2021年股市回眸：結構性分化加劇，概念炒作不死

聶方紅

再過幾個交易日，2021年的股市交易就要落幕。回望過去的一年，許多投資者可謂五味雜陳。這一年，對投資者來說，一半是海水、一半是火焰，既有抓住主線成功的喜悅、更有錯過熱點失敗的落寞。這一年，宏觀經濟復蘇跌跌撞撞，大宗商品價格上躥下跳，互聯網平臺、教培公司黯然失色，雙碳影響不斷深化，專精特新異軍突起，“茅指數”與“寧組合”反復不定，價值與周期各領風騷……有人測算，如果以10萬元入市，每個月都踏準節奏，買到當月最牛的股票并不斷切換，一年下來，10萬元可以變成300多億。反之如果運氣太差，月月都誤判個股買到最熊的股票，一年之后，10萬元可能只剩下幾十塊錢。全年的市場情況具體可以用“大”、“小”、“新”、“妖”四個字來形容。

大：主要體現在資本市場改革力度、總體融資規模、每日成交量、個股走勢分化四個方面。首先是資本市場改革力度大，多層次資本市場格局基本形成。今年，北交所成立且平穩起航、深交所主板與中小板合并、中概股回歸加速、康美藥業獨董被判承擔連帶天價民事賠償責任、注冊制新股發行詢價政策調整、清理假外資等每一件事情都給資本市場帶來深刻影響，如今的A股包括主板、創業板、科創板、新三板、北交所在內，對各種類型的經濟主體都有服務的渠道，只是現在適應性制度與交易機制和規則尚未統一，投資者還得分別應對。

其次是直接融資規模大，創歷史新高。因為注冊制下新股發行更加市場化，今年新股發行上市已經突破500家，募集資金總額接近6000億，都創了歷史紀錄。這里面超過七成是注冊制發行的，而且重點向高端制造、信息科技、醫藥生物、電子和機械設備等產業集中，中國電信、中國移動等紅籌回歸，百濟神州在三地同時上市，資本市場正在為寒風中的實體經濟提供澎湃動能。

再次是股市成交量放大，萬億日成交呈常態。過去我們常常把滬深兩市日成交額過萬億看成牛市的標志，然而因為市場擴容、基金等機構擴容、外資入市資金擴容，再加上量化交易助力，今年滬深兩市日成交總額過萬億有140多個交易日，更有連續49個交易日成交過萬億的新紀錄。只是在90萬億的總市值面前，萬億成交也僅僅只是支撐行情不倒而已。

最后是市場兩極分化大，結構性行情愈演愈烈。面對4700多只股票買賣，可謂一念天堂一念地獄。板塊上兩極分化，新能源、資源性金屬非金屬、化學原料、電力與電力設備、煤炭開采、其他電子、汽配等板塊漲幅巨大，而教育培訓、互聯網平臺、綜合、儀器儀表、保險等板塊則跌勢兇猛。成交分布上呈兩極分化，成交量居前的500只股票成交額占總成交額的比重超過60%，其他4000多只個股成交額總計不足市場的40%。200億以上流通市值個股數量市場占比不到15%，其成交額卻接近60%，如果考慮機構抱團炒作，我們的市場已經成為多數資金在炒少數股票，大部分股票都處于沒有大資金關注、自由漂流階段。個股上呈現兩極分化，百元股隊伍不斷擴容，截至12月22日收盤約有211只，創了歷史新高，千億市值公司有168家。

小：主要反映在股指振幅與熱點板塊的特色上。一方面，小幅震蕩是指數全年最大的特點。不出意外，今年滬深兩市年線收陽沒有問題，這意味著股指連漲三年，不過全年指數基本上是窄幅整理、小幅震蕩。滬指截至12月22日，漲幅只有4.3%，大大低于2019年22.3%和2020年13.87%的漲幅。如果下個星期不創新高、新低，全年高點3731點，低點3312點，全年波動范圍僅400點左右，年振幅只有12.06%，為上交所成立以來指數振幅最小的一年。與滬指類似，深成指漲幅更小，只有2.2%，幾乎是個十字星，表現最好的創業板漲幅也是近三年最小的。

