金龍汽車盈利能力分析

鄭州商學院 翟文佼

一、引言

經濟新態(tài)勢下，在人們普遍使用的交通工具中汽車成為主要媒介，汽車行業(yè)受到國家及各級政府部門的高度重視，在財政、項目審批等方面給予傾斜和支持，其中，客車行業(yè)作為其子行業(yè)，發(fā)展關注度也逐漸提高。

雖然中國客車行業(yè)的發(fā)展市場巨大，但是作為開放型產業(yè)，很大程度上會面臨激烈的市場競爭。首先，面對高鐵、航空等潛在競爭者的威脅，使以追求速度運行的客車行業(yè)受到波及；其次，由于客車行業(yè)受國家政策的影響，其發(fā)展條件過于依賴補貼；最后，中國本土客車行業(yè)各種內部零件無法達到產品需求。因此，客車行業(yè)的發(fā)展受到的約束較多，競爭激烈。

而企業(yè)要想實現可持續(xù)發(fā)展，就需要對其盈利水平進行監(jiān)測和規(guī)劃。除了營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等數據可以直觀反映企業(yè)獲利情況之外，其銷售毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、總資產凈利率、權益凈利率等指標，也是衡量企業(yè)盈利能力強弱的主要依據。

二、金龍汽車經營及盈利能力現狀

（一）金龍汽車公司簡介

廈門金龍汽車集團股份有限公司，創(chuàng)立于1988 年6 月，1993年公司股票在上海證券交易所掛牌上市（證券代碼：600686）。公司銷售的主產品以大、中、輕型客車為主，旗下擁有金龍客車、蘇州金龍、金旅客車等眾多子公司。在經營范圍方面，涉及整車及零配件批發(fā)、零售、改裝、制造等，客車電子產品和軟件產品的研發(fā)等，基本形成了整車車身及零部件的一體化生產制造。

近年來，在當前的經濟形勢下，公司實現穩(wěn)步增長，連續(xù)兩年被評為“福建省最具競爭力上市公司”。作為成立了30 年之久的自主創(chuàng)新品牌，前前后后獲得了諸多榮譽，如“中國500 最具價值品牌”、“中國著名品牌200 強客車類第一名”等。作為客車行業(yè)的龍頭企業(yè)，其發(fā)展水平一直處在行業(yè)的前端，為客車行業(yè)的發(fā)展做出了許多貢獻。

（二）金龍汽車盈利能力現狀

1.利潤表分析

利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經營成果的財務報表，其一般用來評估企業(yè)的獲利能力。金龍汽車近五年利潤數據如表1 所示：

表1 2014- 2018 年金龍汽車利潤表變動情況 單位：萬元

其中，比較突出的是2016 年，營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤同時出現負值，其主要是由于子公司蘇州金龍因騙補事件失去新能源補貼，導致收入急劇減少。繼而使2017 年資金恢復困難，營業(yè)總收入和營業(yè)總成本達到最低。2018 年，經濟稍有回升。另外，由表2-1 還可看出，利潤增減變動幅度比較大。2016 年營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤均出現負增長，在此階段形成利潤的低谷。2017 年，在各項指標逐漸呈正增長后，2018 年再次出現下滑趨勢，由此可見，金龍汽車獲利情況不太樂觀。

2.盈利能力指標分析

盈利能力是指企業(yè)在一定期限內賺取利潤的能力。企業(yè)的盈利能力主要通過利潤率的高低來衡量。金龍汽車近五年盈利能力指標分析如下表2 所示：

表2 2014-2018 年金龍汽車盈利能力指標

其中，銷售毛利率呈先升后降趨勢，在2017 年達到18.74%的最高值；營業(yè)利潤率出現兩次的先升后降，與之變化趨勢相似的還有銷售凈利率和總資產凈利率，之所以在2016 年出現負值，由于子公司“諞補事件”導致凈利潤的大幅下降；權益凈利率近五年起伏較大，2016 年出現最低值-20.14%，說明公司盈利能力還需進一步加強。

三、金龍汽車盈利能力存在的問題

（一）子公司股權分散，難以實現高效管理

由于金龍汽車旗下擁有眾多子公司，股權分散現象由來已久，導致金龍汽車一直存在高收入、低收益的現象，公司決策方面話語權不高，難以形成“合力”。而在2016 年，子公司蘇州金龍曝出行業(yè)內最大騙補丑聞，失去新能源補貼資質，金龍汽車業(yè)績持續(xù)低迷，另一方面，蘇州金龍與位于廈門的金龍汽車距離過遠，分散經營進一步導致采購成本過高，也加大了股權集中的難度。

