬元、5 751萬元、8 915萬元、13 657萬元、15 729萬元，企業利潤差額高達13 936萬元。可見，利潤波動幅度劇烈，利潤的穩定性較差。

2 天潤乳業利潤質量分析

下文將根據天潤乳業2014—2018年5年的財務數據，并結合企業戰略進行利潤表的項目質量及利潤質量進行分析。

2.1 企業轉型后利潤增長迅速，風險較高

天潤乳業最初以造紙為主導產業，2013年進行重大資產重組，目前主要從事乳制品制造與畜牧養殖。2014—2018年，天潤乳業利潤總額由2 189萬元迅速增長至13 477萬元，其增長速度超越行業增長速度，但這種狀態很難持續。

通常情況下，營業收入的增減變化可以在一定程度上反映出企業的成長性和未來的發展趨勢。根據企業財報數據計算得到，公司2015—2018年的營業收入增長率依次為80.26%、48.69%、41.7%、17.89%。業務收入的增長率可以作為衡量產品生命周期和判斷其開發進展的重要標準。經驗數據告訴我們，在不考慮行業差異的情況下，如果營業收入增長率能連續幾年保持在30%以上，那么可以認為這家企業具備高成長性，有可能成為市場上受追捧的投資對象[3]。根據計算數據分析，雖然天潤乳業的營業收入增長率連續3年保持在30%以上，但呈逐年下降的趨勢，并且在2018年跌至17.89%，可見企業成長期已成為過去，進入了穩定期，不久將進入衰退期。

2.2 利潤波動劇烈

如上文所述，天潤乳業2014—2018年的營業利潤總額分別為1 793萬元、5 751萬元、8 915萬元、13 657萬元、15 729萬元。這5年間，最高值與最低值的差額高達13 936萬元，利潤波動幅度劇烈。同時，在2015—2018年連續會計期間內，企業利潤增長率依次為220.75%、55.02%、53.19%、15.17%，利潤波動劇烈，可見其利潤穩定性差。

2.3 利潤的含金量低

根據企業財務報表所得數據，2014—2018年企業經營活動產生的現金流量凈額依次為4 924萬元、10 066萬元、15 667萬元、19 686萬元、21 854萬元。經計算，企業2014—2018年同口徑核心利潤值依次為8 046萬元、15 805萬元、20 591萬元、27 923萬元、32 586萬元。正常情況下，該數值應該和現金流量表中的經營活動產生的現金流量凈額相差不大，但根據計算數據對比，該數值差額較大，后者嚴重不足，即核心利潤不能產生足夠的現金流量。

2.4 利潤的持續性問題分析

經計算，天潤乳業2014—2018年的毛利率依次為24.3%、33.8%、31%、28%、27.3%，在經過企業成長期后至2018年，企業毛利率有下降的趨勢。以新疆地區為例，食品制造行業上市公司共51家，其行業平均主營業務收入為447 147萬元，天潤乳業為146 203萬元;行業平均凈利潤為38 659萬元，天潤乳業為11 418萬元，處于行業中下游水平。

2.5 利潤與企業戰略的吻合性

觀察企業年報數據發現，天潤乳業并無任何投資性資產，因此不存在投資收益。僅靠主營業務獲取利潤，雖與企業戰略吻合，但也存在弊端與不合理性。同時，雖然近幾年疆外營業收入有所提升，但是天潤乳業的銷售市場絕大部分還是在疆內，要想進一步提高營業利潤，企業需要積極向疆外擴張，通過擴大市場提升企業利潤質量。

3 提高天潤乳業利潤質量的建議

3.1 順應行業發展，積極研發新產品

首先，需要進行市場考察，根據行業的發展情況，著手新產品的開發，并且制定相對應的企業目標及運營戰略。企業產品已進入穩定期，不久將進入衰退期，急需開發新產品，重新挽回大眾市場。一旦公司產品處于停滯狀態，就很難維持市場份額，商業利潤就會開始下降，如果不開發新產品，企業利潤就會減少。因此，新產品的研發迫在眉睫。

