IT能力、信息共享與中小企業網絡融資

徐 寧

(山東青年政治學院 經濟管理學院，濟南 250103)

中小企業是我國國民經濟和社會發展的重要力量，然而融資約束制約其發展，造成資金困境的根源是信息不對稱，如何提高信息透明度成為解決問題的關鍵。“共享經濟時代”催生的網絡融資與中小企業資金需求具有契合性[1]，“大數據時代”背景下信息技術(IT)的飛速發展為網絡融資提供了資源支持。[2]實踐表明，IT本身的先進性不能使中小企業獲得成功，其成功源于IT能力。Ross 等[3]最早提出IT能力是指控制與IT相關的成本以及通過實施IT來影響組織目標方面的能力，中小企業通過IT能力整合組織資源實現信息共享，獲得競爭優勢。那么，IT能力是如何通過為中小企業提供信息資源促進網絡融資的？這是一個值得探討的問題。

網絡融資作為一種虛擬交易，需要參與主體彼此信任。信息共享能營造良好的信用合作環境，緩和逆向選擇、減少信息成本、降低融資風險。信息共享程度的擴大需要IT能力的支持[4]。在網絡融資系統中，各參與主體為整合經濟資源、實現資金匹配保持契約關系[5]，通過IT配置和處理信息資源，為各主體的協調與合作提供平臺。中小企業相對于大型企業而言，抗風險能力差、市場機會少[6]，增強IT能力可以獲取更多信息資源，信息獲取能力轉化為機會識別能力，幫助提高中小企業網絡融資成功率。這就意味著IT能力作為一種特殊能力，能擴大信息共享、增強融資交易效應，為網絡融資提供技術和資源支持。

目前學者們肯定了網絡融資對中小企業資金困境的緩解作用[7]，但對以IT資源為依托的IT能力及信息共享對中小企業網絡融資的影響卻鮮有研究。隨著組織形式的日益復雜和信息活動規模的不斷擴大，中小企業提高IT能力、充分利用IT資源能對組織行為產生有效影響[8]。不同的IT能力對網絡融資的影響如何？信息共享在IT能力與網絡融資關系中的作用機理如何？鑒于此，本文參考Rai 等[9]的研究將IT能力分為IT靈活性和IT整合性兩個維度，深入剖析信息共享在IT靈活性和IT整合性與中小企業網絡融資關系的作用機理，即嘗試將信息共享納入到IT能力和中小企業網絡融資的概念模型中，基于全國中小企業大規模調研數據進行驗證，發現IT靈活性和IT整合性對中小企業網絡融資具有促進作用；IT靈活性和IT整合性均可通過信息共享的部分中介作用對中小企業網絡融資產生積極影響。

一、理論分析與研究假設

(一) IT能力與中小企業網絡融資

網絡融資使中小企業克服了傳統融資模式的限制[10]，網絡融資能緩解信息不對稱，有效降低征信成本和貸款成本[11]。中小企業通過IT與網絡融資各參與主體無縫連接，整合內外部IT資源，迅速獲取并處理大量信息做出融資決策。IT能力的提升對促進網絡融資，緩解中小企業融資問題具有重要作用。

IT能力體現了對IT資源的調用和部署，是中小企業IT應用程度的體現。[12]IT能力對解決中小企業的融資困境具有重要作用。本文借鑒已有研究[13]將IT靈活性和IT整合性作為IT能力的兩大核心組成。IT靈活性使中小企業能根據環境變化快速做出調整，實現信息資源的有效獲取；IT整合性反映了中小企業為實現與合作伙伴緊密聯系而不斷完善IT基礎設施建設，保障信息交流的及時性和可靠性。[14]

