社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響

周立新

(重慶工商大學(xué) 長江上游經(jīng)濟研究中心，重慶400067)

0 引言

改革開放40多年來，家族企業(yè)已成為推動中國經(jīng)濟增長的重要力量。當(dāng)前，我國家族企業(yè)正面臨著轉(zhuǎn)型升級與持續(xù)成長的挑戰(zhàn)。創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是企業(yè)構(gòu)建獨特競爭優(yōu)勢并獲得持續(xù)發(fā)展的一種戰(zhàn)略選擇，它描述了企業(yè)創(chuàng)新性、先動性和風(fēng)險承擔(dān)性的戰(zhàn)略決策[1]，對中國家族企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與持續(xù)成長意義重大[2]。

家族企業(yè)由家族系統(tǒng)和企業(yè)系統(tǒng)兩部分構(gòu)成，因此家族企業(yè)具有獨特的目標(biāo)導(dǎo)向性。研究指出，家族企業(yè)區(qū)別于非家族企業(yè)最顯著的特征在于追求社會情感財富這一重要的家族非經(jīng)濟目標(biāo)[3-4]，如家族控制和影響、家族認(rèn)同、家族代際傳承意愿等[4]。不同類型家族企業(yè)會優(yōu)先追求不同的社會情感財富目標(biāo)[3-4]。如Berrone等[4]指出，第一代家族企業(yè)更加關(guān)注家族控制和影響、家族代際傳承意愿以及家族情感依戀等社會情感財富目標(biāo)。保護社會情感財富是家族企業(yè)戰(zhàn)略決策的關(guān)鍵參考點[5]，家族成員甚至愿意為此承擔(dān)企業(yè)績效損失。創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向作為一種重要的企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向，受到家族社會情感財富保護的影響。如Cruz & Justo[6]認(rèn)為，家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是控制家族社會情感財富損益與財務(wù)價值評估的一個混合博弈過程。Llanos-Contreras等[7]進一步指出，不同維度社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的作用不同。以往有關(guān)“家族”屬性對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向影響的研究成果強調(diào)家族所有權(quán)與管理權(quán)涉入、家族傳承或涉入代數(shù)、家族文化等家族涉入因素的影響[8]，較少關(guān)注社會情感財富這一重要的家族非經(jīng)濟目標(biāo)對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響，且專門針對社會情感財富與中國家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向關(guān)系問題的研究較少。

基于此，本文借鑒周立新[9]的研究，將中國家族企業(yè)社會情感財富劃分為家族控制、家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本4個維度，研究不同維度社會情感財富間的基本關(guān)系及其對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響與作用機制，以彌補現(xiàn)有研究不足，并為家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)實踐提供決策參考。

1 研究假設(shè)

1.1 家族企業(yè)社會情感財富各維度間關(guān)系

家族系統(tǒng)對企業(yè)系統(tǒng)的涉入導(dǎo)致家族企業(yè)存在復(fù)雜的目標(biāo)導(dǎo)向：一方面，家族企業(yè)所有者需要考慮企業(yè)生存與發(fā)展等經(jīng)濟目標(biāo)；另一方面，家族企業(yè)所有者也要關(guān)注家族控制和代際傳承等社會情感財富目標(biāo)。家族企業(yè)社會情感財富是一個多維度構(gòu)念，且各維度社會情感財富間存在復(fù)雜關(guān)系。家族企業(yè)所有者會優(yōu)先考慮保持家族對企業(yè)的控制[10]，只有這樣才有可能實現(xiàn)其它社會情感財富目標(biāo)。如朱沆等[11]通過理論分析指出，保持家族控制有助于家族企業(yè)追求家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和社會關(guān)系等其它社會情感財富目標(biāo)；Dou等[12]的實證研究揭示，家族控制有助于增強家族代際傳承意愿、家族情感依戀等社會情感財富目標(biāo)。

家族控制意愿越強，家族所有者越有可能將企業(yè)看作是家族的延伸，更可能把企業(yè)傳遞給下一代家族成員[13]；同時，家族對企業(yè)控制權(quán)越大，家族企業(yè)越有能力實現(xiàn)家族代際傳承意愿這一重要的社會情感財富目標(biāo)。

家族成員對企業(yè)的認(rèn)同源自模糊不清的家族與企業(yè)邊界[14]以及兩種重疊的價值系統(tǒng)。家族控制越強，家族系統(tǒng)與企業(yè)系統(tǒng)邊界越模糊，家族價值觀與企業(yè)價值觀越高度重疊，越會增強家族成員對家族企業(yè)的認(rèn)同感[13]。

