“一帶一路”下我國海外直接投資風險研究

張 坤

（青海民族大學法學院,青海 西寧 810007）

隨著我國“一帶一路”穩步推進，“走出去”戰略逐步實施，我國投資者陸續走出國門在全球不同經濟圈建立屬于自己的貿易朋友圈。我國部分企業在國外直接投資建廠，或與外國企業合作通過收購等方式進行海外直接投資，例如由我國投資援建的巴基斯坦瓜達爾港項目便是“一帶一路”下我國進行海外直接投資的典范，這樣成功的案例不勝枚舉。但是，“一帶一路”沿線國家由于政治制度與法律制度不同，或政權更換，會給我國海外直接投資者帶來了潛在風險、甚至巨大損失，因此，采取有力措施去應對海外直接投資風險則是投資者的重要任務[1]。

1 “一帶一路”下我國海外直接投資趨勢分析

據官方數據統計，截至2021年2月底，我國已與140個國家、31個國際組織簽署超過200份共建“一帶一路”合作文件；經濟合作的足跡遍布亞洲37個國家、非洲46個國家、歐洲27個國家、大洋洲11個國家、南美洲8個國家；合作內容涵蓋貿易、服務、投資、金融、科技等各領域。“一帶一路”合作倡議可謂厚積薄發。《2019年度中國對外直接投資統計公報》顯示，截至2019年底，我國海外直接投資中將近4.4萬家境外企業被設立，188個國家和地區都有中資企業的身影。2019年，中國對“一帶一路”沿線國家直接投資扭轉上年萎縮態勢，逆勢上揚近5%，投資規模和整體占比雙雙抬升，直接投資累計達1 794.7億美元，涉及18個行業大類。在“一帶一路”合作倡議下，我國的海外直接投資呈現出蓬勃發展的態勢。

2 海外直接投資風險類型分析

2.1 我國海外直接投資風險的典型案例引入

2.1.1 案例一：中緬密松水電站停建案

位于緬甸北部克欽山區由中國電力投資集團投資建設的密松水電站項目被緬甸人民稱為“最具有服務潛力的項目”。作為緬甸伊洛瓦底江上游干流流域7個梯級水電站中的第一座，該項目在國內外引起各界高度關注。密松水電站項目投資巨大，總投資額約36億美元，于2009年12月正式開工，原預計2016年年底完工，但是2011年9月緬甸新政府突然宣布暫時停止該項目建設。

密松水電站項目被擱置給中方企業造成了巨大損失，該項目被叫停時中方企業已注冊資金近20億美元，項目擱置意味著之前的投資將很可能有去無回。對于項目被擱置，緬甸方面給出的回應是該水電站存在影響緬甸伊洛瓦底江等生態環境問題，為順應民意，在本屆政府任期內予以擱置。事實上，密松水電站停建的原因是錯綜復雜的，但是一個很重要的原因就是緬甸國內當時正值換屆選舉。2010年緬甸剛剛經歷了大選，因此密松水電站擱置事件是在投資東道國新的政治環境還不明朗的情況下多種因素造成的。密松水電站擱置事件給我國的海外直接投資者敲響了警鐘：當我國投資者進行海外直接投資時，政治風險因素是必須考慮的問題[2]。

2.1.2 案例二：中鋁秘魯銅礦環境事件

中國鋁業公司是我國最大的鋁制品加工生產商。2003年中鋁礦業開始初步涉足秘魯特羅莫克銅礦的相關投資，并進行了初期的勘探和生產建設。2006年中鋁公司開始正式參與收購秘魯銅業并于2007年6月完成收購，2013年12月該礦正式投產。該礦作為全球最大的單條銅礦選礦生產線而引人矚目，同時也是我國進行海外直接投資進而更好地走向全球的一個重要標志。但2014年3月，中鋁秘魯礦業公司卻突然被秘魯環境部環境評估與征稅局責令立即停產整改，理由是該礦排放的廢水污染了當地湖泊，違反了當地環保法律中的禁止性規定。

