淺析增值稅改革對我國FDI規模的影響
——基于雙重差分法

荊博誠 江南大學

一、引言

1978年，我國正式開始實行改革開放，我國也于此時開啟了國際交流的大門。在改革開放進程中，隨著大量的外資進入我國市場，為我國帶來了大量寶貴的資金和技術，為我國經濟發展注入了一劑強心劑，很大程度上緩解了我國經濟發展資本不足的難題，令我國經濟水平得以持續、高速地發展。因此，外商直接投資在我國經濟發展的歷程中起到了至關重要的作用，于是如何進一步推動我國境內FDI的發展對我國經濟水平的不斷提高存有較為重要的意義。

隨著我國市場經濟地不斷深入推進和大量外資的引入，在我國稅收體系中占據重要地位的增值稅已經不再滿足當下經濟發展水平的要求，國家亟待開始進行稅制改革。我國最初于2004年在東北地區開始推行增值稅改革試點，隨后在2007年將范圍擴大至中西部地區，最終于2009年正式在全國范圍內開始進行增值稅改革進程。增值稅制的成功改革為我國經濟體制的轉型和FDI利用水平的提高發揮了極為重要的作用，保障了我國經濟水平的高速發展。

基于此，本文以這一重大舉措——增值稅改革為切入點，系統分析增值稅改革與外商直接投資之間的內在關系，并利用2004年我國于東北地區，即遼寧、吉林、黑龍江三個省份進行增值稅轉型改革試點這一“準自然實驗”，基于1994―2013年我國各城市外商直接投資額數據，在細致分析其變動趨勢的基礎上，采用雙重差分法（Difference-in-Differences，DID）對增值稅改革對我國FDI的影響進行實證研究。該文的結論不僅有助于評估我國增值稅改革政策所帶來的實際效用，也可以為我國FDI規模的提高路徑提供經驗依據。

二、文獻綜述

張洋子和張淑娟（2018）基于2008―2014年全國31個省市的面板數據對不同地區收稅因素對FDI的影響進行了實證研究，結果表明稅收因素對FDI有非常顯著的負向影響，呈現出反向變化的趨勢，且影響程度存在明顯的地域差異性，從而得出以產業結構轉型為導向，調整稅收優惠政策對我國吸引FDI存有促進作用的結論[1]。鄧紫蕓（2020）詳細分析了增值稅改革對各類行業的影響——汽車以及家電等整體產業鏈末端較為活躍和市場競爭程度較高的制造業行業在增值稅改革后，其利潤所得向消費端傾斜，這些行業的企業能夠進一步擴大市場占有率，同時提升自身的產業技術含量；市場集中度較高的能源、電力以及通信等行業在增值稅改革之后，整體盈利成本出現大幅度降低，提高了企業的資金容量，對企業整體水平的提升具有巨大的推動作用，這能夠提升我國企業對外資的吸引能力和利用水平[3]。高鳳勤等（2020）研究提出，增值稅改革降低了我國企業的稅收負擔，提升了我國企業的國際競爭能力，從而使我國企業對外商直接投資的吸引力有所增加[4]。曹越等（2020）研究得出，“深化增值稅改革”可以進一步減輕公司稅收負擔，推動新動能成長和產業升級，拉動國內市場消費需求，促進經濟長遠健康發展，而這能為我國FDI規模發展提供經濟環境保障，提升我國企業FDI吸引力和利用水平。同時，該文章還通過對深化增值稅改革與融資約束的關系研究，得出“深化增值稅改革”無論是從公司內部積累增加還是在宏觀政策層面，都向外部投資者傳遞了正面信號，讓外界認為公司的生產經營活動受到政府的認可或支持，從而看好公司未來長期發展，從而提升企業對FDI的吸引力[5]。劉行（2019）運用“準自然實驗”構建雙重差分的識別策略，研究了增值稅改革對我國企業創新的影響，得出增值稅轉型改革對創新產出具有正面影響，對那些外部融資依賴程度更高的企業更加顯著，該研究過程及結論得出一定程度上反映出我國進行增值稅轉型改革為FDI提供了基礎條件和信心[6]。

