基于eviews分析堅果零食行業(yè)收益率對大盤收益率的影響

馬昂

摘要：中國股市自1990年開市以后就是社會進行資金融通的命脈，它將居民儲蓄轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y的能力為社會持續(xù)發(fā)展、資金的循環(huán)利用提供了強大動力。文章以堅果零食行業(yè)為例，判斷堅果零食行業(yè)與大盤（以上證指數(shù)為代表）的聯(lián)系，即堅果零食行業(yè)收益率的升降會對大盤造成什么 樣的影響，有利于投資者以小見大，以單個行業(yè)判斷大盤走向，做出正確的投資決策。

關(guān)鍵詞：收益率;模型;堅果零食行業(yè)

eviews是econometries views 縮寫，直譯為計量經(jīng)濟學(xué)觀察。本意是通過計量經(jīng)濟學(xué)方法和技術(shù)對社會經(jīng)濟關(guān)系和技術(shù)進行“觀察”。通過eviews分析等手段，可以將判斷大盤走勢的問題縮小到行業(yè)甚至公司走勢上進行量化分析，通過這樣的方法，大眾投資者可以基于散亂的信息進行投資決策，企業(yè)也可以判斷融資氣氛，調(diào)整資金。鄧可斌、關(guān)子恒、陳彬證明了財政政策因素對系統(tǒng)性風(fēng)險的重大影響。姜心怡論證了公司每股收益、凈資產(chǎn)收益率等微觀指標(biāo)對股價的影響。綜合考慮，通過對單個行業(yè)各方面信息的把控判斷行業(yè)股價走勢進而對大盤態(tài)勢進行量化分析的方法是具有可行性的。

一、理論分析

為了判斷堅果零食行業(yè)對大盤的影響，并依此作出合理、正確的投資決定，首先需要找出堅果零食行業(yè)的代表企業(yè)：恰恰食品、鹽津鋪子、來伊份，以及上證指數(shù)的股價收益率，并需要建立計量經(jīng)濟模型。通過東方財富choie數(shù)據(jù)庫并結(jié)合每日收盤價計算出的收益率，提出變量：恰恰食品股價收益率。作為堅果零食行業(yè)老牌公司，它無疑是代表堅果零食行業(yè)的首選;來伊份股價收益率。新興的市場，流行的風(fēng)尚也引來一眾新企業(yè)入場。來伊份是其中最具代表力的一個;良品鋪子股價收益率。雖上市以來不溫不火，但2020年飛漲的股價讓他具有相當(dāng)?shù)拇砹?鹽津鋪子股價收益率。作為同樣的新企業(yè)，與來伊份一樣，鹽津鋪子具有相當(dāng)?shù)拇砹Α?/p>

二、時間序列建模

（一）變量介紹

1. 上海證券交易所綜合股價指數(shù)是反映掛牌股票總體走勢的統(tǒng)計指標(biāo)，包括A股、B股在內(nèi)。是反映大盤走向，普遍收益的重要指標(biāo)。上證綜指作為反映中國經(jīng)濟的晴雨表以上市的所有股票為樣本股，對于大盤有較高的代表力可以用來反映大盤走向。

2. 恰恰、來伊份、鹽津鋪子、良品鋪子都是堅果零食行業(yè)的代表，有老牌企業(yè)轉(zhuǎn)型、有新興企業(yè)入場，兩者結(jié)合可以有效反應(yīng)堅果零食行業(yè)的現(xiàn)狀。

