30年前，A股為什么誕生在上海

張楊

1990年12月19日，上海證券交易所在浦江飯店正式開業，一面銅鑼在這里被敲響。這是中國資本市場的第一聲開市鑼聲，A股隨之誕生。回首過往，我們是時候去思考一個問題——30年前，A股為什么誕生在上海？

上海的金融基因

1986年11月14日，鄧小平會見了紐約證券交易所董事長約翰·范爾霖。鄧小平在接受客人贈送給他的紐約證券交易所證章后，將一張上海飛樂音響股份有限公司的股票回贈給范爾霖。較真的美國人為了股票過戶，還特意趕到了上海。

為什么是上海？因為當時，只有上海有股票交易的場所。

這一全國第一個股票交易柜臺，就是中國工商銀行上海信托投資公司靜安證券營業部。十來平方米的空間，是由一間理發店改造而成，門口還豎著一根突兀的電線桿。

這里沒有電腦，沒有行情顯示屏，成交價由客戶口頭協商，然后寫在黑板上。飛樂音響和延中實業，是當時僅有的兩只交易股票。登記卡號、蓋章、過戶，所有的程序都是手工完成，每天的平均交易量并不大。

在這個可能是當時世界上最小的股票交易柜臺辦理完過戶手續，范爾霖開玩笑說：“美國最早開始股票交易是在華爾街邊上的梧桐樹下進行的，交易人要受日曬雨淋，你們現在的條件比他們好多了。”

條件的確在變好。沒多久，這個小柜臺已經積累了7只股票上市交易，甚至編制了一個像模像樣的“靜安指數”。

上海，慢慢對股票找到了感覺。這是上海這座城市一直以來的金融基因。解放前，上海就是亞太地區最大的金融城市。20世紀80年代，上海企業的股份制改革進行得最為充分，金融制度改革也已同步開啟。此時的上海等待的，是一個機會。

1990年4月18日，浦東開始開發開放。上海等待的機會，來了。1990年6月2日，中共中央、國務院批復同意建立上海證券交易所。

這條路走對了

“我這一麻袋股票給了你，你到底放哪兒去了？”1991年5月，一位老股民堵在上交所門口，不依不饒。這一幕在當時屢見不鮮。因為，剛開張沒多久的上交所，要推行一項看起來破天荒的新政策——股票無紙化。

在那個年代，這無疑是一項巨大的挑戰。結果，“老八股”的實物券收了6個月還沒有收齊。上交所只好再出規定，不交實物股票，就不能參與交易。這下，收集才慢慢完成。

無紙化，只是上交所成立前后，千頭萬緒的一個縮影。當時，沒有人知道證券交易所長什么樣，股票的交易規則該怎么制定，什么樣的公司可以上市，誰有資格進行交易。

上交所籌備組到處找資料，甚至去上海檔案館，翻出了解放前老上海證券交易所的檔案，但又怕太老不敢用。后來，臺灣地區券商到上海訪問，贈送了臺灣證交所交易規則。籌備組一對照發現，臺灣版本和老上海版本的內容基本一致，大家心里才有了底。二者結合，逐漸搞出了上交所的交易規則。

真正讓籌備工作感到壓力的是輿論的質疑。當時整個中國社會對證券交易所的思想認識問題，并沒有得到根本解決，不少人糾結于交易所姓“資”還是姓“社”。

直到1992年鄧小平南巡之后，這一情況才得以好轉。總設計師當時對股市的經典論斷，不少證券市場的老人都能一字不落地背誦下來：“證券、股市，這些東西究竟好不好，有沒有危險，是不是資本主義獨有的東西，社會主義能不能用？允許看，但要堅決地試。看對了，搞一兩年對了，放開;錯了，糾正，關了就是了。”

好在，30年試下來，這條路走對了。

（摘自《解放日報》）