粵港澳大灣區金融發展現狀及對策分析

黃潔 陳寧 戴海燕 孫詩晴

摘要：2019年中共中央、國務院在《粵港澳大灣區發展規劃綱要》中明確提出要將粵港澳大灣區建設成為國際金融樞紐。至今，大灣區的整體金融實力不斷增強，各大核心城市也充分發揮出金融帶動作用，大灣區的金融發展優勢顯著。但與世界著名灣區相比，粵港澳大灣區還存在一定的差距。如何進一步完善大灣區金融發展中存在的不足，必將成為未來灣區建設的重點。

關鍵詞：粵港澳大灣區;金融發展;金融合作

一、粵港澳大灣區金融發展現狀

（一）金融業增加值發展狀況

2017年粵港澳大灣區第三產業占GDP的比重為64.9%，金融業增加值占GDP比重為14.93%，而東京、紐約、舊金山灣區分別為15.10%、27.14%、16.09%，與三大灣區仍存在著差距。總體上，粵港澳大灣區金融業發展與經濟發展相匹配，但是在灣區內部金融業發展不均衡，其中香港、廣州、深圳的金融業發達，其他地區相對落后，形成了三個梯隊，第一梯隊為香港、深圳、廣州，2017年金融業增加值都超過了1000億元。第二梯隊為澳門、東莞和佛山，金融業增加值在200億元至500億元之間。第三梯隊為珠海、中山、惠州、江門、肇慶，金融業增加值均在200億元以下。

（二）金融機構發展狀況

粵港澳大灣區現有金融機構17大類549家，其中銀行機構179家，保險法人機構7家，分支機構5500家，幾乎包含所有類型金融機構。大灣區世界500強企業只有17家，比世界三大灣區少。到2017年底，粵港澳大灣區銀行資產總額達到7萬億美元，存款總額達4.7萬億美元，均超過了紐約、舊金山灣區，達到了世界級水平，2017年保費收入為1280億美元，約為全國保費的四分之一，跨境資金流動量為4.6萬億人民幣，由此可見，大灣區在金融機構發展方面表現較好。

（三）金融市場發展現狀

2016年12月深港通正式開通，到2019年3月累計交易金額為5.4萬億元，港股通交易金額為1.5萬億元，占港股交易的2.25%。2018年大灣區通過債券通發行的債券規模超600億元，債券通成為大灣區金融機構重要的發行銷售平臺。綠色金融、金融科技等新金融業態迅速發展，2019年上半年大灣區綠債發行規模已達到2018年全年的1.5倍。國家為了控制碳排放量，在廣州試點，設立了碳排放權交易所，于2013年的12月正式運行，2019年3月碳排放配額累計成交量超過1億噸，占全國碳交易額34.33%，成交金額為19億元。2018年至2019年8月底，大灣區私募股權投資案例將近2000起，總金額超過1700億元人民幣，主要投向互聯網、IT、生物技術等新興產業。這些金融創新將會促進大灣區金融的發展。

（四）港澳與內地金融合作狀況

粵港澳大灣區的金融合作不斷加強。首先體現在互設金融機構速度加快，在銀行業方面，10家香港銀行的24家分行在廣東21個地級市設立了129家異地支行，占據廣東省外資銀行總數的56%。在證券業方面，廣東省港資證券有兩家，廣東省證券期貨機構在香港設立了7家證券公司、3家期貨公司、9家基金公司、1家股權管理公司。中資銀行在香港實力強勁，券商、保險還處于追趕狀態。中資金融機構在澳門基本上是起到引領者的作用。其次在債券融資方面，到2016年6月末，大灣區內地企業在香港發行人民幣債券金額為55億元，香港企業在大陸發行人民幣債券達105億元。截至2019年6月底，大灣區內地九市上市公司市值中超過87%已被滬港通、深港通覆蓋，其中境外持股超過2700億元。另外，合格境外機構投資者（QFII）、合格境內機構投資者（QDII）、合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境內有限合伙人（QDLP）等創新投資業務試點順利進行，“深港通”的順利開通，金融基礎設施完成相互聯通，標志著大灣區的金融市場實現聯通。

二、粵港澳大灣區金融發展中存在的問題

（一）金融產品多樣化風險增加監管難度

隨著金融體系一體化進程加快，大灣區將通過自貿區、深港通、債券通等通道連接起來，其建設將逐漸減小境內外金融市場差異，但內外部風險同步與風險交織的特征會逐步暴露。在金融體系一體化的背景下金融產品的復雜、多樣性對市場監管規范提出了更高的要求。并且粵港澳大灣區發展涉及到不同關稅區情境下跨境合作、區域協同、金融與實體經濟融合發展等諸多方面的挑戰，使金融監管的難度大大提升。目前基于CEPA的協議僅在金融市場準入和從業人員資格互認等方面做放寬，而具體涉及金融各分業具體合作運行中的監管制度才剛剛開始起步制定。灣區經濟建立伊始若沒有加緊配套制度完善，相關金融監管立法項目沒有跟進，那么因為監管疏漏可能出現的金融風險的概率將加大。

（二）資金跨境交流存在障礙

首先，粵港澳大灣區流通的貨幣種類并不是單一的，并且澳元、港元以及人民幣的匯率、資金流動的管理機制均不相同，因此粵港澳大灣區管理貨幣、資本市場有較大的難度。其次，灣區內三種貨幣多數時候會存在不同的價格，人民幣是按照市場供求進行的，港元借鑒美國匯率制度，澳元則采取一籃子貨幣管理辦法。以上對于粵港澳大灣區貨幣及資本流通管理的靈活性起到了抑制作用。再次，我國大陸地區的資本項目并不是完全開放的，盡管部分有所開放，但是也需要收匯、結匯等單據證明，這增加了粵港澳大灣區的資金流通難度，降低了貨幣管理彈性，并限制了粵港澳大灣區資金流通進而阻礙了粵港澳大灣區金融發展。

