恒生科技指數ETF集中發行中國科技龍頭投資再添利器

楊 陽

2021年5月8日，首批8支追蹤恒生科技指數的內地基金產品獲批，其中6支ETF產品于5月11-12日集中公開發行募資。恒生科技指數是繼恒生指數和國企指數后的第三個港股旗艦指數，旨在追蹤香港上市的龍頭科技企業，包括阿里巴巴、京東等二次上市的非港股通標的，可投資的范圍更廣，中國科技龍頭投資再添利器。

? ? ? ? ? ? ? ? 8只恒生科技ETF獲批頭部科技公司一網打盡

2021年5月8日，首批8支追蹤恒生科技指數的內地基金產品獲批，其中六家公司公布了旗下ETF產品的發行計劃，于5月11-12日起公開募資，整體發行時間較短。從發行規模來看，首批產品中有5支設置募資上限。中信證券計算，此次首批追蹤恒生科技指數ETF產品的總發行規模有望超過300億元。

相較滬深港通基金，恒生科技指數ETF可投資范圍更廣（包括阿里巴巴、京東等非港股通標的）、機制上也更加靈活。同時，該指數是繼恒生指數和國企指數后恒生指數公司發布的第三個旗艦指數，于2020年7月27日推出，旨在追蹤香港上市龍頭科技企業。其選股范疇主要涵蓋與科技主題高度相關的港交所主板上市公司，包括網絡、金融科技、云端、電子商貿及數碼業務。選股準則會考慮合資格公司是否利用科技平臺進行營運、研發開支占比及收入增長，最后選取市值最大的31只股票作為指數成份股。相較于傳統金融、地產占比較高的恒指和國企指數，恒生科技指數的推出無疑為被動資金追蹤港股“新經濟”公司提供了配置機遇，截至2021年5月11日，恒生科技指數31只成份股中，阿里巴巴（9.28%）、小米集團（8.97%）、美團（7.3%）權重分列前三位。同時，恒生科技指數中包含了大量從美股中概回歸的公司，可供內地投資者的投資范圍更加廣泛。

? ? ? ? ? ? ? ?科技股配置價值凸顯300億被動資金流入

“再通脹交易”趨緩，估值回調到位的港股“新經濟”配置價值凸顯。春節后港股在外部因素誘發下經歷大幅調整，恒生科技指數自2月18日累計下跌30.5%。

中信證券表示，短期來看，我們認為國內外流動性寬松仍將持續，通脹高點將在5月發生，通脹交易趨于緩和，反壟斷調查靴子落地，隨著股價的大幅調整，港股科技公司的配置性價比凸顯。

數據顯示，截至5月11日，恒生科技指數市盈率已位于歷史均值附近水平。長期來看，行業基本面仍保持穩健，根據Bloomberg一致預期，恒生科技指數成份股21-22年營收和凈利潤CAGR分別達到23.6%和23.0%，遠高于恒指和國企指數，板塊長期成長性逐步得到驗證。

一般而言，ETF產品將在募集結束后較快建倉上市交易，此次恒生科技指數ETF的集中建倉，預計將帶來超過300億被動資金流入恒生科技指數成份股。截至2021年4月底，全球共有13支與恒生科技指數掛鉤的ETF產品，資產管理總值約30億美元。一般而言ETF產品會在募資期結束后盡快建倉。

中信證券稱，預計短期集中建倉將帶來至多300億元的被動資金流入。假設這些產品將平均3日內完成建倉，每日約100億的凈流入，影響最大的將是京東健康、同程藝龍、海爾智家等個股（假設3日內平均每日建倉100億，占日均成交額分別是93.27%、75.17%、74.67%）;從絕對體量來看，預計未來一段時間將有27.84億、26.91億、21.90億、21.00億的資金流入最大權重的阿里巴巴、小米集團、美團、快手等個股。