家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有影響嗎？***

〔 DOI〕 10.19653/j.cnki.dbcjdxxb.2021.01.007

〔引用格式〕 琚瓊.家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有影響嗎？——來(lái)自CFPS數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2021，（1）：70-77.

〔摘要〕農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)面臨資金短缺問(wèn)題，需要通過(guò)金融市場(chǎng)獲得融資。為了驗(yàn)證家庭融資行為與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系，本文運(yùn)用2018年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)，運(yùn)用二值選擇模型、工具變量模型、普通最小二乘模型研究家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策和農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響。結(jié)果表明，家庭融資行為可以彌補(bǔ)金融約束從而促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，并且家庭融資規(guī)模越大，農(nóng)戶越有可能做出創(chuàng)業(yè)決策。正規(guī)融資和非正規(guī)融資影響程度存在差異;非正規(guī)融資相較于正規(guī)融資對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用更大。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，家庭融資行為對(duì)創(chuàng)業(yè)規(guī)模和創(chuàng)業(yè)盈利狀況影響顯著，也就是說(shuō)融資規(guī)模對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的提高有促進(jìn)作用。因此，為農(nóng)戶提供便捷融資渠道并降低創(chuàng)業(yè)門檻，對(duì)解決農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)融資難、促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)和提升農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

〔關(guān)鍵詞〕家庭融資行為;農(nóng)戶創(chuàng)業(yè);創(chuàng)業(yè)績(jī)效;信貸約束;非正規(guī)融資

中圖分類號(hào)：F832.49;F325.15????文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A????文章編號(hào)：1008-4096（2021）01-0070-08

一、問(wèn)題的提出

鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略鼓勵(lì)和支持農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)就業(yè)，農(nóng)戶成為推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐者，也是農(nóng)村生產(chǎn)要素實(shí)現(xiàn)有效配置、整合的關(guān)鍵因素^[1]。鄉(xiāng)村振興、共享經(jīng)濟(jì)、社會(huì)創(chuàng)業(yè)、三農(nóng)變化、城鄉(xiāng)互動(dòng)等諸多因素共同激發(fā)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的積極性^[2]。黨的十九大報(bào)告指出，“激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神，鼓勵(lì)更多社會(huì)主體投身創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為黨中央、國(guó)務(wù)院的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略部署，推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”有利于高質(zhì)量發(fā)展、發(fā)揮創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)就業(yè)的作用。國(guó)務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見》指出，“促進(jìn)就業(yè)機(jī)會(huì)公平和社會(huì)縱向流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、就業(yè)的良性循環(huán)”。創(chuàng)業(yè)作為一種重要的就業(yè)形式，有助于提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、解決失業(yè)問(wèn)題、擴(kuò)大就業(yè)提供途徑^[3]-[5]。創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以有效吸納大量的農(nóng)村勞動(dòng)力，以農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)帶動(dòng)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)，提高了農(nóng)民收入，在一定程度上緩解農(nóng)村就業(yè)壓力和解決各種社會(huì)問(wèn)題^[2]。

資金短缺是制約農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵因素，家庭自有資金不能滿足需求，需要來(lái)自金融市場(chǎng)的扶持^[6]。信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題造成了創(chuàng)業(yè)者較難獲得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸支持^[7-8]。《2019年中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查》指出，中國(guó)家庭資產(chǎn)存在負(fù)債率高、違約風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，其中較多資產(chǎn)家庭的負(fù)債主要來(lái)自銀行貸款，較少資產(chǎn)家庭的負(fù)債主要依賴于民間借貸。農(nóng)戶投融資意愿受到金融機(jī)構(gòu)制度要求的影響，當(dāng)農(nóng)戶無(wú)法獲得足夠資金時(shí)，其金融參與受到抑制，從而削弱了農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致農(nóng)村市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)參與度與活躍度不高^[9]。一般來(lái)講，正規(guī)融資存在貸款手續(xù)復(fù)雜、缺乏有效抵押物和擔(dān)保人，致使農(nóng)戶難以獲得貸款，隨著以新型社會(huì)網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)的非正規(guī)融資的興起，農(nóng)戶可以更便捷、更高效地獲取創(chuàng)業(yè)資金支持和技術(shù)指導(dǎo)^[10]。

