淺談金融危機對中國保險業的影響及應對策略

在席卷全球的金融危機中，美國保險業因承保了數額巨大的高風險的次級抵押貸款保險、次級債券擔保保險，且在資本市場購買了大量的次級債券，成為此次金融危機形成的一個重要推波助瀾者，并因此在金融危機中遭受重創。國際保險業巨頭——美國保險集團（AIG）甚至頻臨破產，美聯儲不得不斥資850億美元接管了AIG，以避免其陷于破產。由此產生的蝴蝶效應，使正處在快速發展階段和加大開放力度的中國保險業受到了一定的沖擊和不利影響。

一、金融危機對保險業影響的背景

（一）以AIG財務危機為例

1.金融危機的演變

2008年3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登因瀕臨破產被摩根大通收購，同年9月，全美最大的兩家住房抵押貸款融資機構“房利美”和“房地美”由政府接管，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產，擁有94年歷史的美林公司也在壓力下匆忙把自己賣給了美國銀行;2008年9月16日，美國政府宣布緊急接管AIG，美聯儲注資850億美元，以避免其陷于破產。至此，本輪金融危機在橫掃投行、商業銀行等金融機構的同時，也終于波及了保險行業。

2.AIG瀕臨破產發生財務危機的主要原因分析：

1）資產管理業務出現問題是發生財務危機的直接原因。造成AIG財務危機的一大源頭是復雜的金融衍生品，直接推手則是流動性危機。公開信息顯示，AIG的主體—保險業務相對正常，真正的危機來自于一系列信用違約交換等金融衍生品交易，以及流動性缺乏導致的額外信貸成本。

2）抵押貸款證券化和信用違約掉期是發生財務危機的導火索。此前，AIG在多份財報中指出，公司業績虧損主要是因為住宅抵押貸款支持債券的市場價格下跌、信用違約上升以及資本市場疲弱。特別是旗下的AIGFP（AIG金融產品公司）出售的信用違約掉期合約產品（Credit Default Swap，CDS）給公司帶來了巨額虧損。

3）AIG作為保險公司卻過多的涉足房地產金融市場也是誘因之一。AIG全面涉足了房地產金融的各個領域，一旦房地產價格下滑，按揭貸款違約率上升，房地產資金鏈斷裂的風險會迅速蔓延到其他相關領域，導致損失呈幾何級數增長。

4）美國政府對金融機構的監管缺位是引發財務危機的系統性風險。與其他總部在美國的金融機構（例如投資銀行、商業借貸公司）的類似子公司相比，美國政府對總部位于倫敦的AIGFP監管力度更松。同時，AIGFP進行的CDS等衍生品交易是不受金融監管的，OTS對AIGFP只進行了“有針對性地審查”，并未仔細審查。

（二）在金融危機中保險業扮演的角色分析

從AIG的財務危機案例中，可以看出保險業在金融危機形成利益關系鏈中扮演了多重角色：

1.保險公司作為金融市場的重要資金供給者和投資者，購買了大量的次級抵押債券，是次級債券的重要投資者之一。

2.保險公司作為傳統的抵押貸款保險提供者，在放貸機構放松貸款條件的前提下，仍向信用程度和收入水平較低的貸款者提供按揭貸款保險，更加增強了放貸機構的信心。

3.保險公司作為重要的信用擔保機構無視潛在的巨大風險，為次級債券提供保險，主要包括單一風險保險和信用違約掉期（CDS），從而在ABS和CDO等次級債衍生品華麗的包裝上又貼上了“安全”的標志，這不僅大幅提高了次級債券的信用等級，而且大大增強了投資者的信心。

二、金融危機對我國保險業的影響

雖然從一定程度上講，我國保險市場對外開放程度較低，全球金融危機對中國保險業的影響相對有限，但在美國金融市場持續動蕩和金融危機迅速向全球蔓延的大環境下，我國的保險業也受到以下幾個方面的影響：

（一）潛在消費者對保險業的市場信心下降

由于保險產品的特殊性，消費者對保險業或保險公司的信心對保險業發展具有至關重要的意義。在此次危機中，AIG遭受重創，瑞士再保險公司、荷蘭全球人壽保險集團（AEGON）、英國英杰華（Aviva）等世界知名保險公司也都遭受了不同程度的損失。美國保險業集體受創，許多公司甚至陷入危機，這無疑給國內潛在的保險產品消費者造成了“保險公司不保險”的印象，并進一步打擊公眾對保險業的市場信心。

（二）增加保險業特別是壽險的利率風險

為了穩定國內金融市場，央行宣布從2008年9月16日和25日起降低一年期人民幣貸款基準利率和調低除工、農、中、建、交、郵政儲蓄銀行外，其他存款類金融機構人民幣存款準備金率。這是我國從2004年-2008年首次同時下調“雙率”。為減少金融危機對我國金融市場的影響，央行隨后又在一個季度內四次下調存貸款利率。而作為保險公司，尤其是壽險公司主要風險之一的“利率風險”，在2007年利率上調和2008年下半年之后利率下調的情況下，必然直面利率風險甚至利差損的問題。

