這些公司資產進進出出前景各不同

苗中杰

《紅周刊》：如意集團稱，公司及全資子公司如意新材料擬將部分應收賬款、存貨作為置出資產，與公司關聯方佛山萊卡部分股權進行資產置換，此次置換前景如何？

邱諍：據如意集團公告顯示，佛山萊卡每年可實現凈利潤約3億元，用應收賬款和存貨置換高盈利資產股權聽起來似乎很不錯，但還有很多細節需要了解一下。佛山萊卡設立于2021年8月，創萊纖維持有65%股權，萬眾創業持有35%股權，萬眾創業是如意集團實際控制人邱亞夫及一致行動人邱晨冉等控制的企業，邱晨冉是邱亞夫的女兒，邱晨冉同時是創萊纖維的董事長。

近十年以來，邱亞夫通過其控股的山東如意（上市公司大股東）等公司斥資高達近400億元收購了大量國外成熟時尚品牌，其中包括法國輕奢集團SMCP大部分股份，以及美國Invista服飾和高級紡織品業務的100%股權，通過大手筆收購，山東如意擁有了Lycra（萊卡）、Sandro、Maje、Aquascutum等知名品牌的控制權。但上述收購導致山東如意負債規?？焖偕仙壳吧綎|如意有息負債超300億元，其發行的“18如意01”、“19如意科技MTN001”、“17如意科技MTN001”共3只債券均已違約，且涉及多項重大訴訟、債務逾期、資產凍結等情況。此次上市公司用以置換佛山萊卡部分股權的應收賬款實際上絕大部分都是關聯方占用，不難看出雖然山東如意收購了大量國外成熟時尚品牌，但上市公司非但沒有受益，反而資金長期被關聯方占用?？陀^來看，大股東山東如意諸多大手筆收購目前都以失敗而收場，但其控制的Lycra（萊卡）品牌還是具有一定的商業價值，雖然目前上市公司并未披露佛山萊卡的資產情況，但若其資產與Lycra相關，還是具有一定的關注價值。

《紅周刊》：法爾勝本周稱，全資子公司精細鋼繩簽署《拆遷補償框架協議》，拆遷補償款約為1.6億元，本次土地收儲事項有利于公司回籠資金，集中力量向環保產業轉型發展，如何看呢？

邱諍：2021年7月，法爾勝斥資約4.59億元完成了對廣泰源環保51%股權的收購，11月26日公司稱，擬再次收購廣泰源環保剩余49%股權，若按上次收購價格計算，此次收購廣泰源環保剩余49%股權的價格約為4.51億元，此次土地收儲獲得拆遷補償款后，可對上述收購起到一定的推動作用。廣泰源環保主營生活垃圾滲濾液處理設備和服務，根據業績預測，其2021年至2023年的凈利潤分別不低于1.10億元、1.30億元和1.60億元，若法爾勝能夠完成對廣泰源環保剩余49%股權的收購，且廣泰源環保能夠完成業績承諾，那么對上市公司的業績會起到明顯的提升作用。數據顯示，廣泰源環保2018年和2019年的總營收分別為1.80億元和2.83億元，凈利潤分別為1450.47萬元和330.49萬元，盈利能力明顯較低。但2020年1-10月，廣泰源環保在營業收入2.79億元的情況下，實現凈利潤9711.92萬元，扣非后10499.87萬元，按扣非后計算銷售凈利率高達近38%。而2021年1-6月廣泰源環保的營業收入和凈利潤分別為1.84億元和3987.99萬元，銷售凈利率下滑至不足22%，其銷售凈利率為何大幅波動令人不解。2019年和2020年1-10月，廣泰源環保的營業收入相差無幾，但凈利潤卻相差近30倍之多，如此大的業績波動難免令人對廣泰源環保未來的業績心存疑慮。

《紅周刊》：中天金融擬將持有的中天城投100%股權轉讓給佳源創盛和上海杰忠，轉讓價格為89億元，此舉會影響上市公司的估值嗎？

邱諍：據3個月前中天金融的公告顯示，截至2021年6月30日中天城投的凈資產為158.70億元，轉讓價格暫定為180億元。僅僅3個多月時間，上市公司將原暫定的審計評估基準日由之前的2021年6月30日調整為2021年8月31日后，中天城投經審計的凈資產驟降至64.06億元，評估值為89億元，同時轉讓價格縮水91億元。

據中天金融稱，中天城投凈資產驟降的原因是截至2021年8月31日，中天城投應收公司（上市公司）非經營性往來83.20億元，公司將中天城投應收公司的非經營性往來最終劃轉至全資子公司貴陽中天企業管理有限公司，劃轉完成后中天城投的凈資產相較2021年6月30日減少83.20億元。實際上公司的這種解釋是否合理不必深究，需要我們了解的是此前中天金融曾公告稱，擬不超過310億元收購華夏人壽21%—25%的股權，已支付了定金70億元，此次轉讓中天城投價格縮水超過90億元會影響到對華夏人壽股權的收購，同時即使未來對華夏人壽股權的收購能夠獲得成功，由于華夏人壽業績不佳，也難支撐目前上市公司的估值。（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）