光伏建筑：碳中和背景下的建材新藍海

天風證券

產品趨于成熟，政策有望發力。

光伏建筑是應用太陽能發電的一種新概念，目前光伏與建筑結合主要有BAPV和BIPV兩種形式，從定義來看，BIPV是一種將光伏產品集成到建筑上的技術，即光伏建筑一體化，而BAPV則是簡單地將光伏系統附著在建筑上，因此BIPV更具備產品集成的特質。

BIPV作為光伏與建筑結合的新形式，更加強調系統產品的集成，區別于BAPV“安裝型”的特征，BIPV“建材型”的特征使得其更具造價及性能優勢。碳中和背景下政策持續發力，“隔墻售電”等商業模式探索利好BIPV產業鏈快速放量。當前BIPV項目可達到的內部收益率為14.48%，靜態回收期為8.73年。提高光伏組件發電效率，降低其生產成本，是提升BIPV項目經濟性的核心。2025年BIPV市場空間有望達693億元，2020年至2025年CAGR為82.8%，行業處于快速擴容階段。從產業鏈角度看，建筑渠道重要性凸顯，建材的光伏玻璃、防水等材料需求增加。

分布式光伏商業模式的核心在于電力消納模式和項目建設的投融資模式，在當前標桿電價和低補貼的情況下，短時間內分布式光伏仍無法實現大批量的直接并網售電，而自發自用（余量上網）則要求用電企業有盡可能大且穩定的用電需求，一定程度上縮小了包括BIPV在內的分布式光伏的應用范圍，后續隨著“隔墻售電”政策的逐步落實，有望在一定程度上解決電力消納持續性的問題。

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