另一方面，小盤股是今年表現最好的板塊。雖然指數表現平淡，但今年個股卻風云激蕩。從核心指數漲幅來看，上證50表現最差，以12月22日收盤計算，全年下跌超過10%，滬深300也下跌接近6%，說明今年大盤股不行，整體大幅跑輸大盤。相反，中證500、中證1000等反映小市值股票、小盤股的指數卻漲得好，分別漲了14.7%、19.3%，成為全年的亮點。到了第四季度特別是12月，更是低價、低市值股票的狂歡。從牛股的分布來看，今年漲幅超過100%的股票中，大盤股非常少，中小盤股占絕對多數。有統計分析表明，截至12月3日收盤，今年漲幅超過100%的股票368只，市值超過500億的只有44只，占比只有12%多一點;市值低于100億的有136只，占比達37%。如果剔除今年上市的新股，在個股年漲幅榜中，估計小盤股、小市值股絕對是主體。

新：主要表現在行情風口、干擾因素、市場變化里面。其一，新冠肺炎疫情是全年行情的最大擾動因素。

其二，新能源板塊是今年行情最大的風口。雙碳目標的提出，讓新能源產業鏈成為今年股市的人氣之王，板塊標桿、影響最大的“寧王”寧德時代幾乎牛了一整年，躋身萬億市值俱樂部，為制造業爭了一口氣。與新能源產業相關的光伏、風電、有機硅、磷化工、鋰電池、鈉電池、鋁電池、燃料電池、新能源車、儲能、氫能源等上中下游均風光無限。基金業績排名靠前的主要持倉品種都是新能源。今年投資者賺錢多的也主要靠新能源。

其三，新股不敗的神話開始遇到了市場挑戰。盡管大部分個股打新還處于“躺贏”階段，但因為注冊制下一些上市公司和詢價機構利用政策調整，高市盈率發行大肆圈錢，今年10月底至11月上旬出現了一波上市首日就破發的情況，近日三地上市的百濟神州中一簽第一天收盤賣出虧損接近1.6萬元，不少股民戲稱：“中簽如中槍。”全年新股首日上市即破發股票有19只，當日收盤破發的有16只，加上上市后破發的接近40只。現在對高市盈率發行、高價發行新股采取棄購、不申購策略的投資者越來越多。

其四，新的炒作模式量化交易成為行情最新的變量。用數學模型、交易軟件、機器自動交易的量化交易今年異軍突起、走到臺前，不僅放大了市場成交，對標的個股股價走向產生重大影響，更讓廣大中小投資者處于交易劣勢。

妖：主要展現在概念炒作、妖股橫行上。原本以為注冊制實施以后，價值投資意識應該會越來越強，但今年的市場走勢完全是反其道而行之。第一，漲得最好的板塊不是以“茅指數”為核心的績優藍籌，而是退市風險警示的ST板塊。從技術走勢上看，ST板塊今年走了一個標準的上升通道，從2020年底收盤7349.21點漲到12月22日的11807.23點，板塊漲幅超過60%，可以吊打市場任何板塊。從年內低點算起，漲幅超過200%的ST股票有近40只，漲得最好的*ST德新從2月份最低的6.76元一直漲到12月份最高的93.08元，漲幅達1376.9%，似乎還沒有回頭的跡象。

第二，概念炒作瘋狂、各領風騷沒幾天。今年板塊熱點轉換頻繁，踩不準節奏兩面挨打。從年初的醫藥白酒等大消費到二三季度大宗商品、半導體芯片科技股和光伏氫能儲能等新能源，再到年底的元宇宙，熱點快速輪動是一個明顯特點。

第三，妖股迭出、惡炒之風不止。連板是妖股的特色，Wind指數中有一個連板指數，今年年初時為3.4萬點，到12月中旬時已經到了3600多萬點，漲幅超過1000倍，這就意味著今年個股連板比較多，妖股肆虐。這一年，周期為王，二三季度圍繞元素周期表炒作，有“鋰”走遍天下、“氟”搖直上、“鎂”你不行、“氫”云直上，讓許多人瘋狂。湖北宜化、聯創股份、永太科技、江特電機等漲幅驚人。四季度，市場還掀起一個炒動物之風，三羊馬、湯姆貓、湖南天雁等，凡是帶動物字眼的個股都被關注。一年來，京城股份、陜西金葉、九安醫療、文山電力、鳳凰光學、廣宇發展、華東數控、意華股份、巖石股份、金發拉比、錦泓集團、順控發展等妖股，抓到任何一只都能夠讓你今年收益笑傲江湖。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）