家族控制意愿越強，家族企業(yè)越不愿意引入外部投資者，因為引入外部投資者會損害家族對企業(yè)的控制權(quán)。因此，具有強家族控制權(quán)的家族企業(yè)更傾向于發(fā)展家族成員間、家族成員與其他利益相關(guān)者間緊密的社會關(guān)系。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H1a：家族控制對家族代際傳承意愿具有顯著正向影響；

H1b：家族控制對家族認(rèn)同具有顯著正向影響；

H1c：家族控制對家族社會資本具有顯著正向影響。

1.2 社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響

(1)家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響。家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響效應(yīng)具有不確定性。社會情感財富理論認(rèn)為，保持家族對企業(yè)的控制可能會導(dǎo)致家族企業(yè)選擇保守的戰(zhàn)略決策[3]，不利于提升家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。資源觀家族企業(yè)研究認(rèn)為，家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動需要資金、人才和技術(shù)等資源支持。強家族控制會導(dǎo)致家族企業(yè)任命更多家族成員進入管理層和董事會。在家族企業(yè)中，家族經(jīng)理任命通常是基于與控股股東的親緣關(guān)系而非管理能力，因此家族經(jīng)理一般不會像職業(yè)經(jīng)理人那樣有提升人力資本的積極性[15]；同時，強家族控制會使家族企業(yè)較少利用外部股權(quán)或債權(quán)融資[16]，導(dǎo)致家族企業(yè)缺少創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動所需人才和資金等資源支持，不利于提升家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。但是，由于強家族控制也意味著家族所有者具有更強的動機和能力監(jiān)督管理者行為，因此有助于解決家族企業(yè)股東與管理層的第一類代理問題，降低家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動交易成本，強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。

本文認(rèn)為，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有積極作用，具體表現(xiàn)為：①資源觀家族企業(yè)研究指出，家族成員人力資本、社會資本、生存資本、耐心資本等家族資源是家族企業(yè)重要的資源基礎(chǔ)[17]。在家族企業(yè)中，耐心資本通常被描述為沒有長期流動性威脅的投資資本，生存資本匯聚了有關(guān)家族成員借款意愿、貢獻或分享企業(yè)利益等個人資源。在不完善的制度環(huán)境及低社會信任背景下，我國家族企業(yè)更有可能動員和利用家族人力資本、社會資本、耐心資本和生存資本等家族資源，并將其作為家族企業(yè)開展創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動的重要資源基礎(chǔ)；②強家族控制增加了家族成員進入家族企業(yè)高管團隊的數(shù)量，也意味著家族企業(yè)所有者與管理者高度重疊，家族所有者與管理者個人利益高度一致，并與家族企業(yè)利益緊密綁定。同時，由于家族成員間聯(lián)系較為密切，家族所有者與管理者間信息不對稱程度較低。在我國職業(yè)經(jīng)理人市場不發(fā)達背景下，強家族控制能夠在很大程度上解決股東與管理層第一類代理問題，降低家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動交易成本；③強家族控制意味著家族成員持股比例較高，從而能夠有效緩解家族股東與非家族股東間存在的第二類代理問題，降低家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動交易成本；④強家族控制表明更多家族成員參與管理，家族經(jīng)理往往具有較長的職業(yè)任期[18]，長任期會引導(dǎo)家族企業(yè)關(guān)注長期生存與發(fā)展，追求具有長期導(dǎo)向特征的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H2：家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著正向影響。

(2)家族代際傳承意愿的中介效應(yīng)。家族傳承意愿反映了控制家族持續(xù)經(jīng)營家族企業(yè)的意愿。改革開放后成立的中國家族企業(yè)，目前正處在由一代向二代傳承的高峰時期。因此，我國家族企業(yè)代際傳承意愿目標(biāo)更加突出。Levenburg等[19]認(rèn)為，家族代際傳承意愿會導(dǎo)致所有者家族尤其強調(diào)確保企業(yè)持續(xù)性和競爭優(yōu)勢戰(zhàn)略；Llanos-Contreras等[7]進一步指出，保持家族王朝和家族持續(xù)性會導(dǎo)致家族企業(yè)強化創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：①家族王朝保護、家族價值觀延續(xù)和傳承給下一代家族成員，會激勵家族企業(yè)選擇跨代投資合作策略[17]；②家族代際傳承意愿會引導(dǎo)企業(yè)戰(zhàn)略決策長期導(dǎo)向[20]，在資源開發(fā)及與利益相關(guān)者關(guān)系方面進行投資[21]，與利益相關(guān)者保持長期合作關(guān)系[20]，從而強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向；③實證研究發(fā)現(xiàn)，后代涉入的家族企業(yè)更傾向于追求創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向[22-23]，主要原因是其更傾向于創(chuàng)新與變革[22]、進行正規(guī)化和職業(yè)化管理[24]、具有更多外部經(jīng)驗[25]等，從而能夠強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。

