大盤箱體震蕩 多空力量糾纏

云飛揚

5月8日，某財經網絡媒體報道稱：“小長假后，風云突變，4月份最強的創業板指數，在毫無征兆的情況下，低開低走大幅下跌。”問題是，這波調整真的沒有預兆嗎？其實，4月29日撰寫的文章中，筆者就對創業板指數作了分析，并指出：“值得注意的是，有多個短線指標已到了較高位置。”（見圖一）

圖一：創業板指數日K線浪形分析

如圖一所示，今年春節后，創業板跌勢迅猛，從2月18日的3476高點到3月9日的2608低點，A浪僅用了14個交易日。而從3月25日開始，該指數的B浪反彈超過一個月。以上時間、空間均符合調整浪的形態特征，即A浪包含5個小波，B浪包含3小波，根據艾略特波浪原理，本月已進入C浪調整。

另一方面，上個月底，布林線指標已突破上軌，慢速隨機指標的K值和D值均超過80，相對強弱指標RSI的參數值亦超過85。此外，還有個別指標出現了頂背離現象，預示著大盤或將短線見頂，例如深證成指60分鐘K線的MACD指標。（見圖二）

圖二：深證成指60分鐘K線指標分析

眾所周知，指標是衡量市場情緒的工具，當眾多投資者同時使用時，就會產生共振。也許正是由于這個原因，近幾年的A股市場存在一個有意思的現象，就是一些長假前后的時間節點，往往是漲跌行情的分水嶺，比如2018年國慶、2019年元旦、2020年春節、2020年國慶、2021年春節等等，這些重要的假期時間節點今后也值得留意。

從外圍市場來看，五月上旬，道瓊斯指數、標普500指數均出現日線指標頂背離現象，納斯達克指數還出現了周線級別背離，并構成非常典型的M形雙頂。（見圖三）

本月初證券市場的調整，不由得讓人想起坊間流傳的“五月魔咒”。巧合的是，華爾街也有句諺語 "Sell in May and Go Away"，同樣表示5月前后市場可能開始走弱，通常被認為是賣出時點。究竟是否有這種規律呢？為此，筆者對中美股市2000年以來的情況進行了初步統計。（見表一）

回顧這21年的歷史走勢，可以發現一些有趣的事情。比如，對美股來說，在2000年至2002年的3年里，如果每次都賣在5月，那就幾乎能完美躲過1552點到768點的暴跌。也許，那句諺語正是彼時開始流傳的吧！而“五窮六絕七翻身”恰是2010年A股行情的生動寫照。當然，這些只是特例，根據表一不難看出，在多數年份，市場漲跌參半，波動更具隨機性。

最近兩個月，A股以小波段走勢為主，伴隨著熱點的快速轉換和板塊輪動，大盤波動周期很短。上證指數又見到四個低點幾乎連成一線的現象。（見圖四）

圖四：上證指數日K線形態分析

事實上，箱體震蕩中，要把握好每一次機會并不容易。5月1日，在伯克希爾公司的年度股東大會上，擁有60年投資經歷的巴菲特先生依然認為，對普通投資者來說，直接買入指數基金是不錯的選擇。無獨有偶，愛因斯坦也曾把“簡單”視為智慧的最高境界。的確，股市紛繁復雜，簡潔的方法才有更強的適應性。長期專注一心，持之以恒，多做減法，這也許是“巴芒”傳奇帶給我們的啟示。