應(yīng)收賬款票據(jù)化背景下的供應(yīng)鏈金融發(fā)展探索

張雅清

票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展作為供應(yīng)鏈金融核心載體之一，不僅是金融市場(chǎng)發(fā)展的重要方向，更是解決應(yīng)收賬款困境的良好解藥。盡管票據(jù)發(fā)展正當(dāng)時(shí)，但立足全局觀戰(zhàn)略層面看，其所面臨的挑戰(zhàn)不容小覷，具體實(shí)施過(guò)程中，需突破較多瓶頸，且供應(yīng)鏈票據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)票據(jù)發(fā)展，并不能必然解決中小企業(yè)融資難困境，具體而言，不能否定其對(duì)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)及金融的促進(jìn)作用，也不能忽視其所帶來(lái)的新的挑戰(zhàn)。本文在闡述供應(yīng)鏈特征及融資模式基礎(chǔ)上，分析基于應(yīng)收票據(jù)化背景下供應(yīng)鏈金融發(fā)展的現(xiàn)狀及困境，并提出企業(yè)應(yīng)收賬款票據(jù)化實(shí)現(xiàn)的有效途徑。

一、引言

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)的新常態(tài)轉(zhuǎn)變，在此條件下，企業(yè)也面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)。例如部分大型企業(yè)未能及時(shí)將歸還中小企業(yè)的欠款，導(dǎo)致下游企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，極大地影響了下游企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)，部分情況下還形成了較為嚴(yán)重的“三角債”現(xiàn)象。習(xí)近平總書記在民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上也指出應(yīng)高度重視“三角債”問(wèn)題，糾正部分大型企業(yè)憑借優(yōu)勢(shì)地位拖欠民營(yíng)企業(yè)款項(xiàng)行為，營(yíng)造企業(yè)健康發(fā)展的良好環(huán)境。伴隨應(yīng)收款項(xiàng)增加，需積極促進(jìn)應(yīng)收賬款票據(jù)化，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供助力。準(zhǔn)確識(shí)別票據(jù)化推出正面作用的同時(shí)，還需高度重視其挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，有必要提出應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)票據(jù)化的發(fā)展策略。2020年以來(lái)，我國(guó)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入新階段，在政策、科技以及資本支撐下，以更新穎的形式呈現(xiàn)。自2020年4月24日票交所上線試運(yùn)行供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)以來(lái)，供應(yīng)鏈票據(jù)聯(lián)合標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)，促進(jìn)我國(guó)應(yīng)收賬款票據(jù)邁入新的臺(tái)階，成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

二、供應(yīng)鏈金融特征及融資模式

供應(yīng)鏈金融核心特征不僅包含現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理、大數(shù)據(jù)分析技術(shù)、閉合式資金運(yùn)作，而且涉及構(gòu)建商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)、提供更多融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融發(fā)展迅猛，核心功能不僅是解決中小企業(yè)融資難有效途徑，而且促進(jìn)銀行縱深服務(wù)延伸舉措，最終實(shí)現(xiàn)雙贏成效。其主要包含四類融資模式：其一，應(yīng)收賬款融資。該融資方式最為常見(jiàn)，隨著電票系統(tǒng)完善，多數(shù)應(yīng)收款項(xiàng)融資趨于票據(jù)類融資。其二，預(yù)付賬款融資。其包含多種融資方式，如擔(dān)保提貨、貨權(quán)質(zhì)押等，將預(yù)付賬款作為融資資產(chǎn)，并根據(jù)以往市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律，預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展方向，加強(qiáng)未來(lái)歸款監(jiān)督，保證融資安全性。其三，存貨類融資。此類融資方式主要與物流公司合作，包含靜態(tài)和動(dòng)態(tài)，具體實(shí)務(wù)中以動(dòng)態(tài)為主。其四，信用貸款融資。以企業(yè)信用為核心，依照其信用評(píng)級(jí)不同，最終完成融資。此類融資基礎(chǔ)主要是供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)信息真實(shí)性，構(gòu)建完善信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，避免未來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、應(yīng)收賬款票據(jù)化背景下的供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀及困境

