理財業務回歸本源下的銀行零售業務探析

歐陽鈺蕾

（新疆財經大學金融學院，烏魯木齊830012）

一、研究背景

2019 年12 月2 日，中國銀保監會制定了《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）》（以下簡稱《凈資本管理辦法》），自2020 年3 月1 日起施行。《凈資本管理辦法》是《商業銀行理財子公司管理辦法》（以下簡稱《理財子公司辦法》）的配套監管制度，其根據監管要求進行適度調整并提出實施細則。自2018 年開始，資管新規、理財新規、理財子公司辦法以及凈資本管理辦法的陸續出臺，預示著我國對于資管行業尤其是理財行業必將進行一場全新的改革、整頓。設立理財子公司，有助于銀行理財業務打破剛性兌付、降低杠桿比率、去結構嵌套，有利于強化風險隔離，推進理財業務回歸代客理財本源。面對理財業務的轉型過渡時期，國內各銀行勢必會對相應業務做出調整迎合市場。利率市場化改革條件下零售業務憑借其成本低、收入高等優勢，成為銀行轉型提升價值創造能力的重要發力點。而理財業務回歸本源給銀行業務調整帶來沖擊的情況下，零售業務的轉型改革走向更是業內關注的重點。

基于此，研究探討銀行理財業務回歸本源背景下，零售業務受到的影響以及轉型發展的新方向，以期補充理財子公司設立下銀行業務轉型相關文獻的內容。

二、國內銀行理財業務現狀

我國銀行業理財市場規模較大、前景廣闊，但是剛性兌付、多層嵌套等問題使得銀行理財業務的風險問題日益突出。理財子公司的設立有助于打破這一局面，銀保監會依據監管要求，對其注冊資本、凈資本等有明確要求，促進子公司在規范化道路上運行，推進實現理財產品凈值化、隔離表內外風險，使得理財業務真正回歸代客理財本源。

圖1 理財存續余額與理財產品數量年度數據

在2018 年之前，銀行業理財存續余額與產品數量一直穩步增長，而在2018 年4 月頒布《資管新規》之后，不論是存續余額還是理財產品數量在2018 年年末都表現為明顯的下降，并且至2019 年12 月基本持平。說明《資管新規》正在逐步發揮作用，理財業務進入調整轉型階段。但總體來看，銀行業理財存續余額份額依然較大，截至2019 年12月，存續余額為23.40 萬億元。

中國城市家庭在選擇金融資產的投資配置時，理財是重要的投資方式之一。銀行理財市場蘊含的生機就在于居民尤其是城市家庭對于理財的投資需求。并且資管市場的快速發展與中國的人口結構和家庭構成也密不可分。中國老齡化現象日趨嚴重，計劃生育背景下的家庭成員構成，使得養老負擔越背越重。為解決這一問題，國內養老金規模逐漸擴大，加之國內高于全球水平的儲蓄率，老齡人口尤其是城市老齡人口隨著金融素養的提升，投資需求也隨之增加，未來理財業務在養老金融方面大有可為。

理財業務在銀行營業收入的比例并不大，但是意義十分重大。銀行理財業務的重要性體現在維護客戶。理財業務為客戶投資選擇提供了多樣性，也為有理財需求的客戶提供方便。但是理財業務的發展在設立理財子公司之前實際上已陷入困境，愈加偏離代客理財的本源。困境來源：一是銀行理財業務被迫陷入“剛性兌付”局面。雖然銀行方一直強調“理財有風險，投資需謹慎”，但其實一直存在隱性擔保。這一現象迫使理財業務偏離投資性質的本源，也不利于其向凈值型理財方向的發展。二是理財業務在直接融資和間接融資之間界限區分不明顯。銀行理財業務在劃分風險的真正承擔者時并不清晰，投資人對于資金的最終去向并不是完全了解。三是理財業務使得表內與表外業務風險混雜。理財業務應劃分為表外業務，而銀行經常利用理財業務的這一特性來隱藏表內業務中信貸業務存在的風險，如突破貸款發放對象的限制，也就是常說的“影子銀行問題”。這一操作其實給銀行監管留下了很大的隱患，加大了風險系數。如此困境之下促使理財業務回歸本源的迫切性和必要性。