實際上早在停產之前當地部分居民就已經對中鋁礦業造成的環境污染不滿，但未引起中鋁公司的重視，從而給中鋁公司造成不小的損失。由此可見，對投資東道國法律的不熟悉極易給我國海外直接投資者帶來投資阻礙和損失。因此投資者在進行海外直接投資前，有必要先熟悉東道國的相關法律，以此來規避法律風險。

上面兩個典型案例只是我國進行海外直接投資面臨投資風險的冰山一角，我國在海外直接投資實踐中遭遇的風險種類是多種多樣的，但主要是政治風險和法律風險。

2016年至2017年，我國冰雪旅游市場達1.7億人次規模，冰雪旅游收入約2700億元人民幣。隨著國家大力推進冰雪運動的普及，以及提出“帶動三億人參與冰雪運動”目標，這無疑為冰雪旅游打了一劑強心針。以2016年11月至2017年3月為例，吉林省冰雪旅游的游客數達到6199.08萬人次，旅游收入達到人民幣1160億元。2017年11月至2018年3月，全省接待冰雪旅游游客更是同比增長了17.18%；旅游收入穩步提升，同比增長達22.57%。冰雪旅游規模和冰雪旅游收入均創新高，產業發展潛力大。

2.2 政治風險

政治風險在國際投資法學中被認為是投資風險指數較高的一種投資風險，也是國際直接投資中的一種典型性風險。政治風險是指東道國中不穩定的政治環境，常表現為東道國領導人換屆選舉政權更替變動、不確定性投資政策、貨幣兌換政策等方面。政治風險的主要類型有以下3種。

2.2.1 征收或國有化風險

征收或國有化風險是指東道國對在其境內的外國投資者的資產進行限制所有權的一種方式。基于國家主權原則，東道國在一定條件下有權對在其境內的外國投資者的資產予以征收，主要表現形式除頒布法律、行政法規等直接國有化措施外，還有一些較為隱蔽的間接國有化措施如限制外國投資者的股權轉讓等，但本質上都是對外國直接投資者在東道國境內的資產處分權和使用權進行一定的限制。

2.2.2 貨幣匯兌風險

貨幣匯兌風險主要是指海外直接投資者在東道國進行直接投資產生經濟收益后，由于東道國在其國內頒布的一些貨幣政策而導致海外直接投資者無法在東道國將其收益兌換成自己國家的貨幣和其他外匯，或者雖然投資收益能夠被兌換，但是東道國禁止將兌換的貨幣轉移到其他國家，在這種貨幣政策的影響下，海外直接投資者幾乎難以將企業投資收益轉移到母國。貨幣匯兌風險主要影響海外直接投資者的企業利潤，企業盈利無法周轉將會導致海外直接投資者的預定經營計劃難以實現，阻礙企業的融資規模。

2.2.3 政府違約風險

政府違約風險指東道國政府與外國投資者合作的投資項目，東道國政府違反了與外國投資者簽訂的契約而給外國投資者帶來損失的可能性，東道國政府出現合作違約將對投資者造成無法彌補的損失。東道國違約的一個重要原因是想謀求自身利益的最大化，但卻給海外直接投資者強加了不屬于自身的投資風險，同時東道國政府的信譽也會給海外直接投資者留下不好的印象。

