我國企業利用標準倉單交易降低采購風險的研究

[摘 要]當前我國正在推行標準倉單交易，積極探索現代市場體系建設。作為一項新的交易模式，文章通過闡述國內、外商品市場發展狀況，分析標準倉單交易的特點、優勢，得出企業利用標準倉單交易實現降低采購風險的結論。由于標準倉單相關研究文獻較少，文章分析結果可以為推廣標準倉單交易以及企業應用提供理論支持。

[關鍵詞]商品市場;標準倉單交易;采購風險

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.13.149

1 前言

商品貿易方式伴隨著人類社會進步不斷演化發展，從最傳統的實物現貨交換，發展到中遠期合約交易、倉單交易，再到現代期貨、期權合約交易，不斷創新發展的交易模式為企業規避市場風險，為提高交易效率提供了更多選擇。企業可以根據自身需求、經營策略以及風險控制能力選擇不同的交易模式。

按交割方式的不同，商品現貨交易可以分為實物交割和倉單交易兩種模式，其中標準倉單交易因其合約具有標準化、信用等級高、市場活躍等特點，有效銜接了現貨市場和期貨市場，成為最主要的倉單交易模式，幾百年來盛行于西方發達國家市場。目前，國外標準倉單交易體系成熟，交易品種眾多，市場活躍，是企業開展標準化采購的主要渠道。企業通過標準倉單采購，既能實現現貨商品采購，靈活快速交割，又能得到交易所信用擔保，充分利用期貨、金融市場衍生品工具，有效規避采購風險。

2 國內外標準倉單市場概況

標準倉單對應的是期貨市場的標準化合約，一般是在期貨交易所系統注冊生成的倉單，代表著指定交割倉庫（交割廠庫）根據有關規定和程序簽發的符合合約規定質量和要求的實物提貨憑證。因此，通過持有標準倉單實現現貨采購是一種非常規范且有效降低風險的新型采購方式。

2.1 國外標準倉單發展概況

早在古希臘、古羅馬時期，商品現貨以及遠期合同交易規模越來越大，為了提高交易效率，降低經營風險，商品期貨市場逐漸顯露出雛形。隨著市場的發展，遠期合同的不足也逐漸暴露出來，如合同轉讓困難、履約主要依靠雙方信譽等[1]。1865年，美國芝加哥期貨交易所CBOT（Chicago Board of Trade）首次推出了交易的標準化遠期合約，對每張合約代表貨物數量、質量標準、交割時間以及交割地點等都進行了明確約定，同時引入保證金制度，有效杜絕了交易雙方的違約事件，減少了雙方對品質、交貨期、數量損益以及價格等方面的糾紛，有效規避了企業的采購風險。

目前商品期貨交易品種豐富，主要包括農產品期貨、金屬期貨和能源期貨等。CBOT是全球最具代表性的農產品商品交易所，主要交易品種包括小麥、玉米、大豆、棉花、禽畜產品以及木材等。金屬期貨方面，以倫敦金屬期貨交易所（LME）為代表，交易標準涵蓋了金屬銅、鋁、鉛、鋅和錫等。在能源期貨方面，紐約商業交易所（NYMEX）和倫敦國際石油交易所（IPE）是全球最具影響力的交易所，上市品種包括原油、汽油、天然氣等。由于國外期貨交易所發展來源現貨貿易，合約設計合理，交割倉庫眾多，企業根據自身需要，在期貨市場買入對應的期貨合約，不僅可以便捷地交割買入的商品，而且還可以在期貨市場上進行套保、融資等操作，滿足企業靈活采購和降低風險的需求。