IT靈活性使中小企業能通過數據挖掘進行信息的采集、甄選、集合和處理，一方面，幫助中小企業評估風險，合理選擇網絡融資方式和融資平臺。另一方面，融資平臺的業務流程和項目審核標準等信息的公開能有效降低逆向選擇風險。中小企業根據融資信貸市場變動及時調整融資策略，包括融資項目類型選擇及項目展示方式。[15]IT整合性為信息資源的獲取和整合提供了基礎設施保障。一方面，保證中小企業及時獲取信息資源和數據。另一方面，與網絡融資系統各參與主體無縫銜接，保障信息數據的實時交換。可見，IT整合性為IT靈活性提供設施基礎，IT靈活性提高了IT整合性效率，IT靈活性和IT整合性相互協作使中小企業充分利用信息資源，保障網絡融資順利進行。

從資源觀點看，IT能力作為一種稀缺資源，在促使網絡融資參與主體相互合作、解決融資風險沖突等方面具有重要作用；從交易成本觀點看，IT能力為中小企業及時獲取可靠信息提供便利、低成本的交流方式。據此提出以下假設：

H1a: IT靈活性對中小企業網絡融資有正向的促進作用

H1b: IT整合性對中小企業網絡融資有正向的促進作用

(二)信息共享與中小企業網絡融資

網絡融資對信用數據共享具有內在需求[16]，信用信息共享能降低網絡融資各主體間信息的不完備與不對稱程度，緩解貸前的逆向選擇風險和貸后的道德風險，顯著降低融資信用風險，提高資金配置的運行效率[17]。

互聯網金融在信息梳理方面具顯著優勢。[18]在融資項目申請階段，貸款方根據平臺建設信息和融資業務流程選擇融資平臺。融資平臺通過分析貸款方行為降低信息不對稱，減少貸款違約現象[19]，并篩選信用良好、資金來源可靠的借款方。投資方通過融資平臺的業務資質、擔保及資金管理等信息選擇融資平臺，根據融資信息選擇投資項目。[20]在融資資金匹配階段，中小企業與融資平臺溝通融資計劃，并配合進行財務與經營狀況的調查，以期提高貸款成功率[21]。在項目實施階段，中小企業接受融資平臺監督并溝通資金使用和項目進展情況。可見信息共享給網絡融資帶來更高程度的信任和更好的交易氛圍，激勵借款方在融資過程中表現得更好[22]，幫助貸款方提高信用評估能力，降低信用風險[23]，也使網絡融資客戶篩選模式、風險控制模式、信用甄別模式得到完善。

從網絡融資運作流程來看，信息共享改善了網絡融資環境，降低了貸前審核、貸中檢測、貸后管理三個環節的信息不對稱程度，增強了網絡融資參與主體的資金匹配意愿。從社會資本理論角度看，信息共享可以視作社會資本中的結構資本，會對關系資本產生一定正向影響。[24]從交易成本理論角度看，網絡融資環境的不確定性會增加融資參與主體的交易成本，信息共享可以降低信息不確定性減少交易頻率。基于上述分析提出以下假設：

H2：信息共享對中小企業網絡融資有正向的促進作用

(三) IT 能力與信息共享的關系研究

IT是信息共享的基礎媒介，IT能力體現在IT的應用程度上，IT能力與信息共享存在密切關系。[25][26]研究發現，IT使大規模數據的收集和處理成為可能，使信息共享更有效率。[27]中小企業通過提高IT靈活性和IT整合性加強信息交流、降低溝通風險，為高效的信息共享提供支持。

IT靈活性側重于對信息資源的獲取能力，指快速調整IT系統適應不斷變化的需求和環境。[28]IT靈活性可以增強信息共享程度，保證共享信息的及時性、準確性和可靠性，并根據信息迅速做出反應。Bhatt等[29]也指出，靈活性較好的IT能為中小企業提供不同職能部門間的信息共享的能力，激勵創新并抓住機遇，使經營戰略彈性化。可見IT靈活性是信息傳遞的出發點，使中小企業突破服務與地域的限制實現信息共享。IT整合性側重于IT基礎設施建設，能快速重新配置并提供開放的訪問權限來交換外部信息[30]，幫助中小企業共享信息和協調活動，保持與合作伙伴的頻繁溝通和緊密聯系。一方面，IT整合性為信息獲取及知識儲備提供技術保障，使中小企業具備更強的吸收外界信息資源的能力；另一方面，IT整合性反映出利用IT協調各業務單元的能力，為中小企業內部和合作伙伴間的信息交流掃除了障礙[25]。具體而言， IT整合性能使各參與主體實現信息的有效溝通和合作，IT整合性越強， IT的應用程度越高，信息交流效率也越高。

