銀行借款融資成本分析

劉丹丹

分析背景

經濟效益一直都是企業經營的主旋律，企業的利潤與收入和成本相關，可從“開源”與“節流”兩個方面進行突破，現今市場競爭激烈，想多分一杯羹，可謂難上加難，所以成本控制便成為提高經濟效益的主要途徑。成本是對資源的一種消耗，通過合理高效的管理，實現企業對資源的最大利用，就是財務管理的價值。

企業實際發生的與取得收入有關的、合理的支出，包括成本、費用、稅金、損失和其他支出，準予在計算應納稅所得額時扣除。一般來說，納稅人生產經營期間向金融機構借款的利息支出，按照實際支付數允許稅前扣除。因此，借款支出是不用繳稅的，但是稅務允許在稅前扣除的利息支出必須在所得稅匯算清繳前實際支付的，提而未付的利息是要作為納稅調增項進行繳稅的。因此，考慮了繳稅因素后的實際融資成本將發生實質性變化。

按照償還方式來劃分，借款可分為一次性償付和分期償付兩種，一般長期借款采用分期償還方式，而短期、周轉性的借款采用一次性償還方式。目前一次性償還方式下最常見的就是到期還本付息及按季付息，到期還本兩種方式。由于受到借款期限、限制條件等因素的影響，導致實際利率與名義利率不同，然而就算期限相同，償還方式相同，在借款時點不同的情況下，銀行借款的實際利率也會與名義利率產生差異。

期限相同、借款日不同借款成本測算

假設借款金額為10000萬元，合同利率為4%，所得稅匯算清繳截止日期為每年5月31日，期限均為一年，借款日為每月1號時，還款利息的計算公式均為10000*4%/360*365=406萬元，本息和均為10406萬元，然而因為涉及企業所得稅調增的影響，兩種方式下的現金凈流量則不同，明細詳見下表：

以上表的現金凈流量為基礎，通過測算得出不同月份借款，到期還本付息及按季付息，到期還本方式的借款實際利率，明細如下表：

根據上表可知，由于按季付息方式下不涉及所得稅的調整，所以融資成本基本與合同利率持平，而到期一次還本付息方式下的融資成本在1～5月借入的情況下，將在所得稅匯算清繳前將利息全部支付給債權人，而且享受到了資金的時間溢價，所以1～5月借款的實際利率是最低的，達到3.92%，比合同利率4%還低8個BP，而當跨到6月，實際利率就會升到4.26%，然后再逐步向3.92%回歸。

根據上表，可以得到兩者的折線圖如下：

借款日不同導致實際利率相差很大，峰值與谷值相差了34個BP ，基于這樣的情況，稅收籌劃就有了空間，在借款期限相同的情況下， 5月份前的借款，到期一次還本付息的成本較低，企業應當向選擇到期還本付息借款方式，當處于6月份以后，按季付息的方式成本較低，企業應當選擇按季付息，到期還本的借款方式。

借款日相同，期限不同借款成本測算

假設借款金額為10000萬元，合同利率為4%，借款日為6月1日，所得稅匯算清繳截止日期為每年5月31日，分析不同期限條件下，到期還本付息及按季付息，到期還本方式的借款利息及現金凈流量，明細如下表：

以上表的現金凈流量為基礎，通過測算得出不同月份借款，到期還本付息及按季付息，到期還本方式的借款實際利率，明細如下表：

經過測算得知，當借款日期為6月1日時，不管期限是多少，按季付息方式下實際利率基本與合同利率持平，而到期一次還本付息方式下的融資成本在期限為240天時達到最低，然后在期限為一年驟然上升到4.26%，在期限為兩年的情況下，達到最高值4.31%，然后逐漸回落。

根據上表，可以得到兩者的折線圖如下：

從圖中可以看出，期限不同導致實際利率相差很大，峰值與谷值相差了36個BP ，在借款安排時，如何選擇期限和方式，將很大程度上影響借款的實際利率。

對上述情況綜合分析可以得到結論，不同的借款時點、期限及方式等，都不同程度影響實際利率，如果不仔細測算，便不能對融資的實際利率進行把控，不可避免的增加企業隱形負債，增加企業的融資成本。

結 語

在不斷緊縮的貸款政策下，融資貴、融資難的問題突出，企業在進行融資管理時，應當樹立精打細算、降本增效的意識，深入分析，細化管理，以定量分析替代定性分析，建立合理有效的考核激勵機制，提高成本控制的意識，倒逼企業管理向精細化方向改進。

（貴陽貴銀金融租賃有限責任公司）