（二）收益水平較低，財務風險過高

對金龍汽車的財務數據進行統(tǒng)計可知，2018 年，其1829051.51 萬元的營業(yè)收入，卻僅有20558.14 萬元凈利潤，說明其收入水平較高，但是其收益率低，財務風險較高，可能面臨巨大的償債壓力。再結合其負債水平進一步分析可知，2018 年總負債達到2086058.01 萬元，其資產負債率高達80.78%。通過對比近五年數據，發(fā)現都遠高于60%的警戒線。而在銷量高走，收入增長的前提下，仍舊出現負債增加，凈利潤減少的情況，說明金龍汽車債務風險較高，需要優(yōu)化資產結構，否則企業(yè)一旦資金鏈斷裂，即使營業(yè)收入水平整體較高，也很有可能會造成嚴重的財務危機，使企業(yè)陷入困境。

（三）經營風險激增，市場競爭力弱

2018 年中國經濟增速放緩，客車市場總體需求持續(xù)下降。對于國外客車市場，當前的國際形勢使海外業(yè)務面臨諸多不確定性；而對于國內的客車市場，需求減少，新能源客車出現產能過?，F象；面對火車、高鐵、航空、私家車等運輸方式的快速發(fā)展及假期“黃金周”高速公路免費等政策影響，及同行業(yè)內宇通客車、中通客車等優(yōu)秀企業(yè)的競爭，客運細分市場面臨下滑趨勢。因此，面臨海外競爭、國內市場競爭、同行競爭的金龍汽車壓力巨大，需要采取合理措施來應對當前環(huán)境，尋求新的競爭優(yōu)勢，防止風險事件爆發(fā)。

（四）嚴重依賴政策補貼，缺乏核心技術

2014 年，我國政府首次推出新能源客車補貼政策，巨大的補貼力度推動新能源客車行業(yè)迅速崛起，金龍汽車跟隨國家發(fā)展趨勢，實現產品結構從傳統(tǒng)燃油汽車向新能源產品轉變，從而在激烈的市場競爭中占有一席之地。但是針對在新能源客車中占有重要分量的電池、電機技術，該公司的研發(fā)技術水平始終較低，一直依靠采購方式完成客車組裝，使采購成本所占比重較大。

另外，由于公司過于依賴政策補貼，2015 年，子公司蘇州金龍出現騙補丑聞。而騙補事件進一步加速了新能源補貼的退出，一旦政策取消，最直接的影響將是短期內新能源客車銷售和盈利水平的雙重下降，市場需求將有可能收縮。

四、提升金龍汽車盈利能力的建議

（一）優(yōu)化股權結構，加強內部協同

在對金龍汽車的財務分析中，股權分散現象由來已久，導致金龍汽車收入和利潤不成正比，營業(yè)成本與負債率過高，為企業(yè)帶來巨大的償債壓力。一直存在高收入、低收益的現象，公司決策方面話語權不高，難以形成“合力”。因襲，建議其加快“三龍”整合進程，進一步加強內部資源的協同調動，盡快結束過于分散的股權，實現公司高效管理。

（二）加強成本控制，提高管理水平

面對激勵的市場競爭，客車行業(yè)成本管理水平的高低是增強其核心競爭力的關鍵。由金龍汽車財務分析可知，其營業(yè)總成本所占比重較高，其主要為汽車及車身件的原材料采購，應當完善成本考核制度，與技術、采購、生產、財務等人員一起進行成本的過程控制。總的來說，在成本控制方面，加強重大費用項目的管控，在此基礎上實現低成本、高效益的目標。

（三）找準市場定位，減少政策依賴

在產品布局上，國內一線城市客運需求日漸飽和，公司可以把目光放在國內中小城市，在新能源客車下滑的市場形勢下，積極搶占國內中小城市的市場，面對不同的細分市場，結合用戶習慣、地域差異，打造有競爭優(yōu)勢的產品。

由于先進的研發(fā)技術在客車行業(yè)競爭中占有一定優(yōu)勢，因此，加強新能源客車技術的研發(fā)與運用，掌握新能源客車核心技術，通過人才培養(yǎng)，技術人員的引進來提高產品質量，有利于在客車行業(yè)占領市場先機，從而減少對財政補貼的依賴。

五、結論

客車行業(yè)作為開放型體系的交通運輸服務業(yè)，是綜合運輸體系中不可或缺的一部分，隨著人們節(jié)能減排意識的增強，客車行業(yè)也將迎來正增長發(fā)展的新態(tài)勢。本文以廈門金龍汽車集團股份有限公司為研究對象，從利潤水平、盈利指標等方面來分析企業(yè)的盈利狀況，發(fā)現金龍汽車存在營業(yè)成本較高、盈利水平較低、嚴重依賴政府補貼、經營風險較大等問題，并針對以上問題給出對應建議，希望能夠對其盈利水平的提升有所幫助，迎合時代發(fā)展態(tài)勢，促進其更好更快地發(fā)展。