三、理財業務回歸本源對零售業務的影響

理財業務作為零售業務條線的重要組成部分，勢必會被理財子公司的設立所影響。理財業務回歸“代客理財”本源的同時，也對銀行的資管業務提出了更高要求，這意味著銀行業務經營和盈利模式的改變是勢在必行的。而銀行零售業務因其小額分散、低資本消耗、抗周期性強而得到越來越多銀行的重視。零售業務作為銀行業務轉型的排頭兵，一直都在不斷改革創新，在理財業務回歸代客本源的影響下，零售業務轉型也會擁有更多新思想。

（一）對銀行零售負債業務的影響

一是打破“剛性兌付”，存款、理財業務界限更明顯。理財子公司的設立正式的將理財業務從銀行業務中剝離出來獨立運營，有助于理財業務向凈值化方向轉型，投資者在投資的同時，理財子公司在資金流向信息披露方面也會更加透明。而這一步將凸顯真正的風險承擔者，投資人在被告知風險的情況下真正承擔風險，高收益與高風險相伴，打破依賴“剛性兌付”的理財慣性思想。通過理財子公司培養投資人的理財習慣——“投資有風險，理財需謹慎”，真正發揮理財業務的本質特征——代客理財。有助于居民資金在存款和理財業務中的資金分流，根據風險等級評估進行投資，資金流向更真實化。

二是客戶渠道放寬，銀行理財業務走向開放式道路。首先，對于客戶渠道來說銷售起點降低，最低為1 元人民幣；第一次購買不再強制臨柜，只需在手機上做過風險評估；銷售渠道更廣，不只是在金融機構銷售，還可以銀保監會認可的其他機構代銷。其次，理財子公司可同時開展公募、私募業務，而子公司未設立之前，母行資管業務常常受限，需借助于與其他公司的合作，并付出一定的“通道費用”。理財子公司業務的拓展，意味著投資者選擇范圍的延伸。

（二）對銀行零售資產業務的影響

貸款業務一直是零售業務的重要業務之一，具有消耗資本低、適合交叉銷售，經濟增加值高等特點。理財子公司的設立，銀行必然會將重點放在零售貸款業務上。首先，對于零售貸款產品的研發可以投入更多精力，貸款市場的需求一直是較為穩定的，通過需求研發貸款產品，尤其是在個人消費貸款和個人經營性貸款兩方面都存在較寬的產品缺口。其次，人員分配更專注于貸款業務。理財業務從銀行體系的剝離，人員配備也會相應調整，理財子公司會配備更多高級理財人士，而銀行內部可以更注重零售貸款業務條線系統優化的人才配備，有助于提升零售貸款業務體系整體運作的流暢性、專業性、高效性。最后，風險隔離降低系統性風險。貸款業務和理財業務的獨立性，兩個業務條線管理更加清晰，業務流程更透明，有助于風險把控，尤其是有助于銀行內控管理效率的提升。

（三）對于中間業務收入及其他方面的影響

一是理財業務中盈利模式的轉變，中間業務收入核算增加。在理財子公司設立之前，理財業務盈利主要是通過手續費及利差。而理財子公司設立后，子公司擁有獨立法人資格，母行通過持有子公司的股份，獲取子公司的投資收益。盈利模式的不同，必然會導致零售業務對于理財業務部分經營方式的不同。原來理財產品雖然大部分根據客戶需求推薦，但是銀行通過賺取手續費及利差盈利，而現在理財的銷售盈利核算為非利息收入應計入中間業務收入，營銷模式也會相應改變。盈利模式的轉變，銀行可以更自由地切實為客戶推薦適合他的一種或多種產品，由客戶自己選擇。

二是隔離表內表外風險，有助于監管。“影子銀行”的問題一直是監管難點，表內外業務界限的糅雜使得銀行有意通過此方法獲取盈利。而理財子公司很大程度解決了這一監管難題，理財業務的分離，母行并不能直接對理財業務操作插手，獨立法人資格意味著公司可以采取自主設計的組織框架結構、管理體系等，理財業務逐步完善更具專業化的系統，理財業務經營目的更加單純。傳統理財本質上是利用整個銀行的信用達到了剛性兌付，雖然也獲取了利潤，但是風險都留給了銀行。因此，理財子公司的出現，對于實現表內外資金的風險隔離和強化對表外資金的監管都起到了重要作用。

四、理財業務回歸本源下零售業務發展建議

理財業務回歸本源對整個銀行業帶來了機遇與挑戰，零售業務抓住這次機遇成功實現轉型挑戰對于略顯發展疲態的銀行業來說具有現實意義。理財業務回歸代客理財本源、零售業務未來發展方向都離不開一個核心———“以客戶為中心”，零售業務的未來發展應著力于構建專業、全面的服務體系，服務的滿意與專業度的加成能更好地維護與客戶之間的信任度，提升客戶體驗感。

