千點大反彈仍然可期

胡語文

全球股市近期出現了一波跟隨美股波動而下跌的行情，股民朋友們憂心忡忡。對于A股市場，筆者認為，我們可以從短期和中長期角度來分析一下。

從短期來看，上證指數目前處于相對安全的位置上，隨時可能啟動一波千點反彈行情。目前全球資產均已經創出了歷史新高，除上證A股以外。顯然，上證指數在3400點仍相對低估。

從中期來看，A股今年仍處于“牛市下半場”的行情當中，預計7月以后隨著全球市場系統性風險的積累和釋放，A股也要進入戰略防御期。

從長期來看，預計2022-2023年均屬于指數調整年份，但2024年開始，A股將進入三元九運的離火卦，即火運周期，也就是A股有望開啟一個長達20年的超級牛市。

講到這里，肯定有投資者關心如何去把握2024年開啟的超級牛市。從三元九運的角度來看，中國從2024年開始進入“離火運”，股市五行屬壬水，而“火”則是水的財。即水克火為財。“離火”意味著虛擬經濟（股市）和科技會比較繁榮。包括網絡、科技、人工智能、文化傳媒、火電、核電、醫美等行業屆時都將成為拉動經濟增長的主賽道。

從歷史比較來看，美國、日本、韓國及中國臺灣地區在火運期間，股市走勢都是大牛市。所以，中國A股從2024年走出大牛市的概率非常大。

此外，從政策上看，打造一個強大的資本市場屬于國家戰略的必然選擇。2018年從注冊制和科創板推出就說明了科技強國需要資本市場的重要支持。而降低國家杠桿率也需要打造強大的資本市場。因為資本市場有利于企業提高權益比例，從而降低負債率。

以上是筆者關于當前A股的一些基本判斷。要做好投資，對大勢的判斷是基本要求，但還要有投資理念和適當的方法。

不斷有朋友問：“作為行業從業多年的專家，您信奉的投資理念是什么？”

簡單點講，筆者信奉的是價值投資理念，或者叫做深度安全邊際的理論。價值投資理論的流派比較多。但安全邊際是價值投資的首要原則。個人根據20多年的投資經驗總結了一套“技道分析”的投資體系，即多因子決策模式，在往期文章的分析中也曾或多或少用過這種方法。這套模型的勝率頗高，經過多年的投資實踐，目前仍在不斷完善。

既然安全邊際是首要原則，那該如何識別和防范風險及把握投資機會？

從防范風險的角度而言，我們要避免跟風和盲從，要有自己的獨立判斷能力，本人概括為“六個字”——逆人性、反直覺。從把握機會的角度而言，筆者總結為“與其錦上添花，不如雪中送炭”。

例如，記得在2020年7月份，筆者就在《股市動態分析》發表文章說，牛市下半場是周期股的牛市。那時并沒有多少人相信，后面的行情大家看到筆者的觀點得到了印證。近期，一些周期股出現大漲大跌，又有不少看空的聲音出現。這個時候，筆者還是認為應該獨立思考。

周期股盡管短期有一定的沖高回落風險，考慮到絕大多數周期股的估值仍處于歷史底部附近，由于大宗商品價格已經創出歷史新高，而相關公司的業績受益于產品價格的上漲，預計在未來兩個季度仍將保持同比較快的增長，所以，周期股在未來兩個季度仍有望實現“戴維斯雙擊”。但需要注意時機的把握，避免追漲導致的短期回撤風險。