傳統(tǒng)的銀行承兌匯票與商業(yè)承兌匯票依托具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生，對(duì)于企業(yè)因短期資金不足開展業(yè)務(wù)具有一定的作用，既歸屬于金融業(yè)務(wù)，也具有商業(yè)信用的性質(zhì)。應(yīng)收賬款票據(jù)化實(shí)質(zhì)上也是依托于企業(yè)信用的一種商業(yè)票據(jù)行為，同樣面臨著匯票同類的問(wèn)題，只是通過(guò)應(yīng)收賬款票據(jù)化后進(jìn)行規(guī)范管理，并提高流轉(zhuǎn)效率。應(yīng)收賬款實(shí)現(xiàn)票據(jù)化之后，需正視其挑戰(zhàn)及風(fēng)險(xiǎn)，主要包含以下幾方面：

（一）商業(yè)承兌匯票的質(zhì)量與承兌方信用密切相關(guān)。具體實(shí)務(wù)中由金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)該融資服務(wù)，主要評(píng)估產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)支付能力以及信用狀況，然而實(shí)踐中并非所有企業(yè)均具備良好的信用，信用等級(jí)滿足實(shí)際要求企業(yè)數(shù)量少。因此，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)無(wú)法成為必然解決供應(yīng)商融資難的措施。

（二）供應(yīng)鏈票據(jù)需將其規(guī)范化，并通過(guò)背書、流轉(zhuǎn)等方式來(lái)解決企業(yè)支付、融資的問(wèn)題，但實(shí)際中此方式并未解決應(yīng)收款項(xiàng)期限過(guò)長(zhǎng)的困境。根據(jù)2020年科法斯調(diào)查，我國(guó)企業(yè)平均信用期限為86天，其中信用期超過(guò)120天企業(yè)占據(jù)23%，且逾期支付狀況愈發(fā)顯著。因此，不管應(yīng)收賬款是否轉(zhuǎn)化為票據(jù)，該問(wèn)題從本質(zhì)層面而言并未解決賬期過(guò)長(zhǎng)的困境。

（三）標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)實(shí)施核心主體，將資產(chǎn)、管理以及信息服務(wù)依托機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是科學(xué)管控票據(jù)，確保其交易數(shù)據(jù)全面性及真實(shí)性，便于反映真實(shí)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，如票據(jù)實(shí)施相關(guān)主體未貫徹此相關(guān)要求，將增加產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)主體的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)前我為企業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，仍存在虛構(gòu)交易的現(xiàn)象，所以票據(jù)背后業(yè)務(wù)的真實(shí)性及實(shí)質(zhì)模式，有待深究。

（四）《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》的相關(guān)要求。中國(guó)人民銀行于2020年6月29日發(fā)布了《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，明確界定標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的定義與管理機(jī)制。該《辦法》的出臺(tái)也在一定程度上規(guī)范了應(yīng)收賬款票據(jù)化應(yīng)用管理，將供應(yīng)鏈票據(jù)納入監(jiān)督管理體系，一方面規(guī)定了公允定價(jià)和流動(dòng)性機(jī)制，但該機(jī)制的有效實(shí)施需依附于信息披露的充分程度。另一方面供應(yīng)鏈票據(jù)、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)發(fā)展，應(yīng)立足于實(shí)際交易進(jìn)行票據(jù)的出票和承兌，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)主體與投資者信息的匹配度。該項(xiàng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)必要條件較多，如透明、關(guān)聯(lián)以及可追溯性，滿足此類要求，應(yīng)具備良好的數(shù)據(jù)及信息治理結(jié)構(gòu)，該結(jié)構(gòu)不僅需考量成本資金投入，而且應(yīng)充分考慮業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)際狀況。