其次，企業可以在與其戰略較吻合的領域進行投資，獲取投資收益，優化企業資產結構。天潤乳業以前的年度報表顯示，企業并無任何投資性資產，基本收益全靠營業收入，在產品單一的情況下，企業收益率低，很難完成新產品的研發。所以，應該在保持與企業戰略吻合的情況下適當投資，增加投資收益，為企業產品研發提供資金。

3.2 嘗試多元化經營

雖然多元化經營對企業是一個不小的挑戰，但是它涉及的產品與行業領域大，所以能打破企業目前所處的困境。嘗試進入新的領域，打破行業束縛，跨行業擴張，可以在一定程度上減少公司風險。不僅如此，還可以增加商業創新，作為增大公司規模、減少風險和降低利潤波動的有效手段，使企業可以順應市場環境，實現長期、持續發展。

3.3 提高資金周轉速度

企業發展中資金發揮著至關重要的作用，獲得資金的能力對企業的盈利能力和償還債務的能力具有重大影響。如果該組織有更大的還本付息和贏利能力，則可以避免支付危機，從而提高其利潤質量。相反，在利潤匯成現金的過程中，企業可能會出現各種問題。因此，一個機構的經濟命脈在于其資金的狀況，同時影響該機構未來的發展。

企業可以進行預警控制，事先設定好現金流偏差的界限，在進行現金流預算的過程中，注意觀察各項預算的實際情況，一旦出現現金流數據低于預警界限的情況，就要及時采取措施，在時間上、數量上調整現金的流入及流出，使其趨近平衡[4]。如果預計可能會出現現金缺口，那么就要及時找尋彌補缺口的現金來源。

為了提高公司流動資產折算成現金的能力，確保質量和利潤實現可持續發展，必須準確分類入庫資產，同時要考慮其物質價值和流動性。為了防止企業陷入經濟危機，應通過債務跟蹤調查、準確評估和調整確定企業的支付能力。

3.4 控制企業營業成本

影響企業運營成本的因素中，既有公司無法控制的因素，例如變量造成的市場價格波動，也有企業可以控制的因素，例如在一定市場價格水平的條件下，企業可以選擇供應渠道，通過大量成批購買控制成本，或者通過成本會計制度和會計處理操作成本。此時，企業就應通過對比不同貨源的質量及價格間的性價比挑選供貨渠道，并且做好生產規劃，盡量利用少批大量的采購，獲取更低的成本。同時，可以通過更合理的管理降低企業的生產成本。精簡機構，做到節能生產，讓員工減少水電等資源的浪費;消除等待的浪費，包括工作計劃的制訂不科學、工作任務的分配不均衡等，應該采用更加科學的方法或手段，讓計劃更加合理;還要對生產線進行現狀調查，并根據調查結果對工序進行平衡，提高生產線的平衡率。

價值鏈分析方法也可用于改進供應鏈的質量。價值鏈是一種動態過程，它來自組織內部不同但相互關聯的生產活動，并能產生大量的利潤。除了增加可比價值之外，企業應該專注于創造那些能夠間接幫助企業降低成本并能提升自身競爭優勢的價值。增加附加活動鏈有助于改善企業供應鏈的質量，降低企業成本，并在一定程度上提高利潤質量。

參 考 文 獻

[1]冷繼波.對財務報表利潤質量的分析[J].全國流通經濟，2018（13）：31-32.

[2]桑嘉畋，王曉陽.關于有質量的利潤的探討[J].會計師，2018（13）：5-6.

[3]張郁.上市公司利潤質量評價方法的研究[J].財會通訊，2016（1）：33-34.

[4]趙鑫.萬科股份有限公司的利潤質量分析[J].東方企業文化，2012（4）：8-10.