因此，拓寬融資渠道、實(shí)現(xiàn)便捷融資、降低創(chuàng)業(yè)門檻，對(duì)解決農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)融資難的問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。家庭融資行為是否影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策？如果有影響，不同的融資形式和規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)出怎樣的差異？家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效又有怎樣的影響？本文研究對(duì)于家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響，以及其傳導(dǎo)機(jī)制的研究有助于深入解釋影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的家庭因素，為相關(guān)部門制定和實(shí)施農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)融資政策提供經(jīng)驗(yàn)和借鑒，為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)者指出實(shí)現(xiàn)可持續(xù)創(chuàng)業(yè)的有效路徑。此外，研究農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為對(duì)促進(jìn)農(nóng)戶持續(xù)增收、優(yōu)化農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響深遠(yuǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述

國(guó)內(nèi)外已有對(duì)創(chuàng)業(yè)決策影響因素的研究主要包括宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面，其中影響創(chuàng)業(yè)決策的微觀因素包括性別、年齡、人力資本、社會(huì)資本、認(rèn)知能力、非認(rèn)知能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好等;中觀因素包括家庭經(jīng)濟(jì)狀況、家庭結(jié)構(gòu)和家庭社會(huì)關(guān)系等;宏觀因素則包括政策和社會(huì)環(huán)境等^[11-12]。除企業(yè)家自身特質(zhì)、產(chǎn)權(quán)制度、稅收環(huán)境等因素外，金融資源和金融制度對(duì)創(chuàng)業(yè)同樣非常重要^[13]。個(gè)人認(rèn)知能力中的數(shù)學(xué)能力能夠顯著促進(jìn)創(chuàng)業(yè)，而且在管制水平低的行業(yè)中聰明人更愿意創(chuàng)業(yè)^[12]。政府簡(jiǎn)政放權(quán)有助于提升中國(guó)創(chuàng)業(yè)活力，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，促進(jìn)社會(huì)公平^[14]。

已有文獻(xiàn)對(duì)家庭融資行為的影響因素研究包括直接影響因素和間接影響因素兩種，其中直接影響因素為家庭背景和人口學(xué)特征，間接影響因素為外部金融環(huán)境^[15]。家庭背景和人口學(xué)特征包括職業(yè)、金融素養(yǎng)、健康狀況、人均土地面積、人均住房面積和工資性收入等，外部金融環(huán)境特征則包括金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)貸款政策和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等^[15-16]。家庭融資渠道分為以銀行貸款為主的正規(guī)融資和以親友借貸、民間借貸為主的非正規(guī)融資。中國(guó)創(chuàng)業(yè)家庭面臨流動(dòng)性約束^[17]，由于信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題正規(guī)融資供給不足，創(chuàng)業(yè)者融資大量依賴非正規(guī)融資^[8-9]。盡管非正規(guī)金融對(duì)正規(guī)金融具有替代作用，農(nóng)戶對(duì)于正規(guī)融資的需求依然強(qiáng)烈^[18]。由于信息不對(duì)稱、交易成本、保險(xiǎn)需求和利率水平等方面的差異，農(nóng)戶更傾向于選擇非正規(guī)融資，其具體選擇順序分別為親戚朋友、銀行、信用社以及高利貸^[19]。社會(huì)資本指數(shù)每提高1%，家庭選擇正規(guī)融資的概率就上升2.7%，社會(huì)資本指數(shù)中的個(gè)人聲望、社交網(wǎng)絡(luò)因素能夠顯著提高家庭選擇正規(guī)融資的概率，而社會(huì)資本指數(shù)中的家庭關(guān)系因素增強(qiáng)非正規(guī)融資的可能性^[20]。家庭普惠金融水平對(duì)家庭創(chuàng)業(yè)決策有顯著的促進(jìn)作用，并且農(nóng)戶受到的影響更大^[21]。金融環(huán)境確實(shí)對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為有積極促進(jìn)作用，其不但有助于農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，而且有助于已經(jīng)創(chuàng)業(yè)的農(nóng)戶擴(kuò)大規(guī)模成為企業(yè)家^[22]。制約職業(yè)選擇的金融約束形成原因包括道德風(fēng)險(xiǎn)和有限責(zé)任兩個(gè)方面，究其根本是信息不對(duì)稱下的金融市場(chǎng)不完善^[23-24]。由于信息不對(duì)稱造成了創(chuàng)業(yè)者與金融機(jī)構(gòu)之間的信貸配給不平衡，降低了創(chuàng)業(yè)者融資服務(wù)的可得性，從而抑制了創(chuàng)業(yè)行為的可能性^[25]。然而，信貸約束不會(huì)直接抑制不需要較大的資金規(guī)模的創(chuàng)業(yè)行為，但是信貸約束的限制影響了創(chuàng)業(yè)的規(guī)模和層次^[26]。家庭創(chuàng)業(yè)面臨著金融約束，尤其經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)和農(nóng)村受到的影響更大，在緩解金融約束的作用中非正規(guī)融資具有對(duì)正規(guī)融資的替代作用^[24]。正規(guī)金融和非正規(guī)金融均對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策和創(chuàng)業(yè)績(jī)效皆有顯著促進(jìn)作用，其中非正規(guī)金融影響更大，并且二者之間存在替代效應(yīng)。家庭融資不僅影響創(chuàng)業(yè)決策，對(duì)創(chuàng)業(yè)績(jī)效也有提高^[10]。從貨幣、非貨幣回報(bào)衡量創(chuàng)業(yè)者個(gè)人效用可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)者收入滿意度顯著高于非創(chuàng)業(yè)者，機(jī)會(huì)型創(chuàng)業(yè)者的非貨幣回報(bào)顯著高于非創(chuàng)業(yè)者^[27】。