四、應(yīng)收賬款票據(jù)化背景下的供應(yīng)鏈金融發(fā)展策略

（一）建立票據(jù)信用生態(tài)環(huán)境，為應(yīng)收賬款發(fā)展票據(jù)創(chuàng)造條件

現(xiàn)階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整仍面臨較多瓶頸，短期內(nèi)若想實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大幅度的改革較為困難，導(dǎo)致企業(yè)信用環(huán)境改善仍需有待提升。我國(guó)信用體系建設(shè)缺失，是造成企業(yè)應(yīng)收賬款較高因素之一，推廣標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)過(guò)程中仍面臨部分問(wèn)題，如企業(yè)征信。伴隨標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的推行，要求企業(yè)需具備更高的征信，標(biāo)準(zhǔn)化操作仍需較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展。因此，解決企業(yè)因應(yīng)收賬款過(guò)多而產(chǎn)生票據(jù)化融資問(wèn)題，首要應(yīng)明確信用工具，構(gòu)建信用生態(tài)環(huán)境。應(yīng)從應(yīng)收類逐步到預(yù)付類、存貨類，逐漸至下游經(jīng)銷商，從外部圍繞核心企業(yè)信用，初步形成構(gòu)建數(shù)據(jù)資產(chǎn)和數(shù)據(jù)信用。發(fā)展應(yīng)收賬款票據(jù)化有利于解決企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的困境，切實(shí)將實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本降低，實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)也需依附于良好的社會(huì)信用生態(tài)環(huán)境。現(xiàn)階段，票據(jù)評(píng)級(jí)仍處于空窗期，可考慮以2020年上海票交所的業(yè)務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，構(gòu)建完善的商業(yè)承兌信息披露平臺(tái)，為下一階段的有效實(shí)施奠定基礎(chǔ);構(gòu)建商票信用體系，通過(guò)票交所結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際設(shè)定相關(guān)指標(biāo)，監(jiān)管部門可積極將社會(huì)征信服務(wù)機(jī)構(gòu)引入，將全部商業(yè)匯票主體履約行為進(jìn)行透明化評(píng)定，降低票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)及成本支出，促進(jìn)交易的公平、透明。

（二）立足多方位創(chuàng)新，發(fā)展應(yīng)收賬款票據(jù)化

應(yīng)收賬款票據(jù)化本質(zhì)是應(yīng)收賬款呈現(xiàn)為電子票據(jù)，為交易傳遞便利提供助力。現(xiàn)階段，我國(guó)使用票據(jù)企業(yè)90%以上是民營(yíng)企業(yè)，中小企業(yè)超過(guò)2/3，其不僅對(duì)企業(yè)、持票人以及銀行都具有積極作用。首先，立足企業(yè)層面。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金缺乏時(shí)，票據(jù)融資是最佳選擇，與其他支票、本票等相較，其更具信用功能。而與短融券相較，其具有支付功能，顯示其具備貨幣基礎(chǔ)功能;其次，持票人角度。持票人以票據(jù)在銀行辦理貼現(xiàn)，與銀行支付貨幣性質(zhì)相同，應(yīng)收賬款票據(jù)化，貼現(xiàn)之后對(duì)貼現(xiàn)人而言，不僅獲得貨幣資金，而且應(yīng)收款項(xiàng)減少，企業(yè)負(fù)債率未發(fā)生變化。最后，立足銀行角度。新時(shí)期背景下，銀行端貸款信用風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)提升，吻合小微標(biāo)準(zhǔn)貸款是75%，與貸款相較，銀行承兌匯票貼現(xiàn)的系數(shù)均不超過(guò)小微標(biāo)準(zhǔn)貸款，對(duì)資金較緊張的銀行，票據(jù)何不為一種節(jié)省資金占用的有效工具。特別是2020年新冠肺炎疫情侵襲導(dǎo)致部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)解決其資金缺口的困境，短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。此外，供應(yīng)鏈中應(yīng)付賬款通過(guò)票據(jù)支付，特別是使用商票的條件下促進(jìn)承兌支付功能發(fā)揮，更便于市場(chǎng)交易便捷以及資金更多引入市場(chǎng)。