通過上述分析，IT靈活性和IT整合性兩個維度密不可分，具有動態互補性，共同促進中小企業內外部的信息交流與共享，IT能力的提升能有效加強組織內外的信息共享程度。據此提出以下假設：

H3a: IT靈活性對信息共享有正向的促進作用

H3b: IT整合性對信息共享有正向的促進作用

(四)信息共享的中介作用

信息共享能改善中小企業網絡融資環境[31]，IT能力為信息共享提供技術支持并對網絡融資的運行起到重要作用，可見IT能力、信息共享與中小企業網絡融資之間存在密切關系。中小企業通過完善IT能力，允許合作伙伴訪問和交換信息資源，及時共享準確、有效的信息能使決策更加合理，保障網絡融資順利進行。

中小企業可以通過完善信息平臺、構建第三方系統或公共平臺等途徑獲得更多的學習、交流機會，或通過咨詢和中介服務實現信息共享。信息共享離不開IT基礎設施的支持，IT能力能擴大信息共享程度[32]，一定程度上降低了融資成本、提高了融資平臺項目成交率、保障了資金安全。一方面，IT靈活性越強，越能迅速感知外界環境變化，及時獲取融資平臺和借款方信息，提高于融資項目決策科學化[33]。另一方面，IT整合性越強，信息系統的IT基礎設施越完善，越能及時訪問合作伙伴數據，保障信息系統的高效運行，使中小企業進行信息的深度獲取與交流，提高網絡融資系統的透明度。

網絡融資需要IT支持，中小企業的IT能力能有效結合網絡融資各參與者的信息資源，形成強大的信用關系體系，促進網絡融資活動順利開展。因此，信息共享是IT能力促進網絡融資的重要途徑。IT能力不僅對中小企業網絡融資產生直接促進作用，也能通過與參與主體間的信息共享間接作用于網絡融資。本研究將從IT靈活性和IT整合性兩個維度研究信息共享對IT能力與中小企業網絡融資的中介效應。基于上述分析提出以下假設：

H4a：信息共享在IT靈活性與中小企業網絡融資關系中具有中介作用

H4b：信息共享在IT整合性與中小企業網絡融資關系中具有中介作用

從中小企業IT能力和信息共享對促進網絡融資的邏輯分析可見，IT是中小企業進行網絡融資的基本保障，IT能力的高低關系著網絡融資的成敗。同時IT能力影響著網絡融資參與主體間的信息共享程度。根據現有理論研究成果，本文構建了IT能力及信息共享對中小企業網絡融資影響的假設模型，如圖1。

圖1 理論假設模型

二、研究設計

(一)樣本選擇和數據收集

目前我國對于中小企業的劃分多依據2011年工信部等聯合制定的《中小企業劃型標準規定》，從定量角度，結合不同行業特征根據從業人數、營業收入、資產總額等指標進行劃分。依托國家社科基金項目，本研究于2018年底以全國中小企業為研究對象進行調研。為確保研究對象的有效性，通過天眼通、企查查等官方工商信息平臺對被調研企業進行核查，確保其均是通過認證的中小企業。調研采用實地入戶調查、線上問卷、郵遞調研等多種途徑同步進行，要求調查對象按照測量項陳述與本企業實際情況的符合程度打分。本次調研共收發放問卷5000份，回調查問卷2919份，回收率為58.38%。經過數據預處理，刪除非中小企業、企業信息不一致、關鍵信息不全、所有題項回答一致以及有明顯錯誤的無效問卷，最終保留有效問卷1498份，有效率為29.96%。本次調研為研究IT和信息共享對中小企業網絡融資的影響作用提供了數據支持。

