市場人氣低迷 處于弱勢格局

云飛揚

今年春節以來，A股整體出現較大回調，使不少新晉投資者感到沮喪和迷茫。的確，在進入金融市場之前，有必要先做好功課，特別要研究其內在運行機理。時間精力有限的情況下，為避免被紛繁復雜的海量信息所困擾，不妨使用一些簡明實用的方法來輔助分析。

觀察2020年市場走勢，可以發現一個頗為奇特的現象，就是在7月上旬的暴拉之后，大盤升勢竟然戛然而止，隨后寬幅震蕩了半年。以國證A指為例，去年三季度形成的高點連線，成為一道紅線，擋住了多頭在四季度發起的數次進攻。雖然今年初被突破，但有意思的是，這道防線現在似乎仍然起作用。上周二（4月6日），國證A指又在該點位受阻，從而結束了8個交易日的反彈，然后出現一波回調。（見圖一）

圖一：國證A指日K線形態分析

如圖一所示，簡單的幾條直線便使指數走勢輪廓變得清晰了。去年四季度的多個低點，今年一季度的3次高點，基本都可以連成一線。上個月，大盤在3月9日、3月25日兩度止跌反彈，本周已是第三次探底，3個低點也大致在一條線上。

上期文章中，筆者曾分析“大盤指數也許在60日均線附近會遇到較大壓力”。3月底至4月初的上證指數，其60日均線基本是呈橫向波動，上下空間不到5個點。隨著大盤反彈，上證指數在4月8日摸高3495.91點，距離60日均線的3516.41點只有約20個點。當時，30分鐘級別K線出現了明顯的頂背離。（見圖二）

圖二：上證指數30分鐘K線技術分析

從原理上講，股市大盤研判離不開兩個方面，一是依據，二是工具。也就是說，首要問題是如何取得資訊，然后是信息加工過程，最后才能得出結論。顯然，對于基本面分析，所依賴的信息資訊是每個人自主選擇的，推導過程也因人而異，所以，無論哪一方面都充滿主觀成分。而對技術分析而言，K線數據是客觀存在的，具有唯一性。雖然分析過程各有各的思路方法，但如果使用同一個技術指標的話，那么其結論將會類似或者比較接近，倘若有眾多投資者同步操作，就會產生共振效應。

雖然各大指數走勢差異明顯，但分析方法都是相通的。比如，反映中小市值個股狀況的中證1000指數，今年走勢也挺有規律。（見圖三）

圖三：中證1000指數日K線形態分析

顯而易見，中證1000指數在高點連線有壓力，低點連線有支撐，形成了一個對稱收斂三角形。那么，后市將會選擇向上還是向下呢？這個問題，或許要從更寬泛的視角來解讀。回顧歷史不難發現，2018年上半年，該指數也曾出現過類似的形態。

另外，對于上證指數，近兩個月的ABC三折浪調整過程，亦可劃分為3：3：5結構，即A浪和B浪各包含著3個波段，而C浪可能會由5波組成。（見圖四）

圖四：上證指數日K線浪形結構分析

圖四中，A浪從2月18日至3月9日，是14個交易日;B浪從3月10日至4月8日，運行了21天，恰好都是典型的時間窗口。

目前，日布林線正逐步收窄，多個短線指標又回到低位區域。只是，牛年伊始遭遇熊市，不少投資機構以及基金經理對市場的看法與之前比較已大相徑庭，普遍沒有那么樂觀了。

誠然，在股市中，判斷個股漲跌很難，研判大盤走勢也很難，但是，單純回避是不能解決問題的，還不如相信自己，努力迎難而上。正如古人所云：“天下事有難易乎？為之，則難者亦易矣;不為，則易者亦難矣。”不過，無論如何，對于金融投資，筆者的體會依然是：與其把運氣當本事，不如把本事當運氣。