北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)報(bào)復(fù)性反彈

進(jìn)入3 月份之后，被現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)大幅下挫壓抑了1個(gè)多月的市場(chǎng)情緒在“抄底”需求集中釋放的背景下被點(diǎn)燃，北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)也隨之觸底反彈，但是港口動(dòng)力煤庫(kù)存偏高等一些不利因素也繼續(xù)存在。影響近期北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的主要因素有以下幾個(gè)方面：

第一，海上煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)大幅上揚(yáng)。近1周來(lái)，國(guó)內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)整體上保持大幅上揚(yáng)局面（見附圖1），預(yù)示下游地區(qū)消費(fèi)企業(yè)或貿(mào)易企業(yè)針對(duì)北方港口的動(dòng)力煤采購(gòu)迅速回暖，并且持續(xù)刺激和調(diào)動(dòng)北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的看漲情緒。3 月5 日中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)升至1069.5 點(diǎn)，單周上漲199.1 點(diǎn)、漲幅達(dá)到了22.9%，與春節(jié)前的2 月10 日相比，累計(jì)漲幅達(dá)到547.4點(diǎn)或104.9%。

第二，北方港口現(xiàn)貨煤價(jià)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。“CCTD 秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格”顯示，2021 年1 月19 日5500kcal/kg 和5000kcal/kg 的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格曾經(jīng)分別達(dá)到1005 元/t 和734 元/t，到2 月26 日已經(jīng)分別降至571 元/t 左右和499 元/t 左右。在此前現(xiàn)貨煤價(jià)持續(xù)、大幅度下挫過(guò)程中，市場(chǎng)情緒受到沉重打擊的同時(shí)，下游消費(fèi)企業(yè)，特別是下游貿(mào)易企業(yè)的現(xiàn)貨需求也被持續(xù)壓制，“抄底”需求（包括動(dòng)力煤期貨的交割和套保需求）和價(jià)格反彈動(dòng)力也不斷積攢，這些“抄底”需求在2 月底3 月初集中釋放，并與海上煤炭運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)、動(dòng)力煤期貨升水等利好因素形成共振和互動(dòng)，促使北方港口現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格在進(jìn)入3 月份之后出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，截至3 月5 日，5500kcal/kg 和5000kcal/kg 的現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格分別從2 月底的低位反彈至604 元/t 和530 元/t。

第三，北方港口動(dòng)力煤庫(kù)存處于高位。無(wú)論是從庫(kù)存的絕對(duì)量方面，還是相對(duì)量方面，近期北方港口的動(dòng)力煤庫(kù)存水平均處于高位，對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)仍具下行壓力。一方面，數(shù)據(jù)顯示，截至3 月3 日，北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）動(dòng)力煤庫(kù)存的絕對(duì)量為2531.7萬(wàn)t，再比2月25日增加136.6萬(wàn)t，比2月2日最低水平增加了969.7萬(wàn)t，同比增加了1019萬(wàn)t，已經(jīng)處于多年來(lái)的高位水平；另一方面，從相對(duì)指標(biāo)上看（見附圖2），近期北方四港的動(dòng)力煤“貨船比”指標(biāo)也繼續(xù)運(yùn)行在合理估值的上線水平之上，表明北方港口動(dòng)力煤市場(chǎng)的供求關(guān)系繼續(xù)處于“買方市場(chǎng)”格局。