綜上所述，目前國內外學者在增值稅改革對FDI影響方面的研究主要集中于研究稅收因素整體變化為FDI帶來的影響或者增值稅改革對企業以及整體經濟環境、投資環境的多方面作用，進而反映增值稅變化對企業FDI吸收和利用水平的影響，因此目前國內外研究大多只能從側面間接反映增值稅改革對于FDI規模的影響，少有學者研究其對FDI吸收和利用水平的直接影響，基于此，本文將在針對該方向進行理論研究與實證分析，評析我國增值稅改革為FDI規模發展帶來的實際效用，為其今后進一步發展優化提供一定的經驗依據。

三、實證模型及結果分析

（一）模型設定

為有效識別增值稅改革對我國FDI發展的影響，本文選定2004年7月1日起在東北三省地區推行的增值稅轉型改革試點工作為“準自然實驗”，采用雙重差分法對增值稅改革為我國FDI帶來的影響進行實證分析。具體的模型設定如下：

其中，i表示研究所選我國各地區城市，t表示年份；被解釋變量fdiit表示城市i在t年的外商直接投資額；交互項treati×postt為增值稅轉型改革的核心解釋變量，由組別虛擬變量treati與改革時期虛擬變量postt的乘積表示，用于檢驗增值稅轉型改革對我國FDI規模的影響；xit則為一組控制變量；ui為不可觀測的個體特征因素；εit表示隨機誤差項。

（二）變量與數據說明

1.變量說明

①被解釋變量——外商直接投資額

本文選取了1994-2014年間各城市的外商直接投資額作為被解釋變量。

②解釋變量——增值稅改革treati×postt

本文選定我國于2004年在東北三省地區試行的增值稅轉型改革這一政策，借鑒聶輝華等（2009）的做法，設定組別虛擬變量treati，若該城市屬于實行增值稅轉型改革的東北地區，則視為實驗組，treati取值為0；否則，視為對照組，treati取值為1。postt為增值稅轉型改革的時期虛擬變量，2004年以前postt取0，2004年及以后postt取1。

③控制變量

為剔除各城市的經濟發展與社會進步對其FDI吸收和利用水平帶來的影響，本文在進行實證研究時加入了一系列的控制變量。為盡可能剔除其帶來的影響，本文對部分控制變量進行了一定程度上的處理操作，從而保障實證研究結果更準確。詳情見下方圖4-1。

圖3-1 實證模型變量描述

2.數據說明

本文數據來源于國泰安中國經濟金融研究數據庫CSMAR。根據實證模型要求，本文針對所選數據進行了部分調整：①刪除1994-2014年間被合并或者新確立的城市的相關數據。②刪除主要變量（如外商直接投資額、GDP、外商新簽協議合同數等）存在缺失或出現異常值的情況，防止其數據的不完整性對實證模型最終結果造成干擾。

（三）實證結果分析

基于上述設定，本文在模型（4-1）的基礎上進行基準回歸，以考察增值稅轉型改革對我國FDI的影響結果。具體回歸結果請見下文圖4-2。

根據基準回歸結果可以發現，得到fdi的系數為2.0×104，得到DID的t值的絕對值為2.33，表現出增值稅改革在1%的顯著性水平下對我國FDI存在正向影響，且此時模型的R2變為0.59，說明該模型的擬合程度較高，分析結果較為可靠。因此，根據基準回歸結果，可以得出結論：增值稅改革有助于促進我國FDI的發展。

圖3-2 增加控制變量組基準回歸

四、啟示與建議

本文通過理論分析和實證模型研究評估了增值稅改革為我國FDI和經濟水平的發展帶來的實際效用，為我國FDI規模的提升提供了一定的經驗和政策依據。因此，在當前全球FDI規模連續下降、我國FDI流入放緩以及疫情進一步沖擊全球化經濟的嚴峻形勢下，深化增值稅改革是保障我國FDI吸收和利用水平的重要因素之一。我國可以借鑒OCED成員國的增值稅制度設計經驗，優化增值稅稅率，減少稅率檔次。當前我國增值稅稅率在長期深化改革下已簡并至三檔，但全球大多數實行增值稅的國家采取一檔或兩檔的稅率，綜合考慮我國當前國情和經濟發展形勢，本文認為我國可以在恰當的時候嘗試進行稅率“三檔變兩檔”工作，進一步降低增值稅稅率。同時，在進一步深化增值稅改革、提升外資流入量的過程中，要令FDI相關增值稅優惠政策與我國實際經濟形勢相聯系，與我國經濟結構的調整轉型、技術進步等保持步調一致，注重提高FDI質量水平。