東南亞影子銀行系統發展討論

石建政

摘要：隨著東南亞金融科技的發展，影子銀行系統日益成熟， 作為一把雙刃劍， 影子銀行系統的發展一直褒貶不一， 且被廣泛關注。 本文撰寫的目的是對東南亞的影子銀行系統的發展，引發一些對于影子銀行系統的探討和未來發展的思考。

關鍵詞：影子銀行;金融科技;東南亞

1 引言

影子銀行系統（The Shadow Banking System）的概念由美國投資公司首次提出并被全球廣泛采用，又稱為平行銀行系統（The Parallel Banking System），它涉及的領域非常廣泛，包括投資銀行、 對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具（SIV）等非銀行金融機構。

“影子銀行”是美國次貸危機爆發之后金融行業重點關注的一個新的趨勢。它通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張， 把傳統的銀行信貸關系演變為證券化的信貸關系。這種形式看上去像傳統銀行，但不是傳統銀行的組織機構，類似一個“影子銀行”體系。

住房按揭貸款的證券化是美國“影子銀行”的主要核心之一，這種住房按揭貸款融資方式的改變，降低了住房按揭者的融資成本，而且讓信貸擴張通過一些金融衍生工具使得住房按揭貸款迅速全球化與平民化，從而產生了新的重大的系統性風險。

美國“影子銀行”產生于上個世紀60—70年代，歐美國家出現了存款機構的信用危機，資金流失、信用收縮、盈利下降、銀行倒閉等金融危機。為了應對危機，政府監管部門開始大規模放松金融部門的各種管制，同時刺激市場的競爭，形成一股金融科技和金融變革的創新潮。各種五花八門的金融產品、金融工具、金融組織等層出不窮。 “影子銀行”體系也在金融創新的過程中逐漸形成。在美國各類金融產品中，衍生產品和結構性產品遠遠超過傳統金融產品的數量和規模。截至2007年底， 傳統金融產品年均增長為5.9%。而衍生產品年均增長為21.7%。

2 影子銀行的一些明顯標志

（1）市場流動性對于資金來源的影響較大;

（2）負債的特性，讓其擺脫了存款貨幣機構的嚴格監管;

（3）杠桿率較高，具有和商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻不受傳統貨幣政策監管。

目前在中國，影子銀行主要包括：

（1）商業銀行的理財產品， 以及非銀行金融機構的類信貸類產品，比如信托公司銷售的信托產品;

（2）以民間融資為代表的民間金融組織體系。

其中比較普遍存在的模式是“銀信合作”，屬于直接融資，籌資人可以直接從融資方吸取資金，不通過傳統金融機構產生存款，這樣就降低了貨幣流動的速度。

同時，銀行通過這種合作將資本移出表外，降低了資本要求，并巧妙的規避了相應的準備金計提和資本監管的硬性要求。此外， 還有一些信托公司資金大量投向一些政府的基建項目，形成各種系統性風險， 比如集中度風險和政府融資平臺違約風險。

3 影子銀行的雙面性

影子銀行的誕生是金融發展和金融創新的必然結果，作為傳統金融體系的補充，在普惠金融，比如服務實體經濟、豐富人民投資渠道等方面起到了積極作用。但是它具有復雜性、隱蔽性、脆弱性、突發性，容易引發一些列的金融系統性風險。

由于影子銀行通常接收的是銀行體系不愿或無法發放的 “次級信貸”，風險控制能力也弱于銀行體系，因此影子銀行的潛在風險也備受關注。也有專家表示影子銀行市場呈現的無序狀態充滿了不確定性，對于金融監管機構提出了警示，有可能影子銀行是中國信用風險的雷區。

影子銀行的創新和快速崛起，成為中國金融體系中非常強大的的中堅力量，政府監管機構也提出了影子銀行體系是整個金融體系必不可少的組成部分，是正規金融體系的普惠金融的重要補充?！?/p>

4 銀行銀行在東南亞現狀

東南亞， 以印尼為例，人口約2.7億，54歲以下人數占到總人口的84%，互聯網滲透率67%，智能手機普及率60%， 移動電話訂閱率120%，手機網銀的使用率54%，金融普及率38%，信用卡的普及率只有2.4%，城市人口占比人口總數56%，無銀行賬戶的人口有8000萬，隨著移動支付和消費金融的興起，越來越多的影子銀行相關的創業公司和體系加入進來。

4.1 增加的風險

貸款需求增加了不良貸款，P2P網貸平臺們苦苦掙扎。 小額風險貸款作為貸款重組的要求，企業或臨時工的經驗直接影響和需要快速小額貸款 Fintech Data Centre （ FDC ）能夠按時在大流行期間保持正常運轉，甚至更好地抵御不良貸款風險。并且影響供資伙伴關系，金融科技借貸面臨延遲，在投資者變得更加謹慎，合作尤其是當涉及到風險平均貸款初創企業與分層的政府機構啟動并調整優先級以保護官僚機構。企業、員工和客戶金融科技和企業也受到了影響，推遲商業計劃，推動更多啟用技術網上服務，限制社交距離和商業。