綜上所述，保持家族控制是家族企業(yè)追求家族代際傳承意愿這一社會情感財富目標(biāo)的基礎(chǔ)。家族控制意愿越強，家族企業(yè)代際傳承意愿越強。具有強家族代際傳承意愿的家族企業(yè)更傾向于追求創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，這意味著家族控制能夠通過影響家族代際傳承意愿而間接強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H3：家族代際傳承意愿在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間起中介作用。

(3)家族認(rèn)同的中介效應(yīng)。家族認(rèn)同主要指家族成員把企業(yè)看作是家族的延伸，重視企業(yè)聲譽。家族認(rèn)同對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向會產(chǎn)生消極影響。①家族成員對企業(yè)認(rèn)同感越強，組織越難以變革和創(chuàng)新[26]，包括追求具有創(chuàng)新性特征的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動；②當(dāng)家族成員對企業(yè)具有較強的認(rèn)同感時，表明家族與企業(yè)邊界變得模糊[14]，家族與企業(yè)聲譽緊密相聯(lián)。在此情況下，家族企業(yè)追求創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向投資不僅會給家族企業(yè)帶來風(fēng)險，還會威脅家族聲譽和家族地位。因此，具有強家族認(rèn)同的家族企業(yè)較少追求高風(fēng)險創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動；③家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動需要資金、人才、技術(shù)和信息等資源支持，具有強家族認(rèn)同的家族企業(yè)較少依賴外部資源支持，即使家族企業(yè)能夠引入外部投資者，由于控制家族并不能一直有效監(jiān)督外部投資者行為，因此外部投資者引入可能會損害家族和企業(yè)聲譽，降低家族成員的企業(yè)認(rèn)同感，不利于家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向提升。

綜上所述，保持家族控制是家族企業(yè)追求家族認(rèn)同這一社會情感財富目標(biāo)的基礎(chǔ)。家族控制意愿越強，家族成員對家族企業(yè)認(rèn)同感越強。具有強家族認(rèn)同感的家族企業(yè)較少追求創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，這意味著家族控制通過影響家族認(rèn)同而間接阻礙家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H4：家族認(rèn)同在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間起中介作用。

(4)家族社會資本的中介效應(yīng)。創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是一種資源消耗性戰(zhàn)略導(dǎo)向，需要資金、人才、技術(shù)和信息等資源支持。如Khayesi等[27]發(fā)現(xiàn)，家族成員間的“強關(guān)系”有助于企業(yè)積累資源，從而為家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向提供資源支持；Jack[28]指出，家族成員間的“強關(guān)系”有助于家族企業(yè)識別創(chuàng)業(yè)機會，降低家族企業(yè)追求創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的風(fēng)險性和不確定性。華人家族企業(yè)主要是以血緣、親緣、地緣等為基本聯(lián)系紐帶的經(jīng)濟組織，具有典型的弱組織和強關(guān)系特征[29]，因此華人家族企業(yè)能夠利用“強關(guān)系”尤其是家族社會關(guān)系獲取創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動所需的關(guān)鍵資源，包括資金、人才、技術(shù)和信息等稀缺資源，從而強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。

綜上所述，保持家族控制是家族企業(yè)追求豐富的家族社會資本這一社會情感財富目標(biāo)的基礎(chǔ)。家族控制意愿越強，家族企業(yè)越傾向于積累豐富的社會資本。豐富的社會資本有助于家族企業(yè)更方便地獲取創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動所需資源，降低創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向活動風(fēng)險和不確定性，從而強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。這意味著，家族控制通過影響家族社會資本而間接強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。據(jù)此，本文提出如下假設(shè)：