2.3 法律風險

法律風險是指由于東道國法律制度不完善或投資者不熟悉東道國的相關法律而給海外直接投資者造成經濟損失的可能性，主要表現為以下3種類型。

2.3.1 環境保護法律風險

就環境保護問題許多區域性的經濟合作文件和國際性的條約都對其有比較詳細的法律規定，我國在“一帶一路”倡議的相關文件中也提出來要把“一帶一路”建成綠色發展之路、可持續發展之路，從而更好地為“一帶一路”沿線國家的人民增添福祉。因此，對我國海外直接投資者而言，在進行海外直接投資時，就需要遵守東道國的相關環境法律制度，這既是海外直接投資者的基本義務也是在為投資者樹立良好形象。即使投資東道國相關環境法律制度不完備，投資者也應當遵循環境正義原則，自覺地保護好當地生態。倘若海外直接投資者在東道國投資建立企業，卻沒有履行東道國的環境法規定的義務，導致當地的生態環境遭到破壞，那么在東道國的海外直接投資者必會遭到當地居民的抵制而無法生存。正如上文提到的中鋁秘魯銅礦環境事件就是我國海外直接投資遭遇環境保護法律風險給我國海外直接投資者的一個警示。因此，我國的海外直接投資者在國外進行直接投資時也要踐行綠色發展理念。當然，對于進行海外直接投資的母國政府而言，也應當加強對海外直接投資企業的培訓和監督，促使投資者認真地履行東道國環境法規定的義務。

2.3.2 勞工法律風險

雖然海外直接投資中對于境外勞動力的用工標準在國際上有相關的法律規定，但是東道國常常會制定有關限制投資國勞動力輸出的法律以此來保證本國的就業率，海外直接投資者違反這些法律就可能引發勞工法律風險。“一帶一路”沿線多數國家對外籍勞工的準入標準、勞工權益受侵害爭議的解決等都提出了更嚴格的要求，因此勞工法律風險是海外直接投資者必須要注意的問題。

2.3.3 知識產權法律風險

知識產權保護歷來是全球各國都重視的問題，比如美國等一些發達國家對知識產權的法律保護是全面且嚴格的。從我國近些年的海外直接投資中可以看出，知識產權問題是海外直接投資企業發展的一大障礙，包括知識產權的保護范圍、保護權限、審查程序、審查標準等內容。其中一個比較典型的案例就是“海信”商標搶注案，海信作為我國海外直接投資者中的知名企業，由于對國外知識產權法律不夠熟悉導致該商標被歐洲某國家搶先注冊，最終使我國喪失該商標的使用權。另外，由于“一帶一路”沿線部分國家在知識產權保護方面欠缺法律規制，出現知識產權侵權的風險就較高，因此需要投資者提高防范意識。

3 應對海外直接投資風險的建議

3.1 投資者應充分熟悉東道國投資環境

如果東道國擁有較為穩定的政治環境和健全的法律制度，海外直接投資者的投資利益便會得到最大限度的保障，反之則存在投資中的政治、法律風險。為規避政治風險，海外直接投資者應提前對東道國政治環境做好調研，判斷好其國內的基本形勢，分析掌握好相關的投資政策等；同時也應組建專業的法律服務團隊，全面地對東道國知識產權、勞工、環境保護等法律做好盡職調查來應對投資中的法律風險[3]。

3.2 通過保險法律制度轉移投資風險

海外直接投資者可以通過多邊投資擔保機構（MIGA）承保政治風險，對跨境直接投資風險進行轉移[4]。通過這種方式，MIGA既可以為流向東道國的政治風險提供國際性的保障，也有利于東道國與海外直接投資者產生糾紛時的非政治性爭端解決。同時，我國投資者充分利用MIGA也能更好地與國際投資保險機構接軌，增強彼此間的經濟互信。

3.3 建立大數據下海外直接投資風險預警平臺

互聯網科技的快速發展為全球經濟相互融通提供了便利條件，同時也為投資者提供了完整的投資信息鏈。我國海外直接投資者可以充分利用互聯網大數據平臺，有針對性地搜集“一帶一路”沿線國家乃至全球的投資信息，對不同國家的投資風險程度進行整理、歸類、劃分，可以與互聯網機構、媒體平臺、相關領域的專家等進行合作，建立屬于自己的海外直接投資風險報警系統，利用多種方式研判好海外直接投資的風險形勢，從而提前做好風險預警、投資價值評估[5]。

4 結語

“一帶一路”倡議作為我國主導的、以國家和區域性為主的國家級頂層合作倡議，已經在全球范圍內引起了高度關注，為我國進一步全面開放奠定了堅實基礎，同時也為我國海外直接投資指明了方向。投資者應充分考慮投資中的政治風險、法律風險等，及時采取有力的措施來避免這些風險給投資者帶來不利沖擊，從而使我國的海外直接投資行穩致遠。