(二)變量測量

1.網絡融資：目前中小企業融資數據不足，考慮數據的可得性，借鑒張玉明等[34]、陳加奎等[35]的研究，以“網絡融資使用程度”測量中小企業網絡融資，如表1所示。因難以獲得準確的中小企業財務數據，采用Likert7點量表收集數據，從1到7表示網絡融資的使用程度越高，表明中小企業越有可能通過網絡融資途徑獲取投資資金。

2. IT能力：在研究國內外文獻的基礎上，借鑒Cui[13]和陳加奎等[35]的研究，通過IT靈活性(ITF)、IT整合性(ITI)兩個維度測量IT能力。其中，IT靈活性的測量問項為：企業信息系統可根據環境變化快速響應、企業信息系統具有良好擴展性、企業信息系統支持建立新連接、企業信息系統可方便接入新功能；IT整合性的測量問項為：企業信息系統可實現與合作方的快速對接、企業信息系統可方便與合作方交換信息資源、企業信息系統可快速訪問合作方信息資源、企業信息系統可方便整合獲得的相關信息。[35]

3.信息共享：根據文獻梳理和自主開發，參考張雅琪[25]的研究考慮實現信息共享的方式，包括獲取培訓和學習機會、獲取咨詢服務和中介服務，采用3個測量項來衡量。通過7點Likert量表測量，取值從1“很不符合”到7“非常符合”。

4.控制變量：參考已有文獻對網絡融資的研究[36]，企業規模、產業類型、發展階段對中小企業網絡融資產生影響，故將上述變量作為控制變量納入研究模型。考慮中小企業實際情況，將產業類型分為技術密集型、勞動密集型、資本密集型和資源型；發展階段分為創立期、成長期、成熟期、衰退期、二次創業期和調整期；企業規模通過員工人數測定，分為50人以下、50-100、100-200、200-300人。

表1 主要變量測量

三、結果分析

本研究采用SPSS21.0軟件對調研數據進行統計分析。首先檢驗測量量表的信度和效度，確定問卷設計合理、可信。在確定問卷效度良好的前提下，通過相關分析和多元回歸分析對概念模型進行實證檢驗。

(一)描述性統計

從企業性質來看，本次調研的中小企業中民營企業占據了很大比重(44.4%)；從企業分布地區來看，多集中在東部(85.3%)，受地區制度環境完善程度的影響，中部、西部雖占比較少，但也均有涉及。從發展階段來看，成長期企業較多，占53.8%。從行業類型來看，制造業最多，占40.9%，其次是批發零售業(26.8%)。從產業類型來看，勞動密集型居多，占54.5%，其次是技術密集型(22.3%)，受到資本限制，多數中小企業主要依靠大量勞動力進行生產，對技術和設備的依賴程度較低。從企業規模來看，多數中小企業員工人數在50人以下。總的來說，調研樣本涉及不同性質、不同地區、不同類型、不同發展階段的中小企業，能大致反映我國中小企業的基本特征。

表2 研究樣本基本特征

(二)信度和效度檢驗

本研究測量量表大部分借鑒相關領域的成熟量表，并對問卷設計初稿進行了審核修改，經過測試調整后才定稿并發放問卷，問卷具有良好的內容效度。首先進行KMO和Bartlett球檢驗，判斷數據是否適合做因子分析。如表3所示，各變量的KMO值均在0.8以上，遠高于0.5最低標準；各維度Bartlett球檢驗的顯著性可見，P值都為0.001高度顯著，因此對數據進行探索性因子分析是合適的。因子分析后，各維度總方差解釋量都在70%以上，高于50%的最低標準；各維度經過正交旋轉后，各因子載荷均大于0.8，遠大于0.3的最低標準。檢驗結果表明，問卷具有良好的結構效度。本研究各子量表的Cronbach’s alpha值均在0.8以上，表明問卷整體具有較高的信度。

