“碳中和”投資風口背后的長期價值鏈

劉艷

碳中和是應對全球溫室效應問題的一個重要環(huán)境管理工具。碳中和并不是要求絕對的凈零排放，而是可以通過積極的技術活動來抵消人類活動產生的二氧化碳，通過碳排放和碳去除達到平衡的效果。

企業(yè)找到實現(xiàn)碳中和的路徑和與其伴隨的商機都需要時間，也需要試錯的空間，但這些的前提都是對“碳中和”的準確理解和詮釋。

迎來歷史性投資窗口長期主義成就真正的價值紅利

“碳中和”雖然是值得長期跟蹤的優(yōu)質賽道，但在當前市場的邏輯下并非那么直接，碳中和畢竟有一個過程，這個過程本質上是一個以舊換新的社會生產方式整改的過程，畢竟短時間內我們的社會生產原材料很難全部徹底替換。在轉型過程中逐步完善碳經濟的產業(yè)價值鏈非常關鍵。在這個機制下，高耗能的能源企業(yè)排碳成本就會增高，而園林綠化、新能源這些企業(yè)就能化身“賣碳翁”，用省下來的碳配額來增加盈利。比如特斯拉，去年終于首次實現(xiàn)了全年盈利，但這個成績不是靠賣車，而是靠賣碳得來的，特斯拉2020全年碳積分收入達 15.8億美元。如何有效“減碳”是未來3到5年很好的投資方向。再往下看，有很多細分賽道的機會。從上游原材料到生產過程（包括新工藝、新流程、自動化、智能化等），再到終端銷售、回收和廢棄物處置，都蘊藏著機會。

2020年以來，中美日歐等全球主要國家和地區(qū)紛紛提出碳中和目標，預計未來幾年碳中和相關領域將會獲得較大發(fā)展。目前，碳中和計劃推進主要依托于光伏、風電、氫能等新能源，并持續(xù)擴展至新能源車、儲能、分布式能源、特高壓等領域。從中長期角度，我們建議關注全球重視碳中和全產業(yè)鏈崛起（風電光伏氫能等新能源、儲能、新能源車、特高壓等），限塑大趨勢下的可降解材料需求增加，以及流媒體、工業(yè)自動化、智能駕駛、商業(yè)航天等產業(yè)趨勢。

減排成為技術競爭的主戰(zhàn)場

結合各項產業(yè)數(shù)據(jù)，初步測算可知僅實現(xiàn)碳中和目標，將帶來100萬億-140萬億元的清潔能源技術基礎設施的投資規(guī)模，以及4000萬個新工作崗位。波斯頓咨詢公司預測，截至2050年，國內需要完成減排目標各項舉措所需累計投資為90萬億到100萬億元，約占2020年到2050年累計GDP的2%。其中，由于技術成熟度等方面的原因，交通部門所需投資最大，主要包括推廣新能源汽車和氫燃料，倡導公共交通出行。能源部門主要由可再生能源、核能發(fā)電以及CCS技術的研發(fā)與應用拓展驅動。除此以外，工業(yè)部門的工藝流程創(chuàng)新、建筑部門的熱泵技術、農業(yè)與土地利用部門的垃圾焚燒處理也將占據(jù)較大的投資份額。

碳中和意味著能源結構的巨變，是一次百年級別的能源革命。歷史上每一次能源結構巨變都與工業(yè)革命相輔相成，其中伴隨著大量的技術進步和創(chuàng)新。低碳轉型需要很多創(chuàng)新技術，而企業(yè)的未來就取決于這些創(chuàng)新技術。與國際上很多大型企業(yè)相比，我們已經落后了，歐美等發(fā)達國家的企業(yè)手中已經掌握了很多先進的低碳技術。目前，國際上已有100多家大型企業(yè)宣布在2050年之前實現(xiàn)凈零排放。

透過各種碳經濟關聯(lián)技術應用的背后，碳中和的具體技術路徑有哪些呢？根據(jù)“碳中和需要使得排放量=吸收量”的原理來看，實現(xiàn)碳中和的對策大概分為四種路徑：碳替代、碳減排、碳封存、碳循環(huán)。碳替代，就是用清潔能源來替代傳統(tǒng)的化石能源。所替代的能源形式包括用電替代、用熱替代和用氫替代等。碳減排，對于尚未實現(xiàn)替代的某些領域，減少排放、節(jié)約能源、提高能效就成為主要的途徑。碳封存，在一些集中碳排放的場景，比如大型火力發(fā)電、煉鋼廠、化工廠等在二氧化碳集中收集后，利用技術手段使碳以其他的形式與大氣隔絕并封存，徹底將這部分碳隔絕在大氣碳循環(huán)之外。

可見，未來二氧化碳的減排已經不是減排事宜，而是各個國家之間的技術與經濟的競爭。這一點已經在近期各個國家和地區(qū)競相提高減排目標中可以看出。2019年12月，歐盟提出2050年溫室氣體中和目標；2020年5月，歐盟提出將2030年的目標從原來的40%提高到55%；2020年9月，我國宣布2060年前實現(xiàn)碳中和；2020年10月，歐盟通過將原有提議的2030年減排目標的55%提升為60%；2020年10月，日本、韓國公布2050年碳中和目標。歐盟2030年減排60%的目標讓人感到壓力，但同時也意味著歐盟會在2030年前完成很多與零碳相關的技術研發(fā)與應用。

企業(yè)要主動轉型贏得碳中和市場先機

中國企業(yè)有很好的轉型基礎，擁有全球領先的制造業(yè)加工能力、領先的零碳能源技術、蓬勃的創(chuàng)新力量，只要目標明確，中國企業(yè)就有能力做到碳中和。我國提出的2060年之前努力實現(xiàn)碳中和是一個非常及時的目標設定，為中國相關行業(yè)發(fā)展指明了道路。近年來，中國的可再生資源、核電、電網(wǎng)的發(fā)展，可以支撐這樣的轉型。同時，工業(yè)、交通、建筑的技術發(fā)展，也可以實現(xiàn)2050年高比例的電力化，并在難以減排的行業(yè)實現(xiàn)工藝的變革，實現(xiàn)近零排放。即使在煤炭、石油等受到負面影響的行業(yè)，只要即刻明確并安排轉型路徑也可以避免損失，最終實現(xiàn)和諧轉型。大量的企業(yè)在這些轉型中處于核心位置，需要很好地設計路徑和應對變革。

未來，企業(yè)一方面會遭受氣候變化直接帶來的風險，另外還將面臨監(jiān)管風險、聲譽風險、經濟風險、法律風險等等。國家碳中和的目標必須要達到，消費市場的可持續(xù)發(fā)展訴求越來越高，那企業(yè)減排增加的成本究竟該如何消化？答案就是尋找新的商機。未來，所有的企業(yè)都應該把碳作為一項資產來進行全面規(guī)劃和管理。碳規(guī)劃和管理做得好就是機遇，就能在全球市場贏得先機，做不好可能就會被市場淘汰。

2030年“碳達峰”，2060年“碳中和”，這個承諾將在未來40年里重塑中國經濟，使經濟運轉方式發(fā)生重大變革，而在所有的變革中，都蘊藏著回報豐厚的投資機會。面對碳中和的產業(yè)機遇，企業(yè)要主動轉型而不要被動轉型。歐盟提出2022年將開始實施碳關稅，今年歐盟很多企業(yè)已經開始在進口產品時加入了碳稅進行成本核算。中國一些出口企業(yè)今年已經失去訂單，估計損失會在幾百億元。如果提早準備，中國企業(yè)將會更加主動，占據(jù)的國際市場份額也將更大。