（三）金融創新資源分布不均且流通共享機制缺失

廣深港是大灣區內三大中心城市，其金融創新能力強勁，其吸引外資和資本集聚能力能夠為大灣區的科技創新產業化運作提供強有力的金融支持;佛山、東莞、珠海、中山科技創新能力次之，但是在廣深的輻射帶動下其在制造業發展上具有明顯的優勢;惠州、江門、肇慶目前的科技創新水平和產業基礎都比較差，普遍存在研究經費不足、高層次人才數量少、專利數量不多等問題。由此看出，香港、澳門以及珠三角9個城市的金融創新優勢各不相同，金融創新資源分布的不均衡在一定程度上限制了金融創新要素的流動效率，難以實現大灣區內部的互通互補、金融創新協同發展。當前，大灣區內三地之間已有一定程度的經濟交流合作，但是在科技研發分工、金融和人才要素流動等方面聯系和協作程度較低。

三、粵港澳大灣區金融發展的完善建議

（一）實現金融監管一體化，完善金融監管模式

首先，參考香港金融創新監管方式手段和相關法律體系，支持在大灣區內設立金融綜合監管機制創新試點，探索符合本國國情的金融創新產品監管制度、監管模式和監管主體，建立金融風險預警機制，待成熟后可進一步推廣試點范圍并向全國普及。同時，要減少行政審批，轉變向服務型政府。建立大灣區金融綜合監管合作理事會，完善金融綜合監管機制，開展粵港澳金融監管交流與合作。金融綜合監管委員會實施行政監管職能后，行政審批等職能應讓渡給市場機構，這樣可以避免政府大包大攬的越位和缺位的現象。

其次，應建立統一的金融制度與秩序，對客戶信息數據庫與公文報送標準要進行統一，完成粵港澳三地金融市場互聯互通，更加有助于防范化解相關金融風險。為此，灣區應使宏觀審慎監管框架一體化，在灣區內建立金融穩定協調發展相關機構，對灣區內部資本流動與金融指標進行有效監管，并充分發揮統籌協調作用。同時，統一大灣區金融監管信息系統，完善信息安全管理，使金融監管能夠覆蓋各部門、行業、市場。此外，要時刻把握好灣區的金融開放主動權，構建灣區完善的金融風險預警、防范與檢測評估機制。

（二）構建科學機制促進金融資源自由流通

為促進金融資源在區內自由流通，粵港澳大灣區應著力創建全方位金融環境。管理部門應結合實際情況，積極出臺相關政策促進金融融合。并且在法律環境上，基于地區實際情況，創新特色金融法律體系，利用健全的法律以保障粵港澳大灣區金融融合快速健康發展。同時，規范大灣區內金融企業的市場行為，主動推動本地區的金融企業迅速發展。另外，灣區也應加快推進金融基礎設施建設，以此奠定離在岸業務的發展基礎，如進一步完善跨境資本的流動運作機制，推動貿易自由化、項目建設開發進程。

在跨境交易方面，粵港澳大灣區應加快構建多層次金融市場體系。一方面在實現深交所與港交所股票和債券互聯互通的基礎上，通過加強灣區內資本市場互通，進而豐富雙向交易品種。支持內地企業赴港發行人民幣債券，推動“一帶一路”項目向粵港澳大灣區金融市場發行熊貓債券。另一方面需設立專門的交易市場供各地區不良資產和非標準資產進行跨境交易，對保險、證券、基金等金融領域的各方面都要進行專業化管理，有效推進跨境交易業務不斷完善，優化“滬港通”、“深港通”、“債券通”機制，打造多層次的金融市場體系。

（三）加強金融協同效應，助推創新要素自由流動

促進“金融+產業”融合是加強灣區內各城市的金融協同性是深化灣區合作的關鍵所在。應進一步強化深交所與港交所的互聯互通，為灣區金融發展提供有力支持通過擴展穗深港的金融輻射影響范圍以促進創新要素資源自由流動互聯互通來強化灣區內各城市間金融協同效應。一是應為促進三地監管機構進行監管信息交流溝通，并發布最新監管法規條例建立金融信息平臺。政府部門應積極與灣區內重要金融科技公司尋求合作，將政府自身的資源優勢與金融科技公司的技術優勢相結合，設立金融監管科技信息項目研發組。二是通過金融信息平臺，分享三地金融信息數據，由此利于金融機構完成大數據分析。通過借鑒國際經驗，探索粵港澳金融市場互聯互通和特色金融合作（如澳門—珠海跨境金融合作示范區），打破不必要的要素管制，建立資金和產品互通機制。加強金融科技載體建設，運用金融科技手段（區塊鏈、大數據、人工智能技術）拓展金融融合發展的可能性邊界，提高跨境資金流動的便利性，提高金融交易效率，強化風險控制，助力大灣區科技金融的融合發展。

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作者簡介：

黃潔（1981.4—），女，福建廈門，產業經濟學碩士，廈門大學嘉庚學院副教授，研究方向：國際金融;

陳寧（1997.10—），女，福建莆田，金融學專業本科生，廈門大學嘉庚學院;

戴海燕（1998.9—），女，江蘇鹽城，金融學專業本科生，廈門大學嘉庚學院;

孫詩晴（1998.12—），女，遼寧鞍山，金融學專業本科生，廈門大學嘉庚學院。

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