（一）加大投研力度，完善產品體系

不論是零售業務負債類產品還是資產類產品，面對客戶需求時經常會出現產品缺失的現象，加大投研力度，提升投研能力，構造一個完整的產品體系，才能更好地滿足客戶需求。理財子公司的設立，有助于建立差異化的產品體系。一是產品研發基于市場需求劃分，基于產品的不同期限、不同資產類別、不同風險偏好、不同募集方式進行研發。二是市場定位細分。針對不同群體的客戶，產品進行細致定位，避免同質化競爭，注重個性化的定制產品提供。產品是使各銀行始終保持競爭活力的核心，在進行產品研發時，一定要保持銀行原有的品牌優勢，極力打造核心產品，以品牌產品吸引客戶。

（二）借鑒國外經驗，零售業務定位清晰

理財業務回歸本源對于資管業務具有重大影響，而資管業務又是零售業務中的重要組成部分，國內零售業務轉型的重點少不了資管業務的操縱。國外雖沒有理財公司，但仍可以借鑒其成熟的銀行經營運作體系，尤其是國外銀行在經營運作上的定位非常清晰，注重打造品牌優勢項目。如摩根大通銀行定位綜合服務，為客戶提供包括資產管理、投資銀行、財富管理等多項滿足客戶需求；瑞銀集團定位重點為私人銀行，提供定制化投資建議。對國內銀行來說，如果銀行零售業務定位綜合性服務，在囊括資產管理、財富管理等業務的基礎上，還可以提供特殊業務支持，如法律咨詢、稅務籌劃、慈善公益等業務服務。如果銀行定位重點特色服務，若提供定制化特色服務，可以根據客戶需求和風險承受等級設計產品組合，不僅是理財產品的組合，還可以添加保險、基金等產品，打造配套產品體系。各家銀行業務定位清晰，大銀行與中小商業銀行對自身的優劣點有清楚認知，定位應根據自身實際情況，走出同質化趨勢，從差異化中獲利。

（三）著力金融科技，推動零售業務全面升級

金融科技作為銀行業務升級以及轉型的重要著力點，是銀行發展的優勢也是難點。大數據、人工智能、區塊鏈、5G 等先進科研技術與銀行業務的結合，具有降低交易成本、分化不同類型客戶群體、提高工作效率等優勢。金融科技的發展應著力于三方面：一是拓寬獲客渠道。通過數字化科技產品，打破傳統零售銀行業務地域方面的限制，多元化接觸客戶。二是提升業務運作鏈接性。利用金融科技重點打造“APP 經營模式”，在把控風險的前提下將更多的零售業務集中于APP，除本行自身業務，更要注重APP 運營商與其他第三方支付業務的連通，以及城市或鄉鎮內便民業務的連通。三是控制人力與成本。金融科技最主要的作用就是降低線下交易成本，并且節省人力，有助于現在大多數銀行正在推進的人才轉型模式———增“低柜”，減“高柜”，釋放更多現金區的人力轉向大堂服務崗，推進營銷工作的進行。

（四）以客戶為中心，提升部門聯動性

以客戶為中心提供服務，需要依靠流暢的業務運作體系。銀行各部門存在“分權”現象，這種現象導致業務運作流暢性失靈。應加強零售部門對零售業務的整體管轄能力，優化零售部門業務系統。針對零售負債類業務、資產類業務以及電子銀行等業務，統一做好客戶的營銷推廣方案，維護客戶關系，產品售后處理等各類事項。以客戶為中心，為客戶提供更順暢的業務流程服務體系，提升客戶體驗度，并通過賦予零售部門在業務方面的整體管轄能力，提升各部門聯動性。

（五）依據監管要求，嚴格內控自查

理財子公司作為新興事物，尤其重視其合規發展，子公司的合規發展，涉及理財業務是否能真正的回歸本源，涉及銀行資管業務未來的發展走向。首先，理財子公司自身要建立嚴格的監管體系，設立相應的監管部門，在依據國家監管要求的基礎上，發展業務的同時切實保障消費者權益。其次，理財子公司處于設立初始階段，部分業務還與母行存在平行運行的關系，母行的風險內控部門對于此類業務，應建立嚴格審查制度，做到風險隔離。最后，零售業務部門應根據各類監管要求，嚴格遵守內控自查制度，對于員工行為、反洗錢、安全保密管理等內控指標嚴格關注，施行嚴厲懲戒制度。