由于不良貸款的風險，運營提供金融科技貸款數字應用優于傳統金融技術采用，如 e - KYC 和新金融科技貸款公司對生態系統類殺傷人員的需求，不需要任何物理交互。

4.2 印尼金融科技法規

在印度尼西亞，OJK和Bl規范了金融科技產品和服務的提供。OJK要求提供與支付服務相關的金融科技產品和服務以外的其他產品和服務。而Bl則要求所有與支付服務相關的金融科技產品和服務。

印尼政府支持金融創新。oJk關于數字金融創新的第13/POJK.02/2018號條例強調了監管沙盒流程的存在，并加強了負責任的金融創新、數據安全、良好治理、客戶保護。

4.3 P2P借貸

OJK發布了關于基于信息技術的貸款服務的POJK 7712016（POJK 7712016）。印度尼西亞金融科技貸款協會（APFl）還發布了一項行為準則，禁止P2P貸款公司征收高額利息和其他費用，以及濫用消費者的數據。9867BE54-56E0-44E1-B8A0-CC900854483D

4.4 眾籌

2018年12月31日關于通過公開發行提供基于信息技術的眾籌服務的第37/POJK.04/2018號OJKRegulation定義了股權眾籌，即通過向公眾出售股票，為中小企業籌集資金以發展業務提供途徑。

4.5 支付服務

支付服務主要受印度尼西亞銀行關于支付交易處理操作的第18/40/PBI/2016號和關于電子貨幣的PBINo.20/6/PBl/2018和PBI No.14/23/PBI/2012（資金轉移）的監管。受監管活動的范圍涵蓋交易前、授權、清算、結算和交易后活動。

4.6 開放式銀行業務

2020年4月，Bl發布了關于開放API標準與開放銀行業務相關的咨詢文件（CP），以及銀行與支付服務提供商（PSP）的金融科技的互聯互通，推動了金融業的發展！行業發展開放銀行。Bl意識到APl將能夠促進數字經濟。但是，缺乏安全標準和數據保護要求阻礙了這一進展。

5 影子銀行在印尼的發展

2021年，東南亞超過25%的新金融科技初創企業來自印度尼西亞1。這一發展與印度尼西亞的金融科技潛力相結合，一直吸引著投資者的興趣。截至2021年，印尼金融科技行業累計投資額達到9.04億美元，占東南亞金融科技行業總投資額的 23%2。除了顯示金融科技在吸引投資方面的重要性外，該統計數據還顯示了金融科技作為印度尼西亞未來經濟增長的重要來源的潛力3。

2021 年，社會對金融科技的采用繼續取得進展。其中包括：（a） 電子貨幣的交易價值增長了 58.5%（同比），到 2021 年底超過 35 萬億印尼盾; （b） 采用快速響應代碼印度尼西亞標準 （QRIS），該標準已在 2021 年截止日期前達到超過 1200 萬商戶的目標; （c） 截至 2021 年 12 月，通過金融科技眾籌向超過 1347 萬個借款賬戶分配貸款，價值約為 13.6 萬億印尼盾; （d） 金融科技用于資本市場投資和數字資產交易的增量。創新信用評分、聚合器、財務規劃師、保險科技和證券眾籌等金融科技商業模式也開始顯示出采用的增量。

金融科技提供的潛在好處并非沒有隨之而來的風險。各種風險，包括與個人數據保護和網絡安全相關的風險，已成為監管機構和金融科技參與者在加強客戶保護和提高社會對行業信任的同時關注的問題。

AMS 表明，除了提高金融教育和社會素養外，所有金融科技參與者的良好治理實施是降低風險和提高金融科技服務使用安全性的關鍵變量之一。良好的治理實施包括實施國際標準，以及印度尼西亞金融科技參與者的行為準則和行業標準。

印度尼西亞是金融科技行業極具潛力的市場，有望成為世界上最大的金融科技生態系統之一。 這是因為印度尼西亞是世界第四人口大國和第十六大經濟體; 除了勞動年齡人口比例的上升、互聯網普及率以及政府對擴大普惠金融和掃盲的包容性增長的支持。 印度尼西亞的金融科技采用也改變了該國的金融服務業，促進了因 COVID-19 大流行而加速的創新和合作。 作為數字金融服務生態系統的一部分，金融科技繼續為無銀行賬戶和銀行賬戶不足的人群提供服務，并在持續的 COVID-19 大流行期間支持該國的經濟復蘇努力，特別是通過促進低接觸經濟概念。

6 總結

行業良好治理的實施和數字金融素養的提高對于推動包括影子銀行的金融科技行業競爭力、增加社會信任和客戶保護以及推動金融科技優化以實現普惠金融至關重要。我們希望金融科技行業的良好治理承諾將在未來不斷完善，能夠成為未來監管發展和支持金融科技發展的活動的參考，并在未來建立一個更具競爭力的影子銀行生態系統。

參考文獻

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[2] 王雪玉.金融體系的不定時炸彈.《金融科技時代》，2013年.

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