（三）導致我國保險業境內外投資收益下滑

因金融危機導致全球股市持續低迷，我國保險業投資收益和各保險公司凈利潤大幅下降。雖然我國保險公司直接持有次級債券和破產或陷入危機的金融機構的股票和債券等相對有限，但還是受到一定影響。同時，由于我國的部分金融機構通過QDII或其他形式參與境外金融資產投資，一旦所投資的境外金融資產發生風險，不僅直接影響參與投資的境內金融機構，還間接影響參股或購買這些境內金融機構及其資產的保險公司。

（四）導致保險業務增長放緩

美國、西歐、日本等國家經濟的衰退或停滯影響了我國的外貿出口和外商投資，造成人民幣的升值，我國的出口貿易減少;金融危機影響我國金融業的盈利能力和安全性;受金融危機影響，我國開始放松貨幣政策，降低利率和存款準備金率，由此加劇我國經濟和金融環境的不確定性。由于保險需求與經濟和金融市場環境息息相關，此次金融危機對我國的經濟和金融環境帶來了一定程度上的消極影響和不確定性因素，從而影響我國保險業的增長速度放緩。

三、我國保險業應對金融危機的策略

金融危機不僅給發達國家的保險業帶來慘痛的教訓，也給我國保險業改革發展帶來深刻的啟示。面對危機，中國保險業所要做的是從中總結經驗，吸取教訓，采取有效措施防范和化解金融風險，防止災難的再次發生。

（一）理性經營，重在“保障”

我國保險業穩健經營可從以下幾方面著手：以健康的風險文化和理念為前提，樹立起貫穿全員和全過程的全面風險管理理念，培育自上而下的風險管理氛圍;采取定性和定量相結合的方式，運用風險量化模型和量化指標，合理地評估風險;完善公司治理機制，建立全方位、全過程的風險管理組織架構;健全科學、嚴密的風險內部控制制度;防范保險業所面臨的風險，還要構筑金融風險傳播的防火墻，既要防止保險風險向其他金融領域傳遞，影響國家金融穩定和安全，又要避免和降低其他金融領域的風險對保險業發展造成的影響。

（二）應專注保險主業，混業經營需謹慎

現今，全球范圍內金融市場自由化程度越來越高，各國金融混業經營趨勢也愈演愈烈。中國保險業的發展是在我國處于并將長期處于社會主義初級階段的基本國情之下，應堅持走中國特色社會主義的發展道路，我國各保險集團（公司）特別是在安邦保險、天安保險被托管后更要注意現階段仍需專注保險主業，大力推動保險專業化經營，加強保險從業人員專業知識培訓和能力提升，畢竟保險業復蘇時間還太短，對我國保險經營的規律認識還不夠，相關從業人員缺乏經驗，還不是盲目擴張到其他產業的時候。

（三）應培育負責有效的信用評級機構

當前，我國信用評級機構尚處于發展初級階段，還比較弱小、稚嫩。隨著無擔保公司債和各類金融衍生產品的逐步發展，信用評級機構在我國資本市場的地位將日益顯著，在平衡金融市場和控制金融風險方面將發揮不可替代的作用。因此，應該建立健全恰當的激勵機制和并且營造適當的競爭環境，促使信用評級機構真正做到對投資者負責，有效預警系統性風險，成為金融市場風控定價和風險控制的核心部門。

（四）應建立健全保險監管措施，防范風險轉移和轉嫁

隨著保險業的快速發展，保險業在整個金融體系中的作用也將進一步提高，對金融市場和金融穩定的影響也越來越大。目前，我國保險業存在著償付能力不足風險、運營風險、誠信風險、投資風險等。尤其投資風險對整個金融市場的影響和沖擊必須密切

關注，加強防范。要進一步加強風險預警和風險控制，在提高國際化程度的過程中應以保障行業安全和穩定為前提。

四、結論

金融是整個國民經濟的命脈，金融體系的穩定和效率對國家的繁榮與昌盛至關重要，保險業作為關乎國計民生的金融行業，國家及相關監管部門有必要對其進行較為嚴格而密切的監管，對市場加以正確的引導和規范，以保證其穩健發展，維護社會經濟的穩定與安全。

綜上所述，我國保險業應當充分認識對外開放、投資渠道拓寬的機遇和挑戰，創新和多元化的利與弊，在做好風險防控、保障市場穩定的根本前提下，繼續穩步推進保險業的改革與發展，要善于捕捉和把握機遇，努力變不利因素為有利因素，化危為機，使保險行業科學發展的內生機制更加健全，保險監管防范風險的制度體系更加完善，實現保險業發展的新突破，不斷增強保險業可持續發展的能力。

參考文獻

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作者簡介：周瑤，女，河北蠡縣人，天津財經大學在職研究生在讀，主修金融專業。