H5：家族社會資本在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間起中介作用。

綜上所述，本文構(gòu)建研究模型，如圖1所示。

圖1 研究模型

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來自課題組2016年開展的中國私營企業(yè)問卷調(diào)研，主要在浙江、重慶、上海、福建、廣東、青海、陜西和云南等省市進行，行業(yè)主要為制造業(yè)，共發(fā)放問卷350份，回收問卷342份。參考中國民(私)營經(jīng)濟研究會家族企業(yè)研究課題組[30]的家族企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)，即將控股家族持股比例不低于50%的私營企業(yè)界定為家族企業(yè)，共獲得274份家族企業(yè)調(diào)查問卷，有效率為80.12%。

2.2 變量測量

(1)因變量：創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向(EO)測量。參考Covin & Slevin[1]的量表，從創(chuàng)新性、先動性和風(fēng)險承擔(dān)性3個方面設(shè)計8個測量題項，示例題項如下：更愿意嘗試新方法解決問題；為實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)傾向于采取大膽并迅速的行動；在業(yè)內(nèi)經(jīng)常率先引入新產(chǎn)品、新服務(wù)和管理技巧。對各變量使用李克特五點尺度度量，其中，1代表“完全不同意”，5代表“完全同意”。量表的Cronbach's α系數(shù)為0.884。

(2)自變量：家族控制(FC)測量。借鑒Berrone等[4]的量表，包括4個測量題項，示例題項如下：保持企業(yè)家族控制和獨立性。各變量使用李克特五點尺度度量，其中1代表“非常不重要”，5代表“非常重要”。量表的Cronbach's α系數(shù)為0.850。

(3)中介變量：①家族代際傳承意愿(FSI)測量。借鑒Berrone等[4]、Vandekerkhof等[31]的量表，包括4個測量題項，示例題項如下：將成功企業(yè)傳遞給下一代家族成員；②家族認(rèn)同(FI)測量。借鑒Berrone等[4]的量表，包括4個測量題項，示例題項如下：家族成員將企業(yè)成功看作是自己的成功；③家族社會資本(FSC)測量。借鑒Berrone等[4]、Debicki等[30]的量表，包括4個測量題項，示例題項如下：企業(yè)非家族員工被當(dāng)作家族員工對待。各變量使用李克特五點尺度度量，其中1代表“非常不重要”，5代表“非常重要”。以上3個量表的Cronbach's α系數(shù)分別為0.869、0.898和0.852。

(4)控制變量：參考以往家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向前因研究成果，本文選擇可能影響家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的以下7個變量作為控制變量：①企業(yè)規(guī)模(SIZE)，即企業(yè)員工人數(shù)，取自然對數(shù)；②企業(yè)年限(FAGE)，即問卷調(diào)查年份與企業(yè)成立年份之差，取自然對數(shù)；③產(chǎn)業(yè)(INDU)，即制造業(yè)=1、其它行業(yè)=0；④企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)，包括經(jīng)營困境(前期績效低于行業(yè)平均水平，PERF1)、經(jīng)營順境(前期績效高于行業(yè)平均水平，PERF2)和前期績效與行業(yè)平均水平持平，本文生成2個虛擬變量進行控制；⑤企業(yè)主年齡(AGE)，即35歲以下=1、36～46歲=2、46～55歲=3、56歲以上=4；⑥環(huán)境寬松性(EM)測量，借鑒Debicki等[32]的量表，包括3個測量題項，示例題項如下：企業(yè)擁有大量投資機會。量表Cronbach's α系數(shù)為0.794；⑦市場化程度(MD)測量，使用王小魯?shù)萚33]編制的《中國分省份市場化指數(shù)報告(2016)》中的市場化指數(shù)進行測量。

3 實證結(jié)果

3.1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

變量描述性統(tǒng)計和相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果見表1。在樣本家族企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向平均值為3.604，表明現(xiàn)階段我國家族企業(yè)表現(xiàn)出一定的創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向特征；家族控制、家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本平均值分別為3.486、3.488、3.585和3.599，表明追求社會情感目標(biāo)是我國家族企業(yè)的重要特征，但家族企業(yè)對各類社會情感財富目標(biāo)偏好不同。從相關(guān)系數(shù)看，家族控制與家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同、家族社會資本間存在顯著正相關(guān)關(guān)系(p<0.001)；家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向與家族控制、家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同、家族社會資本間存在顯著正相關(guān)關(guān)系(p<0.05)。