已有文獻(xiàn)大多關(guān)注獲得家庭融資的勞動(dòng)者是否會(huì)創(chuàng)業(yè)，但是鮮有文獻(xiàn)細(xì)分家庭融資行為對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響，并且對(duì)于創(chuàng)業(yè)績(jī)效的研究仍有不足。因此，本文使用2018年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)分析。首先，本文基于職業(yè)選擇模型分析家庭融資如何影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策;其次，從家庭融資異質(zhì)性出發(fā)，考察不同融資渠道對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策和創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響;再次，以農(nóng)戶所在地區(qū)平均融資水平作為工具變量控制內(nèi)生性問(wèn)題;最后，針對(duì)本文研究結(jié)論提出建議。

三、理論分析

農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇行為是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，影響因素較多，具體的作用機(jī)制分析如圖1所示。

職業(yè)選擇理論對(duì)于勞動(dòng)者決策的解釋主要包括四個(gè)維度：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，企業(yè)家能力，金融約束，以及企業(yè)家能力和金融約束相結(jié)合^[28]。靜態(tài)職業(yè)選擇模型^[29]認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)決策是由企業(yè)家能力和家庭財(cái)富共同決定，然而由于企業(yè)家能力是難以觀測(cè)、衡量，該模型被認(rèn)為是研究家庭財(cái)富與創(chuàng)業(yè)關(guān)系的基準(zhǔn)模型。企業(yè)家能力強(qiáng)的個(gè)體，家庭財(cái)富對(duì)于其創(chuàng)業(yè)具有顯著促進(jìn)作用，而對(duì)于企業(yè)家能力弱的個(gè)體，不論擁有多少家庭財(cái)富，他們都更傾向于受雇傭。這是因?yàn)槠髽I(yè)家能力弱的個(gè)體創(chuàng)業(yè)可能獲取的企業(yè)利潤(rùn)低于受雇工資水平，而企業(yè)家能力強(qiáng)的個(gè)體可以獲得的企業(yè)利潤(rùn)高于受雇工資水平，即便受到金融約束他們也可能選擇創(chuàng)業(yè)，但是家庭財(cái)富越多創(chuàng)業(yè)可能性越大。動(dòng)態(tài)職業(yè)選擇模型認(rèn)為財(cái)富對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響不是單一時(shí)期的，它從動(dòng)態(tài)視角重新研究了家庭財(cái)富積累與創(chuàng)業(yè)，個(gè)人當(dāng)期就業(yè)決策會(huì)影響下一期的家庭財(cái)富分布，且家庭財(cái)富與創(chuàng)業(yè)之間呈現(xiàn)非線性關(guān)系^[30]。家庭財(cái)富對(duì)農(nóng)戶勞動(dòng)供給行為以及職業(yè)選擇與規(guī)劃的影響深遠(yuǎn)。擁有較多家庭財(cái)富的農(nóng)戶具有較高的非勞動(dòng)收入，具有較高的保留工資，相較擁有較少家庭財(cái)富的勞動(dòng)者可能提供更少的勞動(dòng)時(shí)間，選擇更多閑暇。農(nóng)戶勞動(dòng)供給行為包括參與勞動(dòng)與退出勞動(dòng)力市場(chǎng)，其中參與勞動(dòng)包括受雇傭和創(chuàng)業(yè)行為。不考慮創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶的企業(yè)家能力差異的情況下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大于受雇工資水平時(shí)農(nóng)戶才會(huì)做出創(chuàng)業(yè)決策^[31]，并且由于農(nóng)戶家庭財(cái)富的差異，部分農(nóng)戶面臨金融約束。目前學(xué)界認(rèn)為金融約束對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策存在折中或者抑制作用^[10]，其中“折中論”認(rèn)為金融約束對(duì)創(chuàng)業(yè)決策的影響非線性，即金融約束的緩解不一定能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)，而“抑制論”則認(rèn)為金融約束降低創(chuàng)業(yè)行為發(fā)生的可能性，抑制了創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)熱情。本文認(rèn)同金融約束抑制了農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的觀點(diǎn)。當(dāng)金融供給體系完善、法制法規(guī)健全時(shí)，農(nóng)戶會(huì)通過(guò)正規(guī)融資來(lái)募集資金，緩解金融約束并啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)。然而，由于信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的存在，農(nóng)戶在獲得正規(guī)融資時(shí)面臨辦理貸款手續(xù)復(fù)雜、缺乏有效抵押物和擔(dān)保人等問(wèn)題，導(dǎo)致正規(guī)融資獲取困難。因此，農(nóng)戶會(huì)選擇親戚朋友或者民間借貸等非正規(guī)融資方式來(lái)獲取創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金，非正規(guī)融資替代正規(guī)融資成為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)獲得金融支持的重要途徑，在滿足資金需求后農(nóng)戶順利進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段。

