北方港口現貨煤價小幅上漲

從環渤海地區現貨煤價的日度運行情況看，近期北方港口動力煤市場對現貨煤價走勢存在分歧，整體處于謹慎和觀望狀態，但是在動力煤期貨升水擴大等因素的影響下，市場樂觀情緒略占上風，從而促使現貨煤價小幅上漲。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，現貨動力煤發運成本與其售價“倒掛”。由于此前鄂爾多斯和榆林地區的煤炭出礦價格受到當地需求熱絡、北方港口現貨煤價上漲、大集團提高產地動力煤收購價格等多重利好的支撐，煤炭出礦價格跌幅小于同期北方港口現貨煤價的降幅，導致從產地發運到港的現貨動力煤成本與其銷售價格之間處于倒掛狀態，對近期北方港口現貨動力煤價格形成支持。

第二，下游地區消費企業和貿易企業的需求轉暖。近1 周來，下游地區消費企業和貿易企業的需求有所轉暖，具體表現在：一是北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤調出量持續增加（見附圖1），錨地待裝煤炭船舶的數量也由2 月初到3 月上旬的日均不足80 艘，增加到近10天來的110艘以上。

二是，近1 周來，國內海上煤炭運價再度走高（見附圖2），理論上應該受到對北方港口動力煤需求轉暖的拉動。

第三，北方港口動力煤庫存有所回落。一方面，從庫存的絕對量方面看（見附圖3），雖然近期北方港口的動力煤庫存總量仍然處于多年來的高位水平，但是已經呈現減少態勢，對現貨煤價的下行壓力有所減弱。

另一方面，從庫存的相對量方面，近期北方四港的動力煤“貨船比”指標繼續運行在合理估值區間（見附圖4），預示北方港口動力煤市場的供求關系繼續處于相對平衡局面，現貨煤價不具備大幅度漲跌的動力。

第四，動力煤期貨價格出現明顯異動。近1 周來，動力煤期貨主力合約（ZC105）的收盤價格出現較大幅度上漲（見附圖5），3 月17 日甚至以漲停報收，表明期貨市場對后期動力煤市場比較樂觀，鑒于期貨升水空間再度達到40元/t左右，對近期北方港口動力煤的市場情緒帶來積極影響。