供應鏈金融研究相關問題初步探討

趙悅

摘要：近年來，我國市場經濟制度發展越發成熟，上下游企業分工越來越細，企業之間互為生產過程的輸入輸出方，客觀上構成緊密相聯、不可分割的邏輯整體。但宏觀經濟活動運營過程中，各市場主體之間在往往出現節奏不一致、資源不連續、協調不順暢的情況，影響微觀主體企業的正常市場經營狀況，進而對宏觀經濟整體質量構成負面影響。本文圍繞供應鏈金融研究相關問題進行初步探討，希望在行業發展及相關研究中發揮有益作用。

關鍵詞：供應鏈;供應鏈金融;市場經濟;上下游企業

市場經濟發展過程中，隨著生產力發展水平的不斷提高，生產資源分配和利用的規模、形式處于動態變化之中，各微觀主體之間的相互協作關系必須與之相適應、相一致。供應鏈金融則在金融市場中出現的一種比較有代表性的供給和需求形式。它以企業之間發生的真實交易為基礎，高效解決大型核心企業、中型企業和小微企業之間的融資難、高成本、低效率和高風險問題。除了經濟方面的內在需求外，信息化技術的高度發展和普遍應用是此機制得以實用化的外在因素。整體上看，供應鏈金融的產生和應用，顯著激發市場內在潛力，在不同的領域內都發揮了積極作用。但是，作為一種新生事物，由于制度本身的固有缺陷，以及市場方面的外在約束，供應鏈機制在實踐過程中也存在一些突出問題。下面，從幾個維度進行初步分析探討。

1 國內關于供應鏈金融的研究概況

1.1 供應鏈與供應鏈金融

供應鏈的思想起源于生產擴大化的概念，其核心思想是將市場經濟中企業的生產經營過程進行空間上的拓展，向前延伸，向后延展。實體方面，從原材料的供應加工，至中間制成品，再到企業正常品的生產制造、市場銷售，整個實物鏈上各個主體由原來的不連續、松耦合狀態，轉變為一體化、緊耦合的狀態，相互綁定，各自構成獨立工作區間，形成鏈狀結構，并進而形成網狀結構。這種模式基于消費的視角，通過企業間的市場關聯作用，實現功能上更強、節奏上更快、效益上最好的經濟活動目標。同時，在實物鏈的基礎上，實現信息流、單證流和資金流的有序流動，從而衍生出供應鏈金融體系。

供應鏈的整體結構可以概括為POSDS，其中：P為計劃，是市場意向的產生過程;O為獲取，指實物資源的定向流動;S為儲存，指實物及虛擬資源的持有;D為分發，指鏈上資源的擴散;最一個S服務，指供應鏈功能的實際落地。

1.2 關于供應鏈金融機制本身的研究

陳欽，施麗娟（2014）供應鏈金融是傳統商業銀行授信模式的轉變，實現了企業和銀行之間的雙贏，但是對應的供應鏈金融信用風險管理相對滯后。作者選取國民生產總值（GDP）、城市人均收入（PCI）、貨物進出口總額（TIE）、匯率（ER）等8個變量作為宏觀經濟指標，選取每股收益、凈利潤率、現金比率、總資產增長率等16個指標作為信用風險評估指標，建立Logistic模型，對2007年第一季度至 2013 年第三季度的 27 組樣本數據進行實證研究，最終建立供應鏈金融信用風險識別模型。張秀萍、謝墩游（2010）采用實證分析方法，作了7個研究假設，通過309份有效調查問卷獲取數據，研究結果表明：供應鏈金融是緩解企業資金壓力、實現供應鏈運作通暢的一種有效方法，其所具有的可靠性、柔性和反應能力對企業經營績效的提高具有正面促進作用，同時其所帶來的成本和風險又對企業經營績效有負面作用，但作者沒有給出具體調查數據項。牛似虎、方繼華（2017）研究了供應鏈金融對中小企業的經營績效的影響，作者選取財務、客戶評價、內部管理和學習成長4個一級指標，運營效率、發展潛力等12個二級指標和23個三指標，利用層次分析法（AHP）進行檢測，結果表明：供應鏈金融業務的開展能夠為中小企業的發展提供融資的渠道與便利，提升中小企業的管理水平與運作績效。當然 ，供應鏈金融業務的開展對于不同行業、不同類 型的中小企業的影響存在差異。楊璇，宋華（2017）研究了多視角下供應鏈金融績效問題，作者認為金融導向下，供應鏈金融對于中小企業來說就是外部債務融資，可以按照統一的計算規則將其績效與外部股權融資、內部融資的績效進行衡量和對比，供應鏈金融能夠帶來整體狀況的改善。汪傳雷、王棟梓（2015）研究了供應鏈金融對物流企業經營績效的影響，并探討了物流企業主導的供應鏈金融績效是否優于商業銀行主導的供應鏈金融的績效問題。