2.2 國內標準倉單發展狀況

歐美國家的期貨市場都是建立在現貨市場發達的基礎上，是由加工商、貿易商等市場主體為了規避風險而自發倡導和組建的，是典型的誘致性制度變遷的產物[2]。而我國期貨市場發展時間不長，在現貨市場發展不夠發達的背景下，期貨市場發展的成熟程度和規范性不足，表現在期貨與現貨聯系不緊密，合約活躍連續性不高，產品交割不便，交割規模小，不能很好地滿足實體企業的生產經營需求，導致產業客戶期貨交割的比例小。據統計，我國規模以上企業有50多萬家，但我國期貨市場的產業客戶僅有2萬余戶，大量企業尚未直接參與期貨市場。因此，我國企業要想利用標準倉單進行采購還面臨著交易制度不規范、上市品種不多、市場不夠活躍、產品交割不便等多重困難。

可喜的是，在新時代深化服務實體經濟要求的背景下，國內期貨交易所積極學習國外CBOT、LME等的先進經驗，發揮自身優勢，正在加快布局大宗商品現貨交易平臺，推進標準倉單交易，構建多層次現代商品交易體系并取得實質性進展。目前，國內三大期貨交易所以及深圳前海聯合交易中心都已經開展或者試行現貨標準倉單交易，其中上海期貨交易所啟動時間最早、交易品種最多，與期貨市場連接最為緊密，具備天天交易、日日交割特點。據統計，自2018年5月28日上線之日到2020年5月27日，上期所標準倉單交易平臺累計成交倉單78.45萬張（單邊統計，下同）、成交重量1139.17萬噸、成交金額累計達到3206.59億元，交易規模逐漸擴大。表1為國內各標準倉單交易平臺的基本情況。

然而，作為一項新的業務創新，上述倉單交易平臺面臨最大的問題仍然是交易制度的優化以及上市品種的多元化問題。要實現產業客戶通過標準倉單交易采購，進一步活躍、建設現代市場商品體系，就必須順應市場需求開發、完善交易規則，降低交易費用，增加交易品種，利用現代信息技術加強市場基礎設施建設，滿足交易安全、高效、便捷的需求。

3 企業利用標準倉單交易降低采購風險分析

從企業采購風險來源劃分，常見的采購風險可分為內因風險和外因風險兩大類[3]。內因風險主要包含計劃風險、存量風險、驗收風險以及責任風險;外因風險則包含意外風險、價格風險、合同欺詐風險以及質量風險等。企業通過標準倉單交易實現物資采購，可以有效規避采購過程中的內外部風險。

3.1 規避交易對手信用風險

通過標準倉單交易模式，企業采購可以借助平臺信譽有效規避交易對手信用風險。首先，參與標準倉單交易的交易商必須是符合交易所審核通過的企業法人，審核標準涵蓋了企業財務、風險管理、運營穩健等多重維度，將信用不良的企業阻擋在外，保障場內企業交易安全。其次，賣方注冊標準倉單時，產品必須通過交割倉庫、第三方檢驗機構以及期貨交易所的重重審查，杜絕了供貨商欺詐的風險。最后，交易所具備豐富的管理技術手段，運用大數據、區塊鏈等對交易商進行日常管理、監督，及時處置違約行為，出清不滿足交易條件的參與者。

3.2 有助于企業合理制訂采購計劃

依靠交易中心形成開放統一的現貨標準倉單交易市場，企業可以實時掌握產品真實的市場價格和庫存變動情況。一方面，企業通過散布在全國眾多的交割倉庫實現就近采購，有效壓縮采購提前期，節約采購時間和運輸成本，同時降低無效運輸和貨損的風險。另一方面，借助活躍的期貨市場，企業可以輕易實現倉單串換，豐富企業的采購渠道，有效規避因意外風險導致倉單無法交割導致的供應中斷。

3.3 有效降低采購產品驗收風險

以深圳前海聯合交易中心標準倉單出具為例，倉庫標準倉單出具流程一般經過交易商提交申請、繳納入庫保證金、聯系檢驗、商品入庫、倉庫審核確認后，錄入倉單管理系統，簽發標準倉單;出具廠庫標準倉單則需經過廠庫提交申請、交易中心審批，提供倉庫擔保信息、通過后簽發倉單。通過上述流程，發現在標準倉單注冊過程中，引入了合規倉庫、獨立檢驗機構、倉單管理系統等保證一單一物，產品信息可視化，極大地降低了企業在采購中面臨的質量和總量風險問題。