四、研究設(shè)計(jì)

（一）變量選取

本文的被解釋變量是農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策和創(chuàng)業(yè)績(jī)效。參照王詢等^[11]的做法，將CFPS問(wèn)卷中的問(wèn)題“過(guò)去12個(gè)月，您的家庭中是否有成員從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)或開辦私營(yíng)企業(yè)？”作為衡量農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的標(biāo)準(zhǔn)，回答為“是”的樣本作為創(chuàng)業(yè)家庭，賦值為1，回答為“否”的樣本作為非創(chuàng)業(yè)家庭，賦值為0。借鑒劉雨松和錢文榮^[10]的做法，使用經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利狀況作為創(chuàng)業(yè)績(jī)效的替代指標(biāo)，在CFPS問(wèn)卷中的問(wèn)題是“過(guò)去12個(gè)月，您的家庭成員從事幾項(xiàng)個(gè)體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或開辦幾家私營(yíng)企業(yè)？”和“扣除成本，過(guò)去12個(gè)月您家所有的個(gè)體經(jīng)營(yíng)或私營(yíng)企業(yè)稅后凈利潤(rùn)是多少？”，以被調(diào)查者的回答作為實(shí)際取值。

本文的解釋變量是家庭融資，包括正規(guī)融資和非正規(guī)融資。借鑒以往文獻(xiàn)^[10]的做法進(jìn)行定義，正規(guī)融資包括待償房貸本息和待償其他銀行貸款總額，在CFPS問(wèn)卷中的問(wèn)題是“您家還欠銀行多少房貸沒還清？”和“除了房貸外，您家現(xiàn)在還欠銀行多少貸款沒有還清？”。非正規(guī)融資包括購(gòu)房建房裝修借款、親友借款和待償民間借貸的總額，在CFPS問(wèn)卷中的問(wèn)題是“為購(gòu)買和建造、裝修住房，您家欠親友或銀行以外的其他組織或個(gè)人總共多少錢沒有還清？”“除購(gòu)房或建房借款外，您家還因?yàn)槠渌蚯酚H戚朋友多少錢？”和“除購(gòu)房或建房借款外，您家還因?yàn)槠渌蚯菲渌M織或個(gè)人多少錢？”。

本文的控制變量包括農(nóng)戶的年齡、性別、受教育年限、婚姻狀況、家庭規(guī)模、住房情況、車輛情況和所在地區(qū)。本文將男性、已婚、擁有住房和擁有汽車的樣本分別賦值為1，其他賦值為0。對(duì)于受教育年限，將從未上過(guò)學(xué)/文盲/半文盲、小學(xué)、初中、高中/中專/技校/職高、大專、大學(xué)本科、碩士及以上分別賦值為0、6、9、12、15、16和19。年齡和家庭規(guī)模按照實(shí)際取值。此外，本文按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的劃分標(biāo)準(zhǔn)將樣本劃分為西部、中部、東部和東北部四個(gè)區(qū)域，分別賦值為0、1、2和3。

