學剛看市 近期北方港口現貨煤價降幅逐漸收窄

近期，在北方港口動力煤庫存保持快速增加、市場觀望氣氛較濃的形勢下，現貨煤價繼續下行；而一些有利于煤價走勢的積極因素同時開始逐漸顯現，促使現貨煤價跌幅收窄。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有：

第一，北方港口動力煤庫存保持快速增加態勢。數據顯示，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存一直保持快速增加局面（見附圖1），給現貨煤價帶來的下降壓力不斷增大。截至2月25日，北方四港合計庫存2395.1 萬t，比2 月18 日增加了295.0 萬t，比2 月2日最低水平增加了833.1 萬t，比2020 年同期增加了836.8萬t。

第二，市場看跌情緒逐漸收斂。一方面，近期北方港口動力煤的現貨價格已經大幅低于其年度長協價格，見表1，但是由于價格仍未止跌，加之時間上臨近月底，3 月份的動力煤年度長協價格即將確定性大幅度下調的影響，暫時未能有效激發消費企業對現貨動力煤的采購熱情，市場觀望氣氛依然濃厚，使得現貨煤價繼續承受下降壓力。

表1 2月26日不同熱值動力煤現貨與年度長協價格比較表

另一方面，隨著北方港口現貨煤價不斷下移、跌幅不斷擴大，市場看跌情緒逐漸收斂，在此基礎上，盡管對現貨動力煤的實際采購需求尚未充分釋放，但是針對北方港口現貨動力煤的詢盤趨于活躍，特別是在曹妃甸港動力煤庫存依然偏低形勢下，下游貿易商和各類消費企業的“抄底”需求開始躍躍欲試，促使現貨煤價跌幅逐漸收窄。

第三，動力煤期貨呈現升水模式。春節過后，動力煤期貨市場與現貨市場的價格走勢出現分歧，期貨主力合約（ZC105）的收盤價格整體上穩中趨升，并進入升水模式（見附圖2），2月26日的期貨升水達到40元/t左右，這一局面給現貨動力煤市場帶來積極影響。

第四，海上煤炭運價保持強勢上漲。近期，國內海上煤炭運價保持強勢上漲態勢（見附圖3），2月26 日中國沿海煤炭運價綜合指數升至870.3 點，單周上漲了252.4 點，漲幅達到了38.7%，盡管有非煤貨盤和春節后船舶運力投入遲緩等因素對運價上漲的拉動，但是煤炭貨盤仍是主流，預示消費企業針對北方港口的動力煤采購繼續回暖，持續給未來一段時期北方港口動力煤市場帶來利好。