基于主成分分析法的互聯網企業的經營績效與評價

薛 君，余紅艷

（西安郵電大學經濟與管理學院，西安710000）

引言

互聯網企業是互聯網技術不斷成熟與推廣下的產物，作為一種全新的商業模式突破了傳統商業模式在時間、地域和中間環節上的局限性，降低了交易成本，凸顯了其作為新的商業模式的優點。

根據智研咨詢發布的《2016—2022年中國電子商務市場運行態勢及投資戰略研究報告》，2016年我國電子商務的交易額高達20.2萬億元，增長23.6%。其中，網絡購物上漲了23.9%，本地生活O2O增長28.2%，成為推動電子商務市場發展的重要力量。由此可見，我國的電子商務市場發展越來越迅速。

隨著互聯網技術的不斷成熟，我國的互聯網企業不斷增加，市場競爭更加嚴峻，面臨的風險也越來越多，互聯網企業在如此復雜的市場環境中存活下來也變得越來越不容易。通過對互聯網企業的財務狀況進行分析，把握我國互聯網企業的整體財務狀況，確保互聯網企業財務的安全性，成為一個重要課題。我國互聯網企業發展并不成熟，對我國互聯網企業的財務狀況和經營績效的研究也并不是很多，這里通過多元統計方法，科學合理地選取績效評價指標，運用主成分分析法來構建評價模型，分析我國互聯網企業發展的財務狀況。

一、模型構建及分析

（一）樣本及指標選取

選取截至2016年12月31日在美國上市的30家互聯網企業的財務數據為研究樣本，即m=30。選取的財務指標為凈資產收益率、毛利率、營業利潤率、流動比率、資產負債率、凈資產增長率、凈利潤增長率、應收賬款周轉率、總資產周轉率，即n=9。這些財務指標數據均來自于新浪財經。

（二）主成分分析

通過SPSS軟件的KMO和Bartlett檢驗得出，KMO值為0.616大于0.5，Bartlett檢驗統計量對應的顯著性概率為0.000，這說明本文選取的變量是可以進行主成分分析的。

利用SPSS軟件計算出各個標準變量的初始特征值、方差貢獻率和累計方差貢獻率，并提取了特征值大于1的4個主成分，貢獻率分別為28.757%、21.473%、14.577%、11.412%，累計方差貢獻率達到76.220%，保證了提取的4個主成分能夠較好地保留變量的信息。

通過SPSS軟件對互聯網企業2016年的財務數據進行分析，得到各個變量相對4個主成分的載荷量。主成分1反映了企業的盈利能力，凈資產收益率、毛利率和營業利潤率的負荷量比較集中。主成分2主要代表了企業的運營能力，總資產周轉率和應收賬款周轉率的負荷量高于其他比率。而主成分3代表了企業的償債能力，其中流動比率的負荷量較其他比率來說相對較高。主成分4代表了企業的成長能力，凈資產增長率和凈利潤增長率的負荷量遠大于其他指標。

二、綜合評分

根據4個主成分因子的貢獻率，可以得出財務分析的綜合模型，即：

依據綜合模型就可以計算出4個主成分的得分與排名和綜合得分與排名。

從表1可以看出，第一主成分反映的是營利能力，其中陌陌、聚美優品、網易、歡聚時代和前程無憂位列前五，這五家公司的營利能力比較強，尤其是陌陌，可以看出這30家企業的營利能力差異較大，分散在兩極；第二主成分反映的是運營能力，其中唯品會、蘭亭集勢、京東、歡聚時代和途牛網的運營能力比較強，這30家互聯網企業的運營能力大部分是負數，說明互聯網企業的運營能力不理想；第三主成分反映的是償債能力，其中唯品會、蘭亭集勢、京東和歡聚時代的償債能力最強，可以看出互聯網企業的償債能力比較弱，所以互聯網企業應注重企業的融資結構和現金流量；第四主成分表示的是成長能力，從數據上看，網秦、唯品會和京東的成長能力是最強的，可以看出互聯網企業的成長能力比較弱，這與市場競爭力和企業的自身發展等因素有關。從綜合得分可以看出，陌陌、歡聚時代、蘭亭集勢、聚美優品和唯品會的得分相對較高，說明這5家互聯網企業的發展相對穩定，而人人網、藍汛和搜房網的得分最低。

表1 30家互聯網企業的主成分得分和綜合得分以及排名

三、結論與啟示

（一）結論

隨著網絡的快速發展，互聯網企業的競爭也日益激烈，通過對以上30家互聯網企業的研究，我們發現互聯網企業的成長能力和償債能力比較差，部分企業的營利能力和運營能力也不理想。互聯網企業要在眾多企業中脫穎而出穩健發展，不僅要提高自身的產品優勢，緊跟更新換代的速度，保證網絡技術安全，提升自己的優勢，拓展業務渠道，增加現金流量，在融資方面也要合理地選擇多種融資渠道，健全融資結構，這樣才能保證企業不會因為償還債務的因素而面臨破產。

通過對比我們發現，應收賬款周轉率的排名靠前的其綜合排名也靠前，如歡聚時代、聚美優品、唯品會、蘭亭集勢等，說明應收賬款周轉速度越快，其綜合財務狀況越好。所以，互聯網企業應該提高對應收賬款的管理，加強應收賬款的回收速度。而資產負債率靠前的其綜合排名靠后，如陌陌、聚美優品、藍汛、搜狐、網秦等。可以看出，互聯網企業的資產負債率的排名與綜合排名有著一定的關系，所以互聯網企業要改善改善的財務狀況就應當降低資產負債率。

（二）啟示

1.分析互聯網企業財務危機的原因時發現，過度負債是互聯網企業財務危機發生的原因之一。所以，企業必須尋找合理的資本結合點，科學合理地利用負債進行籌資，讓債務資本的利用可以降低企業的資本成本，又不會因為負債過多并無法償還而給公司帶來財務壓力，從而導致財務危機。

2.互聯網企業是一個對流動資金要求比較強的行業，因為互聯網企業的特殊性，所以需要更多的流動資金來運轉。然而，并不是流動資金越多、流動比率越高就越好，我們還應當關注流動資金的使用效率。資金的利用率越高，周轉速度越快，獲得的利潤更多。因此，我們應控制流動資產的數量和結構，提高對應收賬款和現金的監督管理，提高流動資金的利用率，從而防范企業的財務危機。

3.從表1中的4個主成分的排名可以看出，互聯網企業的營利能力、運營能力、償債能力和成長能力大小不一，說明我國互聯網企業發展尚不成熟不健全，所以，互聯網企業既要關注外部的市場環境的快速變化，同時又要注重公司內部環境的提高與發展。一方面要提高員工素養和技能的培養，加強網絡技術安全；另一方面要強化企業的核心競爭力，建立健全企業的財務預警制度。

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