表1 描述性統(tǒng)計與相關(guān)系數(shù)分析結(jié)果

3.2 假設(shè)檢驗

(1)家族企業(yè)社會情感財富各維度間關(guān)系。表2模型1檢驗家族控制對家族代際傳承意愿的影響?；貧w結(jié)果顯示，家族控制對家族代際傳承意愿具有顯著正向影響(β=0.634,p<0.001)，從而實證了Dou等[12]的研究結(jié)論；表2模型2檢驗家族控制對家族認(rèn)同的影響。回歸結(jié)果顯示，家族控制對家族認(rèn)同具有顯著正向影響(β=0.580,p<0.001)；表2模型3檢驗家族控制對家族社會資本的影響。回歸結(jié)果顯示，家族控制對家族社會資本具有顯著正向影響(β=0.346,p<0.001)。以上結(jié)果表明，家族控制有助于促進家族企業(yè)追求家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本等社會情感財富目標(biāo)。據(jù)此，假設(shè)H1a、H1b、H1c得到實證結(jié)果支持。

(2)社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響。表2模型4顯示，家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著正向影響(β=0.129,p<0.01)。在中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，家族控制有助于強化家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。據(jù)此假設(shè)H2得到實證結(jié)果支持。表2模型2、模型3和模型4顯示，家族控制對家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本具有顯著正向影響；表2模型5顯示，加入家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本變量后，家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的正向影響變小且不顯著(β=0.129,p<0.001；β=0.012,p>0.10)；同時，家族代際傳承意愿、家族社會資本對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著正向影響(β=0.144,p<0.01; β=0.256,p<0.001)，家族認(rèn)同對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著負(fù)向影響(β=-0.108,p<0.05)。根據(jù)Baron & Kenny[34]的中介變量檢驗方法可以得出：家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同、家族社會資本在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間發(fā)揮了完全中介作用。其中，家族控制通過家族代際傳承意愿、家族社會資本間接促進家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，家族控制通過家族認(rèn)同間接阻礙家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。據(jù)此，假設(shè)H3、H4和H5得到實證結(jié)果支持。

表2 社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響

3.3 穩(wěn)健性檢驗

(1)中介效應(yīng)Sobel和Bootsrap穩(wěn)健性檢驗。為進一步驗證家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同、家族社會資本在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間的中介效應(yīng)，本文采用Sobel檢驗法和Bootstrap法進行變量間關(guān)系分析，表3列示了中介效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。家族代際傳承意愿的Sobel檢驗結(jié)果為：Z=3.471 2，P<0.001；家族認(rèn)同的Sobel檢驗結(jié)果為：Z=0.029 7，P<0.05；家族社會資本的Sobel檢驗結(jié)果為：Z=0.023 9，P<0.001。這表明，家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同、家族社會資本對家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向關(guān)系具有中介效應(yīng)。

Bootsrap法置信區(qū)間值顯示，直接效應(yīng)在95%置信區(qū)間為[-0.126 9,0.096 1]，包含0，即直接效應(yīng)不顯著；家族代際傳承意愿在95%置信區(qū)間為[0.052 4,0.237 3]，家族認(rèn)同在95%置信區(qū)間為[-0.126 1,-0.007 4]，家族社會資本在95%置信區(qū)間為[0.052 8,0.169 3]。這表明，家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本的中介效應(yīng)都存在，進一步證實了Sobel檢驗結(jié)果。

(2)重新界定家族企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的穩(wěn)健性檢驗。采用更嚴(yán)格的家族企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)，即將家族持股比例控制在50%以上，同時將企業(yè)高管團隊中至少有一名家族成員的私營企業(yè)界定為家族企業(yè)[30]。針對這一樣本的回歸結(jié)果顯示：家族控制對家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本具有顯著正向影響(β=0.625,p<0.001; β=0.516,p<0.001; β=0.315,p<0.001)；家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著正向影響(β=0.148,p<0.01)；加入家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本變量后，家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的正向影響變小且不顯著(β=0.148,p<0.001；β=0.048,p>0.10)；此外，家族代際傳承意愿、家族社會資本對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著正向影響(β=0.102,p<0.10; β=0.274,p<0.001)，家族認(rèn)同對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著負(fù)向影響(β=-0.097,p<0.05)。以上結(jié)果表明，重新篩選家族企業(yè)樣本后，本文主要結(jié)論依然成立。

表3 社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響：穩(wěn)健性檢驗結(jié)果(1)

表4 社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響：穩(wěn)健性檢驗結(jié)果(2)

