你買基金的錢去哪了

長投學堂

大家知道，基金經理在收到你的錢之后，會去買些什么嗎？為了滿足大家的好奇心，今天就來扒一扒基金經理們的“掃貨清單”。

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基金經理在收到咱們的錢后，都去買了些什么呢？

數據顯示，在中國20萬億的基金市場中，有65%的資金都流向了貨幣市場基金、債券基金這樣風險較低的基金。

也就是說，大部分的基金經理都是拿著咱們的錢去購買大額存單、央行票據以及債券這些低風險的產品。

這也在情理之中，畢竟大多數人來購買基金，就是想要它的年化收益比定存高上一點，可以穩穩地跑贏通貨膨脹。

或是感覺比定存要來得更加方便，當日或者次日就能把錢拿出來，同時還能賺點零花錢。因此，貨幣型基金和債券基金成為大家的最佳選擇。

說一個數據：截至今年1季末，咱們國內公募基金總規模是21.79萬億元。可單單一只余額寶，就占了9700多億，占了全部基金規模的4.45%。

可見，余額寶還真是大多數人的心頭好，偏愛這種低風險的產品。而剩下35%的資金，又去了哪里呢？

答案是：股票市場。

但是A股市場那么大，上市公司超過T4000多家，基金經理又是如何去挑選的呢？

一種簡單的做法就是，跟著優質指數去購買。也就是大家熟悉的指數基金。

拿滬深300指數來說，它是由滬深股市中資本和收益最好的300只股票組成?；鸾浝碓?00只股票中，每個都買上一點，業績自然不會太差。

同時，它也可以分散風險。

我們知道，在主動型基金中，要是其中的一只重倉股遭遇業績爆雷或是其它的黑天鵝事件，會對基金的收益造成比較大的影響。

指數基金就不一樣了，它持倉分散，要是持倉股遭遇到跌?；蛘咭恍├盏南?，指數基金也基本不會發生較大的損失。

舉個例子來說。某位基金經理看中一只股票，現價為20元/股，在買入的過程中，由于買入量太大，股價一直上升，假設能全部成交，那么該經理花費的成本就要比20元/股來得多。最后平均下來很可能是21元/股、22元/股，比預期的20元/股價格要來得高，這個多出來的購買成本就叫做“沖擊成本”。

購買成本的上升，是組合收益率和指數存在偏差的重要原因。不過大伙兒別擔心，今天的基金經理已經可以使用交易策略和金融工具來減小這個誤差了。

舉個簡單的例子。為了避免短時間內股價的波動，基金經理可以將每分鐘都作為一個節點，然后將訂單均勻分配在這些節點上去執行。每一個節點的成交價，都需要靠近之前所有節點的平均價格，從而減少因大額交易而導致的股價波動。

誤差越小，收益率就會越高，對我們投資者來說也是一種利好。

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當然，并不是所有的基金經理都是這樣。有一些基金經理，不滿足于當前投資的市場收益，通常會選擇主動出擊，主動選擇有潛力的股票。

像興全合宜的謝治宇，在2018年的第二、第三季度，就已經重倉買入當時股價才十幾塊錢的隆基股份，一直堅持持有到2020年底。

隆基股份股價破百的時候，才開始慢慢減持，可以說謝治宇在其中享受到了接近10倍的漲幅，幾乎是吃到了股價上升的一整波紅利。

同樣的，公募基金一哥張坤在2012年就重倉買入了茅臺，期間由于塑化劑風波股價一度下跌30%，直到2016年開始，茅臺才真正迎來了屬于它的時代。所以，一些基金經理總是在一些看好的標的上提前蟄伏，賺企業成長的錢才是硬道理。

這里也給我們提了個醒，在買入看好的標的或者基金時，即使短期內遭遇回調，不要總想著割肉離場，不妨多給它們點時間，時間會是收益一個很好的證明者。

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不過，基金經理的投資風格也是非常受當前市場環境影響的。

當基金經理的風格與投資環境相契合時，他所管理的基金業績往往會特別亮眼。

比如去年受疫情影響，國家政策相對寬松且出現了一定程度的放水，白馬股迎來了屬于自己的“大牛市”。因此，重倉白馬股的基金也是賺得盆滿缽滿。

拿張坤所管理的易方達藍籌來說，其去年的年度漲幅就高達95%。因此，他的名聲也是大振，成為了大家心中的ikun。

同理，基金經理的投資路線和當前市場環境相違背的話，業績往往就會不盡如人意。

拿長信量化先鋒混合來說，2015-2017年，因為踩準了小盤股的行情，基金接連大漲。但2017年后，市場風格開始轉換，小盤股迅速降溫，而長信量化先鋒并沒有及時調整策略，導致基金業績直線下滑，也沒有獲取讓人滿意的收益，近5年來的收益率只有36.70%，大大地跑輸了同類平均和滬深300指數。

我們從中也可以得出，基金經理的投資風格都是存在偏差的，他們持倉的股票也是各不相同。因此，我們在挑選基金經理時，也要認真地考慮。

在挑選基金經理時，除了查看他的過往業績以外，其投資理念和投資風格是否與自己一致也是非常重要的。

比如你更喜歡基金中含有大部分股價比較便宜、市凈率相對較低的價值股，那你可以挑選像董承非、謝治宇這些投資風格為價值型的基金經理;如果你更傾向于基金中擁有大部分利潤大、企業成長速度快、有巨大升值潛力的成長股，那你可以挑選像傅鵬博、周應波等投資風格為成長型的基金經理。

總的來說，基金經理挑選股票，而我們則挑選基金經理，在投資的道路上，選一只或多只與自己投資理念契合的基金，或許才是最重要的。