1.3 供應鏈金融對企業經營績效的影響

張思革（2016）指出，供應鏈金融是現代市場經濟中的一種新型金融業務活動，以真實交易為基礎，有效地解決了中個企業融資難、成本高和風險大的困難。隨著信息技術的快速發展，特別是大數據技術的廣泛應用，供應鏈金融在許多行業都有廣闊發展空間，可以顯著改善企業經營效益。劉莉（2010）指出，在供應鏈競爭時代下，研究供應鏈對企業績效的影響有重要意義。作者針對制造業領域，通過問卷調查的方式，從供應商績效、顧客響應速度、供應健柔性和供應鏈成本4個維度分析企業競爭優勢及績效受到的影響情況。其中，對于企業績效的衡量主要包括：財務績效、平均投資回報率（RIO）和平均資產報酬率（ROA）平均運營成本等，最后通過因子分析方法完成分析過程。主要結論是制造業企業應重視供應鏈整體柔性能力，提出供應鏈企業之間整各與協作。亓桂萍研究了供應鏈對企業經營績效的影響情況。作者以供應鏈金融發展程度作為解釋變量，財務指標為被解釋變量和控制變量，研究供應鏈金融發展程度與企業經營績效之間的關系，結果表明二者呈負相關，說明我國供應鏈金融的發展水平還沒有與市場現狀實現高效融合。

2 供應鏈金融在電商企業方面的發展情況

近些年來，電商行業在我國經濟發展中變得十分活躍，不僅自身市場規模不斷擴大，經濟效益不斷提高，而且通過刺激消費市場，帶動了整個產業結構的不斷優化，在很多方面加快了宏觀經濟的整體節奏，供應鏈制度在此過程中也發揮了積極作用。本節以電商行業為例，探討供應鏈金融的研究意義。

2.1 理論方面的意義

供應鏈金融市場在我國的發展已有一定的年限，隨著互聯網經濟的快速發展，供應鏈金融與電商企業間的融合也越來越深、越來越快，而電商供應鏈金融在未來的發展中，可能存在哪些風險問題，如何應對解決，相關研究還比較少，特別是定量分析方面相對匱乏。因此，以供應鏈理論、績效理論、電子商務理論以及計量經濟學分析理論，對電商供應鏈金融及其與電商企業經營績效進行研究具有一定的理論上的必要性，可以使得研究過程更為深刻，研究邏輯更為嚴謹和完整，研究結論更具有普遍性和推廣性。研究過程中，可以在整理總結電商供應鏈金融相關理論研究成果的基礎上，以經營績效為評價目標，對我國電商市場中供應金融帶來的市場影響做深入研究，一方面驗證相關理論的對應用研究的支撐性，另一方面，也可以為理論的進一步成熟完善提供某種程度的參考，實現理論與實踐的相互促進。

2.2 實踐意義

從實踐角度看，通過分析供應鏈金融在電商行業的業務推動情況，可以幫助電商企業在日常業務運營過程中靈活運用供應鏈金融資源，優化企業貨幣資金環境，減小不同的產品服務階段的資金遲滯效應，促進行業內部及外部業務流的順暢流通，為我國電商供應鏈金融的整體發展提供有益的參考借鑒作用。同時，通過研究過程中發展的問題及提出的針對性解決方法，也有利于實現電商企業融資風險的減少，融資效率的提高，以及融資成本的下降，使行業中的核心企業和中小企業都能在市場中發揮不同層次的主體作用，為互聯網廣大互聯網客戶提供更為全面細致的高質量服務，促進消費市場的繁榮，使微觀經濟潛在能量得以充分釋放，進而實現宏觀經濟發展的根本性改觀。

3 主要研究內容及方法

3.1 主要研究內容

供應鏈的研究過程中，要堅持以問題為導向的研究思路，提出問題、發現問題、分析問題和解決問題。具體內容組織的過程中，通常先從研究的背景和研究的必要性入手，然后從宏觀和微觀兩個層次明確研究問題在業務領域中所處位置和性質，以此為前提，對相關基本業務概念進行界定，對研究過程中需要直接或間接用到的基礎理論進行簡要介紹，包括基礎業務理論和分析方法理論，使得整個論證過程層次清楚，邏輯順暢，規范性強，有一定的說服力。這一階段的準備性工作完成之后，可進行兩層次的實際業務分析，一是基于行業整體數據進行發展現狀分析，明確和界定業務整體概況，同時進一步引出表現突出的問題;二是結合選取的樣本數據，通過計量經濟學分析手段進行實證分析，從定量的角度探究電商供應鏈金融對企業營績效的影響，并依據分析結果提出適當的業務優化建議。

3.2 主要研究方法

供應鏈的研究過程中，經常采用以下研究方法：

一是文獻研究法，通過查閱中外文獻資料，了解當前研究現狀，便于確定研究方向和重點，是研究工作開展的第一步;二是對比分析法，把所選研究對象進行不同視角、不同層次的多維比較分析，找出差異所在，從中發現問題。比如在電商領域，可對阿里、京東、蘇寧典型電商供應鏈金融與經營績效情況進行比對分析，研究效果比較有說服務力。三是主成分分析法，也是計量經濟學分析中的一種常用方法，可以將樣本數據在保持關鍵信息不遺失的情況下，將數據指標項維度降低，形成新的更為高效的分類指標集合，使得分析更為便捷、高效。

4 結束語

供應鏈制度發展過程中，不同行業的產品和服務類別、價值、生產過程、市場投放渠道及周期等各個方面都有不同程度的差別，供應鏈金融發揮作用的空間及效果也隨之不同。在此過程中，政府層面要在制度的整體設計中把握好關鍵部位，以保證制定實施的方向正確，目標明確，要以促進企業市場運營為核心目標，強調支撐性和服務性，通過企業主體微觀經濟行為的流暢性，實現整體社會經濟效益的一致性和長期性。企業主體方面，則應充分利用制度資源優勢，把握機會，加速發展，以最小的經濟成本、最恰當的資源組合，實現經濟效益和社會綜合效益的平衡。

參考文獻

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