首選確定性最高的賽道

沐恩

繼續尋找中期機會

主持人：指數在連續調整后出現反彈，是企穩了嗎？

袁月：在前期上漲過程中，指數未能持續放量，更多還是存量博弈，又恰逢年底，機構喜歡躺平，所以輪動力度減弱，尤其是機構、基金主導的方向走弱是很正常的。對于投資而言，當前結構性市場中，更多要利用調整去尋找機會，而不是跟著恐慌。因為這是情緒所致，并不是個股因素。

就指數而言，目前處在周線級別的調整結構中，在連續調整后會有反彈出現，短期壓力就在3640點附近，由于調整時間尚未滿足，還需要震蕩調整。不過，指數整體處于調整尾聲階段，只看點位向下的空間也不大，并且在指數震蕩的過程中，先期調整到位的個股也未必會繼續跟隨指數。

主持人：在指數調整過程中，投資者重點要做什么？

袁月：雖然從指數上看，這次調整的空間不會比春節后和7月底那波大，但對于很多個股來說，也是一次中期安全邊際更高的機會，這時候要首選確定性最高的賽道，或者調倉換股到這些賽道中，因為一旦指數企穩反彈，這些板塊理論上仍會是資金的首選。之前兩次調整后的重點方向都在“滾雪球”中詳細梳理，近期也會按照這個原則繼續梳理。

爆款車型決定新能車銷量

主持人：新能源近期走勢最弱，對利好已經不反應了！

袁月：新能源除了綠電，整體走勢都很弱，這主要是受市場風格和情緒影響，與基本面無關，從行業發展和產業政策看都是加速的，中期邏輯毋庸置疑。比如光伏是產業鏈間博弈最大的，之前上游硅料漲價下游需求受影響，資金情緒低迷，現在硅料、硅片開始降價，當前硅料報價是24萬，但實際成交價已經有22萬～23萬，這種情況下又擔心下游因降價選擇觀望，或者還擔心明年上半年硅料降價幅度不會很大，需求未必會釋放。

聽起來都很有道理，影響短期走勢也能理解，但無論如何，硅料降價是趨勢，明年下半年降幅會更大，產業發展規劃更不可逆，所以下游的需求早晚都會補回來，雖遲但到，尤其是明年的需求會很好，如果因為這些所謂的“鬼故事”去否定光伏的需求甚至是發展，那確實不是投資認知的問題，而是對常識理解的偏差。

換個角度想，正是因為這種“鬼故事”和市場風格帶來了這些中期邏輯確定性很高個股的調整，短期確實有些煎熬，但中期看結果不會差。行業邏輯差轉好很難，或者需要更長時間。如果邏輯沒問題，只是估值貴，那通過調整就能解決，這是近期重點尋找的。類似鋰電、光伏等景氣度較高的賽道，等到估值調整到便宜的機會是不可能的，進入合理區間就要珍惜，選對了賽道是前提，之后就是用心態和倉位去應對，心態好或者倉位輕的投資者可以選左側，反之就等右側。這些都是在“滾雪球”中反復強調的。

主持人：明年新能源汽車還有超預期的機會嗎？

袁月：今年新能源汽車銷量大致會在320萬輛附近，對于明年的銷量，有機構預計在600萬輛以上，甚至有人喊出了700萬輛，至于能否實現還需跟蹤，這需要爆款車型的出現。比如現在30萬元以上和10萬元以下，電動車放量比較明顯，尤其是高端車型很多廠商都有爆款月銷在一萬以上的能力。A00級也就是低價車型主要是五菱miniev占據大頭。

考慮到中國市場情況，其實15萬左右才是銷售的主力車型，但目前新能源車在這個價格區間的表現并沒有那么亮眼，所以明年要重點關注這個價位的新品，如果有多個爆款，那對于新能源車的整體銷量還可以繼續給高預期，否則別說什么700萬輛，踏踏實實超過500萬輛就算完成任務。如果只按500萬輛看，對比今年大致有50%的增長，依舊屬于高增速，但預期差已經沒有了。

對于新能源車的兩大方向電動化和智能化來說，前者主要看鋰電池，明年的投資難度肯定會高于今年，除了電池、隔膜這種確定性最高的賽道，預期差主要來自技術變革，如之前說的磷酸錳鐵鋰、4680電池等，也許還會有新的出來。至于智能化，今年以來資金也進行了相對充分的挖掘，由于缺少絕對的核心標的，更多是波段為主，上漲除了需要催化劑，股價充分調整也是必要條件。