拜登執政 油價不驚

拜登在石油、天然氣消費端和生產端的政策大多只停留在總統權力范圍之內，并不能越過國會強行推行法案。因此，拜登的能源新政對國際原油價格的影響非常有限。

1月21日，國際油價小幅下跌，再度引發疫情打壓需求的擔憂，但美國推出刺激措施的希望限制了油價跌勢。

1月20日，拜登宣誓就任當天，簽署了首批行政命令，重新加入《巴黎氣候協定》，并暫停頒發新的聯邦土地和水域石油和天然氣租賃和鉆井許可60天。上任第二天，簽署《保護公共衛生與環境、重啟科學應對氣候危機》行政命令，取消連接加拿大與美國的原油管道項目Keystone XL許可證；進一步無限期暫停公共土地新的石油和天然氣租賃許可，直到完成氣候變化影響全面審查。不僅如此，拜登承諾，努力推動美國在2050年前實現“碳中和”目標。

可以預見，拜登在任期間，石油、天然氣在能源消費環節將受到一定的政策限制，在勘探開發生產環節也將受到更多的約束。前者不利于石油、天然氣的消費增長，抑制了需求，對國際原油價格變化是一個利空因素，將對國際原油價格形成向下運行的潛在驅動力；后者不利于石油天然氣的產量增長甚至穩定，抑制了生產，對國際原油價格變化是一個利多因素，將對國際原油價格形成向上運行的潛在驅動力。

從中短期（一個任期以內）來看，受美國社會及其機制體制的影響，拜登在石油、天然氣消費端和生產端的政策大多只停留在總統權力范圍之內，包括否決國會表決通過的法案、簽署行政命令等方面，而不能越過國會強行推行法案。因此，拜登的能源新政對國際原油價格的影響在時間和空間上均非常有限。

首先，在消費端，拜登指示聯邦機構“根據適用法律削減化石燃料補貼”。國際石油變革組織估算，美國聯邦政府每年用于化石能源行業的補貼為150億美元，而總統權力范圍之內可以動用的僅占其中的20%，相當于每年30億美元。而在此之外的補貼政策調整，需要通過立法才能進行。由此可見，在一個任期甚至兩個任期之內，拜登政府對于石油、天然氣消費端的影響，很難有更大、更顯著的變化。

其次，在生產端，拜登簽署的“暫停新的租賃和鉆井許可”命令，在時間上只對新的許可申請有效，在空間上只對聯邦政府擁有的土地和水域有效，對前任政府已經發布的許可并沒有效力，對聯邦政府以外的私有土地同樣沒有效力。美國能源信息署（EIA）數據顯示，2019年，美國聯 邦政府擁有所有權的土地和水域的石油和天然氣產量分別占美國石油、天然氣總產量的22%和12%。在石油、天然氣生產端，不僅在現有規模上占比很小，而且對未來數年的鉆井數量影響也非常有限。據稱，在拜登上任前，美國本土48州陸上聯邦土地上最大的石油生產商戴文能源和埃克森美孚、西方石油、康菲石油等在內控制聯邦陸上供應量約50%的七家石油公司，儲備的租賃和鉆井許可證可持續使用數年。

從長遠看，如果拜登政府能夠連任兩屆，在此期間化石能源向新能源轉型過程中產生了相對明顯的成效，讓市場看到更好的發展前景，那么在拜登政府屆滿之后，無論是民主黨繼續執政，還是共和黨輪替上位，低碳、可再生能源發展將勢不可擋。這雖然對石油、天然氣的長期消費增長是一個非常大的抑制因素，但這并不意味著國際原油價格就進入了持續下跌、持續低迷的狀態，原因是國際原油價格并不單純地受消費端影響，同樣還受到生產端的影響。也就是說，即使在消費增長疲軟甚至滑坡的情況下，同樣也會面臨產量增長疲軟甚至滑坡嚴重的現象，在此情形下，國際原油價格上漲和高位運行的概率與下跌和低位運行的概率基本相當，商品價格只漲不跌、只跌不漲、長期偏離供需平衡價格均不符合競爭市場的經濟活動規律，國際原油價格同樣符合商品價格變化的基本規律。