表3 信度和效度分析

(三)相關分析

IT靈活性、IT整合性、信息共享三類指標均值在3.717-4.002之間(表4)，表明多數被調查者認為IT靈活性、IT整合性和信息共享對中小企業具有重要意義，描述性統計結果與預期基本相符。另外，IT靈活性、IT整合性、信息共享和中小企業網絡融資均存在顯著的正相關關系(β=0. 373，P<0.01；β=0.362，P<0.01；β=0.328，P<0.01)；IT靈活性、IT整合性和信息共享均存在顯著的正相關關系(β=0.480，P<0.01；β=0.478，P<0.01)。

(四)假設檢驗

借助層級回歸分析法驗證信息共享在IT能力和網絡融資指標之間的中介作用，第一步先用IT能力和信息共享分別解釋網絡融資，第二步用IT能力解釋信息共享。如果這兩步檢驗通過，說明前3個假設得到支持。最后一步用IT能力和信息共享同時解釋網絡融資，如果驗證通過，并且IT能力和信息共享的回歸系數都顯著，且比IT能力的回歸系數比不加入信息共享時的回歸系數要小，說明信息共享在IT能力影響網絡融資的過程中起到部分中介作用。

表4 變量間的描述性統計和Person 相關分析

1. IT能力、信息共享對中小企業網絡融資的影響

以IT能力作為自變量、網絡融資為因變量進行回歸分析。表5模型1中控制變量對網絡融資產生顯著正向影響(F=12.822，P<0.001)，即不同產業類型、發展階段、不同規模的中小企業網絡融資情況有所差異。模型2中，IT靈活性(β=0.446，P<0.001)對網絡融資具有顯著正向影響；控制變量和IT靈活性一起解釋了網絡融資的方差的15 %(F=67.111，P<0.001)。模型3中，IT整合性(β=0.437，P<0.001)對網絡融資具有顯著正向影響；控制變量和IT整合性一起解釋了網絡融資的方差的14.1%(F=62.450，P<0.001)。模型4中，IT能力的兩個維度和控制變量一起解釋了網絡融資方差的15.9%(F=56.366，P<0.001)。即IT靈活性和IT整合性的提高能夠提升網絡融資成功率。H1a、H1b得到驗證。中小企業可以通過提高IT靈活性、增強IT整合性實現網絡融資，且IT靈活性對網絡融資的作用更為顯著，主要表現為中小企業獲取信息并做出相應反應以適應環境或其他參與主體，能有效降低風險，提高網絡融資成功率。

同理，以信息共享作為自變量、網絡融資為因變量進行回歸分析。模型5中，信息共享(β=0.432，P<0.001)對網絡融資具有顯著正向影響；控制變量和信息共享一起解釋了網絡融資的方差的11.7%(F=50.745，P<0.001)。即信息共享程度的擴大能夠促進網絡融資。H2得到驗證。中小企業可以通過擴大信息共享程度、有效利用外界信息資源、與借款方和網絡融資平臺加強交流等方式有效提升網絡融資成功率。

表5 IT能力與信息共享對網絡融資的多元回歸分析

2.IT能力對信息共享的影響

以IT能力作為自變量、信息共享為因變量進行回歸分析。表6模型1中控制變量對信息共享產生顯著正向影響(F=14.445，P<0.001)，即不同的產業類型和企業規模對信息共享的影響有所差異。模型2中，IT靈活性(β=0.418，P<0.001)對信息共享具有顯著正向影響；控制變量和IT靈活性一起解釋了信息共享的方差的24.1%(F=119.622，P<0.001)。模型3中，IT整合性(β=0. 421，P<0.001)對信息共享具有顯著正向影響；控制變量和IT整合性一起解釋了信息共享的方差的23.6%(F=116.495，P<0.001)。模型4中，IT能力的兩個維度和控制變量一起解釋了信息共享的方差的25.9%(F=104.062，P<0.001)。即IT靈活性和IT整合性的提高能夠提促進信息共享。H3a、H3b得到驗證。中小企業可以通過提高IT靈活性、增強IT整合性擴大中小企業信息共享程度。