（二）描述性統(tǒng)計(jì)

表1為變量描述性統(tǒng)計(jì)。如表1所示，創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶和非創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶在年齡、性別、婚姻狀況、家庭規(guī)模、住房情況和所在地區(qū)等變量之間無(wú)明顯差異。

（三）模型設(shè)定

本文主要研究家庭融資行為與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為，具體研究分為三個(gè)部分：一是家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策是否有顯著影響;二是家庭融資行為與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策內(nèi)生性問(wèn)題的處理;三是家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效是否有顯著影響。

1.家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響：二值Probit模型

本文采用二值選擇模型來(lái)研究家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的相關(guān)關(guān)系，假設(shè)創(chuàng)業(yè)=1，非創(chuàng)業(yè)=0，事件發(fā)生的概率取決于一系列解釋變量，即，的概率是一個(gè)關(guān)于X的函數(shù)，其中服從標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。模型如下：

（1）

其中，為創(chuàng)業(yè)決策;為創(chuàng)業(yè)者的家庭融資行為;為控制變量;為常數(shù)項(xiàng);、為估計(jì)參數(shù);μ為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.家庭融資行為與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策內(nèi)生性問(wèn)題處理：IV-Probit模型

家庭融資行為與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策之間可能存在內(nèi)生性問(wèn)題。一方面，可能存在反向因果，即農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)更需要通過(guò)融資的方式緩解金融約束;另一方面，可能存在遺漏變量，即可能存在未觀測(cè)到的變量同時(shí)影響到家庭融資和農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策。因此，本文使用IV-Probit模型來(lái)處理內(nèi)生性問(wèn)題。模型如下：

（2）

其中，為家庭融資行為的工具變量，本文選取的工具變量為農(nóng)戶所在地區(qū)平均融資規(guī)模。、服從二維分布，當(dāng)=0時(shí)不存在內(nèi)生性問(wèn)題。

3.家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響：多元線性回歸模型

為了研究家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響，本文建立如下多元線性回歸模型。模型如下：

（3）

其中，為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效;為家庭融資行為;為控制變量;為常數(shù)項(xiàng);為估計(jì)參數(shù);為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

五、實(shí)證分析

本文使用北京大學(xué)中國(guó)社會(huì)科學(xué)調(diào)查中心（ISSS）發(fā)布的2018年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)，目前該調(diào)查分別于2010年、2012年、2014年、2016年和2018年進(jìn)行了5次調(diào)研，涵蓋了中國(guó)25個(gè)省份16 000戶家庭，分為個(gè)體、家庭和社區(qū)三個(gè)層面。本文主要研究家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響，具體的人口特征數(shù)據(jù)來(lái)自成人問(wèn)卷，家庭融資、農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策等數(shù)據(jù)來(lái)自問(wèn)卷調(diào)查。根據(jù)家庭代碼對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行匹配、剔除缺失和無(wú)效值，本文有效樣本數(shù)量為11 828個(gè)，其中創(chuàng)業(yè)者1 547個(gè)，非創(chuàng)業(yè)者10 281個(gè)。

（一）融資行為對(duì)創(chuàng)業(yè)決策的影響

本文采用二值Probit回歸對(duì)家庭融資行為、正規(guī)融資與非正規(guī)融資的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策方程分別進(jìn)行回歸，以比較不同融資形式對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響。表2是家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策影響的實(shí)證結(jié)果。