（三）大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，提升應(yīng)收賬款票據(jù)化功能

基于供應(yīng)鏈金融大力發(fā)展應(yīng)收賬款票據(jù)化可以將應(yīng)收賬款以票據(jù)形式規(guī)范起來(lái)，形成相應(yīng)的票據(jù)載體，從實(shí)質(zhì)上不僅避免應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)性增加，也增強(qiáng)了企業(yè)資金使用的靈活性。供應(yīng)鏈金融在票據(jù)融資層面，下游客戶賒銷產(chǎn)品，在結(jié)算方式上主要通過(guò)商業(yè)承兌匯票結(jié)算應(yīng)收款項(xiàng)，利用票據(jù)的背書、承兌功能，將票據(jù)背書給上游供應(yīng)商，直接功能是緩解企業(yè)的資金需求，間接功能是實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，這樣將應(yīng)收賬款以票據(jù)為載體，激發(fā)了產(chǎn)業(yè)鏈的活力，賦予了產(chǎn)業(yè)鏈除業(yè)務(wù)關(guān)系之外更加緊密的金融契合關(guān)系。在供應(yīng)鏈金融推進(jìn)的進(jìn)程中，應(yīng)發(fā)揮核心企業(yè)龍頭的價(jià)值，明確票據(jù)相關(guān)功能，避免應(yīng)收款項(xiàng)持續(xù)性增加。應(yīng)收賬款票據(jù)化，可促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)活動(dòng)流速，無(wú)需依附于資金杠桿，通過(guò)票據(jù)數(shù)據(jù)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換，為上下游企業(yè)帶來(lái)更多的收益。

（四）應(yīng)用金融科技，解決應(yīng)收賬票據(jù)化痛點(diǎn)

應(yīng)收款項(xiàng)票據(jù)化之后，存在幾大痛點(diǎn)應(yīng)加以重視，如票據(jù)真實(shí)性難以保證、資金轉(zhuǎn)移缺乏及時(shí)性以及信息披露底層資產(chǎn)不充分，從而增加了中小企業(yè)的融資成本。2019年8月，《中國(guó)人民銀行關(guān)于印發(fā)〈金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019-2021年）〉的通知》（銀發(fā)[2019]209號(hào)）中明確提出，金融服務(wù)中融入金融科技，不僅可豐富服務(wù)途徑、完善產(chǎn)業(yè)供給，降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化融資服務(wù)。在信息技術(shù)的應(yīng)用中，可將區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融緊密結(jié)合。由于區(qū)塊鏈核心特征及功能，例如區(qū)塊鏈按時(shí)間節(jié)點(diǎn)記錄并加密，本身具有一定的可追溯性且不可更改，數(shù)據(jù)分布式存儲(chǔ)受多方監(jiān)管，持有私鑰才可將加密信息解密，一定程度上在供應(yīng)鏈金融的各環(huán)節(jié)可以保證票據(jù)的安全性與真實(shí)性。

五、結(jié)語(yǔ)

票據(jù)市場(chǎng)由傳統(tǒng)紙質(zhì)、區(qū)域分割的模式，逐漸趨于集中、安全高效、電子化現(xiàn)代金融模式，為企業(yè)應(yīng)用票據(jù)創(chuàng)設(shè)便利性環(huán)境。現(xiàn)階段，需積極響應(yīng)習(xí)近平總書記的指示，盡快將“三角債”問(wèn)題解決優(yōu)化，推進(jìn)應(yīng)收賬款票據(jù)化，強(qiáng)化商業(yè)信用票據(jù)化應(yīng)用，引導(dǎo)企業(yè)將一般應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂蟹杀Ｕ系纳虡I(yè)匯票，從而解決應(yīng)收賬款增速瓶頸。需正視票據(jù)推廣過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)及挑戰(zhàn)，從多方面展開創(chuàng)新及優(yōu)化，力爭(zhēng)應(yīng)收賬款票據(jù)化相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。

（作者單位：福州市金融控股集團(tuán)有限公司）