3.信息共享的中介效應

將IT能力和信息共享納入回歸模型，表7模型1中，IT靈活性(β=0.340，P<0.001)和信息共享(β=0.252，P<0.001)都對網絡融資具有顯著正向影響；控制變量、IT靈活性、信息共享一起解釋了網絡融資的方差的17.5%(F=64.405，P<0.001)。模型2中，IT整合性(β=0.326，P<0.001)和信息共享(β=0. 265，P<0.001)都對網絡融資具有顯著正向影響；控制變量、IT整合性、信息共享一起解釋了網絡融資的方差的16.8%(F=61.637，P<0.001)。模型3中，IT能力的兩個維度與信息共享一起解釋了網絡融資的方差的17.8%(F=64.405，P<0.001)。由于IT靈活性和IT整合性對網絡融資的回歸系數仍然顯著，但比之前有所下降，而信息共享的回歸系數仍顯著，所以IT靈活性、IT整合性在此過程中存在部分中介效應，即H4a、H4b得到驗證。增強IT靈活性、提高IT整合性能夠擴大信息共享程度，而信息透明度的提高能夠有效促進網絡融資的進行。因此，為促進網絡融資，中小企業需要不斷提高IT能力，保證信息安全的前提下，增強與外界的信息交流，為網絡融資的順利進行提供保障。

表6 IT能力對信息共享的多元回歸分析

表7 信息共享的中介效應多元回歸分析

IT能力對中小企業網絡融資具有顯著正向影響，提高中小企業IT靈活性和IT整合性對中小企業網絡融資具有顯著促進作用；信息共享對IT靈活性與中小企業網絡融資發揮部分中介作用，對IT整合性與中小企業網絡融資發揮部分中介作用。

表8 研究假設驗證結果表

四、結論與討論

本文研究了IT能力及信息共享對中小企業網絡融資的影響。通過文獻綜述和理論分析，提出IT能力與信息共享對中小企業網絡融資產生影響的若干假設，采用實證研究方法進行假設檢驗。結果表明：

第一，IT靈活性、IT整合性、信息共享均能促進網絡融資，提高中小企業網絡融資使用程度。

第二，信息共享在IT能力的靈活性和整合性兩個維度與網絡融資的關系中存在部分中介效應，IT能力通過信息共享路徑促進中小企業網絡融資，也就是說信息共享機制是IT能力促進中小企業網絡融資的作用機制。即IT能力既能直接促進網絡融資，也能通過信息共享路徑間接促進網絡融資。

本文的政策含義包括：

第一，中小企業所有者和經營者應該意識到IT能力對于提高網絡融資使用度、緩解融資壓力的重要作用。既要重視信息的獲取和處理又要重視IT基礎設施的維護及與合作伙伴的信息交流。在實踐中，中小企業要充分重視IT水平的提高，一方面培養具有軟件開發應用能力與創新能力的人才，充分利用IT資源，不斷擴寬溝通渠道，加強信息交流，快速獲取內外部信息并作出反應；另一方面努力提高中小企業的管理和整體技術水平，融資成功后項目能夠順利實施，完成融資之后的利益分配，在網絡融資過程中實現自身效用最大化。

第二，中小企業應關注與合作伙伴的聯系，通過及時有效的信息共享降低網絡融資風險。因行業規范不完善、監管程序不健全等因素導致網絡融資風險，參與主體間的信息共享能幫助建立信任監督機制，提高網絡融資成功率。中小企業要明確自身優勢和劣勢，充分利用信息技術，科學決策融資項目并選擇合適的融資平臺，提高信息共享意識，通過信息匹配降低網絡融資風險。

第三，從信息共享對網絡融資的影響來看，為緩解網絡融資主體間信息不對稱，完善網絡融資環境、建立互聯網金融行業信用評價體系勢在必行。一方面，網絡融資平臺可以設置身份認證體系，保證交易雙方身份的合法性和交易信息的安全性。另一方面，網絡融資平臺與央行征信系統對接，在社會信用體系建設的基礎上，制定符合網絡融資特點的評價標準，對借貸雙方進行相互評價，實現實時監控、共同監管。