如表2所示，第一，方程Ⅰ表示家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策具有顯著正向影響，家庭融資每增加1萬(wàn)元，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的概率會(huì)增加0.69%。這與董曉林等^[31]的研究結(jié)果一致，獲得融資意味著農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的金融約束得到一定程度緩解，有利于實(shí)施創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，因而農(nóng)戶是否創(chuàng)業(yè)取決于是否能夠獲得資金幫助，家庭融資行為從一定程度上降低創(chuàng)業(yè)門檻。第二，從方程Ⅱ和方程Ⅲ看出，正規(guī)融資和非正規(guī)融資皆對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有促進(jìn)作用，正規(guī)融資每增加1萬(wàn)元，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)可能性增加0.53%;非正規(guī)融資每增加1萬(wàn)元，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)可能性增加1.89%，非正規(guī)融資的影響大于正規(guī)融資。這是因?yàn)檗r(nóng)戶更容易從非正規(guī)渠道獲得資金，其主要來(lái)源是依靠自身籌措、親朋好友借款、民間借貸等。但以銀行為主的正規(guī)融資形式同樣是農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)迫切需求的。第三，從控制變量來(lái)看，受教育年限、家庭規(guī)模、住房情況、車輛情況、所在地區(qū)對(duì)創(chuàng)業(yè)決策影響均顯著。受教育年限越長(zhǎng)，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)可能性越大，并且在1%水平上顯著。第四，方程Ⅳ、方程Ⅴ和方程Ⅵ顯示加入交叉項(xiàng)后并未對(duì)核心解釋變量的顯著性產(chǎn)生影響，交叉項(xiàng)的加入是合理的。交叉項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)，表明融資和受教育年限對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策存在替代效應(yīng)。

（二）異質(zhì)性分析

為深入探究異質(zhì)性的家庭融資行為差異，本文按照性別和樣本所在區(qū)域差異進(jìn)行分樣本回歸，結(jié)果如表3所示。從表3可以看出，家庭融資行為對(duì)于女性農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)影響更為顯著，其顯著性大于男性。家庭融資作為創(chuàng)業(yè)啟動(dòng)資金的重要渠道更能促進(jìn)女性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，其促進(jìn)比率為0.72%。獲得家庭融資的規(guī)模越大，對(duì)女性農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用越大。可能的解釋是：一方面，創(chuàng)業(yè)具有靈活性，彈性的工作時(shí)間讓女性可以兼顧家庭^[32];另一方面，女性比男性在融資和人脈的獲取上處于劣勢(shì)，尋求融資的困難更大，當(dāng)其獲得來(lái)自政府、銀行等渠道的融資時(shí)，其創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)更加強(qiáng)烈。家庭財(cái)富對(duì)于中部、西部、東部、東北部地區(qū)的樣本創(chuàng)業(yè)決策影響均顯著，但是其影響程度存在一定差異。由于金融約束的存在，為了緩解創(chuàng)業(yè)初始資金壓力，家庭融資行為與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策顯著正相關(guān)。不同地區(qū)金融發(fā)展水平和金融市場(chǎng)開放程度的差異導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶獲得融資的難度不同。建立以銀行和信貸機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)的基層區(qū)域金融服務(wù)市場(chǎng)，為農(nóng)戶提供專業(yè)、務(wù)實(shí)、可信的金融服務(wù)有助于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（三）內(nèi)生性檢驗(yàn)

由表2可知，家庭融資能夠顯著促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)選擇，但是農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)與家庭融資之間可能存在反向因果關(guān)系，即創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶融資規(guī)模的可能更大。因此，本文使用工具變量回歸解決內(nèi)生性問(wèn)題。表4是用IV-Probit進(jìn)行內(nèi)生性檢驗(yàn)的結(jié)果。

為驗(yàn)證家庭融資對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策的影響具有穩(wěn)定性，本文參照董曉林等^[31]的做法尋找工具變量作為家庭融資的替代變量來(lái)驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將所在地區(qū)平均家庭融資規(guī)模作為家庭融資規(guī)模的工具變量。從表4可以看出，地區(qū)平均家庭融資規(guī)模與受訪者是否決定創(chuàng)業(yè)不相關(guān)，與受訪者家庭融資規(guī)模有較強(qiáng)的相關(guān)性，所以本文認(rèn)為該變量是替代家庭融資規(guī)模的較好工具變量，第一階段檢驗(yàn)顯示，所在地區(qū)平均家庭融資規(guī)模與被訪者家庭融資規(guī)模高度相關(guān)，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)值為50.5200，表明工具變量不是家庭融資規(guī)模的弱工具變量。第二階段回歸結(jié)果顯示，地區(qū)平均家庭融資規(guī)模與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策相關(guān)，且在10%的水平上顯著，表明回歸模型結(jié)果穩(wěn)健可信，其他變量的回歸結(jié)果與前文的基準(zhǔn)模型結(jié)果基本一致。