4 結(jié)論與討論

4.1 研究結(jié)論

創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是家族企業(yè)持續(xù)成長的關(guān)鍵因素，對于中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展意義重大。本文從社會情感財富視角對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向前因進行研究，將社會情感財富劃分為家族控制、家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本4個維度，研究不同維度社會情感財富間的關(guān)系及其對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響與作用機制。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：①家族企業(yè)社會情感財富目標(biāo)間存在復(fù)雜關(guān)系，具體而言，家族控制對家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本具有顯著正向影響，說明家族控制是家族企業(yè)追求家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本等其它社會情感財富的基礎(chǔ)；②家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有顯著正向影響，家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同、家族社會資本在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間起完全中介作用。具體而言，家族控制通過家族代際傳承意愿、家族社會資本間接提升家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，家族控制通過家族認(rèn)同間接阻礙家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。

4.2 理論貢獻

(1)本文拓展了新興經(jīng)濟體家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向前因研究。以往有關(guān)家族屬性對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向影響的研究成果多聚集于家族權(quán)力、家族經(jīng)驗和家族文化等家族涉入因素的影響[8]，較少關(guān)注社會情感財富的影響作用，少數(shù)有關(guān)社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向影響的研究成果，傾向于采用數(shù)理分析或典型案例分析方法，研究社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的直接影響[6-7]。本文將社會情感財富區(qū)分為家族控制、家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本4個維度，研究家族控制對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的直接影響以及家族代際傳承意愿、家族認(rèn)同和家族社會資本在家族控制與家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向間的中介作用。研究結(jié)果不同于Llanos-Contreras等[7]的研究，其將社會情感財富區(qū)分為家族持續(xù)性、家族義務(wù)和家族地位3個維度，通過對智利和澳大利亞家族企業(yè)的案例分析，發(fā)現(xiàn)在外部沖擊下，當(dāng)優(yōu)先追求家族持續(xù)性時，家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向會發(fā)生正向變化；當(dāng)優(yōu)先追求家族義務(wù)和家族地位時，家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向會發(fā)生負(fù)向變化。因此，本研究拓展了新興經(jīng)濟體家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向前因研究，也在一定程度上打開了家族特征作用于新興經(jīng)濟體家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的“黑箱”。

(2)本文豐富了家族企業(yè)社會情感財富理論體系。本文區(qū)分了4種不同類型社會情感財富，指出保持家族控制是家族企業(yè)追求其它社會情感財富的基礎(chǔ)；同時，社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向具有正向或負(fù)向影響，進一步實證了家族企業(yè)社會情感財富具有正負(fù)向價值特征[35]，這些結(jié)論豐富了家族企業(yè)社會情感財富理論體系。

4.3 管理啟示

(1)家族企業(yè)應(yīng)重視家族控制、家族代際傳承意愿、家族社會資本積累，從而為家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向形成和后續(xù)創(chuàng)業(yè)活動開展夯實基礎(chǔ)。在中國家族企業(yè)代際傳承高峰與轉(zhuǎn)型發(fā)展重疊的歷史時期，明晰企業(yè)決策權(quán)分配方案與繼承計劃、開放式跨代溝通機制、家族社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建與維護、網(wǎng)絡(luò)能力培養(yǎng)等對于激發(fā)和支撐我國家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)熱情、促進家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向形成與后續(xù)創(chuàng)業(yè)活動開展均具有積極作用。

(2)由于社會情感財富的多維度特性，某些社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的形成反而不利。本文實證研究發(fā)現(xiàn)，家族成員對企業(yè)認(rèn)同感越強，越不利于提升家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向。為此，家族企業(yè)應(yīng)避免家族成員的自我表現(xiàn)和外在驕傲，或者實施旨在教育家族成員將家族與企業(yè)區(qū)分開來的做法，減弱家族成員將家族企業(yè)成功視為自己成功的意識，從而降低家族認(rèn)同對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的負(fù)面影響。

4.4 不足與展望

本文存在一定的局限性：①模型局限。本文沒有考慮社會情感財富影響家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的情境特征。例如，不同經(jīng)營狀態(tài)下社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響可能不同；②測量局限。創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向是一個多維度構(gòu)念，涉及創(chuàng)新性、先動性和風(fēng)險承擔(dān)性等多個方面[1]。本文對創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的測量沒有對此進行區(qū)分。未來研究應(yīng)對創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向進行更細(xì)致的測量，以深入揭示社會情感財富對家族企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向影響效應(yīng)的差異性；③樣本局限。由于資源和時間限制，本文只采用橫截面研究，沒有觀察家族企業(yè)社會情感財富在不同階段的變化及動態(tài)性。未來研究應(yīng)關(guān)注家族企業(yè)社會情感財富在不同階段的變化及其對創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向的影響效應(yīng)。