（二）收集數(shù)據(jù)（見表1）

三、建立模型

從圖1可以看出，所建立的模型大致呈線性，而且是四元線性模型，于是該模型的一般形式為：

Yt=β0+β1*X1t+β2*X2t+β3*X3t+β4*X4t+Ui

在以上模型中，β0度量了截距，無經(jīng)濟意義。Ui為隨機擾動項。

β1度量了當(dāng)來伊份股價收益率變動一個單位， 上證指數(shù)收益率的變動幅度。

β2度量了當(dāng)鹽津鋪子股價收益率變動一個單位，上證指數(shù)收益率的變動。

β3度量了恰恰食品股價收益率變動一個單位，上證指數(shù)收益率的變動。

β4度量了良品鋪子股價收益率變動一個單位，上證指數(shù)收益率的變動。

三種結(jié)合以說明堅果零食行業(yè)收益率對大盤的影響。

通過圖2整理得：

Y=- 0.000726612485508+0.072401584914*X1+0.0561064008777*X2+0.125691829182*X3

+0.000945413493223*X4

（-1.127） （3.427） （2.415） （4.770） （0.028）

R2=0.287 adjusted R2=0.276 F=24.062 D.W.=1.965945

從回歸方程的各項結(jié)果來看，堅果零食行業(yè)對我國經(jīng)濟影響相對顯著，即我國上證指數(shù)所代表的所有行業(yè)中高達30%的部分受到堅果零食行業(yè)的顯著影響。在給定顯著性水平α=0.05時，X1、X2、X3拒絕原假設(shè)，即參數(shù)估計值顯著不為0，說來伊份、鹽津鋪子、洽洽食品對大盤的影響是顯著的。

四、模型的檢驗與預(yù)測

（一）變量篩選

由表2可知，X4與X3相關(guān)性超過0.7，存在高度線性相關(guān)性。

修正：

運用ols方法逐一求Y對各個解釋變量的回歸結(jié)果如表3可示。

如表3可知，X3對于Y的影響最顯著，X3參數(shù)通過t檢驗。

如表4所示，以X3、X4、X2、X1的順序引進解釋變量，可以看出X3各統(tǒng)計量均顯著，但是在引入解釋變量X4后t檢驗統(tǒng)計量不顯著，兩個變量間可能存在多重共線性。故將X4從模型中剔除，再引入X2、X1以消除回歸方程的多重共線性。

得到最終模型：

Y=-0.000725555213468+ 0.0560837838471*

X2+0.125760353515*X3 + 0.0723757583572*X1

（-1.130） （2.421） （4.804）（3.436）

R2：0.2880 adjusted R2：0.2790 F=32.217 D.W.=1.966479

（二）序列相關(guān)性

通過DW檢驗結(jié)果DW值=1.96647對照DW表可知此時DW值高于DU=1.80530且小于4-1.80530故無一階自相關(guān)性。再進行l(wèi)m檢驗（見圖3）。

F值小于F的臨界值，所以不通過檢驗，存在相關(guān)性，需要修正。

五、最終模型結(jié)果和說明

（一）最終模型結(jié)果（見圖4）

（二）經(jīng)濟意義檢驗

X1、X2、X3均對大盤產(chǎn)生正面影響，由于是堅果零食行業(yè)對大盤的收益率影響，所以擬合度接近30%，代表堅果零食行業(yè)股價收益率對大盤帶來30%左右的影響。可以看到恰恰公司對大盤的影響是最高的，通過擬合反映出了公司實力以及量級，可以更好地輔助投資者做出選擇。同時投資者也可以以小見大，通過掌握的堅果零食行業(yè)的數(shù)據(jù)來分析大盤走向，預(yù)判壓力位，有效地幫助投資者解讀大盤的走向。

（三）統(tǒng)計學(xué)檢驗

R2=0.2928 ?adjusted R2=0.2808，模型擬合較好地體現(xiàn)了堅果零食行業(yè)對大盤的影響力。X1，x2x3三者的系數(shù)顯著性檢驗在顯著水平0.1的情況下都通過。T檢驗說明這些變量都是顯著的。F=24.53，且概率值為0說明三家公司的股價收益率反映的堅果零食行業(yè)股價收益率對大盤有顯著影響。

六、結(jié)論與展望

從回歸模型中可以看到，通過堅果零食行業(yè)股價收益率可以部分預(yù)測大盤的股價收益率。通過這樣的方法，投資者可以搜集市場上的歷史信息，通過eviews軟件建造計量經(jīng)濟學(xué)模型并進行分析，這有助于個人投資者在信息有限的情況下對股市行情進行量化分析。并得到具體、直觀的數(shù)據(jù)、概念。通過eviews的幫助，復(fù)雜的運算可以快速、簡潔地完成，讓散戶也擁有了了解大盤、跑贏大盤的機會。

參考文獻：

[1]鄧可斌，關(guān)子桓，陳彬.宏觀經(jīng)濟政策與股市系統(tǒng)性風(fēng)險——宏微觀混合β估測方法的提出與檢驗[J].經(jīng)濟研究，2018，53（08）：68-83.

[2]姜心怡.我國中藥材及中成藥加工業(yè)股票價格影響因素分析——基于微觀經(jīng)濟面財務(wù)指標(biāo)[J].金融經(jīng)濟，2016（18）：108-109.

（作者單位：天津科技大學(xué)）