（四）融資行為對(duì)創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響

本文用經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利狀況作為反映農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的指標(biāo)。表5是家庭融資對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效影響的回歸分析結(jié)果。從表5可以看出，家庭融資、正規(guī)融資和非正規(guī)融資的影響系數(shù)始終為正，并在1%水平上顯著，融資對(duì)農(nóng)戶經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利狀況影響顯著。融資有助于擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，也會(huì)使創(chuàng)業(yè)企業(yè)盈利狀況變好。無(wú)論是對(duì)于經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是盈利狀況，正規(guī)融資的影響程度都大于非正規(guī)融資。因而農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)者對(duì)于正規(guī)融資的需求迫切，但是由于融資門檻過(guò)高只能更多地選擇非正規(guī)融資。因此，構(gòu)建完善的金融服務(wù)平臺(tái)，為創(chuàng)業(yè)農(nóng)戶提供融資便捷通道，對(duì)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)績(jī)效具有重要作用。

六、結(jié)論與政策建議

本文使用2018年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)，在理論分析家庭融資影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的基礎(chǔ)上，運(yùn)用二值Probit模型、OLS模型實(shí)證檢驗(yàn)了家庭融資對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)決策和創(chuàng)業(yè)績(jī)效的影響，并用IV-Probit模型克服家庭融資內(nèi)生性問(wèn)題和創(chuàng)業(yè)決策導(dǎo)致的樣本選擇問(wèn)題。

本文的研究得出以下三個(gè)結(jié)論：第一，家庭融資行為促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)。家庭融資行為可以彌補(bǔ)金融約束從而促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)，并且家庭融資規(guī)模越大，農(nóng)戶越有可能做出創(chuàng)業(yè)決策。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)需要啟動(dòng)資金，農(nóng)戶通過(guò)融資這種方式獲取資金幫助，創(chuàng)業(yè)行為得以實(shí)施。第二，非正規(guī)融資對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用大于正規(guī)融資。正規(guī)融資和非正規(guī)融資對(duì)于農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的影響程度存在差異是因?yàn)橐糟y行為代表的正規(guī)融資的貸款抵押、貸款者條件要求較高，農(nóng)戶只能通過(guò)民間借貸、親友借款等為主的非正規(guī)融資渠道獲得創(chuàng)業(yè)資金。第三，融資規(guī)模對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的提高有促進(jìn)作用。家庭融資行為對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)規(guī)模和創(chuàng)業(yè)盈利狀況影響顯著，也就是說(shuō)融資規(guī)模的增加促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)績(jī)效的提升，融資規(guī)模一定程度上決定了創(chuàng)業(yè)績(jī)效的高低。

目前農(nóng)戶大多面臨“融資難，融資貴”的問(wèn)題。因此，實(shí)現(xiàn)便捷融資、降低創(chuàng)業(yè)門檻，無(wú)論是對(duì)金融市場(chǎng)還是農(nóng)戶都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。綜上所述，本文提出以下三個(gè)政策建議：第一，提供便捷融資渠道。完善要素市場(chǎng)、金融支持政策、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加速推進(jìn)村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)展;加強(qiáng)政府有效監(jiān)管，合理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，切實(shí)保證促進(jìn)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的同時(shí)保障金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)。第二，擴(kuò)大融資渠道。增加正規(guī)融資方式的同時(shí)保證非正規(guī)融資對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)有效的扶持。在正規(guī)融資方面，加大對(duì)機(jī)器、設(shè)備抵押貸款額度，增強(qiáng)信用擔(dān)保貸款;擴(kuò)大對(duì)有前景的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金投放力度。在非正規(guī)融資方面，增加市場(chǎng)開放程度、完善社會(huì)規(guī)范、推進(jìn)金融市場(chǎng)化建設(shè)，關(guān)注農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司發(fā)展，緩解農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的資金需求。第三，降低創(chuàng)業(yè)門檻。營(yíng)造創(chuàng)新文化氛圍，鼓勵(lì)政府財(cái)政對(duì)好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)助;建立創(chuàng)業(yè)信息發(fā)布平臺(tái)，宣傳政府對(duì)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)惠政策，增加農(nóng)戶對(duì)創(chuàng)業(yè)扶持政策的認(rèn)知程度。促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為農(nóng)戶營(yíng)造更加優(yōu)質(zhì)的營(yíng)商環(huán)境，為提高勞動(dòng)者整體的就業(yè)質(zhì)量提供有效途徑。

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