3.4 降低財務風險，提高資金使用效率

由于標準倉單交易的標準化和可靠性，市場流動性好，因此企業在選擇該類采購方式時，可在產品提貨前輕易地在市場上出售或者選擇倉單質押開展供應鏈融資服務，避免產品積壓加重企業財務負擔，提高了企業資金使用效率。上期標準倉單交易平臺、QME需要交易商掛單出售倉單時繳納約20%的發票保證金。交易過程中引入發票保證金可有效規避上游的開票風險。

4 我國企業開展標準倉單交易的對策建議

4.1 主動適應新形勢，提高標準倉單交易水平

我國開展標準倉單交易時間較短，最早上市交易的上期標準倉單交易平臺系統運行也只有2年多時間，很多產業客戶對倉單交易不了解、不熟悉、不使用的現象比較普遍，急需各企業及產業機構加快進入，活躍、豐富標準倉單交易生態圈。作為一項創新的商品交易模式，標準倉單交易有助于提高企業風險管理能力，企業應該積極適應市場變化，主動加強對新工具的認識和運用，通過邀請交易所、證券和期貨公司專家加強對公司決策層及業務骨干培訓，結合成功案例進行推廣，提高企業運用標準倉單交易進行采購、銷售、質押、套保等綜合運用能力。

4.2 優化企業管理流程，建立標準倉單交易制度

標準倉單交易盡管有助于降低企業采購風險，但如何有效運用，特別是結合期貨市場正確開展交易仍然存在不少困難和風險，對企業風險管控提出了更細致的要求。企業一方面要根據倉單交易的實際情況調整生產、采購、銷售以及風險管理等制度，從制度上滿足標準倉單交易的各項要求，最大程度發揮標準倉單交易帶來的便利;另一方面應當在保障正常生產經營條件下，逐步有序參與交易，不斷積累操作經驗和技巧，及時跟進交易所交易規則變化，擴大企業參與標準倉單交易的產品品類和豐富交易模式。

4.3 加強人才培育，提升專業素質

當前實體企業生產經營面臨的風險更加復雜多變，單靠傳統的風險管理已經不再適應企業發展需求，利用不斷成熟的現貨—期貨市場開展標準倉單交易、有效應用期貨、期權等金融衍生品工具已經成為企業有效規避經營風險的重要途徑。目前，我國正在加快建立現代多層次市場體系，企業要跟上新時代步伐，就必須培育一支專業化人才團隊，既具有生產管理經驗，又要懂得商品現貨交易、期貨交易，還要具備金融行業、倉儲物流等相關知識，并具有學習創新能力，保持對區塊鏈、大數據、物聯網等新技術的識別和應用。針對這類復合型人才缺乏的現狀，筆者建議企業加強人才培育力度，通過人才引進、人才提升、借鑒行業先進經驗等方式提升企業人才專業素質。

5 結論

作為一項新的采購模式，文章通過分析國內外標準倉單的發展情況，從企業采購的角度出發分析標準倉單交易給企業帶來的好處，分析了我國企業開展標準倉單交易時應該注意的問題，提出了相關的對策和建議。綜上所述，文章認為標準倉單交易的推廣和應用，是更好服務實體企業高質量發展、豐富金融市場服務實體企業以及建立現代化市場商品體系的重要手段。應進一步加快標準倉單交易的推廣和完善，通過應用信息化新技術加強標準倉庫、交易系統建設，擴大倉庫和交易品種數量，降低企業參與交易的門檻，進一步活躍市場交易，最終形成國內各交易平臺對內協調統一，對外連接國際的中國特色現代市場商品體系。

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[作者簡介]農宗武（1987—），男，壯族，廣西崇左人，廣西大學碩士，中級經濟師。